Die schwachen Daten zum britischen BIP haben das Pfund vor einer entscheidenden Woche mit Arbeitsmarktdaten, Verbraucherpreisindex und einer wahrscheinlichen Zinssenkung durch die Bank of England (BoE) belastet. Während die Märkte eine Lockerung weiterhin unterbewerten und auf einen Anstieg des EUR/GBP im nächsten Jahr hindeuten, erhöht die extrem bärische Positionierung des Pfunds das Risiko eines starken Short Squeeze bei jeder positiven Überraschung, bemerkt Chris Turner, Devisenanalyst bei ING.
BoE-Zinssenkung steht diese Woche bevor
„Die schwachen britischen BIP-Daten für Oktober vom Freitag belasteten das Pfund. Mit Blick auf die Zukunft ist dies eine wichtige Woche für britische Daten, die Politik der Zentralbank und das Pfund Sterling. Vor der für Donnerstag erwarteten Zinssenkung der Bank of England werden wir die Arbeitsmarktdaten (einschließlich des verlangsamten Lohnwachstums im privaten Sektor) und die Veröffentlichung des VPI für November sehen. Bei Letzteren dürfte die Gesamtinflation leicht zurückgehen, aber der Kern- und der Dienstleistungs-VPI dürften mit 3,4 % bzw. 4,5 % im Jahresvergleich stabil bleiben.
Eine Zinssenkung der BOE am Donnerstag wird nur mit einer Wahrscheinlichkeit von 85 % eingepreist. Tauben wie wir bei ING erwarten, dass Gouverneur Andrew Bailey den Rubikon überquert und mit einer 5:4-Stimmenmehrheit dazu beiträgt, die Zinsen auf 3,75 % zu senken. Wir rechnen dann mit einer weiteren Lockerung um 50 Basispunkte im Jahr 2026 – ein wichtiger Grund, warum wir davon ausgehen, dass der EUR/GBP im nächsten Jahr auf 0,90 steigen wird.
Eine große Gefahr für Sterling-Bären ist jedoch die Positionierung. Vermögensverwalter halten derzeit einige ihrer kürzesten Sterling-Positionen seit über einem Jahrzehnt. Jede positive Überraschung könnte zu einem sehr starken Short Squeeze beim Sterling führen. Es ist zu erwarten, dass einige Vermögensverwalter günstige Aufwärtsabsicherungen in Sterling kaufen, wie beispielsweise stark aus dem Geld liegende Euro-Put-Sterling-Call-Optionen.
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