Sorry, aber was soll das schon wieder mit dem Juni Hype?
"Da hast du was zu lachen!", würde unser Londoner Pearly King Cockney sagen.
Quelle: Free Images
Nach dem FOMC Sitzungsprotokoll in der letzten Woche habe ich dem Ganzen etwas mehr Bedeutung entgegengebracht, da die Trefferwahrscheinlichkeit nun höher ist als auf dem von mir favorisierten 19-Loch Golfplatz.
Das Problem mit der Fed ist jedoch, dass es keine Pars, Birdies, Eagles oder Hole-in-one gibt.
Nebensächliches
Quelle: Free Images
Die Fed von Atlanta hat 2001 ihr neues Domizil bezogen. Fünf Säulen des vorherigen 1918 in der Innenstadt Atlantas gebauten Gebäudes wurden übernommen und hoch oben auf einer dieser Säulen thront ein 3300 Pfund schwerer Bronze Adler, der für den vorherigen Stammsitz angefertigt wurde. Gefertigt wurde das gute Stück in Rom, Italien, von dem amerikanischen Bildhauer Elbert Weinberg. Erst 1964 kam es zur Fertigstellung. Er hat eine gewaltige Spannweite von 4,73m. Das ist mehr als das doppelte der größten Spannweite eines Weibchens. Scheinbar war der schwarzgebrannte Moonshine in diesen Tagen zu gut.
Wie dem auch sei... um an eine Juni Zinserhöhung zu glauben muss man ordentlich auf Moonshine sein
Quelle: Free Images
Der Markt interpretierte in das FOMC Sitzungsprotokoll eine Juni Zinserhöhung hinein und einige Fed Vertreter bestätigten diese Möglichkeit. Ich bin mir allerdings nicht sicher, ob der Markt davon auf breiter Front überzeugt ist.
Die Wall Street fiel, aber nicht in dem Maße, dass man keine Zweifel am Juni haben sollte. Wenn Sie meine bisherigen Artikel gelesen haben, dann wissen Sie wie meine Sicht auf die US-Wirtschaft ist. Während die Leute darüber reden, dass es der US Wirtschaft immer besser geht, sehe ich eine rückläufige Entwicklung.
Schauen wir uns doch aber noch einmal den Inhalt des Sitzungsprotokolls an: "Die meisten Mitglieder sind der Meinung, dass wenn die zugrunde liegenden Daten im Q2 konsistent in Bezug auf das Wirtschaftswachstum sind und der Arbeitsmarkt weiter gestärkt wird, dann wäre es wahrscheinlich angemessen..."
Lassen Sie uns nun definieren was "WAHRSCHEINLICH" und "ANGEMESSEN" ist
Quelle: Free Images
Wahrscheinlich - Wie wäre es stattdessen mit vermutlich oder mutmaßlich? Allerdings klingen diese nicht so überzeugend, oder doch? Wie oft haben Sie schon gesagt: "Ich bleibe heute Abend wahrscheinlich standhaft", nur um sich dann sturzbetrunken auf dem Fliesenboden wiederzufinden, während Ihre Freunde Ihre Schwäche und Überzeugung kennen, wenn Sie das Wort "wahrscheinlich" verwenden. Wenn die Fed sagte "nicht wahrscheinlich", dann wurden die Zinsen erhöht... sie sagten ja nie, dass die die Zinsen nicht erhöhen würden.
Angemessen - Wie wäre es stattdessen mit geeigneten oder passenden? Auch diese Worte klingen nicht sehr überzeugend, aber sie haben den gleichen Inhalt. Selbst wenn die USA ein besseres 2. Quartal erlebt, wovon ich nicht überzeugt bin, so bedeutet dies nicht automatisch, dass es zu einer Zinserhöhung kommt, nicht wahr?
Wie dem auch sei, das Sitzungsprotokoll besagt, dass die Wirtschaft zulegen wird. Aber ist das so? OK, vielleicht weil das Q1 so schrecklich war. Ich wäre nicht überrascht, wenn sich die Wirtschaft im Vergleich leicht verbessert, aber selbst wenn wir im Q2 1 % oder 1,5 % zu sehen bekommen, dann ist das immer noch deutlich unter der Fed Prognose die im letzten Jahr im Zusammenhang mit einer Zinserhöhung abgegeben wurde. Durch das schlechte 1. Halbjahr 2016 wird der Durchschnitt ohnehin ordentlich belastet.
