Dow Jones Industrial Average verwirft seine eigenen guten Nachrichten, da die Falken das letzte Wort haben

• Der DJIA fällt um fast 300 Punkte, nachdem eine Rallye, die durch ein starkes Verbrauchervertrauen ausgelöst wurde, verpuffte.
• Die letzte geplante Rede der Fed vor der Blackout-Phase fällt hawkish aus, mit steigenden Wahrscheinlichkeiten für eine Zinserhöhung bis Dezember.
• Eine sechste aufeinanderfolgende Nacht amerikanischer Angriffe auf den Iran trieb Rohöl über 82,00 USD.

Der Dow Jones Industrial Average (DJIA) notiert am Freitag nahe 52.250 und liegt damit fast 300 Punkte im Minus in der seltsamsten Sitzung des Monats. Der Index fiel in der ersten Tageshälfte auf die Marke von 52.000, stieg um mehr als 600 Punkte nach dem stärksten Verbrauchervertrauensindex seit Februar und gab den gesamten Anstieg am Nachmittag wieder an die Handelsspanne vom Morgen ab. Der Durchschnitt liegt auf Wochensicht weiterhin nahezu unverändert, während die breiteren Benchmarks Verluste verzeichnen.

Gute Nachrichten, prompt konfisziert

Die morgendlichen Daten gaben wenig Orientierung. Die Baubeginne lagen mit einer annualisierten Rate von 1,43 Millionen über dem Konsens von 1,31 Millionen, die Baugenehmigungen sanken auf etwa 1,37 Millionen, und die Industrieproduktion stieg nur um 0,1 % MoM gegenüber erwarteten 0,2 %. Dennoch ging es im Handelsverlauf abwärts, wobei das Tagestief knapp unter 52.000 vor den Veröffentlichungen um 14:00 GMT markiert wurde.

Die Veröffentlichungen um 14:00 Uhr GMT veränderten die Sitzung grundlegend, als der vorläufige Verbrauchervertrauensindex der University of Michigan für Juli auf 54,4 sprang, gegenüber einem Konsens von 51, dem stärksten Wert seit Beginn des Krieges im Februar. Die einjährigen Inflationserwartungen der Verbraucher sanken auf 4,2 %, den niedrigsten Stand seit März, während die Fünfjahreserwartungen bei 3,3 % verharrten. Algorithmen reagierten zunächst erwartungsgemäß und trieben den Index innerhalb einer Stunde um mehr als 600 Punkte vom Tief auf etwa 52.600.

Die Umkehr erfolgte im gleichen Zeitfenster. Ein stimmberechtigtes Mitglied des Federal Reserve (Fed) Ausschusses nutzte die letzte geplante Rede vor der Blackout-Phase, um mitzuteilen, dass Geschäftskontakte nun Maßnahmen gegen die Inflation fordern, einen Tag nachdem ein anderes stimmberechtigtes Mitglied für moderat höhere Zinsen plädierte. Ein optimistischerer Verbraucher mit sinkenden Inflationserwartungen ist kein Grund zur Entspannung, sondern eine Erlaubnis zum Handeln.

Zins-Futures stimmen dieser Einschätzung zu. Die Preise zeigen etwa 86 % Wahrscheinlichkeit für eine Zinspause am 29. Juli, rund 57 % Wahrscheinlichkeit für mindestens eine Erhöhung bis September und knapp vier von fünf Chancen für mindestens eine bis Dezember. Die Blackout-Phase beginnt am Samstag, sodass die hawkische Einschätzung vom Freitag bis zur Entscheidung unbeantwortet bleibt.

Der Index, der das Problem übersprang

Die wöchentliche Bilanz erklärt die Rotation. Der S&P 500 liegt diese Woche mehr als 1 % im Minus, der NASDAQ mehr als 2 %, während der Halbleitersektor diesen Monat über 17 % verloren hat – parallel zu einem chinesischen Startup, das behauptet, sein neues Open-Source-Modell schließe die Lücke zu führenden amerikanischen KI-Systemen. Netflix (NFLX) notiert mehr als 8 % niedriger nach einer Prognose, die die Ängste vor einem verlangsamten Wachstum nicht beruhigen konnte.

Der Dow Jones Industrial Average ist fast gar nicht in diesem Bereich engagiert, und das, was er besitzt, funktioniert. Travelers (TRV) steigt nach einem Gewinn je Aktie von 10,04 USD gegenüber einem Konsens von 5,41 USD bei einem Nettogewinn von rund 2,2 Milliarden USD um mehr als 8 %, ein Ergebnis, das einen preisgewichteten Durchschnitt stärker bewegt als jede Entschuldigung eines Chip-Herstellers. Selbst der Technologiesektor des Index verbrachte den Tag mit Umstrukturierungen, wobei Apple (AAPL) Nvidia (NVDA) als wertvollstes amerikanisches Unternehmen überholte.

