EUR/USD Wochenprognose: EU-Inflation übertrifft das US-Preiswachstum, während EZB- und Fed-Sitzungen bevorstehen

• Die europäische Inflation überraschte und stieg zum Ende des dritten Quartals stärker als erwartet.
• Der Preisindex der persönlichen Konsumausgaben (PCE) in den Vereinigten Staaten sorgte im September mit 3,4% im Jahresvergleich für Erleichterung.
• EUR/USD könnte die psychologische Marke von 1,1000 innerhalb weniger Tage testen.

Der US-Dollar (USD) verzeichnete eine weitere positive Woche und legte gegenüber den meisten seiner wichtigsten Rivalen deutlich zu. Das Währungspaar EUR/USD fiel in der vierten Woche in Folge und wurde zeitweise bei 1,1215 gehandelt, einem Niveau, das zuletzt im Mai 2025 erreicht wurde. Mit Blick auf das Wochenende pendelt das Paar um 1,1280, während der US-Dollar-Index (DXY) von einem Mehrjahreshoch nachgibt.

Widerstandsfähigkeit der US-Wirtschaft

Die Widerstandsfähigkeit der Wirtschaft der Vereinigten Staaten (US) steht außer Frage. Der USD legte nach einer Reihe erstklassiger makroökonomischer Daten zu und zeigte, dass das Wachstum anhält, der Arbeitsmarkt recht gesund ist und die Inflation stabil bleibt. Sicherlich sind schwächere Preisdrucke vorzuziehen, aber in diesem Bereich gilt: Keine schlechten Nachrichten sind gute Nachrichten.

Die Marktteilnehmer erfuhren am Mittwoch, dass das annualisierte Wachstum, gemessen am Bruttoinlandsprodukt (BIP), im zweiten Quartal auf 2,2% nach oben revidiert wurde, nach der vorherigen Schätzung von 1,5% . Auch der Preisindex der persönlichen Konsumausgaben (PCE), das bevorzugte Inflationsmaß der Federal Reserve (Fed), fiel im August schwächer als erwartet aus und lag bei 3,4%, während der Wert für Juli von 3,7% auf 3,4% nach unten revidiert wurde. Damit liegt er über dem idealen Ziel von 2%, aber unter dem diesjährigen Höchststand von 4%.

Am selben Tag meldete ADP, dass der private Sektor im September 90.000 neue Arbeitsplätze geschaffen hat, mehr als die von den Marktteilnehmern erwarteten 70.000. Laut dem Bericht über die Nonfarm Payrolls wurden im Land im September lediglich 29.000 neue Arbeitsplätze geschaffen, deutlich weniger als die erwarteten 90.000. Der Wert für August wurde von einer vorherigen Schätzung von 162.000 auf 133.000 nach unten revidiert. Zudem stieg die Arbeitslosenquote im Monatsverlauf leicht auf 4,2%, während die Erwerbsquote von 61,6% auf 61,8% zulegte. Schließlich stieg die jährliche Lohninflation, gemessen an der Veränderung der durchschnittlichen Stundenlöhne, um 3% auf Jahresbasis und blieb damit unter der Analystenschätzung von 3,2%.

Auch wenn die Zahlen schwach waren, waren sie alles andere als besorgniserregend, doch ein weniger angespannter Arbeitsmarkt spricht eher für niedrigere Zinsen und nährt die frühe Spekulation, dass die Fed im Oktober von einer Zinserhöhung absehen wird.

Auswirkungen der US-Daten auf die Federal Reserve

Die Daten haben nicht nur die Widerstandsfähigkeit der US-Wirtschaft bestätigt, sondern auch die Wetten am Markt auf künftige geldpolitische Entscheidungen der Fed beeinflusst. Nach dem schwächer als erwarteten PCE-Preisindex nahmen Marktteilnehmer ihre Wetten auf eine Zinserhöhung im Oktober rasch zurück. Die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhungsankündigung am 28. Oktober ist auf rund 21% gesunken, nachdem sie in der Vorwoche noch bei über 70% gelegen hatte.

Warum bleibt der USD also stark?

Die Wochenrallye und der Rücksetzer am Freitag könnten durch das Verhalten der Renditen von Staatsanleihen erklärt werden. Die Rendite der 10-jährigen Treasury-Note erreichte zeitweise 5,3%, ein Mehrjahrzeehnt-Hoch zur Wochenmitte. Nach der Veröffentlichung der NFP-Daten fiel die 10-jährige Rendite auf 5,1 5%. Allgemein gilt: Höhere Renditen steigern die Nachfrage nach USD-bezogenen Anlagen. Allerdings gibt es einen Vorbehalt: Steigende langfristige Renditen sind in der Regel das Ergebnis wachsender Inflationssorgen.

Während sich Anleger also weiterhin über höhere Inflation sorgen, glauben sie dennoch, dass die US-Wirtschaft die ihrer Konkurrenten übertreffen wird.

Was ist mit Europa los?

Der Euro ist schwach, obwohl die Europäische Zentralbank (EZB) früher die Initiative ergriffen hat: Die EZB hat die Zinsen in diesem Jahr bislang zweimal angehoben, und Anleger sehen mindestens eine weitere Zinserhöhung vor Jahresende sowie drei weitere Zinserhöhungen bis 2027.

