Gold Wochenprognose: Bullen können keine Pause einlegen, da die Fed ihre hawkishe Rhetorik bekräftigt

• Gold gab nach, während die Renditen von US-Staatsanleihen angesichts des hawkischen Fed-Ausblicks stiegen.
• Die August-PCE-Inflation und die Daten zu den Nonfarm Payrolls im September werden von den Anlegern genau beobachtet werden.
• Der kurzfristige technische Ausblick deutet auf ein mangelndes Käuferinteresse hin. 

Gold (XAU/USD) konnte nicht von nachlassenden geopolitischen Spannungen und fallenden Rohölpreisen profitieren, da die Renditen von US-Staatsanleihen angesichts der hawkischen Rhetorik der Federal Reserve (Fed) stiegen. Die Inflationsdaten für August und die Beschäftigungsdaten für September aus den USA in der kommenden Woche könnten die Volatilität des Edelmetalls erhöhen und Hinweise auf die weitere Richtung liefern.

Gold fällt, da die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen steigt

Gold startete die Woche unter leichtem Abwärtsdruck, da der US-Dollar (USD) weiter an Stärke gewann, während sich die Marktteilnehmer nach der Sitzung im September auf einen hawkischen geldpolitischen Ausblick der Fed neu positionierten. Unterdessen warnte das Korps der Islamischen Revolutionsgarden (IRGC) des Iran am Wochenende, dass jeder neue militärische Angriff der USA eine Reaktion auslösen könnte, die auf einem anderen geografischen Gebiet und mit anderen Waffen ausgetragen werde.

Nachdem sich die geopolitischen Spannungen am Montag entspannten, als der US-Gesandte bei den Vereinten Nationen (UN), Mike Walt, sagte, dass US-Präsident Donald Trump offen dafür sei, dass der Iran an den "Verhandlungstisch zurückkehrt, wenn sie dies in gutem Glauben tun," fand Gold am Dienstag Unterstützung und schloss leicht höher.

Dennoch lösten stark steigende Renditen von US-Staatsanleihen infolge hawkischer Kommentare von Fed-Vertretern und positiver makroökonomischer Datenveröffentlichungen aus den USA zur Wochenmitte eine weitere Abwärtsbewegung bei Gold aus. 

Fed-Gouverneur Michael Barr lieferte am Mittwoch eine eindeutig hawkische Botschaft, mit einem FXS Speechtracker-Score von 8/10, über dem historischen Durchschnitt von 7/10, was auf eine stärkere Straffungstendenz im Vergleich zum etablierten Ausgangswert hindeutet. Die Aussage, dass "weitere Zinserhöhungen wahrscheinlich erforderlich [sind]" und dass sich die "Risiken für das Erreichen von 2% Inflation erhöht haben, während die Risiken am Arbeitsmarkt zurückgegangen sind," unterstrich eine klare Priorisierung der Inflationsbekämpfung gegenüber Beschäftigungssorgen. Das Eingeständnis, dass die Fed "außer Position" sei und die Geldpolitik "neu kalibrieren" müsse, zusammen mit den Kommentaren, dass sich die Inflation bei starkem Wachstum und einem soliden Arbeitsmarkt nicht klar in Richtung des Ziels bewegt, verstärkte die Erwartungen weiterer geldpolitischer Straffungen und stützte den US-Dollar.

Unterdessen stieg der S&P Global Composite Purchasing Managers' Index (PMI) in den USA in der Flash-Schätzung für September auf 58,4 von 56 im August und zeigte damit eine weitere Expansion der Geschäftstätigkeit im privaten Sektor in beschleunigtem Tempo. In diesem Zeitraum stieg der Manufacturing PMI von 53,9 auf 57, während sich der Services PMI von 56,5 auf 58,7 verbesserte.

Die Benchmark-Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen stieg am Mittwoch um mehr als 3% und erreichte mit über 5,1% den höchsten Stand seit Juni 2007, während XAU/USD auf Tagesbasis mehr als 1,5% verlor und wieder unter 4.300 USD fiel.

Analysten der Deutschen Bank heben die Intensität des Ausverkaufs bei Anleihen am Mittwoch hervor und weisen darauf hin, dass die Bewegung "insbesondere bei US-Treasuries deutlich war, wo die 10-jährige Rendite (+15,2 Bp) ihren größten Tagesanstieg seit den Marktturbulenzen nach Liberation Day im April 2025 verzeichnete und damit auf ein Hoch nach 2007 von 5,11% stieg." Sie fügen hinzu, dass diese starke Neubewertung der Zinsen direkt auf Devisen und Rohstoffe durchschlug, da "der Anstieg der US-Renditen den Dollar-Index (+0,49%) auf den höchsten Stand seit Juli steigen ließ, während Gold (-1,68%) seinen stärksten Rückgang seit zwei Wochen verzeichnete." 

Die Renditen von US-Staatsanleihen setzten ihren Anstieg am Donnerstag fort, und die 10-jährige Benchmark-Rendite stieg über 5,2%. Im Gegenzug weitete Gold seinen Rückgang aus und erreichte ein neues Wochentief unter 4.250 USD. Die Präsidentin der Philadelphia Fed, Anna Paulson, bekräftigte die hawkische Haltung, wobei ihre Rede einen FXS Speechtracker-Score von 8,1/10 erhielt, deutlich stärker als der historische Durchschnitt von 7/10. Indem sie betonte, dass die US-Notenbank die Zinsen möglicherweise erneut anheben müsse, und dass die "September-Erhöhung die Geldpolitik lediglich in eine bessere Position zur Inflationsbekämpfung gebracht habe," neigte Paulson klar zu weiteren Straffungsaussichten. Das Bekenntnis, "das Notwendige zu tun, um die Inflation wieder auf 2% zu bringen," und die Bemerkung, dass das Beste, was man sagen könne, sei, dass sich die Inflation nicht verschlechtert habe, unterstrichen eine Tendenz, die Geldpolitik länger restriktiv zu halten.

