EZB: Lagarde spricht über den geldpolitischen Ausblick, nachdem die Leitzinsen unverändert geblieben sind

Christine Lagarde, Präsidentin der Europäischen Zentralbank (EZB), erläutert die Entscheidung der EZB, die Leitzinsen auf der geldpolitischen Sitzung im Juli unverändert zu lassen, und beantwortet Fragen der Presse.

Highlights der EZB-Pressekonferenz

"Jüngste Daten deuten auf eine gewisse Verbesserung der wirtschaftlichen Aktivität hin."

"Unternehmen und Haushalte erwarten, dass der Arbeitsmarkt schwächer bleiben wird als vor dem Konflikt."

"Indikatoren deuten darauf hin, dass die wirtschaftliche Aktivität verhalten bleiben wird."

"Der Energieschock schlägt sich in höheren Preisen nieder."

"Unternehmen erwarten, ihre Verkaufspreise anzuheben."

"Die zugrunde liegende Inflation bleibt gedämpft, die volle Wirkung steht noch aus."

"Umfragen deuten auf ein moderates Lohnwachstum hin."

"Steigende Arbeitsproduktivität hilft, das Wachstum der Lohnstückkosten zu begrenzen."

"Die meisten Messgrößen für die längerfristigen Inflationserwartungen liegen bei rund 2%."

"Die Energieinflation dürfte die Inflation bis in die erste Hälfte des Jahres 2027 deutlich über dem Ziel halten."

"Danach wird die Inflation zurückgehen."

"Der Konflikt ist eine wichtige Quelle der Unsicherheit."

"Die Risiken für das Wachstum sind nach unten gerichtet."

"Höhere Energiepreise werden die Realeinkommen belasten."

"Die Risiken für die Inflation sind nach oben gerichtet."

"Der Energieschock könnte sich weiter verschärfen."

"Je länger die Energiepreise hoch bleiben, desto wahrscheinlicher sind Zweitrundeneffekte."

"Extreme Wetterereignisse und die Klimakrise könnten die Lebensmittelpreise in die Höhe treiben."

"Seit der Juni-Entscheidung gab es einige relativ unbedenkliche Entwicklungen."

"Der Rückgang von Brent-Rohöl nach dem MOU war schneller als erwartet."

"Dichte, Dauerhaftigkeit und Ausbreitung des Angebotsschocks wurden untersucht."

"Die Entscheidung war einstimmig."

"Es gab einige, die fragten, ob wir eine Zinserhöhung in Betracht ziehen sollten."

"Sind ausreichend positioniert, um abzuwarten."

"Werden vor der Sitzung im September eine lange Reihe neuer Daten erhalten."

"Besonders aufmerksam gegenüber jedem Risiko von Zweitrundeneffekten."

"Die Entscheidung war einstimmig."

"Es gab einige, die fragten, ob wir eine Zinserhöhung in Betracht ziehen sollten."

"Sind ausreichend positioniert, um abzuwarten."

"Werden vor der Sitzung im September eine lange Reihe neuer Daten erhalten."

"Besonders aufmerksam gegenüber jedem Risiko von Zweitrundeneffekten."

"Sehen bislang noch keine Zweitrundeneffekte."

"Der allmähliche Rückgang der Löhne setzt sich weiterhin fort."

"Geben keinen Ausblick auf die künftige Zinspolitik."

Der folgende Abschnitt wurde um 12:15 GMT veröffentlicht, um die geldpolitischen Ankündigungen der Europäischen Zentralbank (EZB) und die erste Marktreaktion abzudecken.

Die Europäische Zentralbank (EZB) gab am Donnerstag bekannt, dass sie die Leitzinsen nach der Juli-Sitzung wie erwartet unverändert gelassen hat. Mit dieser Entscheidung lagen der Zinssatz für die Hauptrefinanzierungsgeschäfte sowie die Zinssätze für die Spitzenrefinanzierungsfazilität und die Einlagefazilität bei 2,4%, 2,65% bzw. 2,25%.

Wichtige Punkte der EZB-Leitlinie

"Der Ausblick für die Energiepreise liegt zwar weiterhin auf einem hohen Niveau, ist derzeit aber nahe am Basisszenario der Juni-Projektionen der Mitarbeiter des Eurosystems und deutlich über den Niveaus vor dem Konflikt im Nahen Osten."