Eine Zinserhöhung im Oktober erscheint trotz schneller als erwartet steigender Inflation in der Eurozone im September unwahrscheinlich, mit besorgniserregenden Anstiegen bei der Energie- und lebensmittelbezogenen Inflation. Der Harmonisierte Verbraucherpreisindex (HVPI) sprang in Frankreich auf 3,4% im Jahresvergleich, erreichte in Italien 4,1% und in Spanien 5%. Auch der deutsche HVPI beschleunigte sich und stieg von 2,9% im August auf 3,3%. Wenig überraschend erreichte der HVPI der Eurozone 3,8% im Jahresvergleich, während die jährliche Kernrate im selben Zeitraum bei 2,5% lag. Ein Wert von 3,8% liegt über den vom EZB erwarteten 3,6% für das Quartal. Dennoch liegen die Chancen für eine Zinserhöhung im Oktober laut dem Tool ecb-watch.eu nur bei 18%. Im Dezember liegen diese Chancen bei 73%.

Die Krise im Nahen Osten bleibt unverändert

Der Krieg im Nahen Osten ist die Hauptursache für die steigende globale Inflation. Das ist keine Neuigkeit. Und da die Pattsituation zwischen den USA und dem Iran unverändert bleibt, ist eine Lösung auf absehbare Zeit unwahrscheinlich, was bedeutet, dass inflationsbezogene Sorgen kaum nachlassen dürften.

Hinzu kommt, dass auf der Nordhalbkugel der Winter bevorsteht, was den Energiebedarf erhöhen wird, insbesondere in Europa. Das bedeutet, dass die EZB die Zinsen wahrscheinlich häufiger anheben wird als die Fed. Dennoch ist es an diesem Punkt erwähnenswert, dass der Einlagenzins der EZB bei 2,5% liegt, während der Fed Funds Rate der Fed in einer Spanne von 3,75% bis 4,0% liegt. Die Fed mag weniger häufig handeln, aber es ist dennoch besser, USD als EUR zu halten.

Was steht als Nächstes auf dem Kalender

Der makroökonomische Kalender hält in diesen Tagen einige interessante Daten bereit. Am Montag werden der US-ISM-Einkaufsmanagerindex (EMI) für den Dienstleistungssektor im September sowie die endgültigen S&P Global EMI für Dienstleistungen und Gesamtwirtschaft beider Volkswirtschaften veröffentlicht. Die Eurozone wird am Dienstag die Einzelhandelsumsätze für August bekannt geben, während am Mittwoch das Protokoll des Federal Open Market Committee (FOMC) veröffentlicht wird. Das Dokument wird kaum Aufschluss darüber geben, was die US-Notenbanker für die kommenden Sitzungen planen, doch spekulative Marktteilnehmer dürften vor der Veröffentlichung den Atem anhalten und es danach bis ins kleinste Detail analysieren.

Die EZB wird am Donnerstag das Protokoll ihrer geldpolitischen Sitzung veröffentlichen, während die USA am Freitag die vorläufige Schätzung des Michigan Consumer Expectations Index für Oktober vorlegen werden.

EUR/USD Technischer Ausblick:

Trotz der Erholung am Freitag ist EUR/USD laut dem Tages-Chart kurzfristig bärisch. Das Paar bleibt unter den 20-Tage-, 100-Tage- und 200-Tage-Simple Moving Averages (SMAs) bei 1,1462, 1,1513 bzw. 1,1609, während der kürzere unter die längeren beschleunigt nach Süden gedreht hat, was üblicherweise als Zeichen für die Dominanz der Verkäufer gilt. Der Relative Strength Index (RSI) liegt bei 26 und korrigiert damit von extrem überverkauften Werten, ist aber noch weit davon entfernt, eine Erschöpfung der Abwärtsbewegung zu bestätigen. Schließlich hat sich auch der Momentum-Indikator nach oben korrigiert, bleibt jedoch im negativen Bereich, was das weitere Aufwärtspotenzial derzeit begrenzt.

Im Wochenchart ist EUR/USD klar bärisch, da sich der Rückgang unter den 100-Wochen-SMA bei 1,1360 ausgeweitet hat, erstmals seit März 2025 wieder darunter. Gleichzeitig gewinnt der 20-Wochen-SMA bei etwa 1,1507 an Abwärtsdynamik. Derselbe Chart zeigt, dass der RSI bei etwa 37 klar nach Süden tendiert, während der Momentum-Indikator langsam unter seine Mittellinie fällt, was alles weitere Tiefs unterstützt.

Auf der Oberseite liegt der erste Widerstand beim 100-Wochen-SMA bei 1,1360, gefolgt vom 20-Tage-SMA bei 1,1462 und dem 100-Tage-SMA bei 1,1513. Auf der Unterseite bietet der 200-Wochen-SMA bei 1,1096 kritische strukturelle Unterstützung und ein mögliches bärisches Ziel. Ein Bruch darunter würde den Weg für eine tiefere bärische Ausdehnung öffnen, zunächst mit dem Ziel der psychologischen Marke von 1,1000.

(Die technische Analyse dieser Geschichte wurde mit Hilfe eines KI-Tools verfasst. Mehr erfahren.)