Feds Powell: Es ist keine schlechte Wirtschaft
| |Automatische ÜbersetzungZum OriginalBei der Pressekonferenz nach dem Treffen erklärte Fed-Vorsitzender Jerome Powell die Entscheidung, den Zielbereich für die Federal Funds Rate (FFTR) auf 4,00 %–4,25 % nach dem September-Treffen zu senken, und beantwortete Fragen von Journalisten.
Wichtige Erkenntnisse aus Powells Pressekonferenz
Die Inflation ist kürzlich gestiegen und bleibt etwas erhöht.
Die Moderation des BIP-Wachstums spiegelt weitgehend die Verlangsamung der Verbraucherausgaben wider.
Die Zuwächse bei den Beschäftigungszahlen haben sich erheblich verlangsamt, was auf eine geringere Einwanderung und eine niedrigere Beteiligung zurückzuführen ist.
Die Nachfrage nach Arbeitskräften hat nachgelassen.
Die Beschäftigungszuwächse liegen unter der Gewinnschwelle.
Die Inflation hat sich seit den Höchstständen Mitte 2022 verringert, bleibt jedoch etwas erhöht.
Die Gesamtpreise der PCE sind im August voraussichtlich um 2,7 % im Vergleich zum Vorjahr gestiegen, die Kern-PCE stieg um 2,9 %.
Die Inflation bei Gütern hat zugenommen, während die Disinflation bei Dienstleistungen anhält.
Über das nächste Jahr hinaus sind die meisten Maßnahmen zur Inflationserwartung mit dem Ziel von 2 % konsistent.
Änderungen der Politik entwickeln sich; die Auswirkungen auf die Wirtschaft sind ungewiss.
Die Gesamtauswirkungen von Zöllen auf die Inflation müssen noch bewertet werden.
Das Risiko einer anhaltenden Inflation durch Zölle muss gemanagt und bewertet werden.
Das Risiko-Gleichgewicht hat sich verschoben.
Gut positioniert, um zeitnah zu reagieren.
Mögliche Zölle sind ein Grund für eine gewisse Verlangsamung auf dem Arbeitsmarkt.
Der Anstieg der Güterpreise macht den Großteil des Anstiegs der Inflation in diesem Jahr aus.
Erwarten Sie, dass die von Zöllen getriebenen Preiserhöhungen in diesem Jahr und im nächsten Jahr anhalten.
Änderungen auf dem Arbeitsmarkt resultieren größtenteils aus Veränderungen bei der Einwanderung.
Die Nachfrage nach Arbeitskräften ist etwas stärker gesunken als das Angebot an Arbeitskräften.
Im Laufe dieses Jahres war die Politik auf einem restriktiven Niveau.
Kann nicht mehr sagen, dass der Arbeitsmarkt solide ist.
Die Risiken bewegen sich in Richtung Gleichgewicht.
Die Veränderung im Risiko-Gleichgewicht deutet darauf hin, dass eine Bewegung in Richtung neutral erforderlich ist.
Es gibt heute keine breite Unterstützung für eine Zinssenkung um 50 Basispunkte.
Fühlen nicht die Notwendigkeit, schnell bei den Zinsen zu handeln.
Könnte die heutige Zinssenkung als eine Maßnahme zur Risikomanagement betrachten.
Ein sehr anderes Bild der Risiken für den Arbeitsmarkt seit dem letzten Fed-Treffen.
Der Arbeitsmarkt kühlt sich ab, was darauf hindeutet, dass es Zeit ist, dies in der Politik zu berücksichtigen.
Wir müssen uns weiterhin voll und ganz dem Ziel einer Inflation von 2 % verpflichten.
Gleichzeitig müssen wir die Risiken für die beiden Ziele der Fed abwägen.
Das Risiko einer höheren Inflation ist geringer als im April.
Nicht alles, was auf dem Arbeitsmarkt passiert, ist auf die Einwanderung zurückzuführen; es gibt eine klare Verlangsamung der Nachfrage.
