US-Nonfarm Payrolls im August dürften sich erholen, während die Märkte eine Zinserhöhung der Fed im September bewerten
| |Automatische ÜbersetzungZum Original- Die US-Nonfarm Payrolls dürften im August um 56K steigen, nach dem negativen Wert im Juli.
- Die Arbeitslosenquote dürfte unverändert bei 4,1% bleiben.
- US-Beschäftigungsdaten könnten die Markterwartungen für eine mögliche Fed-Zinserhöhung im September beeinflussen.
Das Bureau of Labor Statistics (BLS) der Vereinigten Staaten (US) wird die Daten zu den Nonfarm Payrolls (NFP) für August am Freitag um 12:30 GMT veröffentlichen.
Da Anleger angesichts der anhaltenden Unsicherheit über den Inflationsausblick eher mit einer Zinserhöhung der Federal Reserve (Fed) im September rechnen, könnten die zugrunde liegenden Details des Beschäftigungsberichts beeinflussen, wie die Märkte den geldpolitischen Ausblick der US-Notenbank einschätzen, und die Bewertung des US-Dollars (USD) bestimmen.
Was ist vom Nonfarm-Payrolls-Bericht zu erwarten?
Anleger erwarten, dass die NFP im August nach dem unerwarteten Wert von -23K im Juli um 56K steigen. Die Arbeitslosenquote dürfte bei 4,1% stabil bleiben, während die jährliche Lohninflation, gemessen an der Veränderung der durchschnittlichen Stundenlöhne (AHE), von 3,2% auf 3% nachlassen dürfte.
Dennoch deuteten die zugrunde liegenden Details des Beschäftigungsberichts für Juli darauf hin, dass die Lage am Arbeitsmarkt nicht so schlecht war, wie sie zunächst schien, da sich der Großteil der Stellenverluste auf staatliche Positionen konzentrierte, insbesondere im Bildungswesen aufgrund saisonaler Schwankungen bei akademischen Verträgen und Verschiebungen beim Sommerpersonal, sowie auf den Freizeit- und Gastgewerbesektor.
Laut TD Securities dürften die Beschäftigungszahlen für August eine Erholung zeigen, wobei die Bank prognostiziert, dass sich die "August NFP [auf] 95k erholen werden, nachdem im Juli ein Rückgang von 23k verzeichnet wurde." Das Team warnt, dass "die Risiken für unsere Prognosen zu den Beschäftigungszahlen hawkish erscheinen, und wir würden eine überdurchschnittlich positive Überraschung nicht ausschließen," was darauf hindeutet, dass die Risikobalance zugunsten einer stärker als erwarteten Einstellungstätigkeit verschoben ist. Gleichzeitig rechnet TD damit, dass die Arbeitsmarktbedingungen im Großen und Ganzen unverändert bleiben, und merkt an, dass sich die "Arbeitslosenquote wahrscheinlich seitwärts bei 4,1% mit ausgewogenen Risiken bewegt hat."
Wirtschaftsindikator
Beschäftigung außerhalb der Landwirtschaft
Der Arbeitsmarktbericht der USA wird monatlich vom Bureau of Labor Statistics (BLS) veröffentlicht und enthält unter anderem die Nonfarm Payrolls – die Zahl der im Vormonat neu geschaffenen Stellen außerhalb der Landwirtschaft. Diese Kennzahl ist ein zentraler Indikator für die wirtschaftliche Lage in den USA und kann erhebliche Marktbewegungen auslösen. Die monatlichen Veränderungen sind oft volatil und unterliegen regelmäßig nachträglichen Korrekturen, die ebenfalls bedeutende Auswirkungen auf die Finanzmärkte haben können. Zwar gilt ein hoher Beschäftigungszuwachs in der Regel als positiv (bullish) für den US-Dollar (USD), ein schwacher Zuwachs als negativ (bärisch) – doch wird die Marktreaktion nicht allein von der Hauptzahl bestimmt. Auch Revisionsdaten der Vormonate und die Entwicklung der Arbeitslosenquote spielen eine wichtige Rolle bei der Gesamtbewertung durch den Markt.
