US-Jobdaten dürften im Mai einen stabilen Arbeitsmarkt zeigen, während die Märkte die hawkische Wende der Fed verarbeiten
| |Automatische ÜbersetzungZum Original- Die Nonfarm Payrolls werden für Mai voraussichtlich um 85.000 steigen, was eine Verlangsamung gegenüber dem Anstieg von 115.000 im April darstellt.
- Die Arbeitslosenquote wird voraussichtlich stabil bei 4,3 % bleiben.
- Die US-Beschäftigungsdaten könnten den Ausblick auf die Fed-Politik beeinflussen und die Volatilität des US-Dollars erhöhen.
Das US Bureau of Labor Statistics (BLS) wird am Freitag um 12:30 GMT die Nonfarm Payrolls (NFP) für Mai veröffentlichen.
Da die Fed-Politiker unter dem neuen Vorsitzenden Kevin Warsh eine zunehmend hawkische Haltung einnehmen, werden Investoren die zugrunde liegenden Details des Beschäftigungsberichts genau prüfen, um zu beurteilen, ob die Federal Reserve (Fed) später im Jahr zu einer strafferen Politik tendieren wird.
Die US-Arbeitsmarktdaten gehören zu den marktbewegendsten Indikatoren. Dennoch wird diesmal, mit dem Fokus auf die Inflation, nur ein enttäuschendes Ergebnis den US-Dollar signifikant belasten können.
Was ist vom Nonfarm Payrolls Bericht zu erwarten?
Die Investoren erwarten, dass die NFP um 85.000 steigen, nach den überraschend starken Zuwächsen von 185.000 im März und 115.000 im April. Die Arbeitslosenquote wird voraussichtlich bei 4,3 % stabil bleiben, während die jährliche Lohninflation, gemessen an der Veränderung der durchschnittlichen Stundenlöhne, von 3,6 % im April auf 3,4 % zurückgehen soll.
In einer Vorschau auf den Beschäftigungsbericht stellen Analysten von TD Securities fest, dass sie für Mai den niedrigsten Zuwachs seit drei Monaten von 60.000 erwarten.
„Die Zuwächse werden aus dem privaten Sektor stammen, da wir für den öffentlichen Dienst eine stabile Beschäftigung erwarten. Wir gehen außerdem davon aus, dass die Arbeitslosenquote im zweiten Monat in Folge leicht auf 4,4 % steigen wird [über dem breiteren Konsens von stabilen 4,3 %], vorausgesetzt, die Erwerbsquote bleibt weitgehend unverändert. Die durchschnittlichen Stundenlöhne dürften um 0,3 % m/m (3,5 % j/j) zugelegt haben“, fügen sie hinzu.
Die Automatic Data Processing (ADP) berichtete Anfang der Woche, dass die Beschäftigung im privaten Sektor im Mai um 122.000 gestiegen ist. Dieser Wert folgte auf einen Anstieg von 105.000 (revidiert von 109.000) im April.
„Die Einstellungen waren im Mai breiter gefächert als in den letzten Jahren. Der Arbeitsmarkt zeigt weiterhin anhaltende Dynamik mit Blick auf die Sommer-Einstellungssaison“, sagte Nela Richardson, Chefökonomin bei ADP.
Unterdessen verbesserte sich der Beschäftigungsindex des Institute for Supply Management (ISM) Manufacturing Purchasing Managers’ Index (PMI) von 46,4 im April auf 48,6, während der Beschäftigungsindex des ISM Services PMI mit 47,9 nahezu unverändert blieb. Beide Werte blieben jedoch im Kontraktionsbereich, was den Ergebnissen von ADP widerspricht.