Und was ist mit dem Arbeitsmarkt? Die Fed betonte erneut, dass, wenn sich die Arbeitsmärkte weiter verbessern...
Vor der Fed Sitzung lagen die Arbeitsmarktberichte von Anfang Mai noch nicht vor und die NFP Ergebnisse für April waren einfach nur schrecklich.
FOMC Sitzungsprotokoll: AKA "Papier der Bedeutungslosigkeit"
Im Jahr 2015 wartete die FOMC mit ihre Rhetorik bis zur letzten Minute, um dann die Zinsen im Dezember 2015 zu erhöhen. Ich gehe davon aus, dass diese Taktik beibehalten wird.
Damit sind die Kommentare, Fed Interviews und Ankündigungen bedeutungslos.
Warum auf eine Rezession warten um die Zinsen zu erhöhen/senken?
Quelle: Free Images
Wenn die Fed ihre Zinsen erhöhen wollte, dann hätte sie dies schon vor langer Zeit getan.
Es spielt keine Rolle welche Worte sie verwendet, ändert oder aus dem FOMC Sitzungsprotokoll streicht. Wenn die Fed in der Position wäre ihre Zinsen zu erhöhen, warum hat Yellen dann in diesem Jahr auch über negative Zinsen philosophiert.
Quelle: Istock
Es ist gerade einmal 3 Monate her, dass die schlechten Wirtschaftsdaten dazu führten, dass die Fed prüfte, ob die Zinsen nicht kurzfristig in den negativen Bereich gesenkt werden können. Vor weniger als 2 Wochen schrieb Yellen auf eine Frage des Kongresses Abgeordneten Bred Sherman: "Die Verwendung von negativen Zinsen kann kurzfristig bei einem sehr ungünstigen Szenario nicht ausgeschlossen werden. Doch bevor zu diesem Mittel gegriffen wird muss es zu einem breiten Spektrum an Problemen kommen, da dies das Potenzial unerwünschter Folgen einschließt."
Wenn die Fed die Zinsen erhöht und dann feststellt dass dies ein Fehler war und sagt es wird rückgängig gemacht, dann wäre dies noch schlimmer. Die Märkte würden ihren Glauben an die Fed und den US-Dollar vollends verlieren. Die Händler würden dies als Vorwand nutzen um den Dollar zu verkaufen, wie es die Märkte mit dem GBP taten, als die BoE am Schwarzen Mittwoch versuchte das Pfund zu retten.
Was macht George Soros?
Quelle: Free Images
Soros spielte am Schwarzen Mittwoch gegen die BoE und dabei machte er 1 Milliarde $. Nun ist Soros Long bei Gold und Short bei US Aktien, womit er gegen die Fed spielt. Das sollte doch alles sagen!
Daten werden schlechter, Inflation steigt – nicht gut für die Fed
Neben den überraschend guten Einzelhandelsumsätzen der vergangenen Woche, waren praktisch sämtliche Daten seit der Fed Zinserhöhung im vergangenen Jahr schlecht. Das einzige was noch zulegt ist die Inflation. Doch das bedeutet nicht, dass die Fed im Juni ihre Zinsen erhöht.
Wenn die Preise in der schwachen US Wirtschaft steigen, dann basiert dies auf einer Blase im Dienstleistungs- und Konsumbereich und nicht auf der Wirtschaftsleistung. Für das April CPI in der vergangenen Woche wurde mit 0,3 % gerechnet, nach 0,1 % zuvor, doch das Ergebnis lag bei 0,4 %. Auf Jahresbasis wurden 1,1 % verzeichnet. Nimmt man jedoch die 0,4 % als Jahresbasis zusammen mit den letzten 11 Monaten, dann landet man bei 6 %, was deutlich über den 2 % der Fed ist.
Preisstabilität?
Quelle: Free Images
Für mich sieht es nicht nach Preisstabilität aus. Meiner Meinung nach wird die Inflation von der Fed manipuliert. So stellt sich die Frage, ob es sich um eine Taktik handelt, die die Fed im globalen Währungskrieg zwischen den Zentralbanken zur Anwendung bringt.
