Der Euro macht seinen Rückgang auf ein neues Tief wieder wett, während Frankreich seinen Haushalt einreicht

• EUR/USD macht den Rückgang vom Montag auf ein 17-Monats-Tief wieder wett, nachdem Frankreich seinen Haushalt eingebracht hat.
• Die Geldmärkte preisen eine Zinserhöhung der EZB im Oktober mit etwa 14% ein, nach 60% Ende September.
• Die Einzelhandelsumsätze im Euroraum steigen im August um 0,1% gegenüber dem Vormonat, nach einer Prognose von 0,2%.

EUR/USD hat den gesamten Rückgang vom Montag auf den niedrigsten Stand seit Mai 2025 wieder aufgeholt. Das Paar notiert knapp über 1,1250, wieder auf dem Eröffnungsniveau vom Montag, da sich französische Anleihen stabilisierten und der Dollar insgesamt nachgab.

Frankreich hat seinen Haushalt für 2027 am Dienstag, der Frist, an das Parlament übermittelt, und der Renditeaufschlag französischer 10-jähriger Schulden gegenüber deutschen Schulden verringerte sich auf etwa 1,3 Prozentpunkte von fast 1,6 am Freitag auf dem Höchststand. Diese Spanne hat den Euro seit Ende September angetrieben, und ihre Ausweitung bis Freitag veranlasste Händler dazu, ihre Wetten auf eine weitere Zinserhöhung der Europäischen Zentralbank (EZB) zu reduzieren. Der Haushalt veranschlagt Frankreichs Zinslast für 2027 auf etwa 91 Mrd. Euro, mehr als das Land für Verteidigung oder Bildung ausgeben will.

Eine Zinserhöhung der EZB im Oktober fällt von mehr als 50% auf eins zu sieben

Die Geldmärkte preisten Ende September eine Zinserhöhung der EZB am 29. Oktober mit etwa 60% ein und derzeit mit etwa 14%, obwohl ein Schritt bis zum Jahresende weiterhin mit knapp 80% eingepreist ist. EZB-Chefvolkswirt Lane sagte in einem am Dienstag veröffentlichten Interview, dass die hohen Energiekosten bislang keine starken Zweitrundeneffekte auf Löhne und breitere Preise ausgelöst hätten. Er hat die Kriegsszenarien der EZB verteidigt und sagte, es sei zu simpel, zu sagen, ob sich der Euroraum im Basisszenario oder im ungünstigen Szenario befinde.

Die Einzelhandelsumsätze stiegen im August um 0,1% gegenüber dem Vormonat, nach einer Prognose von 0,2%, nachdem sie im Juli um 0,6% gefallen waren, und um 0,8% gegenüber dem Vorjahr, nach 1%. Die Kraftstoffmengen lagen 3,7% unter dem Vorjahreswert, während Lebensmittel und andere Waren zulegten, sodass sich der Energieschock in den Einkäufen der Verbraucher zeigt. Schwächere Ausgaben und geringe Zweitrundeneffekte sprechen beide gegen eine Zinserhöhung im Oktober, und ohne eine solche verliert EUR/USD gegenüber dem Dollar die Zinsunterstützung.

Frankreichs erste Haushaltsabstimmung kommt neun Tage vor der EZB-Entscheidung

EZB-Vizepräsident Vujčić spricht am Mittwoch um 07:20 und 17:30 GMT, und Chefvolkswirt Lane am Donnerstag um 10:00 GMT, vor dem Protokoll der Sitzung vom 10. September um 11:30 GMT. Diese Sitzung hob den Einlagensatz auf 2,50% an, während Händler weiterhin eine weitere Zinserhöhung im Oktober erwarteten, sodass das Protokoll hawkischer ausfallen könnte als die aktuelle Preisbildung. Die Nationalversammlung stimmt am 20. Oktober über den ersten Teil von Frankreichs Haushalt ab, neun Tage vor der EZB-Entscheidung am 29. Oktober.

Das Protokoll des Offenmarktausschusses der Federal Reserve (FOMC) folgt am Mittwoch um 18:00 GMT. Die Umfrage der University of Michigan (UoM) vom Freitag um 14:00 GMT dürfte einen Stimmungswert von 47,6 nach 48,1 ausweisen. US-Haushalte veranschlagten die Einjahresinflation in der letzten Umfrage auf 4,6%, über der Obergrenze von 4,00% der Fed-Spanne, was bedeutet, dass sie erwarten, dass die Preise schneller steigen als der Tagesgeldsatz der Fed. Ein höherer Wert würde die Wetten auf eine Zinserhöhung der Fed verstärken und EUR/USD zurück in Richtung des Tiefs vom Montag drücken.

Euro levels under 1.1300

Aufwärts: Das Hoch vom Dienstag blieb hinter dem vom Freitag zurück, das knapp unter 1.1300 liegt, und das Paar wurde seit dem 1. Oktober nicht mehr über 1.1300 gehandelt. 1.1350 liegt knapp über dem Punkt, an dem der Rückgang vom 1. Oktober begann.

Abwärts: Das Tief vom Dienstag, knapp über 1.1200, ist die erste Untergrenze. Das Tief vom Montag, knapp über 1.1150, ist der niedrigste Stand seit Mai 2025, und 1.1100 ist die nächste runde Marke.

Bias: Der Markt bleibt unter 1.1300 angeboten, wobei 1.1150 das erste Ziel und 1.1100 danach ist. Der tägliche Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI), seit dem 14. September unter 20, hat sich gerade erst von nahe 4 gelöst, was Raum für einen Test von 1.1300 lässt, bevor die Verkäufer zurückkehren. Die Einschätzung ist falsch bei einem täglichen Schlusskurs über 1.1350.

EUR/USD daily chart