"Die Unsicherheit bleibt hoch, und die volle inflationäre Wirkung des Energieschocks hat sich noch nicht entfaltet."

"Mit der heutigen Entscheidung ist die EZB gut aufgestellt, um die durch den Konflikt verursachte Unsicherheit zu bewältigen."

"Sie wird bei der Festlegung des angemessenen geldpolitischen Kurses weiterhin datenabhängig und von Sitzung zu Sitzung vorgehen."

"Insbesondere werden die Zinsentscheidungen der EZB auf ihrer Einschätzung des Inflationsausblicks und der damit verbundenen Risiken beruhen, unter Berücksichtigung der eingehenden Wirtschafts- und Finanzdaten sowie der Dynamik der zugrunde liegenden Inflation und der Stärke der geldpolitischen Transmission."

"Die EZB legt sich nicht im Voraus auf einen bestimmten Zinspfad fest."

"Die APP- und Pandemic Emergency Purchase Programme (PEPP)-Portfolios gehen in einem gemessenen und vorhersehbaren Tempo zurück, da das Eurosystem die Tilgungsbeträge aus fällig werdenden Wertpapieren nicht mehr reinvestiert."

"Die EZB ist bereit, alle ihre Instrumente im Rahmen ihres Mandats anzupassen, um sicherzustellen, dass sich die Inflation mittelfristig bei ihrem Ziel von 2% stabilisiert, und um eine reibungslose Funktionsweise der geldpolitischen Transmission zu erhalten."

Marktreaktion auf die geldpolitischen Beschlüsse der EZB

EUR/USD bleibt unter leichtem Abwärtsdruck und verlor zuletzt im Tagesverlauf 0,23% auf 1,1385.

Dieser Abschnitt unten wurde als Vorschau auf die geldpolitischen Entscheidungen der Europäischen Zentralbank (EZB) um 08:00 GMT veröffentlicht.

• Die Europäische Zentralbank dürfte am Donnerstag die Leitzinsen nach einer Zinserhöhung im Juni unverändert lassen.  
• Angesichts nachlassender Inflation, schwächerem Wachstum und einem Rücksetzer bei den Ölpreisen werden sich alle Augen auf die Worte von EZB-Präsidentin Lagarde richten.
• Vor den geldpolitischen Ankündigungen der EZB ist der Euro mit Risiken in beide Richtungen konfrontiert.

Die Europäische Zentralbank (EZB) dürfte den Zinssatz für die Hauptrefinanzierungsgeschäfte und die Einlagefazilität unverändert bei 2,4% bzw. 2,25% belassen. Die Entscheidung wird am Donnerstag um 12:15 GMT bekannt gegeben.

Anders als im Juni wird die Zinsentscheidung dieses Mal nicht von den aktualisierten Wirtschaftsprojektionen der Mitarbeiter begleitet, sondern im Anschluss folgt um 12:45 GMT die Pressekonferenz von EZB-Präsidentin Christine Lagarde.

Der Euro dürfte auf die geldpolitischen Ankündigungen der EZB stark reagieren, da Händler nach neuen Hinweisen auf die Aussichten für Zinserhöhungen der Zentralbank suchen werden.

Was ist von der Zinsentscheidung der EZB zu erwarten?

Auf ihrer geldpolitischen Sitzung im vergangenen Monat änderte die EZB den Kurs und erhöhte die Zinsen um 25 Basispunkte (bps) als Reaktion auf den durch den Krieg im Nahen Osten ausgelösten Energieschock.

Unterdessen erklärte die EZB in ihrem Protokoll der Juni-Sitzung, das Anfang dieses Monats veröffentlicht wurde, dass „die Kommunikation neutral bleiben sollte, weder andeutend, dass die aktuelle Entscheidung der erste Schritt einer Reihe bevorstehender Zinserhöhungen war, noch dass es sich um einen einmaligen Schritt handelte.“ Dies deutete darauf hin, dass sich die Entscheidungsträger darauf einigten, sich alle Optionen offen zu halten, um auf unterschiedliche Szenarien im US-Iran-Konflikt reagieren zu können.

Seit der Juni-Sitzung hat sich die Inflation stärker als erwartet abgekühlt, unterstützt durch niedrigere Energiepreise und nachlassenden zugrunde liegenden Preisdruck. Der harmonisierte Verbraucherpreisindex (HVPI) der Eurozone ohne Energie, Lebensmittel, Alkohol und Tabak stieg im Juni gegenüber dem Vormonat um 0,2% und verlangsamte sich damit gegenüber dem vorherigen Wert von 0,3%. 

