Wichtige Themen der Woche: Fed, Iran-Israel-Krise und Zölle belasten Märkte

• Geopolitik und Handelskonflikte stehen im Mittelpunkt vor mehreren Fristen.
• Die Fed wird ihre nächsten Schritte nach verwirrenden Daten signalisieren.
• Die Einzelhandelsumsätze in den USA und die Zinspolitik in Japan und Großbritannien sorgen ebenfalls für Bewegung.

Wann wird die Federal Reserve (Fed) die Zinsen senken? Diese Frage konkurriert mit dem Israel-Iran-Krieg und dem Schicksal der Zölle, die Amerika seinen Partnern auferlegt. Und es gibt noch mehr zu erwarten.

1) Spannungen im Nahen Osten schwelen

Wird der Krieg zwischen Israel und Iran die Ölversorgung aus der Region ersticken? Die beiden Länder im Nahen Osten haben seit Freitag erhebliche Angriffe ausgetauscht, und ein Ende scheint nicht in Sicht.

Zu den Szenarien gehören der Zusammenbruch des iranischen Regimes und eine Ausweitung des Krieges, die die Vereinigten Staaten (US) und andere Länder mit hineinziehen könnte.

Die Ölpreise sind erheblich gestiegen, aber das würde sich erheblich ausweiten, wenn die Straße von Hormuz geschlossen wird und Öltanker den Persischen Golf nicht mehr verlassen können.

Auch Gold hat davon profitiert, und der US-Dollar (USD) ist als sicherer Hafen wieder in Mode gekommen. Wird das so bleiben? Wenn der Konflikt ohne Eskalation weitergeht, könnte der Greenback an Boden verlieren, im Einklang mit dem Trend in diesem Jahr.

2) Handelsgespräche konzentrieren sich auf die EU und China

Werden Europa und die USA näher zusammenrücken? Während die Führer zum NATO-Gipfel aufbrechen, gibt es wachsende Hoffnungen, dass der transatlantische Handel eine bessere Basis finden wird. Der stärkere EUR/USD könnte helfen, Spannungen abzubauen.

Diese Gespräche kommen, nachdem die USA und China eine Einigung über die Umsetzung ihrer bereits getroffenen Vereinbarungen erzielt haben, während die Beziehungen weiterhin fragil bleiben.

US-Präsident Donald Trump hat verschiedene Fristen für die Einführung neuer Abgaben festgelegt: Ende Juni für das Versenden von Schreiben zu einseitigen Abgaben und Anfang Juli für die Umsetzung der im April angekündigten "reziproken Zölle". Er fühlt sich durch ein Gerichtsurteil bestärkt, das die aktuelle Politik bis zu einer neuen Anhörung am 31. Juli intakt lässt.

Jeder Fortschritt bei Handelsabkommen würde die Aktien und den US-Dollar stärken, während Konflikte den Euro und Gold ankurbeln.

3) BoJ wird voraussichtlich die Erwartungen an Zinserhöhungen senken

Dienstag, früh in der asiatischen Sitzung. Die Bank of Japan (BoJ) hat seit langen Monaten weitere Zinserhöhungen propagiert, aber es gibt jetzt weniger Rechtfertigung für solche Schritte. Während die steigenden Reispreise Schlagzeilen machen, sind andere Kosten in den letzten Monaten moderat geblieben.

Die BoJ hat die Zinsen in diesem Zyklus dreimal erhöht, von einem negativen -0,10% auf zuletzt 0,50% bei der letzten Erhöhung im Januar.

BoJ-Gouverneur Kazuo Ueda und seine Kollegen werden die Zinsen an dieser Stelle voraussichtlich unverändert lassen und könnten signalisieren, dass eine weitere Erhöhung in naher Zukunft unwahrscheinlich ist. Der japanische Yen (JPY) ist von den Höchstständen, die er im April erreicht hat, gefallen und könnte weiter unter Druck geraten.

4) US-Einzelhandelsumsätze könnten Risse im Konsum zeigen

Dienstag, 12:30 GMT. Der US-Verbraucher scheint keine Grenzen zu kennen – aber Zölle könnten letztendlich die Ausgaben belasten. Weichere als erwartete Inflationszahlen im letzten Monat deuten auf geringere Käufe als Reaktion auf höhere Kosten hin.

Wichtiger ist, dass die erhöhten Käufe zu Beginn des Jahres möglicherweise vor den Zöllen stattfanden und nun zu geringeren Ausgaben führen könnten.

Die Einzelhandelsumsätze stiegen im April um 0,1% und könnten nun leicht zurückgehen. Die Kontrollgruppe der Einzelhandelsumsätze fiel damals um 0,2% nach zwei Monaten starker Anstiege, und sie könnte ihren Rückgang ausweiten.