Wirtschaftsindikator
Arbeitslosenquote
Die Arbeitslosenquote wird monatlich vom US-Arbeitsministerium (BLS) veröffentlicht und gibt den Anteil der zivilen Erwerbsbevölkerung an, der derzeit ohne bezahlte Beschäftigung ist, aber aktiv eine Arbeit sucht. In wirtschaftlichen Abschwungphasen liegt die Quote in der Regel höher, in Wachstumsphasen niedriger. Ein Rückgang der Arbeitslosenquote wird in der Regel als positiv (bullish) für den US-Dollar (USD) gewertet, ein Anstieg entsprechend als negativ (bärisch). Allerdings ist die Arbeitslosenquote nur ein Teil des gesamten Arbeitsmarktberichts. Ihre Marktwirkung hängt stark vom Zusammenspiel mit anderen Daten wie den Nonfarm Payrolls und der Erwerbsbeteiligung ab – die Bewertung erfolgt also stets im Kontext des Gesamtbildes.
Mehr lesenWie wird sich die US-Nonfarm Payrolls für Mai auf EUR/USD auswirken?
Der US-Dollar (USD) profitiert von der risikoaversen Marktstimmung aufgrund der anhaltenden Krise im Nahen Osten. Zudem ebnen wachsende Sorgen über hohe Energiekosten, die zu anhaltend starker Inflation führen, den Weg für eine hawkische Fed-Politik, was die Währung weiter stützt.
Nach einem Anstieg von etwa 0,9 % im Mai liegt der USD-Index bisher im Juni um 0,5 % höher, während die Märkte laut dem CME FedWatch Tool eine fast 60%ige Wahrscheinlichkeit sehen, dass die US-Zentralbank die Leitzinsen bis Ende 2026 mindestens einmal um 25 Basispunkte (bps) anheben wird.
Sofern es keine signifikante negative Überraschung bei der NFP-Gesamtzahl gibt, werden sich die Entscheidungsträger voraussichtlich darauf konzentrieren, die Inflation zu zähmen, ohne sich Sorgen um die Arbeitsmarktbedingungen zu machen.
Die Präsidentin der Dallas Fed, Lorie Logan, sagte Anfang der Woche, dass der Arbeitsmarkt stabil sei und bemerkte, dass die Inflation zu lange brauche, um auf 2 % zurückzukehren. „Ich bin zunehmend besorgt, dass später in diesem Jahr höhere Zinsen notwendig sein könnten“, fügte Logan hinzu.
Ähnlich erklärte der Präsident der New Yorker Fed, John Williams, dass der Arbeitsmarkt gesund sei und die Aufwärtsrisiken für die Inflation zugenommen hätten. Zudem sagte die Präsidentin der Cleveland Fed, Beth Hammack, dass die Fed bald handeln müsse, falls sich die Inflationstrends nicht abkühlen, und bestätigte die Einschätzung zu den Beschäftigungsbedingungen mit dem Hinweis, dass „Arbeitsmarktdaten auf Stabilität hindeuten“.
Insgesamt tendieren die Fed-Politiker aufgrund anhaltender Inflationsdrucke und Anzeichen für einen robusten Arbeitsmarkt überwiegend zu einer hawkischen Haltung.
Nach zwei aufeinanderfolgenden Monaten robuster Zahlen könnte eine NFP-Zahl über 50.000 als „ausreichend gutes“ Wachstum angesehen werden. In diesem Szenario könnte der USD vor dem Wochenende an Stärke gewinnen und EUR/USD weiter nachgeben.
Nur aufeinanderfolgende enttäuschende NFP-Zahlen könnten die Sicht der Entscheidungsträger auf den geldpolitischen Ausblick verändern. Selbst wenn die NFP-Daten unter 50.000 liegen, könnte eine negative Auswirkung auf den USD nur von kurzer Dauer sein. Während EUR/USD mit der unmittelbaren Reaktion an Boden gewinnen könnte, dürfte eine nachhaltige Erholung schwierig sein.
Zusammenfassend sollte der USD in naher Zukunft keine Schwierigkeiten haben, gegenüber seinen Pendants widerstandsfähig zu bleiben.
