Märkte bewegen sich anders als früher. Oft zählt nicht mehr, wohin sie laufen, sondern ob und wann sie liquide sind. Und wer 2026 verstehen will, wie Preise entstehen, darf nicht bei den Charts bleiben, er muss tiefer schauen.

Manche Märkte wirken auf den ersten Blick noch gleich. Kurse gehen hoch und runter, eine Nachricht bewegt, ein Modell gibt ein Signal. Doch unter dieser Oberfläche hat sich etwas verschoben. Preisbildung ist seltener logisch nachvollziehbar. Stattdessen passiert sie an bestimmten Stellen, zu bestimmten Zeiten, durch bestimmte Reaktionen. Liquidität ist längst zum eigentlichen Ordnungsprinzip geworden.

Seitwärtsmärkte: der Albtraum jeden Traders

Die letzten Jahre boten keine klassischen Trendmärkte. Es gab weder durchgehende Hausse noch Baisse. Stattdessen wechselten Phasen geringer Volatilität mit kurzen heftigen Ausschlägen. Der VIX lag 2024 im Mittel bei gut 15,5 Punkten, 2025 stieg er auf fast 19 Punkte. Beide Werte bleiben deutlich unter den Extremjahren der Zinswende, signalisieren aber keine Ruhe.

In solchen Umfeldern entsteht Verlust nicht durch falsche Marktrichtung, sondern durch falsches Timing. Positionen werden in Phasen aufgebaut, in denen Tiefe fehlt. Spreads weiten sich unauffällig. Orders treffen auf dünne Bücher. Wer Richtung handelt, zahlt für Bewegung, die nicht trägt.

Liquiditätszonen statt Trendlinien

Technische Marken haben nicht unbedingt an Bedeutungskraft verloren aber ihre Funktionsweise ändert sich. Unterstützungen und Widerstände wirken nicht mehr so sehr als Wendemarken sondern als Versammlungsorte. Dort sammeln sich Limit Orders, Stopps, und Absicherungen von Institutions-Anlegern – also alle, die über mehr als nur eine Handvoll Wertpapiere verfügen. Der Kurs reagiert nicht auf die Linie, sondern auf das Volumen, das an dieser Stelle bereits wartet.

Kein Wunder, dass sich solche Veränderungen besonders gut im Forex-Markt beobachten lassen. Der Studie zufolge, die die Bank für Internationalen Zahlungsausgleich im Frühjahr 2025 über den weltweiten Devisenhandel veröffentlicht hat, betrug das tägliche weltweite FX-Volumen im Frühjahr 2025 rund 9,5 Billionen Dollar. Ein neuer Rekord. Gleichzeitig blicken die Autoren sehr zufrieden auf die Stabilität der Liquidität in den Märkten und die Geringfügigkeit des Preisschlages auch in unsicheren Zeiten.

Wenn Märkte kippen

Bestimmte Zeitpunkte bündeln Liquidität. London Fixing, New York Open, Makrodaten, Zinsentscheide. In diesen Minuten verdichten sich Orders, Hedging-Aktivitäten und Rebalancings. Kurse reagieren scharf, oft kurz, manchmal gegen die erwartete Richtung.

Ein Beispiel liefern Arbeitsmarktdaten aus den USA. Innerhalb weniger Sekunden nach Veröffentlichung werden Futures, Optionen und Spotmärkte neu bewertet. Algorithmen reagieren zuerst, Händler folgen. Wer außerhalb dieser Fenster positioniert ist, erlebt Bewegung ohne Kontrolle. Wer sie antizipiert, versteht, dass der Markt nicht Meinung belohnt, sondern Präsenz.

Optionen als Taktgeber des Intraday-Handels

Der stärkste strukturelle Treiber dieser Entwicklung liegt im Optionsmarkt. Besonders bei US-Indizes hat sich der Anteil extrem kurz laufender Kontrakte massiv erhöht. Im Jahr 2025 entfielen an der Cboe rund 59 Prozent des gesamten SPX-Optionsvolumens auf sogenannte Zero-Days-to-Expiration-Produkte. Im Durchschnitt wechselten täglich mehr als zwei Millionen solcher Kontrakte den Besitzer.