Mehr lesenNächste Veröffentlichung: Fr Sept. 04, 2026 12:30
Häufigkeit: Monatlich
Prognose: 56Tsd
Vorher: -23Tsd
Quelle: US Bureau of Labor Statistics
Der monatliche Arbeitsmarktbericht der USA gilt als der wichtigste Wirtschaftsindikator für Devisenhändler. Er wird am ersten Freitag nach dem Berichtsmonat veröffentlicht. Die Veränderung der Anzahl der Stellen steht in einem engem Zusammenhang mit der Gesamtleistung der Wirtschaft und wird von den politischen Entscheidungsträgern überwacht. Vollbeschäftigung ist eines der Mandate der Federal Reserve, und sie berücksichtigt die Entwicklungen auf dem Arbeitsmarkt bei der Festlegung ihrer Politik, was sich wiederum auf die Währungen auswirkt. Trotz mehrerer Frühindikatoren, die die Schätzungen beeinflussen, neigen die Nonfarm Payrolls dazu, die Märkte zu überraschen und erhebliche Volatilität auszulösen. Sollte das tatsächliche Ergebnis den Konsens übertreffen, ist dies für den USD tendenziell bullish.
Wie werden die US Nonfarm Payrolls für August EUR/USD beeinflussen?
Bei seinen einleitenden Bemerkungen auf dem Jackson-Hole-Symposium Anfang dieses Monats gab Fed-Chef Kevin Warsh eine hawkische Botschaft ab, wodurch die Märkte die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September neu bewerteten. Laut dem CME FedWatch Tool preisen die Märkte derzeit eine Wahrscheinlichkeit von etwa 60% für eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte am 16. September ein, verglichen mit 35% vor der Rede von Fed-Chef Warsh.
Warshs Beharren darauf, dass die Fed „zuversichtlich sein muss, dass sich die zugrunde liegende Inflation dem Ziel nähert, oder wir haben noch Arbeit vor uns“, zusammen mit Kommentaren, dass es „schwerfällt“, die finanziellen Bedingungen als restriktiv zu bezeichnen, und dass die jüngste Disinflation die zugrunde liegenden Trends nicht „wesentlich verändert“ habe, deutete auf eine Tendenz gegen eine rasche Lockerung hin, selbst wenn Wachstum, Konsumausgaben und Unternehmensinvestitionen solide bleiben. Insgesamt untermauerte der Ton ein festes PCE-Ziel von 2% und signalisiert, dass robuste Aktivität und lockere Kreditbedingungen die Fed vorsichtig bei einer zu frühen Zinssenkung halten könnten, eine Konstellation, die den US-Dollar auf relativer politischer Basis typischerweise stützt.
Daher könnte eine deutliche negative Überraschung mit einem NFP-Wert unter 10K Anleger dazu veranlassen, eine Zinserhöhung der Fed im September infrage zu stellen, umso mehr, wenn die Arbeitslosenquote steigt. In diesem Szenario könnte der USD bis zum Wochenende erneut unter Verkaufsdruck geraten und EUR/USD ermöglichen, bullishes Momentum aufzubauen. Umgekehrt könnte ein NFP-Wert über 40K als „gut genug“ angesehen werden, damit die Fed ihren Fokus auf die Eindämmung der Inflation beibehält und den USD stützt.
Strategen bei BNY Mellon betonen, dass der US-NFP-Bericht vom Freitag nun „die wichtigste Veröffentlichung für Zinsen, FX und Risikoanlagen“ sei. Sie weisen darauf hin, dass „nach dem schwachen Beschäftigungsbericht des letzten Monats eine weitere schwache Zahl die hawkishe Neubewertung dämpfen könnte, die auf Jackson Hole folgte“. Im Gegensatz dazu argumentiert BNY Mellon, dass „ein festerer Wert Warshs Botschaft bestätigen würde, dass sich der Fokus der Fed auf die Inflationsseite des Mandats richten sollte“, und damit die jüngste Verschiebung der Markterwartungen für den Dollar und den geldpolitischen Pfad untermauern würde.
TD Securities vertritt jedoch eine vorsichtigere Ansicht und argumentiert, dass ein robuster US-Arbeitsmarktbericht allein die kurzfristige geldpolitische Haltung der Fed wahrscheinlich nicht verändern wird. Die Bank merkt an, dass „ein starker Payrolls-Bericht eine notwendige, aber keine hinreichende Bedingung dafür ist, dass die Fed im September die Zinsen erhöht“, und betont, dass „der wichtigere Teil des Puzzles die Inflation ist, da ein Teil der Stärke im NFP als Umkehrung der Schwäche im Juli betrachtet werden kann“.
„Im Falle einer Aufwärtsüberraschung bei den Payrolls von +40-50k gegenüber dem Konsensmedian, wie wir erwarten, würden historische Sensitivität und die aktuelle Positionierung auf eine unmittelbare USD-Reaktion von +0,2% am Tag hindeuten“, fügen sie hinzu.