Der makroökonomische Hintergrund dieser Rotation ist ein sich ausweitender statt abkühlender Konflikt. Das United States Central Command (CENTCOM) meldet eine sechste aufeinanderfolgende Nacht von Angriffen auf Dutzende Ziele, wobei die Kampagne nun Brücken und innere Versorgungswege erreicht, zusätzliche Kampfflugzeuge in das Einsatzgebiet verlegt werden und die maritime Blockade iranischer Häfen wieder in Kraft ist.

Iran reagiert im Golf mit behaupteten Angriffen auf amerikanische Truppen in Syrien und Bahrain, einem Angriff auf eine kuwaitische Entsalzungsanlage und Drohungen, Schiffe ins Visier zu nehmen, falls amerikanische Truppen die Straße von Hormus nicht verlassen. Die Waffenruhe vom letzten Monat ist faktisch beendet, und West Texas Intermediate Rohöl hält sich über 81,00 USD, Brent über 86,00 USD: hoch genug, um die Inflationsgeschichte zu stützen, aber noch nicht hoch genug, um die Aktienmärkte zu brechen – genau die Mischung, die industrielle Cashflows gegenüber langfristiger Technologie bevorzugt.

Ein echter Wert in einem Berg von Gewinnberichten

Der Kalender der nächsten Woche gehört zunächst den Quartalsberichten, mit 3M (MMM) am Dienstag, IBM (IBM) am Mittwoch, Honeywell (HON) am Donnerstag sowie American Express (AXP) und Verizon (VZ) am Freitag, alle nach einem Versicherer, der gerade die Messlatte dafür neu gesetzt hat, wie ein Dow-Übertreffen aussieht. Die Ergebnisse von Alphabet (GOOGL) und Tesla (TSLA) am Mittwoch sind die Ereignisse, an denen sich der breitere Markt orientiert, und jede neue Schwäche bei den Investitionen in künstliche Intelligenz belastet die NASDAQ.

Der makroökonomische Kalender ist dünner, enthält aber den einzigen entscheidenden Wert der Woche. Der vierwöchige ADP-Beschäftigungsdurchschnitt erscheint am Dienstag um 12:15 GMT, die Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe folgen am Donnerstag um 12:30 GMT mit einem Konsens von 212.000 gegenüber zuvor 208.000. Die roten Markierungen sind die vorläufigen Einkaufsmanagerindizes (PMI) für das verarbeitende Gewerbe und den Dienstleistungssektor von S&P Global am Freitag um 13:45 GMT mit Vorwerten von 53,9 und 51,2, gefolgt von den Neubaubauverkäufen im Juni um 14:00 GMT.

Da der Ausschuss bis zur Entscheidung am 29. Juli schweigt, sind die PMI-Daten vom Freitag die letzten erstklassigen Belege, die beide Lager erhalten. Eine heiße Fertigungszahl bei den aktuellen Rohöl-Eingangskosten würde den Fall für eine Zinserhöhung bei der Sitzung verstärken, während ein Ausbleiben der Erwartungen den Tauben ihre einzige geplante Rettung bietet.

Widerstand, Unterstützung und Tendenz

Widerstand: Die Zone um 52.600 begrenzte die Rallye am Freitag und stellt das erste Hindernis dar, gefolgt vom Plateau bei 52.800, das den Markt seit dem Rekordlauf zurückgeworfen hat. Darüber hinaus bleibt das Allzeithoch knapp über 53.300 das Niveau, das die Bullen Anfang des Monats aufgaben.

Unterstützung: Der Dip am Freitag knapp unter 52.000 ist das entscheidende Niveau für die nächste Woche. Ein Unterschreiten öffnet den Bereich um 51.400, wo der steigende 50-Tage-Exponential Moving Average (EMA) die erste dynamische Unterstützung bietet.

Tendenz: Bärisch. Der tägliche Stochastische Relative Strength Index dreht sich vom überkauften Bereich nach unten, der Index bildet niedrigere Hochs unter seinem Rekord, und die Zinsentwicklung wirkt sich gegen Aktien aus, während die Zentralbank schweigt. Rallyes in Richtung 52.600 sind Verkaufsgelegenheiten, und nur ein Tagesschluss über 52.800 bringt das Rekordniveau zurück ins Spiel.

Dow Jones 5-Minuten-Chart