Kann Bitcoin eine Rallye verzeichnen, wenn die Federal Reserve die Zinssätze länger höher hält?

Die Anhebung der Zinssätze durch die US-Notenbank Federal Reserve (Fed) im September nach einer dreijährigen Pause zur Eindämmung der alarmierenden Inflationszahlen weckt erneut die Angst vor einer geringeren Liquidität, die auf Bitcoin (BTC) lastet, ähnlich wie im Bärenmarkt 2022.

Die Inflationssorgen lassen sich auf die höheren Brent-Ölpreise nach dem am 28. Februar begonnenen US-Iran-Krieg zurückführen, der weiterhin die Lieferungen durch die Straße von Hormus stört und sich direkt auf die globalen Märkte und die Anlegerstimmung auswirkt. 

Um die steigende Inflation einzudämmen, ist die Fed gezwungen, die Zinsen anzuheben, was die Marktliquidität und die Nachfrage sowohl auf Verbraucher- als auch auf Produzentenebene verringert. Infolgedessen sinkt die Risikobereitschaft der Anleger, was Aktien, Krypto und andere Hochrisiko-Assets belastet. 

Obwohl der Krieg weitgehend eingepreist ist, wirft die Möglichkeit, dass die Fed die Zinsen künftig ähnlich wie im Zyklus 2022 anheben könnte, die Frage auf: Wird Bitcoin seinen Bärenzyklus erneuern?

Geopolitische Sorgen könnten die Uhr auf März 2022 zurückdrehen

Der breitere Markt sorgt sich um einen ähnlichen Verlauf wie beim Bitcoin-Bärenmarkt 2022, als Brent-Rohöl über 130 Dollar pro Barrel stieg und die Fed daraufhin den Fed-Funds-Satz über mehrere Monate anhob. 

Die Nervosität am Markt nahm zu, als die US-Notenbank am 16. September gezwungen war, die Zinsen zum ersten Mal seit drei Jahren um einen Viertelpunkt anzuheben. Der Fed-Funds-Satz wurde auf eine Zielspanne von 3,75% bis 4,00% angehoben. Der US-Verbraucherpreisindex (VPI) stieg im September im Jahresvergleich auf 3,7% nach 3,4% im August, während sich die monatliche Inflation auf 0,6% beschleunigte. 

Dieser Schritt wurde jedoch am 28. Oktober von einer unveränderten Beibehaltung des Leitzinses durch die Fed gefolgt, wobei die 10-2-Entscheidung darauf hindeutet, dass weitere Zinserhöhungen bevorstehen. Anhaltender Preisdruck könnte die finanziellen Bedingungen restriktiv halten und das für spekulative Vermögenswerte verfügbare Kapital begrenzen.

Der Zyklus 2022-23 zeigt diese komplexe Beziehung zwischen Bitcoin und Zinserhöhungen. Der BTC-Preis fiel von rund 69.000 Dollar im November 2021 auf etwa 15.476 Dollar im November 2022 um fast 78%, während die Fed die Zinsen von nahe null auf 4,25%–4,50% anhob.

Die vier aufeinanderfolgenden Zinserhöhungen um 75 Basispunkte im Jahr 2022, die von drei kleineren Erhöhungen flankiert wurden, beschleunigten die geldpolitische Straffung. Zusammen mit dem Zusammenbruch des Terra-Ökosystems, dem Scheitern von Krypto-Kreditgebern und dem Insolvenzverfahren von FTX verstärkten diese Zinsschritte den Verkaufsdruck.

Dennoch erholte sich Bitcoin im Jahr 2023, obwohl die Fed die Zinsen weiterhin in geringerem Tempo anhob und im Juli schließlich 5,25%–5,50% erreichte. Die Erholung zeigt, wie Markterwartungen, Positionierung und Nachfrage die unmittelbaren Auswirkungen von Zinserhöhungen überwiegen können.

Institutionelle Nachfrage könnte den Inflationsdruck ausgleichen

Im Vergleich zum Bitcoin-Bärenmarkt 2022 ist die Marktstruktur von Bitcoin im Jahr 2026 anders, da Spot-Bitcoin-Exchange-Traded-Funds (ETFs) und BTC-Treasuries von Unternehmen zu wichtigen Quellen institutioneller Nachfrage geworden sind. Der Vierjahreszyklus von Bitcoin deutet auf eine bullische Trendwende im Jahr 2026 hin, wie zuvor von FXStreet berichtet wurde. 

Bis zum 28. Oktober haben US-Spot-Bitcoin-ETFs seit ihrer Einführung im Januar 2024 22 monatliche Zuflüsse und 11 monatliche Abflüsse verzeichnet, bei einem gesamten Nettozufluss von 104,9 Mrd. Dollar. Unterdessen halten private und öffentliche Unternehmen Bitcoin im Wert von 103,7 Mrd. Dollar bzw. 22,8 Mrd. Dollar. Diese erheblichen Bestände von ETFs und Unternehmen, wobei einige Käufe über Aktienemissionen, Schulden oder Vorzugswertpapiere finanziert wurden, stützen die Nachfrage. 

Eine längere Korrektur bei Bitcoin könnte jedoch ihre Haltebereitschaft schwächen, wie jüngst bei Strategy zu sehen war, das einen Teil seiner BTC für Barreserven veräußerte. Eine mögliche Welle von Zinserhöhungen könnte die für diese Institutionen verfügbare Liquidität begrenzen, ihre Akkumulation verlangsamen oder diese Bestände sogar zu einer Angebotsquelle machen. 

