China: Schlechte Ergebnisse bei den Fundamentaldaten führten zu einer Zinssenkung durch die PBoC - UOB


Der Ökonom der UOB Group Ho Woei Chen, CFA, kommentiert die jüngsten Veröffentlichungen im chinesischen Kalender und die Zinssenkung durch die PBoC.

Wichtige Zitate

"Die allgemeine wirtschaftliche Schwäche kehrte im Juli zurück, als Chinas Daten, einschließlich der Industrieproduktion (IP), der Einzelhandelsumsätze und der Anlageinvestitionen (FAI), die Erwartungen verfehlten."

"Die landesweit erhobene Arbeitslosenquote ist weiter gesunken, doch die Sorgen um den Arbeitsmarkt konzentrierten sich auf die Bereitstellung von Arbeitsplätzen für neue Hochschulabsolventen, da die Jugendarbeitslosenquote im Juli weiter auf ein neues Rekordhoch von 19,9% gestiegen ist."

"Die People's Bank of China (PBoC) senkte unerwartet den Zinssatz für die mittelfristige 1-Jahres-Kreditfazilität (MLF) um 10 Basispunkte auf 2,75% ... Der 7-Tage-Reverse-Repo-Satz wurde ebenfalls von 2,10% auf 2,00% gesenkt. Allerdings hat die Zentralbank wie erwartet Liquidität abgezogen, indem sie CNY400 Mrd. von CNY600 Mrd. der MLF, die diese Woche fällig werden, umgeschichtet hat."

"Dies ist die erste Senkung seit Januar, als die 1-Jahres-MLF ebenfalls um 10 Basispunkte gesenkt wurde, was zu einer entsprechenden Senkung des 1-Jahres-Leitzinses (LPR) um 10 Basispunkte führte. Diesmal erwarten wir, dass der 1Y LPR am 22. August ebenfalls um 10 Basispunkte auf 3,60% gesenkt wird, während der 5Y LPR zusätzlich zu der Senkung um 15 Basispunkte im Mai ebenfalls nach unten gehen könnte (derzeitiger Satz 4,45%). Wir halten an unserer Prognose für den 1-Jahres-LPR von 3,55% zum Ende des 3. Quartals 22 fest und gehen davon aus, dass der Zinssatz bis 1Q23 unverändert bleibt. Weitere Zinssenkungen in China werden sich in Grenzen halten, da die inländische Inflation ansteigt, während gleichzeitig die Besorgnis über eine übermäßige Liquidität im Bankensystem zunimmt, da die Kreditnachfrage aufgrund der wirtschaftlichen Unsicherheiten schwach geblieben ist."

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