5) Arbeitslosenanträge könnten kurzfristig Einfluss auf die Fed haben

Mittwoch, 12:30 GMT. Zum ersten Mal werden die wöchentlichen Arbeitslosenanträge am Mittwoch veröffentlicht, aufgrund des Juneteenth-Feiertags in den USA. Das bringt diese hochfrequente Veröffentlichung kurz vor der Fed-Entscheidung, was potenziell nervöses Trading auslösen könnte.

Eine Zahl über 250K würde den US-Dollar belasten, während Gold gestärkt würde, während ein Rückgang in Richtung 200K das Gegenteil bewirken würde.

6) Fed-Entscheidung hängt vom entscheidenden Dot Plot ab

Mittwoch, 18:00 GMT, Pressekonferenz um 18:30 GMT. Steht die Fed kurz davor, ihren Zinssenkungszyklus wieder aufzunehmen? Diesmal nicht, aber es gibt Anzeichen für Schwäche in der US-Wirtschaft.

Erstens waren die jüngsten Inflationszahlen überraschend niedrig, mit einem Anstieg des Kern-Verbraucherpreisindex (CPI) um nur 0,1% im Mai. Zölle müssen noch an den Verbraucher weitergegeben werden, daher könnte die Fed vorsichtig sein.

In Bezug auf das zweite Mandat der Zentralbank, die Beschäftigung, sind die Daten gemischt: Besser als erwartete Arbeitsplatzgewinne von 139K im neuesten Nonfarm Payrolls (NFP)-Bericht, aber der Trend ist rückläufig.

Fed-Vorsitzender Jerome Powell und seine Kollegen werden zu diesem Zeitpunkt die Zinssätze unverändert halten – sie mögen es nicht, die Märkte zu überraschen. Allerdings könnten Absichten, schneller als zuvor erwartet zu handeln, im „Dot Plot“ zum Ausdruck kommen – Prognosen, die die Beamten alle drei Monate veröffentlichen.

Im März deuteten die Punkte auf zwei Zinssenkungen im Jahr 2025 hin. Es gab viele, die nur einen Schritt bevorzugten. Diesmal könnte das Gleichgewicht zugunsten derjenigen kippen, die zwei Senkungen befürworten.

Die Erklärung könnte auch dovisher ausfallen. In ihrer letzten Entscheidung im Mai erklärte Powell, dass Zölle die Inflations- und Arbeitslosigkeitsrisiken gleichermaßen erhöhen. Das könnte sich diesmal ändern, wobei die Erklärung eher auf Risiken für das Beschäftigungsmandat abzielt.

Last but not least wird Powell auf die Bühne treten, um Fragen der Reporter zu beantworten. Neben dem Versuch, ihn zu den nächsten Schritten der Fed und aktuellen Bedenken zu befragen, könnten sie ihn auch nach seinem potenziellen Nachfolger fragen. In den letzten Tagen gab es Spekulationen, dass Trump einen gefügigeren und dovishen Vorsitzenden nominieren könnte.

Eine Entscheidung ohne Änderung der Zinssätze ist laut CME Fedwatch vollständig eingepreist:

Quelle: CMEGroup.

7) Großbritannien steuert auf eine Zinssenkung im Doppelpack zu

Donnerstag, 11:00 GMT. Die Bank of England (BoE) war bei ihrem Ansatz zur Zinssenkung vorsichtig, da die Kerninflation hoch blieb und die Wirtschaft weiter wuchs. Das könnte sich kürzlich geändert haben, da die Arbeitslosigkeit im April auf 4,6% gestiegen ist, und die Wirtschaft im April um 0,3% geschrumpft ist.

Das könnte Gouverneur Andrew Bailey und seine Kollegen dazu drängen, die Zinssätze zum zweiten Mal in Folge zu senken, die erste aufeinanderfolgende Senkung seit Anfang 2020. Die Erwartungen stehen auf einer Entscheidung ohne Änderung, aber eine Senkung kann nicht ausgeschlossen werden. 

Abgesehen von der Entscheidung werden die Investoren auch das Abstimmungsverhalten innerhalb des Ausschusses für Geldpolitik (MPC) beobachten. Im Mai gab es eine dreigeteilte Abstimmung zwischen denen, die für eine Beibehaltung der Kreditkosten plädierten, der Mehrheit, die eine Senkung um 25 Basispunkte (bps) unterstützte, und denen, die eine doppelte Senkung um 50 bps wählten.

Wenn viele zu einer Zinssenkung tendieren, würde das Pfund Sterling (GBP) mehr leiden als im Falle eines größeren Konsenses.

Abschließende Gedanken

Eine Woche, die eine Fed-Entscheidung umfasst, ist immer interessant – und noch mehr, wenn Trump Präsident ist. Der Feiertag in Amerika am Donnerstag fügt noch mehr Würze hinzu. Handeln Sie mit Vorsicht.