Wenn die Inflation steigt verliert die Währung an Kaufkraft und das ist für die US Wirtschaft eine positive Sache, da ein zu starker Dollar tatsächlich kontraproduktiv wäre. Wenn die Fed ihre Zinsen nicht erhöhen kann und der Markt feststellt, dass die Zentralbank die ganze Zeit geblufft hat und die Inflation nicht zu kontrollieren ist, so wird der Markt anderen Nationen wie Russland, Saudi Arabien und China folgen und die Reserven werden aus dem Dollar gezogen und hin zu Gold umgeschichtet.
Quelle: Istock
Was an der Stelle auch interessant ist, ist der Umstand, dass die Fed ihre Zinsen immer dann erhöhen will, kurz bevor sich die Wirtschaft vor einer technischen Rezession befindet und es eine neue Regierung braucht, die die US Wirtschaft aus der Rezession raus holt, wenn sie an die Macht kommt.
Es handelt sich um eine tickende Zeitbombe, aber im Gegensatz zu vorher kann die Fed die Zinsen nicht erhöhen, weil sie weiß, was die Folgen dieses Mal sein werden. Die Schulden der US Wirtschaft stehen aufgrund der QE deutlich schlechter da und das Kartenhaus ist schwieriger aufrecht zu erhalten. Selbst wenn die Zinsen erhöht werden sollten, ist es nur eine Frage der Zeit bis dieser Schritt rückgängig gemacht wird.
Sollten weitere Karten wie QE hinzugefügt werden, so fällt das Haus in sich zusammen, da die Gläubiger aufwachen und alle gleichzeitig ihr Geld in Beteiligungen an Anleihen zurückhaben wollen. Die Renditen schießen durch die Decke und die Inflation der US Wirtschaft ist nicht mehr aufzuhalten.
Warum also dieser Hype um eine Fed Zinserhöhung im Juni?
Quelle: Free Images
Wenn die Zinsen nicht erhöht werden kommt es vor der Sommer Konvention und den Wahlen im Herbst zu einer Rallye an der Wall Street, die zu diesem Zeitpunkt so richtig keiner haben will. Im Juni ist noch genügend Spielraum vor den Wahlen und danach im Dezember können die Zinsen wieder gesenkt werden.
Allerdings halte ich daran fest, dass es im Juni zu keiner Zinserhöhung kommt.
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"Da hast du was zu lachen!", würde unser Londoner Pearly King Cockney sagen.
Quelle: Free Images
Nach dem FOMC Sitzungsprotokoll in der letzten Woche habe ich dem Ganzen etwas mehr Bedeutung entgegengebracht, da die Trefferwahrscheinlichkeit nun höher ist als auf dem von mir favorisierten 19-Loch Golfplatz.
Das Problem mit der Fed ist jedoch, dass es keine Pars, Birdies, Eagles oder Hole-in-one gibt.
Nebensächliches
Quelle: Free Images
Die Fed von Atlanta hat 2001 ihr neues Domizil bezogen. Fünf Säulen des vorherigen 1918 in der Innenstadt Atlantas gebauten Gebäudes wurden übernommen und hoch oben auf einer dieser Säulen thront ein 3300 Pfund schwerer Bronze Adler, der für den vorherigen Stammsitz angefertigt wurde. Gefertigt wurde das gute Stück in Rom, Italien, von dem amerikanischen Bildhauer Elbert Weinberg. Erst 1964 kam es zur Fertigstellung. Er hat eine gewaltige Spannweite von 4,73m. Das ist mehr als das doppelte der größten Spannweite eines Weibchens. Scheinbar war der schwarzgebrannte Moonshine in diesen Tagen zu gut.
Wie dem auch sei... um an eine Juni Zinserhöhung zu glauben muss man ordentlich auf Moonshine sein
Quelle: Free Images
Der Markt interpretierte in das FOMC Sitzungsprotokoll eine Juni Zinserhöhung hinein und einige Fed Vertreter bestätigten diese Möglichkeit. Ich bin mir allerdings nicht sicher, ob der Markt davon auf breiter Front überzeugt ist.
Die Wall Street fiel, aber nicht in dem Maße, dass man keine Zweifel am Juni haben sollte. Wenn Sie meine bisherigen Artikel gelesen haben, dann wissen Sie wie meine Sicht auf die US-Wirtschaft ist. Während die Leute darüber reden, dass es der US Wirtschaft immer besser geht, sehe ich eine rückläufige Entwicklung.
