BoE-Pressekonferenz: Gouverneur Bailey spricht nach dem Zinsentscheid im Juli über den Zinssausblick

Der Gouverneur der Bank of England (BoE), Andrew Bailey, erläutert die Entscheidung, den Bank Rate nach der geldpolitischen Sitzung im Juli mit 6 zu 3 Stimmen bei 3,75% zu belassen, und beantwortet Fragen der Presse.

Bailey von der BoE warnt vor bedingtem Straffungsrisiko, befürwortet aber die aktuelle britische Zinskurve

FXS Speechtrackers Wert von 6,2/10, über dem historischen Durchschnitt von 5,6/10, deutet auf einen etwas ausgeprägteren und vorsichtig restriktiven Ton hin, auch wenn Bailey die gedämpfte britische Aktivität, einen schwachen Arbeitsmarkt und eine schwache Nachfrage betont, die die Weitergabe höherer Kosten begrenzen. Die Betonung von ungenutzten Kapazitäten, die das Lohnwachstum dämpfen, und das Fehlen klarer Zweitrundeneffekte wird durch Warnungen ausgeglichen, dass indirekte Inflation in H2-2026 0,5 Prozentpunkte hinzufügen könnte und dass erhöhte Inflationserwartungen der Haushalte weiterhin Anlass zur Sorge geben.

Baileys bedingte Aussage, dass ein anhaltender Konflikt im Nahen Osten in Kombination mit Zweitrundeneffekten wahrscheinlich Zinserhöhungen erforderlich machen würde, bringt ein Aufwärtsrisiko für das Pfund mit sich, wird jedoch im Rahmen einer insgesamt vorsichtigen Einschätzung der Inflationsdynamik formuliert. Indem er die aktuelle Marktbepreisung in Großbritannien als „vollständig konsistent“ mit dem wirtschaftlichen Ausblick bezeichnet und darauf hinweist, dass die Zinskurve in einer vernünftigen Position sei, während er hervorhebt, dass bei der Bepreisung des Bank Rate Risikoprämien und nicht die zentralen Erwartungen dominieren und dass dem Basisszenario eine unterdurchschnittliche Wahrscheinlichkeit beigemessen werden sollte, stützt die Rede die Sicht einer stabilen Geldpolitik mit einer moderaten restriktiven Tendenz, falls sich geopolitische Risiken verschärfen.

Wichtige Punkte der BoE-Pressekonferenz

"Die britische Wirtschaftsaktivität ist gedämpft, der Arbeitsmarkt schwach."

"Es gibt keine Hinweise auf Zweitrundeneffekte, aber daraus kann man nicht zu viel Zuversicht ableiten."

"Wir sind bereit, unseren Kurs anzupassen, sobald sich die Belege weiterentwickeln."

"Es wird erwartet, dass indirekte Inflationseffekte die Inflation in H2-2026 um 0,5 Prozentpunkte erhöhen."

"Obwohl die Inflationserwartungen der Haushalte gesunken sind, bleiben sie erhöht."

"Die schwache Nachfrage begrenzt die Weitergabe höherer Kosten an die Preise."

"Die ungenutzten Kapazitäten am Arbeitsmarkt dürften die Fähigkeit der Arbeitnehmer verringern, Lohnerhöhungen durchzusetzen."

"Das bisher fehlende Evidenzmaterial schließt künftige Zweitrundeneffekte nicht aus."

„Insgesamt bleibt die Einschätzung der Zweitrundeneffekte vorläufig.“

„Wenn der Konflikt im Nahen Osten anhält und wir Zweitrundeneffekte sehen, werden wir wahrscheinlich die Zinsen anheben müssen.“

"Die aktuelle Marktpreisbildung spiegelt Risikoprämien wider und nicht die zentralen Erwartungen für den Bank Rate."

"Die Zinskurve scheint in einer vernünftigen Position zu sein."

"Die britische Marktkurve ist vollständig konsistent mit unserer Einschätzung der Wirtschaft."

"Dem Basisszenario der BoE sollte eine unterdurchschnittliche Wahrscheinlichkeit beigemessen werden."

"Die Lage im Golf fühlt sich so unsicher an wie vor einigen Monaten."

"Es ist ermutigend, dass der VPI unter dem liegt, wo wir ihn erwartet hatten."

"Vernünftige Menschen können darüber unterschiedlicher Meinung sein, ob man früher handeln sollte; ich denke, wir können abwarten."

"Es wäre zu spät, auf das Auftreten aller Zweitrundeneffekte zu warten, wir können nicht sagen, wann wir handeln würden."