Da die Abwärtskorrektur bei den US-T-Bond-Renditen und dem USD-Index am Freitag nur flach ausfiel, blieben die Erholungsversuche vor dem Wochenende begrenzt und Gold konnte sich nicht über 4.300 USD stabilisieren.

Goldanleger warten auf wichtige makroökonomische Datenveröffentlichungen aus den USA

Das US Bureau of Economic Analysis wird am Mittwoch die Zahlen zum Preisindex für die persönlichen Konsumausgaben (PCE) veröffentlichen. Der Kernpreisindex für die persönlichen Konsumausgaben (Core PCE), der von der Fed bevorzugte Inflationsindikator, dürfte im August auf Monatsbasis um 0,3% steigen. Sollte diese Datenveröffentlichung den Marktkonsens erreichen oder darüber liegen, dürften Anleger dies als Bestätigung für einen hawkischen Fed-Ausblick werten. In diesem Szenario dürfte der USD seine Stärke beibehalten und es XAU/USD schwer machen, an Fahrt zu gewinnen. Umgekehrt könnte ein Wert von 0,2% oder niedriger die Inflationssorgen mit der unmittelbaren Reaktion lindern und Gold helfen, weiter zuzulegen. Dennoch dürfte ein einzelner schwacher Kern-PCE-Inflationswert die Marktbepreisung des Fed-Zinsausblicks kaum wesentlich beeinflussen, sodass der potenzielle positive Effekt auf Gold nur von kurzer Dauer bleiben dürfte.

Am Freitag könnte der Beschäftigungsbericht für September die Marktvolatilität erhöhen und vor dem Wochenende eine Richtungsbewegung bei Gold auslösen. Derzeit zeigt das CME Group FedWatch Tool, dass die Wahrscheinlichkeit bei etwa 53% liegt, dass die Fed den Zinssatz bis zum Jahresende noch zweimal anheben wird. Ein Anstieg der Nonfarm Payrolls (NFP) um mindestens 90.000, selbst wenn er leicht unter den Markterwartungen liegt, könnte als "gut genug" angesehen werden, um den Weg für mehrere Zinserhöhungen zu ebnen und den USD zu stützen, während dies auf XAU/USD drücken würde. Andererseits könnte eine deutliche negative Überraschung mit einem Wert unter 60.000 Zweifel am geldpolitischen Ausblick der Fed aufkommen lassen und Gold zu einer deutlichen Erholung verhelfen.

Strategen bei OCBC weisen darauf hin, dass "widerstandsfähige US-Wirtschaftsdaten, erhöhte Energiepreise und anhaltende Inflationssorgen die Renditen von US-Staatsanleihen weiter nach oben treiben", ein Umfeld, das "den USD stützt, während es zinssensitive und Carry-orientierte Vermögenswerte belastet." Sie verweisen auf "den US-Arbeitsmarktbericht der nächsten Woche" als wichtiges Ereignisrisiko, wobei der Bloomberg-Konsens erwartet, dass "die Nonfarm Payrolls im September um 100.000 steigen werden, nach 162.000 im August, während die Arbeitslosenquote voraussichtlich bei 4,1% bleiben wird." OCBC warnt jedoch, dass "da die Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe im Monatsverlauf rückläufig sind, das Risiko einer positiven Überraschung bei den Payrolls zunimmt." Ihrer Ansicht nach könnte "ein stärker als erwarteter Beschäftigungsbericht die Markterwartungen für weitere Straffungen der Fed untermauern, die US-Renditen auf erhöhtem Niveau halten und dem USD zusätzliche Unterstützung bieten."

Gold technische Analyse: Käufer zögern, aber noch keine Anzeichen für eine bärische Umkehr

Der Relative Strength Index (RSI) auf dem Tages-Chart liegt weiterhin leicht unter 50, während Gold Mühe hat, sich von den 100-Tage- und 50-Tage-Simple Moving Averages (SMA) zu lösen, die sich derzeit im Bereich von 4.300-4.320 USD befinden, was kurzfristig auf einen Mangel an klarer Richtungsüberzeugung hindeutet.

Auf der Oberseite stellt 4.400 USD (statisches Niveau) eine Zwischenhürde dar, bevor der wichtige Widerstandsbereich bei 4.510-4.540 USD (38,2%-Fibonacci-Retracement des Abwärtstrends von März bis August, 200-Tage-SMA) in den Fokus rückt. Sollte Gold diesen Bereich überwinden und sich darüber stabilisieren, könnte 4.675-4.700 USD (50%-Fibonacci-Retracement, runde Marke) als nächstes bullisches Ziel gesehen werden.

Auf der Unterseite könnte der erste wichtige Unterstützungsbereich bei 4.230-4.200 USD (statisches Niveau, runde Marke) liegen, bevor 4.130 USD (statisches Niveau) und 4.000 USD (statisches Niveau, runde Marke) ins Spiel kommen.