Euro gewinnt angesichts hawkischer EZB-Aussichten trotz festem US-Dollar

• Starke Inflation in der Eurozone und steigende Gaspreise untermauern die Erwartungen weiterer Zinserhöhungen der EZB.
• Wieder anziehende Renditen von US-Staatsanleihen könnten die Gewinne von EUR/USD begrenzen, trotz der Rückkaufmaßnahmen des US-Finanzministeriums für Anleihen.
• Fed-Mitglied Musalem verweist auf lockere finanzielle Bedingungen und warnt zugleich, dass die zugrunde liegende Inflation bei 2,5%–3% weiterhin zu hoch bleibt.

EUR/USD legt am dritten Tag in Folge weiter zu und handelt am Freitag während der asiatischen Handelsstunden um 1,1680. Der Euro (EUR) gewinnt gegenüber dem US-Dollar (USD) an Boden, gestützt von soliden wirtschaftlichen Fundamentaldaten in der gesamten Region. Die Märkte beobachten die bevorstehenden HCOB-Einkaufsmanager-Index-(EMI)-Daten aus Deutschland und der gesamten Eurozone genau, um weitere Hinweise auf die Richtung zu erhalten.

Zusätzlich zu dieser Stärke halten stark steigende europäische Erdgaspreise, die durch Angebotsengpässe im Nahen Osten angetrieben werden, die Inflationsrisiken auf erhöhtem Niveau. Diese anhaltenden Preisdrucke dürften die Europäische Zentralbank wahrscheinlich dazu zwingen, die Zinsen im Laufe des Jahres weiter anzuheben.

Die hawkische Haltung der Zentralbank wird zudem durch robuste deutsche Konjunkturdaten gestützt, insbesondere durch einen Anstieg der Erzeugerpreise im Juli um 3,0% gegenüber dem Vorjahr. Damit wurden die Markterwartungen von 2,7% übertroffen, und es war der stärkste jährliche Anstieg seit April 2023. Zusammen mit einer deutlichen monatlichen Erholung um 1,1% unterstreichen die Daten das anhaltende Inflationsmomentum in der Eurozone.

Das Aufwärtspotenzial des Paares EUR/USD könnte jedoch begrenzt bleiben, da der Greenback wieder an Stärke gewinnt. Trotz der Versuche des US-Finanzministeriums, die erhöhten Renditen durch ein Rückkaufprogramm für langlaufende Anleihen einzudämmen, haben die Renditen von US-Staatsanleihen ihren Aufwärtstrend wieder aufgenommen und bieten dem Dollar damit grundlegende Unterstützung.

Musalem von der Fed warnt vor Aufwärtsrisiken bei der Inflation und hält Dollar-Bullen trotz neutraler Haltung wachsam

Fed-Mitglied Musalem hält eine Rede, die weitgehend mit der etablierten Grundlinie übereinstimmt, wobei der FXS Speechtracker-Score von 7/10 dem historischen Durchschnitt entspricht, jedoch eine deutlich hawkische Tendenz bei den Inflationsrisiken verdeckt. Musalem betont, dass die Geldpolitik „neutral oder akkommodierend“ sei und die finanziellen Bedingungen „ziemlich akkommodierend“ seien, unterstreicht jedoch, dass die zugrunde liegende Inflation von 2,5%-3% „zu hoch“ sei, warnt, dass ein Super-El-Niño der nächste Angebotsschock sein könnte, und argumentiert, dass eine Zinserhöhung jetzt aggressivere Maßnahmen später verhindern könnte – eine Kombination, die für den Dollar und die kurzfristigen Renditen hawkisch ausfällt. Der Fokus auf die Glaubwürdigkeit der Fed, die geldpolitische Unabhängigkeit von den Fiskalbehörden und die Notwendigkeit, die Inflation wieder auf 2% zu bringen, stärkt die Tendenz zu einer strafferen Geldpolitik, falls sich die Inflation nicht verlangsamt, auch wenn Musalem das Ergebnis der FOMC-Sitzung im September nicht vorwegnehmen will.

Der FXS Fed Sentiment Index fiel um 0,34 Punkte auf 132,42 und signalisiert damit einen leichten Rückgang der wahrgenommenen Hawkishness im Vergleich zu den jüngsten Äußerungen, bleibt aber deutlich über der neutralen Marke von 100. Diese Konstellation zeigt, dass trotz der leichten Abschwächung, die im FXS Fed Sentiment Index erfasst wurde, die Gesamthaltung in der Summe weiterhin klar hawkisch ist, was mit dem FXS Speechtracker-Score von 7/10 übereinstimmt und den Dollar angesichts anhaltender Inflationssorgen stützt.