EUR/USD: Kommt mehr Unruhe durch US-Fiskalpolitik und politische Risiken?

• US ‘One Big Beautiful Bill’ und Zölle bestimmen den Markt.
• Die makroökonomischen Daten haben erneut die Widerstandsfähigkeit der amerikanischen Wirtschaft bewiesen.
• EUR/USD ist langfristig überkauft, könnte jedoch weiterhin seinen Aufwärtstrend ausweiten.

Das Paar EUR/USD konnte in der ersten Juliwoche weiter zulegen, erreichte ein Hoch von 1,1830, bevor es leicht zurückging. Dennoch behielt das Paar die meisten seiner wöchentlichen Gewinne und schloss bei etwa 1,1780.

Der US-Dollar (USD) litt weiterhin unter fiskalischen und politischen Unsicherheiten in den Vereinigten Staaten (US), obwohl ermutigende beschäftigungsbezogene Zahlen der Währung kurzfristige Erleichterung verschafften.

‘One Big Beautiful Bill’ und Zölle

Mit der Abkühlung der geopolitischen Spannungen richtete sich die Aufmerksamkeit des Marktes wieder auf Zölle und auf US-Präsident Donald Trumps ‘One Big Beautiful Bill’, ein massives Ausgaben- und Steuerkürzungsgesetz, das Trumps Entscheidungen aus seiner ersten Amtszeit in dieser Angelegenheit verlängert. Das Gesetz wurde am Donnerstag schließlich vom Kongress verabschiedet, und der US-Präsident wird erwartet, dass er es während der Feierlichkeiten zum Unabhängigkeitstag am späten Freitag unterzeichnet.

Es ist erwähnenswert, dass dieses Gesetz der Hauptgrund für Trumps Auseinandersetzung mit Elon Musk vor einigen Wochen war, die damit endete, dass der amerikanische Führer seinen bis dahin wichtigsten Berater verlor. Dennoch feierte Trump die Genehmigung und sagte, es sei "der Beginn unseres neuen goldenen Zeitalters."

Die Finanzmärkte sind jedoch kaum von den Vorteilen dieses neuen Gesetzes überzeugt. Das Congressional Budget Office schätzte, dass das Gesetz in den nächsten 10 Jahren etwa 3,3 Billionen USD zu den Bundesdefiziten hinzufügen und Millionen ohne Krankenversicherung zurücklassen wird. Es umfasst auch 150 Milliarden USD für neue Verteidigungsausgaben und weitere 150 Milliarden USD für Grenzschutz und Abschiebungen, die durch Kürzungen bei den Gesundheitsausgaben finanziert werden. Die Steuererleichterungen werden letztendlich den einkommensstärkeren Personen zugutekommen, während einkommensschwache Amerikaner am meisten leiden werden, da sie Gesundheits- und Lebensmittelunterstützung verlieren.

Besorgnis herrschte auch über Zölle und zunehmende Spannungen zwischen Präsident Trump und dem Vorsitzenden der Federal Reserve (Fed) Jerome Powell.

Trump ließ seinen Unmut über den Fed-Chef los, nachdem die Zentralbank beschlossen hatte, die Zinssätze auf hohem Niveau zu belassen. Powell nahm an dem jährlichen Treffen der Zentralbanken teil, das von der Europäischen Zentralbank (EZB) in Sintra, Portugal, organisiert wurde, wo er wiederholte, dass die Unsicherheit über die Auswirkungen von Zöllen auf die Wirtschaft der Hauptgrund für die Haltung der Fed sei.

Unter anderem teilte Trump in Truth Social mit, dass er forderte, "Too Late sollte sofort zurücktreten!!!," und bezog sich dabei auf Powell.

Zusätzlich zu all dem Chaos sagte Trump, dass er beginnen würde, Briefe an mehrere Länder zu Zöllen zu senden. In Bezug auf Handelsabkommen hat die US einen Vertrag mit Vietnam abgeschlossen, aber es gab keine Berichte über Fortschritte mit anderen großen Volkswirtschaften.

Europäisches Zentralbank-Forum

Die Führer der wichtigsten Zentralbanken aus Europa und Asien versammelten sich in Portugal, um über Risiken im Zusammenhang mit der Durchführung der Geldpolitik zu diskutieren. Tatsächlich standen Handelskonflikte und neutrale Zinssätze ganz oben auf der Liste. Die politischen Entscheidungsträger diskutierten auch den Status des USD als Reservewährung, räumten jedoch ein, dass es einen langen Weg vor sich hat, bevor eine andere Währung seinen Platz einnehmen könnte.

Im Mai bemerkte die Präsidentin der Europäischen Zentralbank (EZB), Christine Lagarde, dass Europa eine stärkere geopolitische und rechtliche Grundlage benötigt, damit der Euro eine Reservewährung werden kann, während es seine Kapitalmärkte durch eine starke europäische Wirtschaft ausbaut.