Eren Sengezer, European Session Lead Analyst bei FXStreet, bietet einen kurzen technischen Ausblick für EUR/USD:
„Der kurzfristige technische Ausblick für EUR/USD deutet auf eine leicht bullishe Haltung hin, zeigt jedoch keinen Aufbau von Momentum. Das Paar schwankt in der Nähe der Mittellinie des Bollinger Bands, und der Relative Strength Index (RSI) bleibt auf dem Tages-Chart meist seitwärts leicht über 50.“
„Auf der Oberseite liegt der 200-Tage Simple Moving Average (SMA) bei 1,1635 als wichtiger Widerstand vor 1,1710 (obere Linie des Bollinger Bands) und 1,1800 (statisches Niveau). Auf der Unterseite könnten Unterstützungsniveaus bei 1,1560 (100-Tage-SMA), 1,1500 (statisches Niveau, 50-Tage-SMA) und 1,1350 (statisches Niveau) zu finden sein.“
Nonfarm Payrolls - Häufig gestellte Fragen (FAQ)
Die Nonfarm Payrolls (NFP) sind ein zentraler Bestandteil des monatlichen Arbeitsmarktberichts des US-amerikanischen Bureau of Labor Statistics. Dieser Indikator misst die Veränderung der Beschäftigtenzahl im Vormonat, ausgenommen der Landwirtschaft, und gilt als entscheidender Wirtschaftsindikator für die US-Wirtschaft.
Die Nonfarm Payrolls (NFP) können die Entscheidungen der Federal Reserve beeinflussen, da sie ein Maß dafür bieten, wie erfolgreich die Fed ihr Mandat erfüllt, nämlich die Förderung von Vollbeschäftigung und einer Inflationsrate von 2 %. Ein relativ hoher NFP-Wert bedeutet, dass mehr Menschen beschäftigt sind, mehr Geld verdienen und wahrscheinlich mehr ausgeben. Ein niedriger Wert könnte darauf hindeuten, dass Menschen Schwierigkeiten haben, Arbeit zu finden. Die Fed erhöht in der Regel die Zinsen, um hohe Inflation zu bekämpfen, die durch niedrige Arbeitslosigkeit entsteht, und senkt sie, um einen stagnierenden Arbeitsmarkt anzukurbeln.
Die Nonfarm Payrolls (NFP) zeigen eine enge Korrelation mit dem US-Dollar. Höhere als erwartete Beschäftigungszahlen führen in der Regel zu einem Anstieg des Dollars, während schwächere Zahlen ihn unter Druck setzen. NFP-Daten beeinflussen den Dollar, da sie Hinweise auf Inflation, geldpolitische Entscheidungen und Zinserwartungen geben. Ein starker NFP-Bericht signalisiert, dass die Federal Reserve ihre straffe Geldpolitik fortsetzen könnte, was den Dollar stützt.
Die Nonfarm Payrolls (NFP) stehen häufig in einer umgekehrten Beziehung zum Goldpreis. Steigen die Beschäftigungszahlen stärker als erwartet, wirkt sich dies in der Regel negativ auf den Goldpreis aus. Das liegt daran, dass ein Anstieg der NFP häufig den US-Dollar stärkt, und da Gold in US-Dollar gehandelt wird, wird es teurer, weniger Dollar für den Kauf einer Unze Gold zu benötigen. Zusätzlich sinkt bei höheren Zinsen, die oft von steigenden NFP unterstützt werden, die Attraktivität von Gold als Anlage im Vergleich zu Bargeld, das Zinsen abwirft.
Die Nonfarm Payrolls sind nur ein Teil eines umfassenderen Arbeitsmarktberichts und können von anderen Faktoren in den Hintergrund gedrängt werden. Oft kommt es vor, dass der Markt höhere als erwartete NFP-Zahlen ignoriert, wenn die durchschnittlichen Wochenverdienste gleichzeitig enttäuschen. In solchen Fällen wird der potenziell inflationstreibende Effekt der Hauptzahlen durch den Rückgang der Verdienste als deflationäres Signal gewertet. Auch die Erwerbsquote und die durchschnittliche Wochenarbeitszeit können die Marktreaktion beeinflussen, allerdings nur in außergewöhnlichen Situationen wie der „Great Resignation“ oder der globalen Finanzkrise.
(Diese Meldung wurde um 09:35 GMT korrigiert, um die Markterwartung für die US-Nonfarm Payrolls im August aufgrund einer kurzfristigen Konsensänderung auf 56K von 58K zu revidieren.)
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