Winde des Wandels wehen in die Fed und begünstigen Warsh nicht

Das FOMC veröffentlichte das Protokoll der letzten geldpolitischen Sitzung der Federal Reserve, und das Dokument gab einige Einblicke, mit welchen Herausforderungen Kevin Warsh als nächster Vorsitzender konfrontiert sein wird. Spoiler: Es wird für ihn nicht einfach sein, Trumps Ziel niedrigerer Zinssätze zu erfüllen.

Das Dokument zeigte, dass die Entscheidungsträger sich einig waren, den Leitzins zwischen 3,50% und 3,75% zu belassen. Je mehr man in das Dokument eintaucht, desto mehr kann man verstehen, was als Nächstes kommen könnte. Es scheint, dass sich unter den Entscheidungsträgern die Stimmung langsam ändert.

Was zeigten die neuesten Protokolle?

Eine Sache ist klar: Das Komitee bleibt gespalten: Während mehrere Beamte sagten, dass zusätzliche Zinssenkungen „wahrscheinlich angemessen“ sein werden, wenn die Inflation weiter sinkt, befürworteten einige von ihnen, die Zinsen „für einige Zeit unverändert zu lassen“.

Aber es gibt noch einen weiteren Punkt: Die Teilnehmer bemerkten, dass „eine zweiseitige Beschreibung des Pfades der Politik unterstützt werden könnte“, was die Tür für potenzielle Zinserhöhungen öffnete. Darüber hinaus argumentierten einige Mitglieder direkt dafür, Zinserhöhungen angesichts der steigenden Inflation in Betracht zu ziehen. Und nein, Zinserhöhungen stehen nicht zur Debatte, zumindest nicht bei den aktuellen Inflationsniveaus.

Aber nicht nur ist die Tür für Zinserhöhungen offen, sondern die Beamten deuten auch klar darauf hin, dass sie weiterhin datenabhängig sind, etwas, das Kevin Warsh gerne ablegen würde, wenn es um die Entscheidung über die Geldpolitik geht.

Trumps gewünschte Zinssenkungen erscheinen weiterhin weit entfernt

In den letzten Monaten, und sogar bevor US-Präsident Donald Trump ihn nominierte, plädierte Warsh dafür, „den Fokus von makroökonomischen Daten zu verlagern“, die seiner Meinung nach von zeitlichen Faktoren beeinflusst werden, die nicht berücksichtigt werden sollten, hin zu langfristigen „strukturellen Faktoren“. Die FOMC-Protokolle zeigten, dass er erheblichen Gegenwind bei der Umsetzung dieser Idee begegnen würde.

Ganz zu schweigen von der gesamten Idee, Warsh als Leiter der Fed zu haben, die aus Trumps Wunsch nach viel niedrigeren Zinssätzen stammt. Und man kann es sich denken, die Entscheidungsträger öffneten die Tür für Zinserhöhungen.

Das Dokument zeigte auch, dass eine überwältigende Mehrheit der stimmberechtigten Mitglieder die Abwärtsrisiken für die Beschäftigung in den letzten Monaten als moderat anerkannt hat und sagte, dass es Anzeichen dafür gibt, dass sich der Arbeitsmarkt stabilisiert hat. Das ist eindeutig ein Wandel von den vorherigen Bedenken hinsichtlich des Arbeitsmarktes.

Sie änderten die Richtung in einem weiteren Thema und erklärten, dass „das Risiko, dass die Inflation hartnäckig höher bleibt als gewünscht, weiterhin ein Anliegen bleibt“.

Die Beamten sind also weniger besorgt über die Beschäftigung und besorgter über die Inflation. Das bedeutet geringere Chancen auf zusätzliche Zinssenkungen und mindestens wachsende Chancen auf Zinserhöhungen, bevor das Jahr zu Ende geht. Ich weiß, es ist eine viel zu frühe Einschätzung, aber hey, alles und jedes ist zu diesem Zeitpunkt auf dem Tisch, da die Unsicherheit wahrscheinlich bestehen bleibt, bis Warsh den Vorsitz der Fed übernimmt und sein offizielles Wort abgibt.