Erwarten Sie, dass die Inflation in diesem Jahr steigt, da die Güterpreise durch Zölle steigen; erwarten Sie, dass es sich um einen einmaligen Anstieg handelt.
Unsere Aufgabe ist es, sicherzustellen, dass es sich um einen einmaligen Anstieg der Inflation handelt, und wir werden diese Aufgabe erfüllen.
Die Argumente für einen anhaltenden Inflationsausbruch sind weniger geworden.
Es ist an der Zeit, die gewachsenen Risiken für das Beschäftigungsmandat anzuerkennen.
Der einzige Weg für einen Wähler, die Dinge zu bewegen, besteht darin, überzeugend zu sein, basierend auf den Daten.
So wird es funktionieren.
Wir werden alles tun, was wir können, um die Instrumente zu nutzen, um die Ziele zu erreichen.
Es gibt eine breite Einschätzung, dass sich die Situation in Bezug auf den Arbeitsmarkt geändert hat.
Neue Daten deuten darauf hin, dass es ein erhebliches Abwärtsrisiko für den Arbeitsmarkt gibt; das wird allgemein akzeptiert.
Fast jeder hat die Unterstützung für diese Zinssenkung notiert.
Es ist keine schlechte Wirtschaft.
Aus politischer Sicht ist es herausfordernd zu wissen, was zu tun ist.
Es ist nicht unglaublich offensichtlich, was zu tun ist.
Wir müssen zwei gleichwertige Ziele im Auge behalten.
Dieser schnelle Rückgang sowohl von Angebot als auch Nachfrage nach Arbeitskräften hat die Aufmerksamkeit aller auf sich gezogen.
Es ist erfreulich zu sehen, dass die wirtschaftliche Aktivität stabil bleibt, ähnlich wie der Konsum.
Es sind die Risiken für den Arbeitsmarkt, die im Mittelpunkt der heutigen Entscheidung standen.
Dieser Abschnitt wurde um 18:00 GMT veröffentlicht, um die geldpolitischen Entscheidungen der Federal Reserve und die unmittelbare Marktreaktion zu behandeln.
Bei der Septembersitzung senkte die Federal Reserve den Zielbereich für die Federal Funds (FFTR) um 25 Basispunkte auf 4,00 %–4,25 %, eine Maßnahme, die genau den Markterwartungen entsprach.
Höhepunkte aus der FOMC-Erklärung
Prognosen zeigen zusätzliche 50 Basispunkte Zinssenkungen bis zum Jahresende, weitere 25 Basispunkte Zinssenkungen in jedem der nächsten zwei Jahre.
Die Beschäftigungsgewinne haben sich verlangsamt, die Arbeitslosigkeit ist gestiegen, bleibt jedoch niedrig.
Die Inflation ist gestiegen und bleibt 'etwas erhöht'.
Das Wirtschaftswachstum hat sich im ersten Halbjahr dieses Jahres moderat entwickelt.
Es wird gesagt, dass man beiden Seiten des dualen Mandats aufmerksam folgt.
Hält das aktuelle Tempo des Abbaus der Bilanzsumme aufrecht.
Die mediane Einschätzung der Beamten für den Fed-Funds-Satz Ende 2025 liegt bei 3,6% (zuvor 3,9%).
Die mediane Einschätzung der Beamten für den Fed-Funds-Satz Ende 2027 liegt bei 3,1% (zuvor 3,4%).
Die mediane Einschätzung der Beamten für den Fed-Funds-Satz Ende 2026 liegt bei 3,4% (zuvor 3,6%).
Die mediane Einschätzung der Beamten für den Fed-Funds-Satz Ende 2028 liegt bei 3,1%.
Die mediane Einschätzung der Beamten für den Fed-Funds-Satz auf lange Sicht liegt bei 3,0% (zuvor 3,0%).