Eine kurze Deeskalation der Spannungen im Nahen Osten drückte die Ölpreise wieder auf das Vorkriegsniveau. Nachlassende Inflationssorgen könnten der EZB etwas Spielraum geben, ihren Zinspfad vorerst zu pausieren und auf die aktualisierten Mitarbeiterprognosen im September zu warten, bevor über eine mögliche Zinserhöhung entschieden wird.

Allerdings bleiben die Preise für Erdgas und raffinierte Brennstoffe erhöht, während die Inflationserwartungen weiterhin bis 2027 über dem 2%-Ziel der EZB liegen dürften. Zudem hat der erneute Ausbruch von Feindseligkeiten im Nahen Osten in diesem Monat den Aufwärtstrend der Ölpreise und die Inflationssorgen wieder angefacht.

Gleichzeitig verliert die Wirtschaft der Eurozone an Schwung. Das Wachstum verlangsamt sich und die Geschäftstätigkeit bleibt angesichts sich verschlechternder Arbeitsmarktbedingungen schwach. Die Wirtschaft des Blocks schrumpfte im ersten Quartal 2026 um 0,2%, verglichen mit dem erwarteten Wachstum von 0,1%.

Diese besorgniserregenden Faktoren könnten die EZB in ein Dilemma zwischen der Unterstützung des Wachstums und der Eindämmung der erhöhten Inflation bringen.

Präsidentin Lagarde könnte daher am Donnerstag an dem von der EZB verfolgten Ansatz festhalten, Sitzung für Sitzung und datenabhängig zu entscheiden, und die Tür für eine weitere Zinserhöhung im September offenlassen, jedoch mit einer unverbindlichen Haltung.

Wie könnte sich die EZB-Sitzung auf EUR/USD auswirken?

Der Euro hält sich gegenüber dem US-Dollar (USD) nahe 1,1400, nachdem er sich von dem am 15. Juli erreichten Monatshoch von 1,1482 korrigiert hat, da sich Händler auf das EZB-Duell vorbereiten, wobei der Ton der Sitzung wahrscheinlich weitaus wichtiger sein wird als der Zinsentscheid selbst.

Wenn Lagarde weiterhin die Aufwärtsrisiken für die Inflation betont, die Erwartungen an eine Zinserhöhung im September klar auf dem Tisch hält und signalisiert, dass die Geldpolitik länger restriktiv bleiben muss, könnten die Märkte dies als hawkische Beibehaltung der Zinsen interpretieren, was dem Euro kurzfristig Unterstützung bieten würde. Dieses Szenario könnte EUR/USD ermöglichen, die Schwelle von 1,1600 erneut zu testen, insbesondere wenn die Märkte die Erwartungen an eine letzte EZB-Zinserhöhung im September wieder aufbauen.

Wenn die Präsidentin der Zentralbank hingegen das langsamere Wachstum, die schwächere Inflation und einen sich abschwächenden Arbeitsmarkt anerkennt und sich weniger zuversichtlich hinsichtlich weiterer Straffungen äußert, könnten Händler ihre Wetten auf eine Zinserhöhung im September rasch zurückschrauben. Das würde den Euro wahrscheinlich belasten und das Paar zurück in Richtung der Region um 1,1350 drücken.

Dhwani Mehta, leitende Analystin für die asiatische Sitzung bei FXStreet, hebt nach der geldpolitischen Ankündigung wichtige technische Niveaus für den Handel mit EUR/USD hervor.

"EUR/USD behält kurzfristig eine bärische Tendenz bei, da das Paar unter einem dichten Bündel gleitender Durchschnitte notiert. Der 50-Tage-Simple Moving Average (SMA) bei 1,1510 ist die erste Hürde, während der 100-Tage-SMA bei 1,1578 und der 200-Tage-SMA bei 1,1638 eine breitere Obergrenze nach oben verstärken. Der Relative Strength Index (14) liegt unter der neutralen 50-Linie und deutet eher auf anhaltenden Abwärtsdruck als auf eine unmittelbare Erholung hin."

"Auf der Abwärtsseite würde ein Bruch des Nachfragebereichs bei 1,1350 EUR/USD dazu veranlassen, unterhalb der runden Marke von 1,1300 nach neuer Unterstützung zu suchen," fügt Dhwani hinzu.