Nonfarm Payrolls: Zuviel andere Probleme

• Die monatlichen US Arbeitsmarktdaten haben an Relevanz verloren, da der Fokus auf den politischen Problemen der Welt liegt
• 191K neue Arbeitsplätze im August erwartet

Die US Nonfarm Payrolls werden am Freitag um 14:30 Uhr veröffentlicht. Laut der Prognose konnten im August in der US Wirtschaft 191K neue Arbeitsplätze geschaffen werden. Die Arbeitslosenquote soll von 3,9 % zuvor auf 3,8 % fallen, während das Lohnwachstum auf Monatsbasis bei 0,2 % und auf Jahresbasis bei 2,7 % liegt.

Im Juli lag die Schaffung von neuen Arbeitsplätzen bei lediglich 157K, während die Arbeitslosenquote 3,9 % betrug. Im vergangenen Jahr konnten in der US Wirtschaft monatlich durchschnittlich 200K Arbeitsplätze kreiert werden.

Vor der Veröffentlichung sind die Signale durchwachsen. Während die Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung in der letzten Woche des vergangenen Monats auf 203K gefallen sind und so der niedrigste Stand seit Anfang Dezember 1969 erreicht wurde, blieb der ADP Arbeitsmarktbericht mit 163K unter der Prognose von 190K und dem vorherigen Ergebnis von 217K. Gleichzeitig erreichte dieser seinen niedrigsten Stand seit Oktober letzten Jahres.

Obwohl das Lohnwachstum nur schleppend voranschreitet, befindet sich die US Wirtschaft fast in der Vollbeschäftigung und die Inflation hat das 2 % Ziel der Fed erreicht. Diese positiven Zahlen haben die Relevanz des NFP-Berichts als Marktmotor verringert. Die Reaktion des Marktes wird begrenzt ausfallen, solange es zu keiner erheblichen Abweichung von der Prognose kommt.

Die große Frage der Marktteilnehmer ist, wann die US Zinsen ein neutrales Niveau erreicht haben, da dann der Fed Straffungszyklus beendet sein wird und in diesem Zusammenhang denkt kaum noch einer über die Arbeitsplätze nach, solange sich die Löhne nicht erheblich verbessern.

Der Fed Vorsitzende Powell ist bisher entschlossen, den aktuellen Weg der allmählichen Zinserhöhungen fortzusetzen, da das Wachstum der Arbeitsplätze stark ist und die Inflation unter Kontrolle gehalten werden muss.

Das Problem ist die Inflation, das Problem sind die Renditen und die Möglichkeit einer invertierten Renditekurve, die für eine Rezession spricht. Die Beschäftigung ist indes kein Problem mehr. Die Renditen und die Inflation sind bisher unter Kontrolle, aber die Gefahr, diese zu verlieren, nimmt zu.

In der Zwischenzeit ertrinken die Schwellenländer in Schulden und die Ansteckungsängste steigen, während sich der Handelskrieg zwischen den USA und China verschärft und eine Vereinbarung zwischen den USA und Kanada nicht unmittelbar bevorzustehen scheint. Hinzu kommt der Austritt Großbritanniens aus der EU. Egal wie die NFP Veröffentlichung aussehen wird, sie ist nicht mehr das, was sie einmal war, aber dennoch kann sie zum Ende der Woche für Unterhaltung sorgen.