US-Nonfarm-Payrolls dürften im Juli wieder anziehen, da die Märkte den Zinspfad der Fed neu bewerten
| |Automatische ÜbersetzungZum Original- Die US Nonfarm Payrolls dürften im Juli um 80K steigen und sich damit von dem enttäuschenden Anstieg um 57K im Juni erholen.
- Die Arbeitslosenquote dürfte unverändert bei 4,2% bleiben.
- Die US-Beschäftigungsdaten könnten die Marktbepreisung einer möglichen Zinserhöhung der Fed im September beeinflussen.
Das Bureau of Labor Statistics (BLS) der Vereinigten Staaten (US) wird die Daten zu den Nonfarm Payrolls (NFP) für Juli am Freitag um 12:30 GMT veröffentlichen.
Da Anleger ihre Wetten auf eine Zinserhöhung der Federal Reserve (Fed) im September angesichts nachlassender Inflationssorgen zurückfahren, könnten die zugrunde liegenden Details des Beschäftigungsberichts beeinflussen, wie die Märkte den geldpolitischen Ausblick der US-Notenbank einschätzen, und die Bewertung des US-Dollars (USD) treiben.
Was ist von dem Nonfarm-Payrolls-Bericht zu erwarten?
Anleger erwarten, dass die NFP nach dem enttäuschenden Wert von 57K im Juni um 80K steigen. Die Arbeitslosenquote dürfte bei 4,2% verharren, während die jährliche Lohninflation, gemessen an der Veränderung der durchschnittlichen Stundenlöhne (AHE), voraussichtlich unverändert bei 3,5% bleiben wird.
Volkswirte der Deutschen Bank erwarten am Freitag einen etwas festeren US-Arbeitsmarktbericht und prognostizieren, dass der Beschäftigungsbericht für Juli ein Beschäftigungswachstum von "+65k, leicht über dem Juni-Wert von +57k," zeigen wird, wobei "auch die privaten Payrolls nach zuvor +49k um +65k steigen dürften." Sie erwarten, dass die Arbeitslosenquote bei 4,2% bleibt, "obwohl die Risiken eher in Richtung eines Aufrundens auf 4,3% tendieren, falls sich die Erwerbsbeteiligung nach dem starken Rückgang im Vormonat erholt." Bei Löhnen und Arbeitszeit rechnet die Deutsche Bank damit, dass "die durchschnittlichen Stundenlöhne gegenüber dem Vormonat um +0,3% steigen, unverändert gegenüber Juni, während die durchschnittliche Wochenarbeitszeit bei 34,3 Stunden verharren dürfte."
Unterdessen stufen Strategen von BNY Mellon den Nonfarm-Payrolls-Bericht für Juli in dieser Woche als wichtigen Datenpunkt für die Fed ein und weisen darauf hin, dass "die Markterwartungen derzeit bei rund 80.000 neuen Stellen liegen." Sie merken an, dass sie nicht glauben, dass die für die Stabilisierung der Arbeitslosenquote erforderliche Payrolls-„Breakeven-Rate“ "deutlich über 50.000 pro Monat liegt," da "es derzeit dank eines deutlich langsameren Wachstums der Erwerbsbevölkerung als vor der Pandemie keine großen monatlichen Beschäftigungszuwächse braucht, um die Arbeitslosenquote stabil zu halten."
Wirtschaftsindikator
Arbeitslosenquote
Die Arbeitslosenquote wird monatlich vom US-Arbeitsministerium (BLS) veröffentlicht und gibt den Anteil der zivilen Erwerbsbevölkerung an, der derzeit ohne bezahlte Beschäftigung ist, aber aktiv eine Arbeit sucht. In wirtschaftlichen Abschwungphasen liegt die Quote in der Regel höher, in Wachstumsphasen niedriger. Ein Rückgang der Arbeitslosenquote wird in der Regel als positiv (bullish) für den US-Dollar (USD) gewertet, ein Anstieg entsprechend als negativ (bärisch). Allerdings ist die Arbeitslosenquote nur ein Teil des gesamten Arbeitsmarktberichts. Ihre Marktwirkung hängt stark vom Zusammenspiel mit anderen Daten wie den Nonfarm Payrolls und der Erwerbsbeteiligung ab – die Bewertung erfolgt also stets im Kontext des Gesamtbildes.
Mehr lesenWie werden sich die US Nonfarm Payrolls für Juli auf EUR/USD auswirken?
Die Fed-Politiker bleiben darauf fokussiert, die Inflation einzudämmen, da der Arbeitsmarkt trotz des enttäuschenden NFP-Werts für Juni keine Anzeichen einer Abkühlung zeigt. Bereits Anfang der Woche sagte die Präsidentin der Philadelphia Fed, Anna Paulson, gegenüber CNBC, dass die Fed handeln müsse, wenn sie bei der Inflation keine Fortschritte mache, und merkte an, dass der Arbeitsmarkt stabil sei. Ebenso bezeichnete der Präsident der Kansas City Fed, Jeff Schmid, den Arbeitsmarkt als „etwa ausgewogen“ und sagte, die Inflation sei „zu hoch“ und „besorgniserregend“.
