Gold Wochenprognose: Die Zögerlichkeit der Bullen hält trotz schwächerem US-Dollar an

• Gold konnte die breite USD-Schwäche nicht nutzen.
• Der sich ausweitende Konflikt im Nahen Osten hält die Märkte in Atem.
• Der technische Ausblick unterstreicht die Zurückhaltung der Bullen auf kurze Sicht. 

Gold (XAU/USD) tat sich schwer, eine klare Richtung einzuschlagen , da die anhaltende Schwäche des US-Dollars (USD) durch den sich ausweitenden Konflikt im Nahen Osten ausgeglichen wurde. Die Beschäftigungsdaten für Juli aus den Vereinigten Staaten (US) könnten bei Gold eine starke Reaktion auslösen, während der kurzfristige technische Ausblick auf ein mangelndes Käuferinteresse hinweist.

Nahostkrise begrenzt das Aufwärtspotenzial von Gold

Gold startete mit einer bullischen Kurslücke in die Woche, da sich die geopolitischen Spannungen nach der Ankündigung der USA am Wochenende, die Militäroperationen gegen den Iran vorerst auszusetzen, und nachdem auch der Iran seine Vergeltungsschläge pausiert hatte, etwas entspannten. Das gelbe Metall gab jedoch später am Montag einen Teil seiner Tagesgewinne wieder ab, nachdem der Iran klargestellt hatte, dass keine direkten Waffenstillstandsgespräche mit den USA geführt würden.

Berichte, wonach saudische Kräfte in den Konflikt eingetreten seien und als Vergeltung für die Drohnenangriffe der Islamischen Revolutionsgarde (IRGC) auf saudische Ölanlagen Angriffe auf mit dem Iran verbündete Gruppen im Irak gestartet hätten, deuteten eher auf eine Ausweitung des Konflikts als auf eine Rückkehr zur Diplomatie hin. Zudem behauptete der Iran einen Angriff auf einen US-Militärstützpunkt in Jordanien. Gold drehte am Dienstag nach unten und verlor an diesem Tag mehr als 1 %.

Am Mittwoch geriet der USD stark unter Verkaufsdruck und ermöglichte XAU/USD eine Erholung. Obwohl die Federal Reserve (Fed) nach der geldpolitischen Sitzung im Juli keine dovishe Botschaft vermittelte, löste die Entscheidung, den Leitzins in der Spanne von 3,5 % bis 3,75 % unverändert zu lassen, einen Ausverkauf des USD aus, da die Märkte laut dem CME FedWatch Tool vor dem Ereignis eine Wahrscheinlichkeit von rund 30 % für eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte (bps) eingepreist hatten.

Die Äußerungen von Fed-Chef Kevin Warsh auf der Pressekonferenz nach der Sitzung erzielten beim FXS Speechtracker eine Bewertung von 7/10 gegenüber einem historischen Wert von 6/10 und unterstrichen ein stärkeres Engagement im Kampf gegen die Inflation. Die wiederholte Betonung, dass "es nur ein Ziel gibt und das 2% ist" und "wir werden das 2%-Ziel erreichen", zusammen mit den Aussagen, dass die Inflation "nicht in 9 Wochen geheilt werden kann" und dass der Ausschuss "nicht zögern wird zu handeln", signalisierten trotz der Anerkennung einer "beeindruckenden Widerstandsfähigkeit" der Wirtschaft eine entschlossene, geduldige hawkische Haltung. Der Fokus auf den Trend statt auf kurzfristige Daten, höhere nominale und reale Renditen sowie eine robuste, nicht-inertiale geldpolitische Debatte deuteten darauf hin, dass sich die Fed mit länger anhaltend straffen Bedingungen wohlfühlt.