Expertenausblick: Der Direktor für Digital-Assets-Forschung von WisdomTree über Bitcoins Widerstandsfähigkeit angesichts von ETFs und KI-Risiken

In einem exklusiven Interview mit FXStreet fragte ich Dovile Silenskyte, Direktorin für Digital-Assets-Forschung bei WisdomTree, nach ihrem Bitcoin-Ausblick, da die allgemeinen Marktbedingungen weiterhin unsicher bleiben.

1. Bitcoins Vier-Jahres-Zyklus deutet darauf hin, dass der Bärenmarkt Ende 2026 enden könnte, doch der Markt steht angesichts der Fed-Zinsen und geopolitischer Risiken unter Abwärtsdruck. Könnten Bitcoin-Spot-Exchange-Traded Funds (ETFs), Unternehmens-DATs und staatliche Bestände diese makroökonomischen Risiken ausgleichen?

Was diesen Zyklus auszeichnet, ist, wie die Nachfrage zu Bitcoin gelangt. Etablierte Anlageportfolios, Unternehmensbilanzen und staatliche Strategien bieten nun Kanäle, die ihm helfen könnten, makroökonomischem Druck standzuhalten.

Spot-ETFs erleichtern es Anlegern, über vertraute Marktinfrastrukturen zu investieren. Unternehmens-Treasuries können eine längerfristige strategische Nachfrage mit sich bringen, während staatliche Bestände, sofern sie gehalten werden, den potenziellen Verkaufsdruck verringern könnten. Angesichts des begrenzten Angebots von Bitcoin könnten anhaltende Käufe und das Halten über diese Kanäle die Kurse stützen, selbst wenn Zinsunsicherheit und geopolitische Spannungen den Risikoappetit belasten.

Strukturelle Unterstützung beseitigt jedoch nicht das zyklische Risiko. ETF-Ströme können sich umkehren, und Unternehmenskäufe bleiben anfällig für die Finanzierungsbedingungen. Eine breitere Anlegerbasis verschafft Bitcoin bei einer Verbesserung der Stimmung zwar mehr potenzielle Nachfragequellen; sie setzt den Kursen jedoch keinen Boden.

Ein Tiefpunkt Ende 2026 bleibt daher ein Szenario und keine verlässliche Prognose. Das stärkere bullische Argument stützt sich auf die institutionelle Adoption [kombiniert] mit einer sich verbessernden globalen Liquidität. Wenn die Realrenditen sinken und sich die geldpolitischen Bedingungen lockern, könnte Bitcoin von der strukturellen Nachfrage und einem unterstützenderen makroökonomischen Umfeld profitieren.

2. Es wird erwartet, dass die Emission von KI-bezogenen Schuldtiteln im Jahr 2026 500 Mrd. USD erreichen wird, was Bedenken hinsichtlich des zunehmenden Drucks auf die Anleihe- und Kreditmärkte aufwirft. Könnte der KI-Investitionsboom die Finanzierungsbedingungen verschärfen, Kapital von spekulativen Vermögenswerten abziehen und Bitcoin belasten?

KI-Investitionen könnten kurzfristig mit Bitcoin um Kapital konkurrieren, doch ihr Wachstum muss sich nicht gegenseitig ausschließen. Anleger können den KI-Ausbau finanzieren und gleichzeitig ihr Engagement in Bitcoin erhöhen.

Das unmittelbare Risiko liegt in den Finanzierungsbedingungen. Eine starke Kreditaufnahme zur Finanzierung der KI-Infrastruktur könnte die Finanzierungskosten erhöhen, wenn das Schuldenangebot die Nachfrage der Anleger übersteigt. Dennoch bedeutet mehr Emission nicht automatisch straffere Finanzierungsbedingungen. Die Erlöse finanzieren Investitionen und zirkulieren durch die Wirtschaft. Entscheidend ist, ob die Märkte die Schulden aufnehmen können und ob die Projekte Renditen erwirtschaften, die die Kreditaufnahme rechtfertigen.

Mit der Zeit liegt die größere Chance in einer höheren Produktivität. Wenn KI Effizienzgewinne liefert, die die Produktion steigern und den Inflationsdruck verringern, könnte dies ein unterstützenderes Umfeld für Investitionen schaffen, einschließlich Bitcoin. Das ist ein plausibles Ergebnis, aber keine garantierte Dividende der KI-Ausgaben.

Bitcoins Investment-These beruht zudem auf anderen Grundlagen. Es bietet ein Engagement in einem knappen digitalen Vermögenswert und nicht in Unternehmensgewinnen oder der Fähigkeit eines Emittenten, Schulden zurückzuzahlen. Seine Attraktivität reicht daher über den Technologie-Ausgabenzyklus hinaus.

Wichtige Erkenntnisse: Was Sie wissen müssen

Bevor man alles Bärische in Betracht zieht, zeigt Bitcoin eine starke Widerstandsfähigkeit und hält sich angesichts der allgemeinen Marktunsicherheiten über wichtigen Unterstützungsniveaus. Der entscheidende Unterschied im nächsten potenziellen Zinserhöhungszyklus für Bitcoin ist die institutionelle Nachfrage, die den nächsten nachhaltigen Aufwärtstrend stützen könnte.

Allerdings könnten diese Fonds einer längeren Phase von Zinserhöhungen nicht standhalten, da der Markt vor Ende 2026 mit einem weiteren Anstieg um 25 Basispunkte rechnet. 

Die eigentliche Bewährungsprobe ist also, ob die Institutionalisierung von Bitcoin den nächsten Liquiditätsschock überstehen kann, ohne die extremen Rückgänge früherer Zyklen zu wiederholen.