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Dieser Abschnitt wurde unten um 11:00 GMT veröffentlicht, um die geldpolitische Zusammenfassung der Bank of England (BoE) und die erste Marktreaktion abzudecken.

Die Bank of England (BoE) gab am Donnerstag bekannt, dass sie den Bank Rate nach der geldpolitischen Sitzung im Juli wie weithin erwartet bei 3,75% belassen hat.

Der Monetary Policy Committee (MPC) stimmte mit einer Mehrheit von 6–3 dafür, den Leitzins unverändert zu lassen. Drei Mitglieder stimmten dafür, den Bank Rate um 0,25 Prozentpunkte auf 4,00% anzuheben.

BoE hält an, aber Kriegs- und Inflationsrisiken stützen GBP weiterhin

Der FXS Speechtracker-Score von 6,4/10 deutet auf eine moderat hawkische Beibehaltung hin, da die BoE den Bank Rate angesichts von Aufwärtsrisiken für die Inflation im Zusammenhang mit dem Iran-Krieg, KI-bedingter Nachfrage und El Niño bei 3,75% belässt. Die Abstimmung mit 6–3, wobei Greene, Pill und Mann eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte unterstützten, sowie ausdrückliche Warnungen, dass die Politik möglicherweise reagieren muss, bevor sich Persistenzrisiken vollständig materialisieren, sprechen gegen eine kurzfristige Lockerung und sollten das GBP stützen, zumal der VPI im vierten Quartal 2026 bei 3,2% gesehen wird und erst 2028 unter das Ziel fällt.

Zugleich zeigt die Betonung der Mehrheit auf straffere Finanzierungsbedingungen, ein langsameres BIP-Wachstum und steigende Arbeitslosigkeit eine vorsichtige, datenabhängige Haltung, die die hawkische Tendenz abschwächt. Insgesamt tendiert die Rede im Vergleich zu einem einfachen unveränderten Basisszenario hawkisch, wobei der Fokus auf Aufwärtsszenarien bei der Inflation und mögliche künftige Zinserhöhungen das GBP bei Rücksetzern stützen und die Zinserwartungen gleichzeitig anfällig für Entwicklungen im Iran-Krieg und globale Angebotsschocks halten.

Wichtige Punkte der geldpolitischen Erklärung der BoE

"Die MPC-Mitglieder Greene, Pill und Mann stimmten dafür, die Zinsen um 0,25 Prozentpunkte anzuheben."

"Die Auswirkungen des Energieschocks auf das Vereinigte Königreich bleiben ungewiss, der Ausschuss ist bereit, bei Bedarf zu handeln."

"Der VPI könnte im vierten Quartal 2026 3,2% erreichen (Protokoll vom Juni: etwas über 3,25% im vierten Quartal 2026)."

"Die Inflation ist schneller gefallen als erwartet, wird aber später in diesem Jahr wieder steigen; die BoE wird sicherstellen, dass der Anstieg vorübergehend ist."

"Die Prognose der BoE zeigt, dass der VPI im ersten Quartal 2028 unter das 2%-Ziel fallen wird (im April keine zentrale Prognose)."

"Die geldpolitische Ausrichtung wird vom Ausmaß und Schock des Iran-Kriegs und davon abhängen, wie er sich durch die Wirtschaft ausbreitet."

"Bisher gibt es kaum Anzeichen für Zweitrundeneffekte, aber Vorsicht ist geboten; in den jüngsten Daten gab es klare Anzeichen einer Disinflation."

"Die Risiken für die Inflationsprognosen sind nach oben gerichtet, aber der Ausblick kann sich je nach Iran-Krieg weiterhin erheblich verändern."

"Starke Nachfrage nach KI-Komponenten und El Niño bergen Aufwärtsrisiken für die Inflation sowie der Krieg im Iran."

"Die Politik könnte reagieren müssen, bevor sich die Risiken einer anhaltenden Inflation eindeutig materialisieren."

"Mitglieder, die die Beibehaltungsentscheidung unterstützten, sind der Ansicht, dass die strafferen finanziellen Bedingungen mehr Zeit lassen, um Belege für Inflationsrisiken zu sehen."

"Mitglieder, die die Beibehaltungsentscheidung unterstützten, erkennen die Notwendigkeit höherer Zinsen an, falls Anzeichen für erhebliche Zweitrundeneffekte auftreten, doch die Strategie könnte sich ändern, wenn die Risiken dauerhaft nachlassen."

"Mitglieder, die eine Zinserhöhung wollten, befürchten erhebliche Zweitrundeneffekte, ein risikomanagementorientierter Ansatz ist angemessen."