Laut TD Securities hat die jüngste FOMC-Entscheidung, die Zinsen unverändert zu lassen, den Edelmetallpreis gestützt, doch entscheidender war die Haltung von Fed-Chef Kevin Warsh. Die Bank merkt an, dass "das FOMC die Zinsen stabil gehalten hat, aber es war die Bereitschaft von Fed-Chef Warsh, einen Inflationsschock auszublenden und sich von der Datenabhängigkeit zu lösen, die Gold Auftrieb verliehen hat." Dennoch warnt TD Securities, dass das breitere geldpolitische Umfeld weiterhin eine Belastung darstellt, und betont, dass "wir weiterhin davon ausgehen, dass die Markterwartungen hinsichtlich Zinserhöhungen jegliche nennenswerte bullische Tendenz bei den Edelmetallen begrenzen werden." 

Der USD setzte seine Schwäche am Donnerstag gegenüber seinen wichtigsten Rivalen fort und Gold schaffte es, den zweiten Tag in Folge im positiven Bereich zu schließen. Das US Bureau of Economic Analysis (BEA) meldete, dass das Bruttoinlandsprodukt (BIP) der USA im zweiten Quartal mit einer Jahresrate von 1,5 % gewachsen ist und damit sowohl die Markterwartung als auch das Wachstum von 2,1 % im ersten Quartal verfehlte. Der beispiellose Rückgang bei USD/JPY deutete jedoch darauf hin, dass die USD-Schwäche höchstwahrscheinlich durch eine vermutete Marktintervention der japanischen Behörden zur Stützung des japanischen Yen verursacht wurde und nicht durch eine Veränderung der zugrunde liegenden Fundamentaldaten des USD. Als sich der Staub am Freitag legte und die Anleger ihren Fokus wieder auf den Nahen Osten richteten, erholte sich der USD und XAU/USD drehte nach unten, wobei ein Großteil der zweitägigen Erholung wieder abgegeben wurde. 

Gold-Anleger bleiben auf den Nahen Osten und den Fed-Ausblick fokussiert

Der US-Wirtschaftskalender wird am Montag bzw. Mittwoch die Berichte des Institute for Supply Management (ISM) zu den Einkaufsmanagerindizes (PMI) für das verarbeitende Gewerbe und den Dienstleistungssektor enthalten. Vor dem entscheidenden offiziellen Arbeitsmarktbericht am Freitag dürften die PMI-Daten jedoch kaum einen nachhaltigen Einfluss auf die Entwicklung von Gold haben. Dennoch könnte der USD Schwierigkeiten haben, Nachfrage zu finden, und XAU/USD dabei helfen, sich zu behaupten, falls einer der Haupt-PMIs in den Kontraktionsbereich unter 50 fällt.

Die Nonfarm Payrolls (NFP) stiegen im Juni um 57K und verfehlten die Markterwartung von 110K deutlich, nachdem es zuvor drei Monate in Folge ein robustes Wachstum gegeben hatte. Ein enttäuschender NFP-Wert von unter 50K im Juli könnte die Sorgen über eine Verschlechterung der Arbeitsmarktbedingungen neu entfachen und den USD mit der unmittelbaren Reaktion belasten.

Umgekehrt dürfte ein Wert über 80K als „gut genug“ angesehen werden, damit die Fed weiterhin der Eindämmung der Inflation Priorität einräumt und den USD stützt. Das CME FedWatch Tool zeigt, dass die Märkte derzeit eine Wahrscheinlichkeit von etwa 35% für eine Zinserhöhung im September einpreisen. Sollte es bei den NFP zu einer deutlichen positiven Überraschung kommen, mit einem Wert über 120K, könnten sich die Märkte schnell auf eine Zinserhöhung im September positionieren. Die aktuelle Marktpositionierung deutet darauf hin, dass der USD in diesem Szenario wahrscheinlich zulegen und vor dem Wochenende eine weitere Abwärtsbewegung bei XAU/USD auslösen dürfte.

Ökonomen von Wells Fargo erwarten in den kommenden Monaten ein stabiles US-Arbeitsmarktumfeld und merken an, dass sie „erwarten, dass der Arbeitsmarkt insgesamt stabil bleibt, das Beschäftigungswachstum im Durchschnitt bei rund 80K pro Monat liegt und die Arbeitslosenquote für den Rest des Jahres nahe 4,2% verharrt.“ Zwar räumen sie ein, dass der jüngste Rückgang der Arbeitslosigkeit „nicht aus den ‚richtigen‘ Gründen erfolgte“, doch Wells Fargo argumentiert, dass die „Seitwärtsbewegung der Arbeitslosenquote signalisiert, dass Arbeitsnachfrage und -angebot ungefähr im Gleichgewicht sind“, was die Sicht auf einen Arbeitsmarkt untermauert, der weder überhitzt noch stark schwächelt. 

