- Der US-ADP-Bericht zur Veränderung der Beschäftigung wird für September einen Anstieg der Nettobeschäftigung um 72.000 prognostizieren.
- Wenn der Marktkonsens bestätigt wird, wird dies die Theorie des US-amerikanischen Wirtschaftsexzeptionalismus untermauern.
- Die Auswirkungen auf den US-Dollar dürften vom gleichzeitig veröffentlichten PCE-Preisindex abhängen.
Das Research Institute von Automatic Data Processing (ADP) wird am Mittwoch den monatlichen Bericht zur Beschäftigung im privaten Sektor für September veröffentlichen. Der ADP-Bericht zur Veränderung der Beschäftigung wird voraussichtlich zeigen, dass die Nettobeschäftigung im privaten Sektor der USA (US) in diesem Monat um 72.000 gestiegen ist, fast doppelt so viel wie die im August gemeldeten 38.000 neuen Stellen.
Die ADP-Daten werden von den Märkten genau beobachtet, da sie die Stimmung im Vorfeld des äußerst wichtigen Nonfarm Payrolls (NFP)-Berichts prägen, der in der Regel einige Tage später vom US Bureau of Labor Statistics veröffentlicht wird. Diesmal muss sich der ADP-Bericht jedoch das Rampenlicht mit den wichtigen Daten zum US-Preisindex für persönliche Konsumausgaben (PCE) teilen, dem bevorzugten Indikator der Federal Reserve (Fed) zur Beurteilung von Inflationstrends, der 15 Minuten später veröffentlicht wird und dem möglicherweise die Show stehlen könnte.
Der ADP-Arbeitsmarktbericht dürfte einen robusten Arbeitsmarkt widerspiegeln
Die Märkte blicken optimistisch auf die US-Arbeitsmarkttrends, insbesondere nach dem herausragenden Nonfarm-Payrolls-Bericht für August, der einen Nettostellenzuwachs von 162.000 und eine stabile Arbeitslosenquote von 4,1% zeigte, dem niedrigsten Stand seit mehr als einem Jahr.
Darüber hinaus haben jüngere Daten dazu beigetragen, die Stimmung hoch zu halten, wie Analysten der OCBC anmerken: "Die jüngsten Anträge auf Arbeitslosenhilfe haben sich weiter nach unten entwickelt, was darauf hindeutet, dass die Lage am Arbeitsmarkt weiterhin robust bleibt." Auch die wöchentlichen ADP-Daten waren positiv, da die jüngsten Berichte zeigten, dass US-Arbeitgeber im privaten Sektor bis zur ersten Woche dieses Monats durchschnittlich 20.000 Stellen pro Woche geschaffen haben.
Vor diesem Hintergrund erwarten Anleger, dass die Arbeitsmarktdaten für September bestätigen werden, dass der Markt weiterhin angespannt ist, was zusammen mit dem starken Inflationsdruck infolge hoher Energiepreise den Weg für die Fed ebnen wird, ihre Geldpolitik im Oktober oder spätestens im Dezember weiter zu straffen. Laut den vom CME Group’s FedWatch Tool veröffentlichten Daten preisen die Futures-Märkte eine 70%ige Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung um einen Viertelpunkt im Oktober und eine 60%ige Wahrscheinlichkeit ein, dass die US-Notenbank die Zinsen vor Jahresende um 50 Basispunkte anheben wird.
Es ist jedoch erwähnenswert, dass die Märkte das ADP-Ergebnis mit dem nahezu gleichzeitig veröffentlichten Bericht zum PCE-Preisindex vergleichen werden, um ein vollständigeres Bild der geldpolitischen Aussichten der Fed zu erhalten. Es wird allgemein erwartet, dass die PCE-Inflation den Aufwärtsdruck durch die hohen Ölpreise inmitten der Unsicherheit im Nahen Osten widerspiegeln und zeigen wird, dass die Verbraucherpreise weiterhin deutlich über dem Ziel der Fed liegen. In diesem Sinne werden die Beschäftigungsdaten als Ergänzung gesehen, die die hawkische Haltung der Zentralbank in dieser Woche untermauern.