"Die BoE-Prognose zeigt den CPI im ersten Quartal 2027 bei 3,2%, im ersten Quartal 2028 bei 1,7% und im ersten Quartal 2029 bei 1,9%."

"Die BoE-Prognose basiert auf Markterwartungen für Energiepreise und Zinssätze und zeigt eine Zinserhöhung um einen Viertelpunkt im vierten Quartal sowie eine weitere im Jahr 2027."

"Die BoE sieht das zugrunde liegende BIP-Wachstum im zweiten Quartal bei +0,1% (Juni: rund +0,2%), erwartet jedoch eine Verlangsamung auf rund 0% im dritten Quartal; das nominale BIP-Wachstum im zweiten Quartal wird bei 0,3% gesehen."

"Die BoE prognostiziert, dass die Arbeitslosenquote 2026 im Durchschnitt bei 5,0%, 2027 bei 5,3% und 2028 bei 5,2% liegen wird."

"Die BoE prognostiziert das BIP-Wachstum im Jahr 2026 bei +1,1%, 2027 bei +1,1% und 2028 bei +1,7% gemäß den zentralen Projektionen."

"Die BoE schätzt das Wachstum der regulären Löhne im privaten Sektor im Jahresvergleich im vierten Quartal 2026 auf 3,0%, im vierten Quartal 2027 auf 3,1% und im vierten Quartal 2028 auf 3,1%."

"Die BoE sieht den CPI im dritten Quartal 2027 im ungünstigen Szenario bei 4,1% und im milderen Szenario bei 2,4%."

"Geschätzter Gesamtanstieg der 10-jährigen Gilt-Renditen von qt 20-30 Basispunkten gegenüber der Schätzung von 15-20 Basispunkten vor einem Jahr."

Marktreaktion auf die geldpolitischen Ankündigungen der BoE

GBP/USD gab von den Sitzungshochs leicht nach, nachdem die unmittelbare Reaktion auf die geldpolitischen Entscheidungen der BoE erfolgt war. Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung notierte das Paar bei 1,3390 und lag damit 0,17% im Plus.

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Der folgende Abschnitt wurde als Vorschau auf die geldpolitischen Ankündigungen der Bank of England um 09:00 GMT veröffentlicht.

• Es wird erwartet, dass die Bank of England den Zinssatz auf 3,75% bei der fünften Sitzung in Folge am „Super Thursday“ unverändert lässt.
• Alle Augen richten sich auf den BoE Monetary Policy Report, die Abstimmung im MPC und die Worte von Gouverneur Bailey.
• Die nächste Richtungsbewegung des Britischen Pfunds hängt vom Ereignisrisiko der BoE ab.

Die Bank of England (BoE) dürfte den maßgeblichen Bank Rate am Donnerstag bei 3,75% zum fünften Mal in Folge unverändert lassen, trotz des erneuten Anstiegs der Ölpreise im Juli und eines Führungswechsels im Vereinigten Königreich (UK).

Da weithin keine Zinsänderung erwartet wird, dürfte das Monetary Policy Committee (MPC) bei der geldpolitischen Sitzung im Juli mit 7-2 für unveränderte Zinsen stimmen, ebenso wie im Juni.

Da es sich um einen „Super Thursday“ handelt, werden der Monetary Policy Report (MPR) und das Protokoll der Sitzung, die zusammen mit der geldpolitischen Erklärung um 11:00 GMT veröffentlicht werden, genau auf neue geldpolitische Hinweise geprüft. Die Pressekonferenz von BoE-Gouverneur Andrew Bailey folgt um 11:30 GMT.

Die nächste Richtungsbewegung des Britischen Pfunds (GBP) dürfte von den geldpolitischen Ankündigungen der britischen Zentralbank bestimmt werden.

Hält die Bank of England die Tür für eine Zinserhöhung später in diesem Jahr offen?

Bereits im Juni entschied sich die BoE, die Zinsen unverändert zu lassen, nachdem US-Präsident Donald Trump ein Abkommen mit dem Iran unterzeichnet hatte, um den Konflikt im Nahen Osten zu beenden, eine Entwicklung, über die Gouverneur Andrew Bailey sagte, er sei „sehr erfreut“, die aber den Anstieg der britischen Inflation nicht aufhalten werde.

In der Folge zeigten Daten des Office for National Statistics (ONS), dass die jährliche Verbraucherpreisinflation (CPI) im Vereinigten Königreich im Juni auf 2,6% nach 2,8% im Mai zurückging und damit unter den Markterwartungen von 2,7% lag. Die Verlangsamung der Inflation war vor allem auf eine kurze Deeskalation im Krieg im Iran zurückzuführen, die die Kraftstoffpreise im gesamten Juni sinken ließ.