Prognosen implizieren zusätzliche 50 Basispunkte Zinssenkungen im Jahr 2025, 25 Basispunkte im Jahr 2026 und 25 Basispunkte im Jahr 2027.
Prognosen zeigen, dass 9 von 19 Beamten zwei zusätzliche Zinssenkungen im Jahr 2025 sehen, zwei eine Zinssenkung sehen, sechs keine weiteren Reduzierungen sehen.
Die Entscheidungsträger sehen eine Arbeitslosenquote von 4,5% Ende 2025 im Vergleich zu 4,5% in den Juni-Prognosen.
Prognosen zeigen, dass ein Entscheidungsträger den angemessenen Zinssatz für das Jahresende auf 4,25%-4,50% schätzte, ein anderer ihn auf 2,75%-3,00% sah.
Die Entscheidungsträger sehen die PCE-Inflation Ende 2025 bei 3,0% im Vergleich zu 3,0% im Juni; die Kerninflation wird bei 3,1% gesehen im Vergleich zu 3,1%.
Die Entscheidungsträger sehen ein BIP-Wachstum von 1,6% im Jahr 2025 im Vergleich zu 1,4% im Juni und sehen das langfristige Wachstum bei 1,8% gegenüber 1,8% im Juni.
Marktreaktion auf die geldpolitischen Ankündigungen der Fed
Der Greenback verkauft sich auf frische Tiefststände und zieht den US-Dollar Index (DXY) in den Bereich von 96,20.
US-Dollar - heute
Die folgende Tabelle zeigt die prozentuale Veränderung von US-Dollar (USD) gegenüber den aufgeführten Hauptwährungen heute. US-Dollar war am stärksten gegenüber dem Kanadischer Dollar.
| USD | EUR | GBP | JPY | CAD | AUD | NZD | CHF | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| USD | -0.22% | -0.34% | -0.51% | 0.04% | -0.11% | -0.15% | -0.24% | |
| EUR | 0.22% | -0.14% | -0.24% | 0.28% | 0.23% | 0.20% | -0.02% | |
| GBP | 0.34% | 0.14% | -0.10% | 0.41% | 0.21% | 0.20% | 0.03% | |
| JPY | 0.51% | 0.24% | 0.10% | 0.50% | 0.46% | 0.33% | 0.10% | |
| CAD | -0.04% | -0.28% | -0.41% | -0.50% | -0.08% | -0.13% | -0.30% | |
| AUD | 0.11% | -0.23% | -0.21% | -0.46% | 0.08% | -0.01% | -0.25% | |
| NZD | 0.15% | -0.20% | -0.20% | -0.33% | 0.13% | 0.00% | -0.20% | |
| CHF | 0.24% | 0.02% | -0.03% | -0.10% | 0.30% | 0.25% | 0.20% |
Die Heatmap zeigt die prozentuale Entwicklung der wichtigsten Währungen im Vergleich zueinander. Die Basiswährung wird aus der linken Spalte ausgewählt, während die Notierungswährung aus der oberen Zeile ausgewählt wird. Wenn Sie zum Beispiel US-Dollar aus der linken Spalte auswählen und sich entlang der horizontalen Linie zum Japanischer Yen bewegen, wird die prozentuale Veränderung in der Box als USD (Basis)/JPY (Notierungswährung) angezeigt.
Dieser Abschnitt wurde um 10:00 GMT als Vorschau auf die geldpolitischen Ankündigungen der Federal Reserve veröffentlicht.
- Die US-Notenbank wird voraussichtlich 2025 zum ersten Mal den Leitzins senken.
- Die überarbeitete Zusammenfassung der Wirtschaftsprognosen, die den Dot Plot umfasst, könnte wichtige Hinweise zur geldpolitischen Ausrichtung geben.
- Der US-Dollar sieht sich einem zweiseitigen Risiko hinsichtlich möglicher Änderungen der Marktpreise für den Zinsausblick gegenüber.
