Nonfarm Payrolls - NFP: ADP und ISM weisen in verschiedene Richtungen

Die private Lohn- und Gehaltsabrechnung der Automatic Data Processing berichtete, dass ihre Kunden im April 275.000 neue Mitarbeiter eingestellt haben, weit mehr als erwartet und es war der höchste Zuwachs seit Juli letzten Jahres. Die Analysten hatten 180.000 vorhergesagt.  Das März Ergebnis wurde von 129.000 auf 151.000 korrigiert.

Der Einkaufsmanagerindex für die Fertigung des Institute for Supply Management sank im April auf 52,8, gegenüber 55,3 im März.  Es war der schwächste Wert für den Fabrikbereich seit Oktober 2016. Ein deutlich geringerer Rückgang auf 55,0 war prognostiziert worden. 

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Der PMI-Maßstab für die Beschäftigung war ebenfalls unerwartet schwach und sank im April von 57,5 auf 52,4. Es wurde ein Anstieg auf 55,8 prognostiziert. Der Index war im Februar auf 52,3 gefallen, bevor er im März wieder anstieg.

Sowohl der Beschäftigungsbericht des ADP als auch des ISM sind Vorläufer des umfassenderen Beschäftigungberichts des US-Arbeitsministeriums, der am Freitag um 14:30 Uhr veröffentlicht wird. Die mediane Erwartung ist, dass im April 185.000 neue Mitarbeiter außerhalb der Landwirtschaft hinzukommen werden, nach 196.000 im März.

Die ADP- und PMI-Berichte weisen eine unterschiedliche historische Korrelation mit den Lohn- und Gehaltsabrechnungen außerhalb der Landwirtschaft auf.

Der PMI-Index gilt als Stimmungsfunktion.  Die Umfrage bezieht sich auf Einkaufsmanager und wie sie die Aussichten für ihr Unternehmen in Bezug auf Auftragsabläufe, Einstellungspläne und anderen Aspekten sehen.

In den letzten vier Jahren lagen die Gehaltsabrechnungen bei durchschnittlich 150.000 und 250.000 pro Monat.  Der PMI-Beschäftigungsindex war deutlich volatiler.  Im Jahr 2015 ging er fast das ganze Jahr über zurück und erreichte ein Post-Crash-Tief von 48. Ende 2016, nach den US-Wahlen, stieg er dann bis zum Nachkrisenhoch im Jahr 2018. Während der dreijährigen Rundreise im PMI, variierten die Lohnabrechnungen relativ wenig.  Die tatsächlichen Einstellungsentscheidungen der Unternehmen spiegelten nicht die Zyklen von Pessimismus und Optimismus der PMI-Umfrage wider.

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Der ADP-Lohnbericht ist, wie der NFP, ein Abrechnungskompendium. Es erfasst reale Veränderungen in der Beschäftigung, Neueinstellungen und nichts anderes.  Tatsächlich ist der NFP nicht so rigoros wie der ADP, da sie Schätzungen über die Schaffung von Arbeitsplätzen bei neuen kleinen Unternehmen enthält, die noch nicht mit der Regierung interagiert haben.    Dennoch ist das eine kleine Überlegung wert. Die Korrelation zwischen den ADP und NFP Berichten ist viel enger als die des PMI-Beschäftigungsindex und der Lohn- und Gehaltsabrechnung außerhalb der Landwirtschaft.

Im Zweifelsfall sollten Sie immer die harten Zahlen verwenden.