Unterdessen lieferte der britische Arbeitsmarkt gemischte Signale: Die Arbeitslosenquote blieb in den drei Monaten bis Mai unverändert bei 4,9%, während ein Anstieg auf 5% erwartet worden war, und der jährliche Durchschnittsverdienst einschließlich Boni verlangsamte sich auf 4,3%, verglichen mit einem erwarteten Anstieg auf 4,5%. 

Diese Kombination könnte den Druck auf die BoE verringern, in den kommenden Monaten die Zinsen anzuheben.

Die Wiederaufnahme der Feindseligkeiten im Golf Anfang Juli entfachte jedoch weltweit erneut Inflationssorgen, da die Brent-Ölpreise wieder auf die Marke von 100 USD stiegen.

Angesichts der Aussicht, dass die Inflation deutlich über dem 2,0%-Ziel der Zentralbank bleibt, der Anzeichen einer sich abkühlenden Wirtschaft und eines schwierigen fiskalischen Kurses für Großbritanniens neuen Premierminister (PM) Andy Burnham dürfte die BoE bei ihrer geldpolitischen Ankündigung in dieser Woche an ihrer abwartenden Rhetorik festhalten.

Die jüngste Reuters-Umfrage zeigte, dass eine klare Mehrheit der Befragten (58 von 70) den Bank Rate bis 2026 bei 3,75% sah. Unterdessen impliziert die Swaps-Kurve laut Analysten von BBH „eine Straffung um 75 Basispunkte (bps) auf 4,50% in den nächsten zwölf Monaten“. Dies unterstreicht die Divergenz zwischen den Erwartungen der Ökonomen und der aktuellen Marktbepreisung.

Ungeachtet dessen könnten die aktualisierten Inflations- und Wachstumsprognosen der BoE im Monetary Policy Report ebenfalls auf die Möglichkeit einer Zinserhöhung Ende dieses Jahres hindeuten, zumal die Inflationsrisiken erhöht bleiben.

Wie wird sich die Zinsentscheidung der BoE auf GBP/USD auswirken?

GBP steht gegenüber dem US-Dollar (USD) nahe Vier-Wochen-Tiefs um 1,3300 weiterhin unter Druck, da nach der jüngsten Pause der Angriffe zwischen den USA und dem Iran vorsichtiger Optimismus herrscht.

Wenn die BoE ihren vorsichtigen Ton beibehält und Gouverneur Bailey kaum Hinweise auf eine Straffung gibt, während die Abstimmung im MPC den Erwartungen entspricht, könnte das Britische Pfund erneut unter Verkaufsdruck geraten. In diesem Szenario könnte GBP/USD in Richtung des Bereichs von 1,3250 nachgeben.

Wenn die BoE hingegen anhaltende Inflationsrisiken betont, ihre Inflationsprognosen nach oben revidiert und signalisiert, dass eine Zinserhöhung später in diesem Jahr weiterhin eine realistische Möglichkeit bleibt, könnte das Pfund Sterling eine Erholungsrallye auslösen. Eine Abstimmung, bei der mehr als zwei Entscheidungsträger eine Zinserhöhung befürworten, könnte die Zinserhöhungswetten für dieses Jahr wiederbeleben und GBP/USD möglicherweise in Richtung der psychologischen Marke von 1,3500 treiben.

Dhwani Mehta, leitende Analystin für die asiatische Sitzung bei FXStreet, bietet einen kurzen technischen Ausblick für GBP/USD: 

"Das Paar behält kurzfristig einen rückläufigen Bias bei, da es unter den 50-Tage-, 21-Tage-, 100-Tage- und 200-Tage-Simple Moving Averages (SMAs) bleibt, die sich grob zwischen 1,3360 und 1,3400 ballen. Der 14-Tage Relative Strength Index (RSI) um 43 deutet auf ein schwaches, aber nicht extremes Abwärtsmomentum hin und lässt vermuten, dass GBP/USD auf dem Tages-Chart weiterhin ein ‚sell-the-rally‘-Trade ist."

Auf der Oberseite liegt der erste Widerstand beim 50-Tage-SMA nahe 1,3362, gefolgt vom 21-Tage-SMA bei 1,3373, während die breitere bärische Begrenzung nahe 1,3400 durch den Zusammenfluss des 100-Tage- und 200-Tage-SMA verstärkt wird. Auf der Unterseite könnte die erste Unterstützung durch die psychologische Marke von 1,3250 gebildet werden, unterhalb derer ein neuer Abwärtstrend in Richtung des Tiefs vom 24. Juni bei 1,3140 einsetzen könnte," fügt Dhwani hinzu.