Die Federal Reserve (Fed) der Vereinigten Staaten wird nach der geldpolitischen Sitzung im September am Mittwoch geldpolitische Entscheidungen bekannt geben und die überarbeitete Zusammenfassung der Wirtschaftsprognosen (SEP) veröffentlichen, den sogenannten Dot Plot.
Verfolgen Sie unsere Live-Berichterstattung über die Zinsentscheidung der Fed und die Marktreaktion.
Die Marktteilnehmer erwarten allgemein, dass die US-Zentralbank den Leitzins zum ersten Mal seit Dezember letzten Jahres senken wird, und zwar auf einen Bereich von 4%-4,25%.
Das CME FedWatch Tool zeigt, dass Investoren nur etwa eine 6%ige Wahrscheinlichkeit für eine größere Zinssenkung sehen, während sie eine Wahrscheinlichkeit von etwa 80% für eine Gesamtreduktion um 75 Basispunkte (bps) für den Rest des Jahres einpreisen. Das bedeutet, dass die Märkte erwarten, dass die Fed die Zinssätze in jeder Sitzung bis zum Jahresende um 25 bps senkt, es sei denn, es kommt zu einer unerwartet größeren Senkung.
Die überarbeitete Zusammenfassung der Wirtschaftsprognosen (SEP), die im Juni veröffentlicht wurde, zeigte, dass die Prognosen der Entscheidungsträger 50 bps Zinssenkungen im Jahr 2025 implizierten – weniger als die derzeitigen Markterwartungen –, gefolgt von 25 bps Senkungen in den Jahren 2026 und 2027. Sieben von 19 Fed-Vertretern rechneten mit keinen Senkungen im Jahr 2025, zwei von ihnen sahen eine Senkung, während acht von ihnen zwei und zwei von ihnen drei Senkungen in diesem Jahr prognostizierten.
Der neue Dot Plot könnte aus mehreren Gründen erhebliche Änderungen mit sich bringen. Erstens haben enttäuschende Beschäftigungsdaten und relativ stabile Inflationswerte seit Juni dazu geführt, dass die Investoren eine dovishere geldpolitische Ausrichtung bevorzugen. In seinem letzten öffentlichen Auftritt beim jährlichen Jackson Hole Symposium am 22. August erkannte Fed-Vorsitzender Jerome Powell an, dass die Abwärtsrisiken für den Arbeitsmarkt steigen und stellte fest, dass ein vernünftiges Basisszenario darin besteht, dass die inflationsbedingten Auswirkungen von Zöllen nur von kurzer Dauer sein werden.
In der Zwischenzeit berichtete das US Bureau of Labor Statistics (BLS), dass die Nonfarm Payrolls im August nur um 22.000 gestiegen sind, während die Arbeitslosenquote auf 4,3% von 4,2% anstieg. Darüber hinaus zeigte die vorläufige Benchmarkrevision des BLS zu den Beschäftigungsdaten, dass die Gesamtzahl der Nonfarm-Beschäftigten für März 2025 um 911.000 oder 0,6% niedriger war als ursprünglich berichtet.
All diese Daten deuten darauf hin, dass das Mandat der Fed zur Unterstützung der maximalen Beschäftigung möglicherweise über dem der Preisstabilität steht, selbst wenn die Inflation weiter von ihrem Ziel abweicht.
"Die zukünftige Orientierung wird wahrscheinlich aufgrund der jüngsten schwachen Arbeitsmarktdaten dovish ausfallen, aber nicht übermäßig, da ein Inflationsüberschuss ein zentrales Risiko im nahen bis mittelfristigen Zeitraum bleibt," sagten Analysten von TD Securities. "Wir glauben, dass die SEP dies widerspiegeln wird, indem sie weiterhin zwei Senkungen im Jahr 2025 zeigt, während sie die Datenprognosen in eine leicht hawkische Richtung verschiebt," fügten sie hinzu.