Diese Instrumente erzeugen ein dynamisches Wechselspiel zwischen Markt und Absicherung. Händler, die Optionen verkaufen, müssen ihre Risiken permanent neutralisieren. Je nach Positionierung entsteht sogenanntes Long- oder Short-Gamma. Das Resultat zeigt sich im Kursverlauf. Phasen scheinbarer Stabilität wechseln mit plötzlichen Beschleunigungen, oft ohne neuen Nachrichtenimpuls.

Positionierung formt Bewegung

Fundamentaldaten bleiben relevant, doch sie wirken gefiltert. Entscheidender wird, wie Marktteilnehmer positioniert sind. Futures-Daten, Options-Open-Interest, Absicherungsquoten institutioneller Investoren. Diese Größen bestimmen, ob ein Impuls verstärkt oder absorbiert wird.

Der BIS-Bericht zeigt zudem eine hohe Konzentration im Derivatemarkt. Die zehn größten Banken halten rund 60 Prozent der globalen ausstehenden FX-Derivate. Über 80 Prozent der Spot-Transaktionen werden intern gematcht. Das bedeutet weniger sichtbare Liquidität im offenen Markt, aber stabile Abwicklung im Hintergrund. Für Preisbildung heißt das, dass externe Orders häufiger auf vorgeformte Strukturen treffen.

Ausführung als unterschätzter Risikofaktor

In einem solchen Umfeld entscheidet die Ausführung über Erfolg oder Misserfolg. Spreads weiten sich nicht konstant, sondern punktuell. Slippage entsteht nicht zufällig, sondern bei dünner Marktbreite. Besonders in Nebenzeiten oder kurz nach Ereignissen verschwindet Tiefe für Sekunden.

Viele Marktteilnehmer unterschätzen diesen Effekt. Strategien werden auf Basis historischer Kurse getestet, nicht auf realer Ausführung. Doch gerade in Seitwärtsphasen summieren sich kleine Reibungsverluste. Der Markt bewegt sich wenig, aber kostet viel.

CFD Handel im Kontext moderner Marktstruktur

In diesem Umfeld rückt auch der CFD Handel in einen anderen Kontext. Nicht als Spekulationsvehikel, sondern als Abbildungsinstrument für kurzfristige Marktbewegungen. CFDs ermöglichen Zugang zu Indizes, Währungen oder Rohstoffen ohne Laufzeitbegrenzung. Ihre Nutzung folgt denselben Regeln wie jedes andere Instrument. Liquidität, Kostenstruktur und Ausführung bestimmen das Ergebnis.

Entscheidend bleibt, dass das Instrument nicht den Markt verändert. Es bildet ihn ab. Wer CFDs in Phasen geringer Tiefe einsetzt, unterliegt denselben Risiken wie im Futures- oder Spotmarkt. Der Unterschied liegt in der Flexibilität, nicht in der Marktlogik. Auch hier gilt, dass Liquidität wichtiger wird als Richtung.

Drei Setups, die Liquidität priorisieren

Erfolgreiche Ansätze der letzten Jahre zeigen Gemeinsamkeiten. Sie reduzieren Prognose und erhöhen Reaktionsfähigkeit.

Erstens. Handel rund um bekannte Liquiditätsfenster wie Fixings oder Datenveröffentlichungen. Nicht die Richtung steht im Fokus, sondern die erste Reaktion und ihre Absorption.

Zweitens. Beobachtung von Optionslevels mit hohem Open Interest. Kurse tendieren dazu, sich diesen Zonen anzunähern oder dort zu verharren, solange Absicherung dominiert.

Drittens. Reduktion der Haltedauer. Positionen werden schneller geschlossen, Gewinne früher realisiert. Nicht aus Angst, sondern aus Anpassung an eine Marktstruktur, die Bewegung fragmentiert.