Anleger werden im Laufe der Woche auch den Äußerungen von Fed-Entscheidungsträgern besondere Aufmerksamkeit schenken, insbesondere von Beth Hammack, Präsidentin der Cleveland Fed, Neel Kashkari, Präsident der Minneapolis Fed, und Lorie Logan, Präsidentin der Dallas Fed, die bei der letzten Fed-Entscheidung gegen den Mehrheitsbeschluss stimmten und sich für eine Zinserhöhung aussprachen.

Sollten die Entscheidungsträger Bedenken hinsichtlich des Inflationsausblicks und der Risiken durch den anhaltenden Konflikt im Nahen Osten äußern, dürfte sich der USD widerstandsfähig zeigen und die Erholungsversuche von XAU/USD begrenzen. Andererseits könnte Gold an Zugkraft gewinnen und weiter steigen, wenn Vertreter der US-Notenbank eine länger anhaltende unveränderte Geldpolitik unterstützen und damit die Erwartungen an Zinserhöhungen dämpfen, indem sie auf eine sich abkühlende Wirtschaft angesichts der enttäuschenden Wachstumsdaten für das zweite Quartal verweisen.

Analysten der Commerzbank heben hervor, dass die jüngste Fed-Entscheidung alles andere als einstimmig war, und weisen darauf hin, dass „drei der fünf regionalen Fed-Präsidenten, die dem Federal Open Market Committee angehören, für eine Zinserhöhung gestimmt haben“, was auf einen bedeutenden hawkischen Block im FOMC hindeutet. Sie argumentieren, dass Vorsitzender Kevin Warsh „offenbar davon ausgeht, dass die Finanzmärkte die Arbeit der Fed für sie erledigen werden“, wodurch höhere Marktrenditen kurzfristig einen größeren Teil der Straffungslast tragen könnten. Die Commerzbank warnt jedoch, dass diese Strategie klare Grenzen hat: „Wenn die Inflation nicht bald spürbar nachlässt, wird es nicht ausreichen, nur entschlossen zu reden. Dann muss die Fed auch handeln.“ 

Schließlich dürften neue Entwicklungen rund um die Krise im Nahen Osten die Bewertung von Gold weiterhin beeinflussen. Ein Rückgang der militärischen Auseinandersetzungen könnte das Edelmetall stützen, während eine weitere Eskalation und Ausweitung des Konflikts die weltweiten Inflationssorgen weiter anheizen und Gold belasten könnte.

Goldpreis im Tageschart: Bullen zögern

Der Relative Strength Index (RSI) im Tages-Chart blieb unterhalb der neutralen Marke von 50, und der Ausbruch von Gold über die fallende Trendlinie sowie den 20-Tage-Simple Moving Average (SMA) am Donnerstag konnte keine technischen Käufer anziehen.

Der Bereich von 3.950-3.920 USD bleibt eine wichtige technische Unterstützung, wo die untere Begrenzung der absteigenden Dreiecksformation und der Ausgangspunkt des Trends von November bis Februar zusammenfallen. Sollte Gold unter diese Zone fallen, könnte 3.800 USD (statisches Niveau, runde Marke) als nächstes Abwärtsziel vor 3.720 USD (statisches Niveau) gesehen werden.

Auf der Oberseite könnte 4.185 USD (50-Tage-SMA) als nächster Widerstand gelten, falls es Gold gelingt, den Bereich von 4.060-4.070 USD (20-Tage-SMA, fallende Trendlinie) als Unterstützung zu bestätigen. Sollte sich danach das bullishe Momentum aufbauen, könnten 4.240 USD (78,6%-Fibonacci-Retracement des Aufwärtstrends von November bis Februar) als Zwischenwiderstand vor 4.380 USD (statisches Niveau) gesehen werden.