China: Stärkeres Wachstum als erwartet in Q1 - Standard Chartered

Das BIP-Wachstum in Q1 blieb mit 5,4 % im Jahresvergleich solide und bietet ein Polster, um das jährliche Wachstumsziel zu erreichen. Das Wachstum der realen Wirtschaftstätigkeit im März übertraf den Marktkonsens deutlich; der Ausblick bleibt vorsichtig. Vorgezogene geldpolitische Maßnahmen helfen, die Abwärtsrisiken zu mindern; bei Bedarf werden weitere Konjunkturmaßnahmen ergriffen, so die Ökonomen von Standard Chartered.

Robuste Produktion und Konsum in Q1

„Das reale BIP-Wachstum in China blieb im ersten Quartal mit 5,4 % gegenüber dem Vorjahr robust. Das saisonbereinigte BIP-Wachstum ging im Q1 leicht auf 1,2% q/q zurück, nach 1,6% in Q4-2024. Das über den Erwartungen liegende Wachstum im ersten Quartal bietet wahrscheinlich ein Polster, um das jährliche Wachstumsziel von ca. 5 % in diesem Jahr vor dem Hintergrund des zunehmenden externen Gegenwinds zu erreichen.“

„Das Wachstum der realen Wirtschaftstätigkeit hat sich im März beschleunigt und übertraf die Markterwartungen bei weitem. Das Wachstum der Industrieproduktion (IP) stieg im März sprunghaft auf 7,7 % im Jahresvergleich an, verglichen mit 5,9 % im Januar-Februar, was wahrscheinlich auf eine vorzeitige Belebung der Wirtschaftstätigkeit hindeutet, ebenso wie ein Anstieg der Exporte um 12,4 % im Jahresvergleich. Das Wachstum der Einzelhandelsumsätze mit Konsumgütern stieg leicht um 1,9 Prozentpunkte auf 5,9 % im Jahresvergleich und verzeichnete damit das schnellste Wachstum seit Ende 2023, was teilweise auf Basiseffekte und das Trade-in-Programm zurückzuführen ist. Das Wachstum der Einzelhandelsumsätze mit Dienstleistungen blieb mit 5 % im Jahresvergleich solide. Wir schätzen, dass sich das Wachstum der Anlageinvestitionen im März um 0,2 Prozentpunkte auf 4,3 % im Jahresvergleich erhöht hat, was auf ein schnelleres Wachstum der Investitionen im privaten Sektor, in der Produktion und in der Infrastruktur zurückzuführen ist. Unterdessen schrumpften die Immobilieninvestitionen weiterhin um 10 % im Jahresvergleich. Zu guter Letzt beschleunigte sich das Wachstum des Produktionsindex für Dienstleistungen gegenüber 2M-2025 um 0,7 Prozentpunkte auf 6,3% y/y.“

„Trotz der soliden Leistung in Q1 werden die Anfang April verhängten, beispiellos hohen bilateralen Zölle zwischen den USA und China die Handels- und Wachstumsaussichten wahrscheinlich stark belasten. Wir gehen weiterhin davon aus, dass die Fiskalpolitik die Hauptlast tragen wird, ergänzt durch eine lockere Geldpolitik, um die Abwärtsrisiken zu mindern. Wir schätzen, dass zusätzliche fiskalische Impulse in Höhe von 1,0-1,5 % des BIP erforderlich wären, wenn die Zölle über einen längeren Zeitraum auf dem derzeitigen Niveau bleiben, um zu verhindern, dass das Wachstum das Wachstumsziel deutlich unterschreitet.“