US-Dollar steigt nach der Fed stark an, Unsicherheit bleibt bestehen

• Die Federal Reserve erhöhte den Leitzins auf 3,75%–4,00%.
• Der Krieg im Nahen Osten dürfte die globale Inflation weiter nach oben treiben.
• EUR/USD dürfte seinen Rückgang ausweiten, die nächste Käuferlinie liegt bei 1,1350.

Das Paar EUR/USD schloss die Woche unter 1,1500 und damit nicht weit über einem frischen Mehrwochentief von 1,1454. Der US-Dollar (USD) legte nach der geldpolitischen Ankündigung der Federal Reserve (Fed) zu, dem einzigen Marktkatalysator in der vergangenen Woche.

Die US-Notenbank Federal Reserve drückt auf den Knopf nach oben, während sich die Krise im Nahen Osten verschärft

Die US-Notenbank (Fed) beschloss, den Leitzins um 25 Basispunkte (bps) anzuheben und die Fed Funds Target Range (FFTR) auf eine Spanne von 3,75%–4,00% festzulegen, was für niemanden eine Überraschung war. Die Inflation in der größten Volkswirtschaft der Welt liegt seit März 2021 über dem Ziel der Zentralbank, und obwohl sich der Preisdruck im Laufe des Jahres 2025 abschwächte, brachte das neue Jahr neue Herausforderungen mit sich.

Bedenken, dass die Zölle von US-Präsident Donald Trump den Preisdruck belasten könnten, wurden rasch von einer globalen Energieversorgungskrise überschattet, die Trump selbst geschaffen hatte. Was als Krieg zwischen Iran und Israel begann, entwickelte sich zu einem regionalen Krieg im Nahen Osten, der den Schiffsverkehr durch die Straße von Hormus unterbrach. Vor dem Konflikt liefen rund 25% des weltweiten Rohöls und der Erdölprodukte durch diese Seepassage, wobei mehr als 80% davon asiatische Länder versorgten.

Die Krise war jedoch keineswegs auf den Persischen Golf beschränkt. Das knappe Ölangebot ließ die Preise in die Höhe schießen und damit auch die Ölpreise. Derzeit ist der Konflikt verfestigt, ohne dass eine Lösung in Sicht wäre, sondern breitet sich vielmehr aus. Die Märkte preisten ein, dass die Ölpreise erhöht bleiben werden. Anleger preisten zudem ein, dass die Zentralbanken zu einer strafferen Geldpolitik übergehen würden.

In einem solchen Szenario wäre eine Zinserhöhung der Fed längst eingepreist gewesen und hätte keine Auswirkungen auf den US-Dollar (USD) gehabt, wie es tatsächlich der Fall war. Das liegt daran, dass die Marktteilnehmer unabhängig von der Logik der Entscheidung daran zweifelten, ob Chair Kevin Warsh und Co. liefern würden. Die Zweifel rührten von Warshs Entscheidung her, die Forward Guidance abzuschaffen, aber auch von Präsident Trump, der seit Langem Zinssenkungen fordert.

"Die Zinssätze in den Vereinigten Staaten sollten bei 1% oder darunter liegen, weil wir die beste Bonität der Welt haben," erklärte Trump nach der Ankündigung über Truth Social. "SENKT DIE ZINSSÄTZE FÜR DIE VEREINIGTEN STAATEN VON AMERIKA, UND ZWAR SCHNELL!" fügte er hinzu und machte den Gouverneursrat, nicht Warsh, für die Entscheidung verantwortlich.

Die Fed erhöhte nicht nur die Zinsen, sondern laut Summary of Economic Projections (SEP) stiegen auch die Chancen auf weitere Zinserhöhungen vor Jahresende, obwohl Chair Warsh sich weigerte, irgendeinen Hinweis in dieser Angelegenheit zu geben. Das Einzige, was Warsh klarstellte, war seine Entschlossenheit, die Inflation wieder auf 2% zu bringen. Ob seine künftigen Maßnahmen seine Worte stützen werden, bleibt abzuwarten, da er Trump bereits genug verärgert hat.

Die Aufmerksamkeit richtet sich wieder auf Öl

Da die großen Zentralbanken nun aus dem Weg sind, wird sich die Aufmerksamkeit des Marktes wieder auf Öl und den Nahen Osten richten. Generell werden höhere Ölpreise zu einem zunehmenden Inflationsdruck führen und damit Spekulationen über höhere Zinssätze anheizen. Der USD könnte durch eine weitere Zinserhöhung zusätzlichen Rückenwind erhalten, doch da die Marktteilnehmer die „neue Normalität“ akzeptieren, werden die Reaktionen auf die Entscheidungen der Zentralbanken immer begrenzter ausfallen, so wie bei der jüngsten Entscheidung der Europäischen Zentralbank (EZB): Eine Anhebung der Zinssätze um 25 Basispunkte reichte nicht aus, um den Euro auf einen bullishen Pfad zu bringen.