Ein weiterer Grund, einige Änderungen im Dot Plot zu erwarten, ist politischer Natur. Die Senate-Republikaner bestätigten am Montag den Wirtschaftsberater des Weißen Hauses, Stephen Miran, der dem Federal Reserve Board beitreten wird. Miran, der als Taube gilt und möglicherweise eine Senkung um 50 bps bevorzugt, wird bei der kommenden Sitzung abstimmen können.
Darüber hinaus könnten die Fed-Gouverneure Michelle Bowman und Christopher Waller – ein Kandidat für die Nachfolge von Vorsitzendem Powell im nächsten Jahr – versuchen, eine Botschaft zu senden, indem sie eine dovishe Haltung einnehmen, wie sie es in der Sitzung im Juli taten. Auf der anderen Seite wird erwartet, dass Gouverneurin Lisa Cook an der Sitzung teilnimmt, nachdem ein Berufungsgericht den Versuch von Präsident Donald Trump, sie abzusetzen, abgelehnt hat.
Wirtschaftsindikator
Fed-Zinsentscheid
Die US-Notenbank (Federal Reserve, kurz Fed) entscheidet achtmal im Jahr bei vorher festgelegten Sitzungen über die Geldpolitik und insbesondere über die Höhe der Leitzinsen. Sie verfolgt dabei zwei zentrale Ziele: eine Inflationsrate von rund 2 % sowie die Sicherung der Vollbeschäftigung. Das wichtigste Instrument zur Umsetzung dieser Ziele ist die Steuerung der Zinssätze – sowohl jener, zu denen die Fed Geld an Geschäftsbanken verleiht, als auch der Zinssätze, zu denen sich die Banken untereinander Geld leihen. Hebt die Fed die Zinsen an, gewinnt der US-Dollar (USD) in der Regel an Wert, da höhere Zinsen ausländisches Kapital anziehen. Senkt sie die Zinsen, neigt der Dollar dazu, an Wert zu verlieren, weil Investoren ihr Geld eher in Länder mit höheren Renditen verlagern. Bleiben die Zinsen unverändert, richtet sich der Fokus auf den Ton der begleitenden Erklärung des Offenmarktausschusses (FOMC): Klingt diese eher „hawkish“, also auf künftige Zinserhöhungen hindeutend, oder „dovish“, was auf mögliche Zinssenkungen schließen lässt.
Mehr lesenNächste Veröffentlichung: Mi Sept. 17, 2025 18:00
Häufigkeit: Unregelmäßig
Prognose: 4.25%
Vorher: 4.5%
Quelle: Federal Reserve
Wann wird die Fed ihre Zinsentscheidung bekannt geben und wie könnte sie EUR/USD beeinflussen?
Die Fed wird voraussichtlich um 18:00 GMT ihre Zinsentscheidung bekannt geben und die geldpolitische Erklärung zusammen mit der überarbeiteten SEP veröffentlichen, gefolgt von der Pressekonferenz von Fed-Vorsitzendem Jerome Powell, die um 18:30 GMT beginnt.
Es gibt mehrere verschiedene Szenarien zu berücksichtigen, die die Bewertung des US-Dollars (USD) erheblich beeinflussen könnten.
Falls die Fed die Märkte mit einer Zinssenkung um 50 bps überrascht, könnte der USD sofort unter starken Verkaufsdruck geraten. Der USD könnte jedoch sofort wieder ansteigen, wenn die Begründung für eine solche Entscheidung darauf hindeutet, dass die Fed die Zinssenkung vorziehen möchte, um Zeit zu gewinnen, um weitere Inflations- und Beschäftigungsdaten zu analysieren, bevor sie einen weiteren geldpolitischen Schritt unternimmt. Das würde im Grunde die Chancen auf nachfolgende Zinssenkungen erheblich verringern.
In einem anderen Szenario könnte die Fed wie erwartet um 25 bps senken, aber der USD könnte dennoch schwächer werden, wenn der Dot Plot auf eine dovishe Wende in der geldpolitischen Ausrichtung hinweist und mehrere Zinssenkungsprognosen für das nächste Jahr hervorhebt.