Vertreter der Federal Reserve haben bekräftigt, dass der Inflationsdruck weiterhin zu hoch sei und die Bank möglicherweise die Zinsen erneut anheben müsse. Fed-Gouverneurin Lisa Cook ging am Montag noch weiter und erklärte, dass die "Anzahl und das Ausmaß künftiger Zinsanpassungen von den Inflations- und Arbeitsmarktdaten abhängen werden," was das Interesse an den Veröffentlichungen dieser Woche weiter erhöht.
Wann wird der ADP-Bericht veröffentlicht, und wie könnte er den USD beeinflussen?
Der US ADP-Bericht zur Beschäftigungsänderung wird am Mittwoch um 12:15 GMT veröffentlicht und dürfte zeigen, dass der private Sektor im September 72K neue Stellen geschaffen hat. Wenn die endgültigen Daten die Erwartungen erfüllen und anschließend heiße PCE-Preisindex-Daten veröffentlicht werden, dürfte dies die Hoffnungen auf eine weitere Zinserhöhung der Fed im Oktober stärken und dem US-Dollar (USD) zusätzlichen Auftrieb geben.
Forex-Experten bei Societe Generale gehen davon aus, dass die Kombination aus "höherer Inflation und robusten Daten aus der Realwirtschaft den Dollar Index auf ein Hoch nahe dem Niveau von 2026 (nur 0,7% entfernt) treiben oder EUR/USD auf ein neues Tief drücken könnte (nur 0,5% entfernt)," was das Potenzial für eine erneute Stärke des Greenback unterstreicht, während Anleger die bevorstehenden Veröffentlichungen der Wirtschaftsdaten verdauen.
Das technische Bild des US Dollar Index (DXY) zeigt einen soliden bullischen Trend, nachdem er in weniger als drei Wochen um fast 2,5% gestiegen ist, was die Kursbewegung zum Zeitpunkt der Erstellung auf Zweimonatshochs nahe 101,50 getrieben hat. Die Fundamentaldaten sind unterstützend, doch der Relative Strength Index (RSI) erreicht auf Intraday-Charts überkaufte Niveaus, was darauf hindeutet, dass der Trend überdehnt sein könnte und vor einer möglichen rückläufigen Korrektur warnt.
Laut Guillermo Alcalá, Analyst bei FXStreet.com, dürften die Bullen auf Widerstand an den Hochs von 2026 bei 101,64 und 101,80 stoßen, den Hochs von Juli bzw. Juni. Sollten diese Niveaus überwunden werden, liegt das nächste Ziel beim Hoch von Mai 2025 nahe 102,00. Rückläufige Versuche hingegen dürften an der Unterstützung der aufsteigenden Trendlinie getestet werden, die nun bei 101,25 liegt, vor dem Tief vom 25. September nahe 100,90. "Ein weiterer Rückgang dürfte eine deutliche Enttäuschung bei den US-Makrodaten erfordern," sagt Alcalá.
Inflation - Häufig gestellte Fragen (FAQ)
Inflation misst die Preissteigerung eines repräsentativen Warenkorbs von Gütern und Dienstleistungen. Der Anstieg wird in der Regel als prozentuale Veränderung zum Vorjahresmonat oder Vorquartal ausgewiesen. Die Kerninflation, die volatile Güter wie Lebensmittel und Energie ausschließt, ist der Maßstab, an dem sich Zentralbanken orientieren, um Preisstabilität zu gewährleisten.
Der Verbraucherpreisindex (CPI) misst die Preisentwicklung eines Warenkorbs von Gütern und Dienstleistungen über einen bestimmten Zeitraum. Er wird in der Regel als prozentuale Veränderung im Vergleich zum Vormonat (MoM) und zum Vorjahresmonat (YoY) ausgedrückt. Der Kern-CPI, der volatile Komponenten wie Lebensmittel und Energie ausschließt, steht im Fokus der Zentralbanken. Wenn der Kern-CPI über 2 % steigt, führt dies in der Regel zu Zinserhöhungen, und umgekehrt, wenn er unter 2 % fällt. Höhere Zinssätze sind in der Regel positiv für eine Währung, da sie zu Kapitalzuflüssen führen.