Der makroökonomische Kalender hat wenig zu bieten, aber mehrere Redner sowohl von der Fed als auch von der EZB sind im Laufe der Woche angesetzt. Am Mittwoch werden S&P Global zusammen mit lokalen Banken die vorläufigen Schätzungen der Einkaufsmanagerindizes (PMIs) für September für die meisten großen Volkswirtschaften veröffentlichen.

Dollar-Momentum kühlt ab, da sich Öl stabilisiert, aber die hawkishe Haltung der Fed die Aufwärtsrisiken aufrechterhält

Strategen bei ING stellen fest, dass "moderate Ölpreise dem Dollar-Momentum nach dem FOMC etwas den Schwung genommen haben," wobei die Energiemärkte offenbar etwas Optimismus daraus ziehen, dass das am Dienstag gemeldete Treffen zwischen US-Präsident Donald Trump und den Golfstaaten am Rande der UN-Generalversammlung "etwas Klarheit über die Pläne für die Region bringen könnte." ING hebt hervor, dass Medien-Spekulationen auch darauf hindeuten, dass Trump "kurz vor einer wichtigen Entscheidung steht, ob er die militärischen Operationen ausweiten oder ein Ende des Konflikts anstreben soll," Entwicklungen, die dazu beitragen, die kurzfristigen Bewegungen an den Energie- und FX-Märkten zu prägen.

Trotz des weicheren Tons beim Dollar fügt ING hinzu, dass "wir weiterhin Aufwärtsrisiken für den Dollar sehen, da die hawkishe Botschaft der Federal Reserve am Mittwoch unserer Ansicht nach den Märkten grünes Licht gegeben hat, eine Zinserhöhung im Oktober vollständig einzupreisen, wenn Daten und Energiepreise dies nahelegen," was die Bedeutung der kommenden Daten und der Öl-Dynamik für die Erwartungen an den nächsten Schritt der Fed unterstreicht.

EUR/USD Technischer Ausblick:

Das Paar EUR/USD handelt um die langfristig kritische Preiszone von 1,1470 und ist laut Tages-Chart bearish. Der Spot bewegt sich unter allen gleitenden Durchschnitten, wobei der 100-Tage Simple Moving Average (SMA) bei 1,1548, der 20-Tage-SMA bei 1,1593 und der 200-Tage-SMA bei 1,1629 als dynamische Widerstände fungieren und abwärts an Fahrt gewinnen. Die technischen Indikatoren drehten derweil nach leichten Anstiegen innerhalb des negativen Bereichs wieder nach Süden, was auf anhaltenden Abwärtsdruck hindeutet, auch wenn sich die Bedingungen dem überverkauften Bereich nähern.

Auf dem Wochen-Chart zeigt EUR/USD ebenfalls eine bearish Tendenz, da es unter den 20-Wochen-SMA bei 1,1543 gefallen ist, während es über den 100- und 200-Wochen-SMAs bei 1,1349 bzw. 1,1087 bleibt. Gleichzeitig gewinnen die technischen Indikatoren abwärts an Fahrt, wobei der Relative Strength Index (RSI) bei rund 44 klar nach Süden zeigt, was den zunehmenden Verkaufsdruck widerspiegelt und auf tiefere Tiefs hindeutet.

Auf der Abwärtsseite liegt die unmittelbare Unterstützung im Bereich des aktuellen Wochentiefs bei 1,1450, vor dem 100-Wochen- und dem 20-Tage-SMA, die sich um 1,1350 annähern. Das Paar bildete im Juli in diesem Bereich ein Tief, daher öffnet ein klarer Bruch des letztgenannten Niveaus die Tür für einen stärkeren Rückgang. Auf der Oberseite fungiert der 20-Wochen-SMA bei 1,1543 als erste Widerstandsmarke, gefolgt vom Bereich um 1,1600. Anhaltende Gewinne über den 200-Tage-SMA bei 1,1629 würden die Käufer zurückbringen, die einen erneuten Test des Augusthochs bei 1,1710 versuchen könnten.

(Die technische Analyse dieser Story wurde mithilfe eines KI-Tools erstellt. Mehr erfahren.)