Euro schwächelt, da die fiskalischen Risiken in Frankreich zunehmen

• Der Euro steht gegenüber seinen Peers unter starkem Verkaufsdruck, da die fiskalischen Sorgen in Frankreich zunehmen.
• Frankreich verspricht, sein Haushaltsdefizit bis 2029 auf die Obergrenze von 3% der Europäischen Union zu senken.
• Die Inflationsdaten für September aus der Eurozone und Japan fielen beide höher aus als prognostiziert.

Der Euro (EUR) notiert gegenüber seinen wichtigsten Währungspaaren niedriger, da die fiskalischen Sorgen in Frankreich zunehmen. Im europäischen Handel liegt die Gemeinschaftswährung gegenüber dem japanischen Yen (JPY) 0,35% tiefer bei rund 177,00.

Der Euro steht unter Druck, da die Renditen französischer Anleihen angesichts der zunehmenden fiskalischen Sorgen auf den höchsten Stand seit 2002 bei 4,96% gestiegen sind. Ein Bericht der Associated Press (AP) zeigte, dass die Staatsverschuldung in Frankreich inzwischen bei 119% des Bruttoinlandsprodukts (BIP) liegt.

Frankreich strebt an, sein Haushaltsdefizit von einem Ziel von 5% der Wirtschaftsleistung im kommenden Jahr bis 2029 auf die Obergrenze von 3% der Europäischen Union zu senken. Frankreichs Finanzminister (FM) Roland Lescure legte am Donnerstag zudem den Haushaltsentwurf des Landes für 2027 vor und erklärte, der Plan werde die öffentlichen Finanzen wieder auf einen Kurs der Haushaltskonsolidierung bringen, berichtete Reuters.

Marktexperten bezweifeln jedoch, dass die Minderheitsregierung in Frankreich den Haushalt ohne Zugeständnisse durch das Parlament bringen kann.

Elias Haddad von Brown Brothers Harriman (BBH) verweist auf die zunehmenden fiskalischen Herausforderungen in Frankreich und warnt, dass sie "zweifeln, dass der Vorschlag das Parlament ohne erhebliche Zugeständnisse passieren wird," was die politischen Hürden für eine substanzielle Konsolidierung unterstreicht.

Selbst wenn ein Kompromiss erzielt wird, weist BBH darauf hin, dass die französische Haushaltsaufsicht gewarnt habe, die im "Haushaltsentwurf 2027 enthaltenen wirtschaftlichen Annahmen seien ‚optimistisch‘," was Fragen zur Glaubwürdigkeit des mittelfristigen Pfads aufwirft. Vor diesem Hintergrund argumentiert die Bank, dass "eine Fortschreibung des Haushalts 2026 angesichts der begrenzten Kompromissbereitschaft vor der Präsidentschaftswahl am 18. April 2027 das wahrscheinlichste Ergebnis ist."

BBH schätzt, dass ein solches Ergebnis "das Defizit von 5,4% des BIP im Jahr 2026 auf etwa 6,0% im Jahr 2027 treiben könnte," eine Verschlechterung, die Frankreich "weiter von seiner Zusage gegenüber der Europäischen Kommission entfernen würde, es bis 2029 unter 3% zu bringen."

An der Konjunkturfront fielen die vorläufigen Daten des harmonisierten Verbraucherpreisindex (HVPI) für die Eurozone im September stärker aus als erwartet. Der Gesamt-HVPI liegt im Jahresvergleich (YoY) bei 3,8%, höher als die Schätzungen von 3,6% und der Augustwert von 3,2%.

In Japan fielen auch die Daten des Tokioter Verbraucherpreisindex (VPI) für September höher aus als erwartet. Der Tokioter VPI ohne frische Lebensmittel stieg im Jahresvergleich (YoY) um 2,7% und damit schneller als die Schätzungen von 2,4% und der vorherige Wert von 1,8%. Die Gesamtinflation beschleunigt sich von 1,9% im August auf 2,7%.