Mario Blascak, PhD
Independent Analyst
- EZB dürfte die Anleihekäufe im Dezember beenden, aber keine Änderung der Zinsen in Aussicht stellen
- EZB wird auslaufende Anleihen reinvestieren und das für einen längeren Zeitraum, mindestens bis zum Beginn der Zinserhöhungen
- EZB dürfte auch die Tür für den Rollover der TLTROs offen lassen und im Q1 2019 ist mit dem Launch zu rechnen
- Die wirtschaftlichen Prognosen sollten zu einer kleinen Abwärtskorrektur führen, aufgrund der 2018 Schwäche und den niedrigeren Ölpreisen
- Die EZB wird wahrscheinlich im Dezember die Anleihekäufe auslaufen lassen, während EZB Präsident Mario Draghi eine Reinvestition bevorzugt und das bis weit über die 1. Zinserhöhung hinaus
Das Profil der Reinvestitionen dürfte die Marktliquidität verringern und die Marktstimmung unterstützen, da sich die EZB dazu entscheiden könnte die Erlöse aus den fälligen Wertpapieren auf längere Sicht als 2 Monate zu reinvestieren.
Es ist unwahrscheinlich, dass die EZB ihre wirtschaftlichen Projektionen dramatisch ändert, aber es ist mit einer Abwärtskorrektur zu rechnen. Der Composite PMI erreichte im November seinen niedrigsten Stand seit 47 Monaten.
Die Wirtschaftsaktivität der Eurozone lässt vermuten, dass das Q4 BIP auf 0,3 % (Quartal) fällt. Dies wird durch die EZB sicherlich auch durch die Ölpreise begründet, da diese im November um -22 % gefallen sind.
Eurozonen PMI und BIP Wachstum
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