Ein einzelner enttäuschender NFP-Wert dürfte nicht ausreichen, um die Markterwartung einer strafferen Fed-Politik zu verändern. Nur eine Wiedereröffnung der Straße von Hormus, sei es durch einen verlängerten Waffenstillstand oder ein Friedensabkommen zwischen den USA und dem Iran, könnte eine deutliche Korrektur der Rohölpreise auslösen und die Inflationssorgen lindern. In diesem Marktumfeld scheint dies das einzige mögliche Szenario zu sein, in dem der USD in einen Abwärtstrend gerät und den Weg für eine entscheidende Rally bei EUR/USD öffnet.
Eren Sengezer, leitender Analyst für die europäische Sitzung bei FXStreet, gibt einen kurzen technischen Ausblick für EUR/USD:
„Der kurzfristige technische Ausblick für EUR/USD deutet darauf hin, dass die bärische Tendenz intakt bleibt, aber an Momentum fehlt. Der Relative Strength Index (RSI) auf dem Tageschart liegt leicht unter 50, nachdem er 40 getestet hat, und das Paar bewegt sich in der unteren Hälfte der Bollinger-Bänder, während es unter allen wichtigen Simple Moving Averages (SMA) handelt.“
„Auf der Unterseite liegt bei 1,1580 (Fibonacci 61,8 % Retracement der Erholung von Mitte März bis Mitte April) eine Zwischenunterstützung, gefolgt von 1,1500 (Fibonacci 78,6 % Retracement) und 1,1415-1,1400 (statisches Niveau, Tief vom 13. März).“
„Nach oben hin ist im Bereich 1,1680-1,1700 ein starker Widerstandsbereich zu erkennen, wo der 200-Tage-SMA, der 100-Tage-SMA und das Fibonacci 38,2 % Retracement-Level zusammenfallen. Sollte sich EUR/USD über diesem Bereich stabilisieren, könnte es technische Käufer anziehen und 1,1750 (Fibonacci 23,6 % Retracement) vor 1,1800 (statisches, rundes Niveau) anpeilen.“
Arbeitsmarkt - Häufig gestellte Fragen (FAQ)
Der Arbeitsmarkt gilt als entscheidender Indikator für die wirtschaftliche Stabilität eines Landes und beeinflusst maßgeblich den Wert einer Währung. Hohe Beschäftigung und geringe Arbeitslosigkeit tragen zu einer starken Binnennachfrage bei und stützen das Wirtschaftswachstum, was wiederum die Landeswährung stärkt. Ein besonders angespannter Arbeitsmarkt – also ein Mangel an Arbeitskräften – kann zudem inflationsfördernd wirken, da steigende Löhne bei knappen Arbeitskräften oft die Folge sind, was die Geldpolitik beeinflusst.
Das Lohnwachstum in einer Volkswirtschaft ist ein entscheidender Indikator für die Geldpolitik. Steigende Löhne bedeuten mehr Konsumausgaben, was in der Regel die Preise antreibt. Im Gegensatz zu volatilen Preistreibern wie Energie gilt das Lohnwachstum als stabiler Inflationsfaktor, da Gehaltserhöhungen schwer zurückgenommen werden können. Zentralbanken achten daher stark auf Lohnwachstumsdaten bei der Festlegung ihrer geldpolitischen Maßnahmen.
Das Gewicht, das Zentralbanken den Arbeitsmarktbedingungen beimessen, variiert je nach ihren Zielen. Einige Institutionen haben explizit erweiterte Mandate, die über die reine Inflationskontrolle hinausgehen und den Arbeitsmarkt betreffen. So verfolgt die US-Notenbank Federal Reserve (Fed) das doppelte Ziel, sowohl maximale Beschäftigung als auch stabile Preise zu fördern. Im Gegensatz dazu konzentriert sich die Europäische Zentralbank (EZB) ausschließlich darauf, die Inflation im Zaum zu halten. Dennoch spielen die Entwicklungen am Arbeitsmarkt für alle Notenbanken eine zentrale Rolle, da sie ein wichtiger Indikator für die wirtschaftliche Gesamtlage sind und in enger Verbindung mit der Inflationsentwicklung stehen.
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