Britisches Pfund Sterling braucht einen vierten Abweichler

• GBP/USD notiert nahe 1,3500, dem höchsten Stand seit Mitte Juli.
• Die Abweichler bei der Bank of England lagen seit April bei 8-1, 7-2 und dann 6-3.
• Das britische Bruttoinlandsprodukt (BIP) für das zweite Quartal wird am 13. August veröffentlicht, der Konsens liegt bei 0,4% nach 0,6%.

GBP/USD notiert am Dienstag, den 11. August, nahe 1,3500, im Tagesverlauf leicht tiefer und innerhalb einer Spanne von kaum 25 Pips, wobei es im britischen Kalender nichts gibt, was entweder das Niveau oder die Ruhe erklären würde. Das Pfund hat seit Monatsbeginn von einer Basis knapp unter 1,3300 rund zwei Cent zugelegt, und das ohne eine einzige nennenswerte heimische Veröffentlichung.

Die Lücke zwischen dem Kurs und dem Grund dafür ist es, die der Rest der Woche schließen muss. Zwei der drei Veröffentlichungen, die diesen Kurs bewegen könnten, stammen aus den USA, die dritte ist ein britischer Wachstumswert, bei dem der Konsens eine Verlangsamung erwartet, und die einzige wirklich für das Pfund positive Entwicklung der vergangenen sechs Wochen war eine Abstimmung.

Die Abstimmung ist der Live-Kanal

Die Bank of England beließ den Leitzins am 30. Juli mit sechs zu drei Stimmen bei 3,75%, wobei die Minderheit einen weiteren Viertelpunkt bevorzugte und die Mehrheitsposition eher als Pause denn als Stopp einordnete. Der hawkische Block ist nun in drei aufeinanderfolgenden Sitzungen gewachsen, von einem einzelnen Abweichler im April auf zwei im Juni und drei im Juli. Diese Richtung war in diesem Jahr verlässlicher als jede britische Datenreihe.

Ein weiterer Überläufer macht die nächste Abstimmung zu fünf zu vier und zwei entscheidet die Entscheidung selbst. Der Ausschuss tritt am 17. September erneut zusammen, einen Tag nach der Fed, und wiederholt damit die Abfolge, die vor sechs Wochen das Doppelpaket vom 29. und 30. Juli hervorbrachte. Eine Währung, die eine Wahrscheinlichkeit statt eine Politik handelt, wird über die Arithmetik neu bepreist, und diese Arithmetik hat sich von Sitzung zu Sitzung um einen Sitz verschoben.

Die Wirtschaft, gegen die diese drei abweichend stimmen

Das Argument für einen Viertelpunkt stützt sich eher auf Energie als auf die Binnennachfrage. Der britische Verbraucherpreisindex (VPI) für Juni lag bei 2,6% im Jahresvergleich, der Kernwert ebenfalls bei 2,6% und die Dienstleistungen bei 3,6%, allesamt kühler als im Frühjahr, während der Krieg, der Rohöl gestützt hält, nicht verschwunden ist. Teheran hat Verhandlungen mit dieser Regierung vor 2029 ausgeschlossen, und der Transit durch Bab al-Mandeb bleibt durch das gegen saudische Schifffahrt verhängte Seeembargo eingeschränkt.

Wogegen die Abweichler stimmen, ist ein Wachstumsbild, das weiter ins Stocken gerät. Der Konsens sieht das Bruttoinlandsprodukt (BIP) im zweiten Quartal auf 0,4% im Quartalsvergleich nach 0,6% verlangsamt, die monatliche Produktion im Juni nach 0,1% unverändert und die Industrieproduktion nach einem Anstieg von 0,1% um 0,2% schrumpfend. In dieses Umfeld hinein zu straffen, während ein Haushalt für den 28. Oktober bereits auf einen Steuerstopp und auf eine Kreditaufnahme am Rand der Anleger-Toleranz festgelegt ist, ist eine schwerer zu gewinnende Abstimmung, als es eine wachsende Minderheit erscheinen lässt.

Der Dollar hat den Großteil der Arbeit erledigt

Verfolgt man den Anstieg zurück, beginnt er am 7. August, als die amerikanischen Payrolls um 23K zurückgingen gegenüber einem Konsens von 80K und der Juni-Wert auf 20K nach unten revidiert wurde. Die Futures teilen die September-Sitzung der Fed inzwischen nahezu genau in der Mitte, etwas mehr als die Hälfte favorisiert ein Abwarten gegenüber etwas weniger als der Hälfte für eine Anhebung um einen Viertelpunkt. Das Pfund hat dieses Niveau nicht so sehr verdient, sondern es geerbt.

Dieses Erbe ist zugleich die Verwundbarkeit. Das Pfund hält seinen besten Stand seit Mitte Juli dank einer Zinsdifferenz, die durch einen einzigen US-Inflationswert neu gesetzt werden kann, und der heimische Ausgleich, den es bräuchte, wären drei Stimmen, die noch nicht zu fünf geworden sind. Die Veröffentlichung am Mittwoch ist daher das größere Ereignis für diesen Kurs, und die britische am Donnerstag ist nur dann von Bedeutung, wenn sie den vierten Abweichler vom Tisch nimmt.

Die Woche, die die Debatte entscheidet

Die US-VPI-Daten werden am Mittwoch, den 12. August, um 12:30 GMT veröffentlicht; die Gesamtinflation wird bei 0,1% MoM nach zuvor -0,4% und bei 3,4% YoY nach 3,5% erwartet, die Kernrate bei 0,2% MoM nach null und bei 2,5% YoY nach 2,6%. Die Prognosemärkte tendieren zu schwächeren Werten als dieser Konsens. Ein Kernwert von drei Zehnteln oder besser belebt die September-Erhöhung wieder und drückt diesen Zinssatz unabhängig davon nach unten, was die Bank of England denkt.

Am Donnerstag, den 13. August, ist Großbritannien an der Reihe, um 06:00 GMT, mit monatlichem und viertem Quartal-BIP, Industrieproduktion und verarbeitender Produktion, die in einem Block veröffentlicht werden. Der US-Erzeugerpreisindex (EPI) folgt am selben Tag um 12:30 Uhr, erwartet werden 0,2% MoM nach -0,3% und 4,9% YoY nach 5,5%, dazu kommen Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe bei 202K sowie Reden von zwei regionalen Fed-Präsidenten davor und danach. Einzelhandelsumsätze und das vorläufige Michigan-Verbrauchervertrauen am Freitag, den 14. August, runden einen Kalender ab, in dem das Pfund an drei von vier Tagen der Passagier ist.

Technischer Ausblick

Widerstand: Das Hoch von Mitte Juli nahe 1,3550 ist die erste Hürde, und ein Tagesschluss darüber öffnet den Weg zu 1,3600, wobei das Februar-Hoch knapp unter 1,3900 das längerfristige Ziel darstellt.

Unterstützung: 1,3450 ist der erste Boden, darunter sind die Linien des 50-Tage- und 200-Tage-Exponential Moving Average (EMA), die sich nahe 1,3400 zusammengezogen haben, die entscheidende Marke, danach 1,3300.

Tendenz: Bullish, solange die EMA-Bandbreite nahe 1,3400 hält, wobei der tägliche Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) nahe 55 liegt und sich vom Anfang-August-Boden nach oben bewegt, was Spielraum in Richtung 1,3550 lässt. Ein Tagesschluss unter 1,3400 würde die Einschätzung ungültig machen und 1,3300 wieder öffnen.

GBP/USD Tages-Chart