Silber zieht Käufer an, aber kein Boden

• XAG/USD prallte von seinem Tagestief ab und schloss höher, blieb jedoch in einem steilen Abwärtstrend gefangen.
• Silber bleibt nach dem Einbruch von den Höchstständen zu Jahresbeginn weit unter seinen 50- und 200-EMAs.
• Eine hawkishe Fed, ein fester Dollar und ein nachlassendes geopolitisches Risiko halten das Metall unter Druck.

Silber (XAG/USD) verzeichnete am Donnerstag eine seltene grüne Sitzung, und daraus zu viel zu lesen, wäre ein Fehler. Das Metall sprang von einem Tagestief nahe 56,35 nach oben, stieg kurzzeitig knapp an die 59,00 heran, unmittelbar nachdem die US-Daten veröffentlicht wurden, bevor es wieder auf etwa 58,00 zurückfiel, was einem Tagesplus von etwa 0,8 % entspricht. Im Vergleich zum Desaster der vergangenen Monate sieht ein einzelner Aufwärtstag eher nach überverkauften Mechanismen als nach dem Beginn einer Trendwende aus.

Eine Erholung, keine Basis

Mehrere Faktoren trugen intraday zur Erholung von Silber bei. Das robuste Bruttoinlandsprodukt (BIP) am Donnerstag und ein Anstieg der Bestellungen für Investitionsgüter deuteten auf eine widerstandsfähige industrielle Nachfrage hin; der im Rahmen der Erwartungen liegende Inflationswert dämpfte die aggressivsten Zinserhöhungserwartungen; und ein schwächerer Dollar gab dem Metall Luft zum Atmen. Zudem startete Silber tief überverkauft in den Tag, eine Art überdehnte Situation, die zu einer schnellen Gegenbewegung einlädt.

Die anschließende Entwicklung erzählte die wahre Geschichte. Silber gab den Großteil des Anstiegs innerhalb weniger Stunden wieder ab; der tägliche Stochastische Relative Strength Index (Stoch RSI) liegt mit etwa 48 im mittleren Bereich und zeigt keine starke Aufwärtsbewegung; und der kurzfristige Wert dreht bereits wieder nach unten. Solche Erholungen sind typisch für Abwärtstrends und kein Beleg für deren Ende.

Die Fed bleibt das Problem

Das Regime, das Silber zermalmt hat, hat sich überhaupt nicht verändert. Eine restriktive Federal Reserve (Fed) hielt ihren Leitzins letzte Woche bei 3,75 %, mit Prognosen, die auf ein länger anhaltend höheres Zinsniveau hindeuten, und die Märkte preisen eher eine weitere Zinserhöhung als die zu Jahresbeginn erwarteten Senkungen ein. Die Realrenditen sind gestiegen und bleiben erhöht.

Das ist Gift für ein Metall ohne Erträge. Wenn Bargeld und Anleihen eine reale Rendite bieten, muss das nicht verzinsliche Silber allein über den Preis konkurrieren – und verliert dabei ständig. Die Daten vom Donnerstag mit robustem Wachstum, hartnäckiger Inflation und keiner Zinssenkung in Sicht bestätigten nur den Hintergrund, der das Metall seit seinem Jahresanfangshoch über 96,00 deutlich nach unten gedrückt hat.

Der Trade, den alle liebten, wird aufgelöst

Silber fiel nicht im luftleeren Raum, sondern aus einer Blase. Das Metall war Anfang des Jahres die Lieblingsstory des Marktes, wurde sowohl als Inflationsschutz als auch als sogenanntes KI-Metall für den Einsatz in Halbleitern und Rechenzentren hoch gehandelt, mit einem erheblichen Safe-Haven-Aufschlag während des Nahost-Konflikts. Diese Kombination trieb es auf Rekordstände.

Jede dieser Säulen ist inzwischen zusammengebrochen. Der US-Iran-Friedensrahmen hat den Rohölpreis auf Vorkriegsniveau zurückgeführt und den Kriegsaufschlag ausgelöscht; der Inflationsschutz verliert an Gewicht, da die Fed zeigt, dass sie nicht nachgibt; und eine Welle erzwungener Liquidationen Anfang des Jahres offenbarte, wie überlaufen der Trade geworden war. Übrig bleibt ein Metall, das noch nach einem Boden sucht, wobei die Erholung vom Donnerstag eher Lärm als Signal ist.

Zu beobachtende Niveaus

Unterstützung: Das jüngste Schwungtief nahe 55,50 ist die unmittelbare Grenze; ein Tagesschluss darunter öffnet den Weg in die niedrigen 50er, mit wenig offensichtlicher Unterstützung bis dahin.

Widerstand: Erholungen stoßen schnell auf Widerstand. Die Zone von 59,00 bis 60,00, nahe dem intraday-Hoch vom Donnerstag, ist die erste echte Hürde, und das Metall müsste seine gleitenden Durchschnitte im hohen 60er- und niedrigen 70er-Bereich zurückerobern, bevor von einer glaubwürdigen Trendwende gesprochen werden kann.

Bias: Abwärts. Der Trend, das makroökonomische Umfeld und die Positionierung zeigen alle in dieselbe Richtung, und solange Silber keine Basis halten und gebrochene Niveaus zurückerobern kann, sind Rallyes Gelegenheiten zum Verkaufen statt zum Nachjagen. Behandeln Sie die grüne Kerze vom Donnerstag als Pause im Abwärtstrend, nicht als dessen Ende.

XAG/USD Tageschart