Lagarde äußerte zu Beginn des Forums einige Kommentare und stellte fest, dass die Zukunft unsicherer ist und dass dies die Inflation volatiler machen könnte. Am Freitag traf sie erneut mit einigen hawkischen Bemerkungen die Schlagzeilen und erklärte, die EZB werde alles tun, was nötig sei, um ihr Inflationsziel zu erreichen, und fügte hinzu, dass das Wirtschaftssystem effizienter werden müsse, bevor der Euro seinen Status als globale Währung stärken könne.

US widerstandsfähige Wirtschaft

Wie gewohnt war zu Beginn jedes Monats der US-makroökonomische Kalender mit beschäftigungsbezogenen Daten gefüllt. Das Bureau of Labor Statistics (BLS) berichtete, dass die Anzahl der offenen Stellen am letzten Geschäftstag im Mai bei 7,769 Millionen lag, höher als die vorherigen 7,395 Millionen monatlichen offenen Stellen und über den Markterwartungen von 7,3 Millionen, laut JOLTS Job Openings.

Der ADP Employment Change-Bericht folgte und zeichnete ein düsteres Bild, da der private Sektor im Juni 33.000 Stellen verlor, was viel schlechter war als die erwarteten 95.000 Neuzugänge. Der Bericht weckte einige Bedenken, wurde jedoch schnell vom Nonfarm Payrolls (NFP) Bericht für denselben Monat überschattet. Das Land fügte im Juni 147.000 neue Stellen hinzu, was viel besser war als die erwarteten 110.000. Darüber hinaus sank die Arbeitslosenquote auf 4,1% von 4,2%, besser als die erwarteten 4,3%, während die Erwerbsquote auf 62,3% von 62,4% zurückging. Schließlich fielen die durchschnittlichen Stundenlöhne auf 3,7% im Jahresvergleich von 3,8% im Mai, was weicher war als die erwarteten 3,6%.

Abgesehen davon veröffentlichte die US den ISM Purchasing Managers’ Index (PMI), der zeigte, dass die wirtschaftliche Aktivität im verarbeitenden Sektor im Juni an Fahrt gewann und der Index auf 49,0 von 48,5 im Mai anstieg, was über den Erwartungen der Experten von 48,8 lag. Der Dienstleistungs-PMI-Bericht für denselben Zeitraum stieg auf 50,8 von 49,9 im Mai. Die Zahl war besser als die Markterwartung von 50,5.

Europäische moderate Fortschritte

Über den Teich wurde die Eurozone vorläufige Schätzung des Harmonisierten Verbraucherpreisindex (HICP) für Juni mit 2% auf annualisierter Basis bestätigt. Die Kernjahreszahl lag bei 2,3%, während die monatliche Lesung bei 0,3% lag. Der deutsche jährliche HICP wurde mit 2% gemeldet, was von den 2,1% im Mai zurückging. Deutschland veröffentlichte auch die Einzelhandelsumsätze, die im Mai um 1,9% stiegen, nach 2,9% im April.

In den kommenden Tagen wird die Eurozone die Einzelhandelsumsätze für Mai veröffentlichen, während Deutschland die endgültige Schätzung des HICP für Juni bekannt geben wird. Der US-Kalender wird die Protokolle der Sitzung des Federal Open Market Committee (FOMC) enthalten. Abgesehen davon werden politische und fiskalische Probleme die Haupttreiber des Marktes bleiben.

EUR/USD technische Perspektive

Aus technischer Sicht ist EUR/USD überkauft, jedoch immer noch langfristig bullisch. Der wöchentliche Chart zeigt, dass er ein höheres Hoch und ein höheres Tief verzeichnete, während er über dem vorherigen wöchentlichen Hoch schloss. Die technischen Indikatoren steigen unterdessen mit ungleicher Stärke, weit über ihren Mittellinien. Tatsächlich steht der Relative Strength Index (RSI) derzeit bei 74, ohne Anzeichen einer Aufwärtserschöpfung. Gleichzeitig bewegt sich der 20 Simple Moving Average (SMA) fast vertikal nach Norden, weit unter dem aktuellen Niveau, während er über den konvergierenden und richtungslosen 100 und 200 SMAs liegt.

Auf täglicher Basis ist das technische Bild ebenfalls bullisch. EUR/USD entwickelt sich über allen bullischen gleitenden Durchschnitten, wobei der 20 SMA Unterstützung im Bereich von 1,1600 bietet. Der Momentum-Indikator setzt seinen Anstieg mit moderater Stärke innerhalb positiver Niveaus fort, während der RSI-Indikator sich um 70 stabilisierte.

Das wöchentliche Tief bei 1,1717 stellt die unmittelbare Unterstützung dar, auf dem Weg zum ehemaligen Hoch von 2025 bei 1,1631. Ein Durchbruch unter letzterem könnte die Tür für einen steileren Rückgang in Richtung des Bereichs von 1,1500 öffnen, jedoch scheinen zusätzliche Rückgänge zu diesem Zeitpunkt unwahrscheinlich. Auf der anderen Seite kommt 1,1830 als unmittelbare Widerstandsmarke, gefolgt von der Region 1,1900, da das Paar zwischen Juli und September 2021 um diese Marke herum ein Hoch erreichte. Ein klarer Durchbruch darüber exponiert die psychologische Schwelle von 1,2000.