Nachdem die Rohölpreise im Juli um mehr als 20% gestiegen waren, drehten sie im August nach unten, da die Anleger optimistischer hinsichtlich einer Wiedereröffnung der Straße von Hormus wurden. Infolgedessen sank die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung der Fed um 25 Basispunkte (bps) im September im CME Group FedWatch Tool von etwa 70% Ende Juli auf 55%. Eine deutliche negative Überraschung beim NFP mit einem Wert unter 40K könnte darauf hindeuten, dass sich die Fed Zeit nehmen könnte, um sicherzustellen, dass sich der Arbeitsmarkt nicht in einem Abschwung befindet, bevor sie die Geldpolitik strafft. In diesem Szenario könnte der USD unter Druck geraten und EUR/USD an Fahrt gewinnen.
Umgekehrt könnte ein Anstieg des NFP um mehr als 100K darauf hindeuten, dass die politischen Entscheidungsträger wahrscheinlich weiterhin der Preisstabilität Vorrang einräumen werden, ohne sich über negative Auswirkungen auf die Beschäftigung Sorgen zu machen. In diesem Fall dürfte der USD gegenüber seinen Rivalen widerstandsfähig bleiben und EUR/USD belasten. Allerdings könnte das Abwärtspotenzial des Paares unabhängig vom NFP-Wert begrenzt bleiben, wenn die Ölpreise kurzfristig weiter sinken.
Die Analysten von TD Securities argumentieren, dass die jüngste Phase der Dollar-Schwäche nach der Fed keinen Regimewechsel für die Währung markiert. Die Bank sieht „die jüngste USD-Bewegung eher als vorübergehende Korrektur denn als Bildung eines neuen USD-Abwärtstrends“ und erklärt, dass „hawkische Reden der Fed-Abweichler einen Teil der USD-Schwäche nach der FOMC-Sitzung ausgleichen sollten“. Ihrer Ansicht nach bleiben „in Ermangelung einer deutlichen Schwäche der US-Daten, die die kurzfristige Fed-Zinserhöhungspreisbildung beseitigen würde, die breiten USD-Aufwärtstrends im dritten Quartal 2026 intakt“.
Eren Sengezer, leitender Analyst der europäischen Sitzung bei FXStreet, bietet einen kurzen technischen Ausblick für EUR/USD:
„Der kurzfristige technische Ausblick für EUR/USD deutet darauf hin, dass sich das Paar wichtigen technischen Niveaus nähert, die eine bullische Umkehr bestätigen oder widerlegen könnten. Der Relative Strength Index (RSI) auf dem Tages-Chart stieg über 60, nachdem er seit Anfang Juni mehrfach daran gescheitert war, die neutrale 50-Marke zu überwinden. Dies deutet zwar auf einen Aufbau des bullischen Momentums hin, technische Käufer könnten sich jedoch mit einem stabilen Aufwärtstrend zurückhalten, bis das Paar die Marken von 1,1570 und 1,1630 überwindet, wo sich der 100-Tage Simple Moving Average (SMA) bzw. der 200-Tage-SMA befinden. Gelingt es EUR/USD, sich über letzterem Niveau zu stabilisieren und es als Unterstützung zu bestätigen, könnte 1,1800 als nächster signifikanter Widerstand gelten.“
„Auf der Unterseite könnte der erste Unterstützungsbereich bei 1,1475-1,1440 (50-Tage-SMA, 20-Tage-SMA) vor 1,1360 (statisches Niveau) und 1,1280 (statisches Niveau) liegen.“
Arbeitsmarkt - Häufig gestellte Fragen (FAQ)
Der Arbeitsmarkt gilt als entscheidender Indikator für die wirtschaftliche Stabilität eines Landes und beeinflusst maßgeblich den Wert einer Währung. Hohe Beschäftigung und geringe Arbeitslosigkeit tragen zu einer starken Binnennachfrage bei und stützen das Wirtschaftswachstum, was wiederum die Landeswährung stärkt. Ein besonders angespannter Arbeitsmarkt – also ein Mangel an Arbeitskräften – kann zudem inflationsfördernd wirken, da steigende Löhne bei knappen Arbeitskräften oft die Folge sind, was die Geldpolitik beeinflusst.
Das Lohnwachstum in einer Volkswirtschaft ist ein entscheidender Indikator für die Geldpolitik. Steigende Löhne bedeuten mehr Konsumausgaben, was in der Regel die Preise antreibt. Im Gegensatz zu volatilen Preistreibern wie Energie gilt das Lohnwachstum als stabiler Inflationsfaktor, da Gehaltserhöhungen schwer zurückgenommen werden können. Zentralbanken achten daher stark auf Lohnwachstumsdaten bei der Festlegung ihrer geldpolitischen Maßnahmen.
Das Gewicht, das Zentralbanken den Arbeitsmarktbedingungen beimessen, variiert je nach ihren Zielen. Einige Institutionen haben explizit erweiterte Mandate, die über die reine Inflationskontrolle hinausgehen und den Arbeitsmarkt betreffen. So verfolgt die US-Notenbank Federal Reserve (Fed) das doppelte Ziel, sowohl maximale Beschäftigung als auch stabile Preise zu fördern. Im Gegensatz dazu konzentriert sich die Europäische Zentralbank (EZB) ausschließlich darauf, die Inflation im Zaum zu halten. Dennoch spielen die Entwicklungen am Arbeitsmarkt für alle Notenbanken eine zentrale Rolle, da sie ein wichtiger Indikator für die wirtschaftliche Gesamtlage sind und in enger Verbindung mit der Inflationsentwicklung stehen.
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