Umgekehrt könnte der USD an Stärke gewinnen, wenn die SEP zeigt, dass nur eine oder zwei Zinssenkungen von den Fed-Vertretern für das nächste Jahr prognostiziert werden.
Die Marktteilnehmer werden auch auf die Kommentare von Vorsitzendem Powell in der Pressekonferenz nach der Sitzung besonders achten. Ein besorgter Ton über die Aussichten für den Arbeitsmarkt und das Wachstum könnte bärisch für den USD sein, während eine Wiederholung der Inflationsrisiken die Währung unterstützen könnte.
Analysten der Deutschen Bank glauben, dass der Median-Dot des aktualisierten SEP voraussichtlich 75 bps Gesamtreduktionen für 2025 zeigen wird, 25 bps mehr als im Juni.
"Es wird jedoch wahrscheinlich unterschiedliche Ansichten innerhalb des Ausschusses geben. Auf der dovishen Seite könnten drei für eine Senkung um 50 bps plädieren und möglicherweise ein oder zwei für keine Änderung stimmen. Es hat das Potenzial, die erste Sitzung zu sein, bei der drei Gouverneure seit 1988 abweichende Meinungen äußern, und die erste mit abweichenden Meinungen auf beiden Seiten seit September 2019," fügen sie hinzu.
Eren Sengezer, leitender Analyst der europäischen Sitzung bei FXStreet, gibt einen kurzfristigen technischen Ausblick für EUR/USD:
"EUR/USD hält sich kurzfristig leicht bullish. Der Relative Strength Index (RSI) auf dem Tageschart liegt über 50, während das Paar über den 20-Tage- und 50-Tage-Simple Moving Averages (SMAs) handelt."
"Auf der Oberseite liegt der erste Widerstand bei 1,1830 (Hoch vom 1. Juli), bevor EUR/USD 1,1900 (statisches Niveau, rundes Niveau) und 1,2000 (rundes Niveau) testen könnte. Nach unten hin liegt der Bereich 1,1680-1,1660 (20-Tage-SMA, 50-Tage-SMA) als Unterstützungsregion, bevor 1,1540 (100-Tage-SMA) erreicht wird."
Fed - Häufig gestellte Fragen (FAQ)
Die Federal Reserve (Fed) steuert die US-Geldpolitik mit zwei klaren Zielen: Preisstabilität und Vollbeschäftigung. Dabei nutzt die Notenbank Zinssätze als Hauptinstrument. Höhere Zinsen stärken den US-Dollar, da sie die USA für internationale Investoren attraktiver machen. Sinkende Zinsen hingegen schwächen den Greenback.
Die Federal Reserve (Fed) hält jährlich acht geldpolitische Sitzungen ab, bei denen das Federal Open Market Committee (FOMC) die wirtschaftliche Lage beurteilt und geldpolitische Entscheidungen trifft. Das FOMC besteht aus zwölf Mitgliedern – den sieben Mitgliedern des Gouverneursrats, dem Präsidenten der Federal Reserve Bank of New York und vier der elf übrigen regionalen Notenbankpräsidenten, die auf Jahresbasis rotieren.
In Zeiten schwerer Wirtschaftskrisen, wie etwa 2008 während der Finanzkrise, greift die Federal Reserve oft auf QE zurück. Dies bedeutet, dass die Fed massiv Anleihen kauft, um Liquidität bereitzustellen. Diese expansive Geldpolitik schwächt den Dollar, da das zusätzliche Geld die Währung verwässert und das Vertrauen der Investoren mindert.
Quantitative Straffung (QT) ist der umgekehrte Prozess von QE, bei dem die US-Notenbank aufhört, Anleihen von Finanzinstituten zu kaufen und das Kapital aus fällig werdenden Anleihen nicht reinvestiert, um neue Anleihen zu kaufen. Dies wirkt sich in der Regel positiv auf den Wert des US-Dollars aus.
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