Schauen wir uns doch aber noch einmal den Inhalt des Sitzungsprotokolls an: "Die meisten Mitglieder sind der Meinung, dass wenn die zugrunde liegenden Daten im Q2 konsistent in Bezug auf das Wirtschaftswachstum sind und der Arbeitsmarkt weiter gestärkt wird, dann wäre es wahrscheinlich angemessen..."
Lassen Sie uns nun definieren was "WAHRSCHEINLICH" und "ANGEMESSEN" ist
Quelle: Free Images
Wahrscheinlich - Wie wäre es stattdessen mit vermutlich oder mutmaßlich? Allerdings klingen diese nicht so überzeugend, oder doch? Wie oft haben Sie schon gesagt: "Ich bleibe heute Abend wahrscheinlich standhaft", nur um sich dann sturzbetrunken auf dem Fliesenboden wiederzufinden, während Ihre Freunde Ihre Schwäche und Überzeugung kennen, wenn Sie das Wort "wahrscheinlich" verwenden. Wenn die Fed sagte "nicht wahrscheinlich", dann wurden die Zinsen erhöht... sie sagten ja nie, dass die die Zinsen nicht erhöhen würden.
Angemessen - Wie wäre es stattdessen mit geeigneten oder passenden? Auch diese Worte klingen nicht sehr überzeugend, aber sie haben den gleichen Inhalt. Selbst wenn die USA ein besseres 2. Quartal erlebt, wovon ich nicht überzeugt bin, so bedeutet dies nicht automatisch, dass es zu einer Zinserhöhung kommt, nicht wahr?
Wie dem auch sei, das Sitzungsprotokoll besagt, dass die Wirtschaft zulegen wird. Aber ist das so? OK, vielleicht weil das Q1 so schrecklich war. Ich wäre nicht überrascht, wenn sich die Wirtschaft im Vergleich leicht verbessert, aber selbst wenn wir im Q2 1 % oder 1,5 % zu sehen bekommen, dann ist das immer noch deutlich unter der Fed Prognose die im letzten Jahr im Zusammenhang mit einer Zinserhöhung abgegeben wurde. Durch das schlechte 1. Halbjahr 2016 wird der Durchschnitt ohnehin ordentlich belastet.
Und was ist mit dem Arbeitsmarkt? Die Fed betonte erneut, dass, wenn sich die Arbeitsmärkte weiter verbessern...
Vor der Fed Sitzung lagen die Arbeitsmarktberichte von Anfang Mai noch nicht vor und die NFP Ergebnisse für April waren einfach nur schrecklich.
FOMC Sitzungsprotokoll: AKA "Papier der Bedeutungslosigkeit"
Im Jahr 2015 wartete die FOMC mit ihre Rhetorik bis zur letzten Minute, um dann die Zinsen im Dezember 2015 zu erhöhen. Ich gehe davon aus, dass diese Taktik beibehalten wird.
Damit sind die Kommentare, Fed Interviews und Ankündigungen bedeutungslos.
Warum auf eine Rezession warten um die Zinsen zu erhöhen/senken?
Quelle: Free Images
Wenn die Fed ihre Zinsen erhöhen wollte, dann hätte sie dies schon vor langer Zeit getan.
Es spielt keine Rolle welche Worte sie verwendet, ändert oder aus dem FOMC Sitzungsprotokoll streicht. Wenn die Fed in der Position wäre ihre Zinsen zu erhöhen, warum hat Yellen dann in diesem Jahr auch über negative Zinsen philosophiert.
Quelle: Istock
Es ist gerade einmal 3 Monate her, dass die schlechten Wirtschaftsdaten dazu führten, dass die Fed prüfte, ob die Zinsen nicht kurzfristig in den negativen Bereich gesenkt werden können. Vor weniger als 2 Wochen schrieb Yellen auf eine Frage des Kongresses Abgeordneten Bred Sherman: "Die Verwendung von negativen Zinsen kann kurzfristig bei einem sehr ungünstigen Szenario nicht ausgeschlossen werden. Doch bevor zu diesem Mittel gegriffen wird muss es zu einem breiten Spektrum an Problemen kommen, da dies das Potenzial unerwünschter Folgen einschließt."