Entgegen der Intuition kann hohe Inflation den Wert einer Währung steigern, da Zentralbanken in der Regel die Zinsen erhöhen, um die Inflation zu bekämpfen. Dies lockt internationale Investoren an, die von höheren Renditen profitieren möchten.
Gold galt lange als sicherer Hafen in Zeiten hoher Inflation, da es seinen Wert behielt. In jüngerer Zeit hat sich dies jedoch verändert. Zwar wird Gold in Krisenzeiten nach wie vor als sicherer Hafen genutzt, doch hohe Inflation führt oft dazu, dass Zentralbanken die Zinssätze anheben. Dies belastet Gold, da höhere Zinsen die Opportunitätskosten für das Halten von Gold im Vergleich zu zinsbringenden Anlagen erhöhen. Niedrigere Zinsen hingegen machen Gold wieder attraktiver.
Arbeitsmarkt - Häufig gestellte Fragen (FAQ)
Der Arbeitsmarkt gilt als entscheidender Indikator für die wirtschaftliche Stabilität eines Landes und beeinflusst maßgeblich den Wert einer Währung. Hohe Beschäftigung und geringe Arbeitslosigkeit tragen zu einer starken Binnennachfrage bei und stützen das Wirtschaftswachstum, was wiederum die Landeswährung stärkt. Ein besonders angespannter Arbeitsmarkt – also ein Mangel an Arbeitskräften – kann zudem inflationsfördernd wirken, da steigende Löhne bei knappen Arbeitskräften oft die Folge sind, was die Geldpolitik beeinflusst.
Das Lohnwachstum in einer Volkswirtschaft ist ein entscheidender Indikator für die Geldpolitik. Steigende Löhne bedeuten mehr Konsumausgaben, was in der Regel die Preise antreibt. Im Gegensatz zu volatilen Preistreibern wie Energie gilt das Lohnwachstum als stabiler Inflationsfaktor, da Gehaltserhöhungen schwer zurückgenommen werden können. Zentralbanken achten daher stark auf Lohnwachstumsdaten bei der Festlegung ihrer geldpolitischen Maßnahmen.
Das Gewicht, das Zentralbanken den Arbeitsmarktbedingungen beimessen, variiert je nach ihren Zielen. Einige Institutionen haben explizit erweiterte Mandate, die über die reine Inflationskontrolle hinausgehen und den Arbeitsmarkt betreffen. So verfolgt die US-Notenbank Federal Reserve (Fed) das doppelte Ziel, sowohl maximale Beschäftigung als auch stabile Preise zu fördern. Im Gegensatz dazu konzentriert sich die Europäische Zentralbank (EZB) ausschließlich darauf, die Inflation im Zaum zu halten. Dennoch spielen die Entwicklungen am Arbeitsmarkt für alle Notenbanken eine zentrale Rolle, da sie ein wichtiger Indikator für die wirtschaftliche Gesamtlage sind und in enger Verbindung mit der Inflationsentwicklung stehen.
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Das sollten Sie am Mittwoch, den 30. September, im Blick behalten:
Die wichtigsten Währungspaare bleiben am letzten Handelstag des dritten Quartals relativ ruhig, doch die Marktvolatilität könnte in der zweiten Tageshälfte zunehmen. Der US-Wirtschaftskalender wird den Beschäftigungsbericht des privaten Sektors von Automatic Data Processing für September umfassen, und das Bureau of Economic Analysis wird die endgültige Revision der Daten zum Bruttoinlandsprodukt (BIP) für das zweite Quartal sowie die Zahlen zum Preisindex der persönlichen Konsumausgaben (PCE), dem von der US-Notenbank (Fed) bevorzugten Inflationsmaß, für August veröffentlichen.