Britisches Pfund Sterling leiht sich eine Rallye, die es am Morgen bezahlen muss

• GBP/USD erobert die 1,3300-Marke zurück, die es letzte Woche verloren hatte, und steigt nach der Beibehaltung des Leitzinses durch die Federal Reserve auf ein Zwei-Tages-Hoch knapp über 1,3350.
• Die Bank of England berichtet am Donnerstag um 11:00 GMT mit einem Konsens für eine Beibehaltung von 7-2, einem Monetary Policy Report und den beigefügten Minutes.
• Der 50-Tage- und der 200-Tage-EMA bleiben knapp unter 1,3400 eng beieinander, der Bandbreite, die seit Mitte Juli jede Rallye begrenzt hat.

Die Federal Reserve (Fed) hielt ihren Zielkorridor um 18:00 GMT mit 9 zu 3 Stimmen bei 3,50% bis 3,75% unverändert, wobei drei stimmberechtigte Mitglieder eine sofortige Anhebung um einen Viertelpunkt bevorzugten, und das Pfund Sterling stieg über die 1,3300-Marke, die es letzte Woche verloren hatte, und notierte knapp über 1,3350. Das ist keine britische Geschichte. Das Paar hielt während der gesamten Londoner Sitzung eine Spanne von 30 Pips um 1,3300 und machte seine gesamte Bewegung erst nach der US-Schlagzeile.

Die Rallye ist vollständig dollarseitig

Das Pfund Sterling hat seit zwei Wochen nicht auf die eigene Wirtschaft reagiert. Die Einzelhandelsumsätze im Juni übertrafen die Erwartungen eines Rückgangs, die Unternehmensumfragen kehrten zum Wachstum zurück, und das Verbrauchervertrauen erreichte ein Sechs-Monats-Hoch. Nichts davon bewegte die Währung von einer gebrochenen Marke weg. Was sie heute bewegte, war eine Fed, die das hawkishste Abstimmungsergebnis des Zyklus vorlegte und sich dann weigerte zu sagen, was die Abstimmung bedeutet.

Der Mechanismus ist wichtiger als die Richtung. Diese Sitzung enthielt keine Summary of Economic Projections, die Erklärung enthält per Design keine Forward Guidance, und das Briefing um 18:30 GMT verzichtete darauf, drei Gegenstimmen in etwas zu übersetzen, das einem Pfad ähnelt. Die Futures reagierten darauf, indem sie bis zum 16. September mindestens eine Anhebung mit knapp 64% einpreisten, gegenüber rund 80% bei den vor der Sitzung erfassten Werten, während die Wahrscheinlichkeit für zwei Zinserhöhungen bis Dezember auf rund 42% von 57% sank.

Zwei Beibehaltungen, dennoch nicht symmetrisch

Beide Zentralbanken halten nun mit angehängten hawkishen Gegenstimmen. Der Fed Funds Rate liegt bei 3,50% bis 3,75%, wobei drei Mitglieder einen Viertelpunkt mehr wollen, und die Bank of England dürfte bei 3,75% unverändert bleiben, wobei zwei Mitglieder dasselbe wollen, unverändert gegenüber Juni im Kalenderkonsens. Der Mittwoch hat gezeigt, was dieser Markt mit einer solchen Konstellation macht, wenn niemand die Gegenstimmen bestätigt, nämlich sie auszublenden.

Der Unterschied morgen ist der Papierkram. London legt um 11:30 GMT einen vollständigen Monetary Policy Report, die Minutes und ein Briefing des Gouverneurs vor, sodass die von Washington vorenthaltene Orientierung am Morgen eintreffen soll. Das wirkt in beide Richtungen für eine Währung, die gerade rund 60 Pips erhalten hat, die sie nicht verdient hat, und genau deshalb steht diese Rallye auf geliehener Zeit und nicht auf einer veränderten britischen Lage.

Darunter liegt auch eine strukturelle Asymmetrie beim Timing. Eine dieser Zentralbanken hat die Forward Guidance abgeschafft, die andere veröffentlicht weiterhin einen vollständigen Satz von Prognosen, sodass die beiden Währungen nicht mehr auf dieselbe Art von Informationen reagieren. Das Pfund Sterling kann am Donnerstagmorgen durch ein Dokument neu bewertet werden, während der US-Dollar durch nichts, was die Fed veröffentlicht, in gleicher Weise neu bewertet werden kann.

Die Bandbreite ist die eigentliche Frage

Der Kurs liegt nun innerhalb der gleitenden-Durchschnitts-Spanne statt darunter, was die erste Veränderung in diesem Chart seit dem Bruch der Marke ist. Die beiden Durchschnitte haben sich seit Mitte Juli knapp unter 1,3400 angenähert und jede Annäherung daran zurückgewiesen, sodass das Paar nicht so sehr ein Niveau testet, sondern in den Mechanismus hineinläuft, der den Trend definiert hat.

Eine hawkishe Überraschung der Bank of England, also eine dritte Stimme für einen Viertelpunkt oder eine Reihe von Prognosen, die den Fall für September verhärten, ist der einzige Weg zu einem von Sterling angeführten Durchbruch darüber. Ohne das ist eine Währung, die auf einem Dollar-Bein in ein zusammenlaufendes Band mit einem Monetary Policy Report im Weg reitet, ein Fade, kein Trendwechsel.

Die beiden Binärereignisse der Woche

Die Entscheidung der Bank of England fällt am Donnerstag um 11:00 GMT, wobei der Kalender sieben Stimmen für eine Beibehaltung, zwei für eine Zinserhöhung um einen Viertelpunkt und keine für eine Senkung ausweist, alles unverändert gegenüber der vorherigen Sitzung. Der Report und das Protokoll werden gleichzeitig veröffentlicht und der Gouverneur spricht eine halbe Stunde später, sodass der Markt in neunzig Minuten vier separate Dokumente zu lesen hat.

Der amerikanische Teil folgt am selben Tag um 12:30 GMT. Für den Preisindex der persönlichen Konsumausgaben für Juni wird auf der Kernrate ein Anstieg um 0,2% im Monatsvergleich und um 3,3% im Jahresvergleich erwartet, zusammen mit dem vorläufigen Bruttoinlandsprodukt für das zweite Quartal bei 2,1% und den Erstanträgen auf Arbeitslosenhilfe bei 200K gegenüber zuvor 187K. Ein schwacher PCE-Wert verlängert das Dollar-Bein und ändert dennoch nichts an der eigenen Lage des Pfunds.

Niveaus

Widerstand: Das Band des exponentiellen gleitenden Durchschnitts knapp unter 1,3400 hat seit Mitte Juli jede Rallye begrenzt und der Kurs liegt nun darin. Über 1,3400 ist der Höchststand von Mitte Juli nahe 1,3550 die nächste Referenz.

Unterstützung: Das heute zurückeroberte 1,3300-Niveau ist der erste Test bei jedem Rücksetzer. Darunter liegen 1,3250 und dann die Sommerbasis knapp unter 1,3150.

Tendenz: Bärisch, solange das Band begrenzt. Stärke in Richtung 1,3400 verkaufen mit Zielen bei 1,3300 und 1,3250, eine Aufhebung des Szenarios bei einem Tagesschluss über 1,3400, der 1,3550 wieder öffnet.

GBP/USD 5-Minuten-Chart