Wenn die Fed die Zinsen erhöht und dann feststellt dass dies ein Fehler war und sagt es wird rückgängig gemacht, dann wäre dies noch schlimmer. Die Märkte würden ihren Glauben an die Fed und den US-Dollar vollends verlieren. Die Händler würden dies als Vorwand nutzen um den Dollar zu verkaufen, wie es die Märkte mit dem GBP taten, als die BoE am Schwarzen Mittwoch versuchte das Pfund zu retten.
Was macht George Soros?
Quelle: Free Images
Soros spielte am Schwarzen Mittwoch gegen die BoE und dabei machte er 1 Milliarde $. Nun ist Soros Long bei Gold und Short bei US Aktien, womit er gegen die Fed spielt. Das sollte doch alles sagen!
Daten werden schlechter, Inflation steigt – nicht gut für die Fed
Neben den überraschend guten Einzelhandelsumsätzen der vergangenen Woche, waren praktisch sämtliche Daten seit der Fed Zinserhöhung im vergangenen Jahr schlecht. Das einzige was noch zulegt ist die Inflation. Doch das bedeutet nicht, dass die Fed im Juni ihre Zinsen erhöht.
Wenn die Preise in der schwachen US Wirtschaft steigen, dann basiert dies auf einer Blase im Dienstleistungs- und Konsumbereich und nicht auf der Wirtschaftsleistung. Für das April CPI in der vergangenen Woche wurde mit 0,3 % gerechnet, nach 0,1 % zuvor, doch das Ergebnis lag bei 0,4 %. Auf Jahresbasis wurden 1,1 % verzeichnet. Nimmt man jedoch die 0,4 % als Jahresbasis zusammen mit den letzten 11 Monaten, dann landet man bei 6 %, was deutlich über den 2 % der Fed ist.
Preisstabilität?
Quelle: Free Images
Für mich sieht es nicht nach Preisstabilität aus. Meiner Meinung nach wird die Inflation von der Fed manipuliert. So stellt sich die Frage, ob es sich um eine Taktik handelt, die die Fed im globalen Währungskrieg zwischen den Zentralbanken zur Anwendung bringt.
Wenn die Inflation steigt verliert die Währung an Kaufkraft und das ist für die US Wirtschaft eine positive Sache, da ein zu starker Dollar tatsächlich kontraproduktiv wäre. Wenn die Fed ihre Zinsen nicht erhöhen kann und der Markt feststellt, dass die Zentralbank die ganze Zeit geblufft hat und die Inflation nicht zu kontrollieren ist, so wird der Markt anderen Nationen wie Russland, Saudi Arabien und China folgen und die Reserven werden aus dem Dollar gezogen und hin zu Gold umgeschichtet.
Quelle: Istock
Was an der Stelle auch interessant ist, ist der Umstand, dass die Fed ihre Zinsen immer dann erhöhen will, kurz bevor sich die Wirtschaft vor einer technischen Rezession befindet und es eine neue Regierung braucht, die die US Wirtschaft aus der Rezession raus holt, wenn sie an die Macht kommt.
Es handelt sich um eine tickende Zeitbombe, aber im Gegensatz zu vorher kann die Fed die Zinsen nicht erhöhen, weil sie weiß, was die Folgen dieses Mal sein werden. Die Schulden der US Wirtschaft stehen aufgrund der QE deutlich schlechter da und das Kartenhaus ist schwieriger aufrecht zu erhalten. Selbst wenn die Zinsen erhöht werden sollten, ist es nur eine Frage der Zeit bis dieser Schritt rückgängig gemacht wird.
Sollten weitere Karten wie QE hinzugefügt werden, so fällt das Haus in sich zusammen, da die Gläubiger aufwachen und alle gleichzeitig ihr Geld in Beteiligungen an Anleihen zurückhaben wollen. Die Renditen schießen durch die Decke und die Inflation der US Wirtschaft ist nicht mehr aufzuhalten.
Warum also dieser Hype um eine Fed Zinserhöhung im Juni?
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Wenn die Zinsen nicht erhöht werden kommt es vor der Sommer Konvention und den Wahlen im Herbst zu einer Rallye an der Wall Street, die zu diesem Zeitpunkt so richtig keiner haben will. Im Juni ist noch genügend Spielraum vor den Wahlen und danach im Dezember können die Zinsen wieder gesenkt werden.
Allerdings halte ich daran fest, dass es im Juni zu keiner Zinserhöhung kommt.
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