Gold glänzt, Bitcoin schwächelt – Zweifel am „digitalen Gold“ kehren zurück

Gold markiert neue Rekordstände, während Bitcoin Mühe hat, wichtige Kursmarken zu verteidigen. Damit flammt eine Debatte wieder auf, die Krypto-Investoren nie abschließend geklärt haben. Wenn Bitcoin als digitales Gold gelten soll, wäre dies eigentlich das Marktumfeld, in dem er überzeugen müsste. Derzeit tut er das nicht.

Die Frage wird lauter, weil Gold von Zinssenkungserwartungen und geopolitischen Risiken profitiert, während Bitcoin daran scheitert, zentrale psychologische Schwellen zu halten, und weiterhin empfindlich auf jene Faktoren reagiert, die auch Aktien und andere Risikoanlagen belasten.

Gold liegt in diesem Jahr mit mehr als 70 Prozent im Plus, das ebenfalls zu den Edelmetallen zählende Silber hat rund 150 Prozent zugelegt. Beide steuern damit auf ihre stärksten Jahresgewinne seit 1979 zu.

Auch Platin ist auf Rekordniveaus gestiegen und hat damit eine breitere Rally am Edelmetallmarkt verlängert. Anleger kehren verstärkt in diese Anlageklasse zurück, um sich gegen geopolitische Unsicherheiten und langfristige Währungsrisiken abzusichern.

Ein Faktor, der Bitcoin bremst, ist die Positionierung. Der Markt verarbeitet noch immer eine längere Phase, die von stark gehebeltem Handel geprägt war. In der vergangenen Woche wurde jede Erholung rasch für Gewinnmitnahmen genutzt.

Hinzu kommen makroökonomische Belastungen. Selbst wenn Anleger mit Zinssenkungen rechnen, benötigt Bitcoin in der Regel ein klar risikofreundliches Umfeld und nicht nur einen moderateren geldpolitischen Kurs. Die Renditen am Anleihemarkt waren zuletzt volatil, der Dollar schwankte stark, und die Märkte wechselten wiederholt in einen Modus der Kapitalerhaltung. Davon profitiert üblicherweise zuerst Gold.

David Miller, Chief Investment Officer bei Catalyst Funds und Portfoliomanager des Strategy Shares Gold Enhanced Yield ETF, sagte, die Divergenz sei kaum zu übersehen.

„Gold hat ein Rekordjahr hinter sich und liegt mit über 60 Prozent im Plus. Aber auch Bitcoin. Dennoch haben wir die Situation, dass es ganz klar kein digitales Gold ist“, sagte Miller und ergänzte, „Gold kann ein Rekordjahr haben, während Bitcoin im selben Jahr im Minus liegt.“

Miller erklärte, Bitcoin könne langfristig weiterhin eine Rolle in Portfolios spielen, insbesondere als Absicherung gegen fiskalische Expansion und Währungsabwertung. Gold erfülle jedoch nach wie vor eine andere Funktion, da es von Zentralbanken bereits als Reservevermögen genutzt werde.

„Was Gold kann und Bitcoin ganz klar nicht, ist als tatsächliche alternative Reserve zu einer Währung zu dienen“, sagte Miller. „Bitcoin ist im Kern ein Produkt für Privatanleger, während Gold sehr stark institutionell geprägt ist.“

Daten des World Gold Council zeigen, dass die Bestände in goldgedeckten ETFs in diesem Jahr in allen Monaten mit Ausnahme des Mai gestiegen sind. Das deutet auf eine kontinuierliche Akkumulation hin und nicht auf eine kurzfristige Handelswelle. Die Bestände im SPDR Gold Trust von State Street, dem weltweit größten Gold-ETF, haben 2025 um mehr als 20 Prozent zugelegt.

Mehrere Investmentbanken an der Wall Street bleiben auch mit Blick auf das kommende Jahr optimistisch. Goldman Sachs rechnet in seinem Basisszenario damit, dass der Goldpreis bis 2026 auf rund 4.900 US-Dollar je Unze steigen könnte, wobei die Risiken nach oben gerichtet seien.

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