EUR/USD Kursprognose: Aufwärtspotenzial bleibt bei 1.1800 begrenzt

• EUR/USD gerät am Mittwoch in frischen Verkaufsdruck nahe 1,1750.
• Der US-Dollar gewinnt leicht an Kaufinteresse amid anhaltenden US-EU-Nervositäten.
• Die EZB-Chefin Lagarde beschrieb die Auswirkungen der US-Zölle auf die Inflation als moderat.

EUR/USD verliert am Mittwoch an Momentum und schwebt knapp unter der Marke von 1,1700, während die Volatilität im Devisenmarkt gedämpft bleibt. Der sanfte Rückgang des Paares spiegelt ein moderates Aufbäumen des US-Dollars (USD) wider, während die Märkte weiterhin über die Äußerungen von Präsident Trump beim Weltwirtschaftsforum in Davos nachdenken.

Das gesagt, bleibt die breitere Handelsnarrative zwischen den USA und der Europäischen Union unverändert, auch wenn die Rhetorik kurzzeitig eine unerwartete Wendung nahm. Präsident Trump überraschte das Publikum in Davos, indem er sagte, dass er sofortige Verhandlungen zur Übernahme Grönlands vorantreiben wolle und argumentierte, dass nur die Vereinigten Staaten in der Lage seien, das zu schützen, was er als ihre riesige Landmasse und Eisschicht beschrieb.

Zurück zum Greenback, der US-Dollar-Index (DXY) hat sich nach zwei aufeinanderfolgenden Sitzungen mit starken Verlusten stabilisiert und findet etwas Halt im Bereich von 98,70. Der Rückgang erfolgt trotz sinkender US-Staatsanleihenrenditen über die gesamte Kurve und einem allgemein gedämpften Ton an den US-Aktienmärkten, was zeigt, wie zögerlich die Bewegung bleibt.

Die Fed lockert, hält aber das Fuß nahe der Bremse

Die Federal Reserve (Fed) lieferte die Zinssenkung im Dezember, die die Märkte vollständig eingepreist hatten, aber die eigentliche Erkenntnis war der Ton und nicht die Entscheidung selbst. Eine gespaltene Abstimmung und sorgfältig gewählte Formulierungen von Vorsitzendem Jerome Powell machten deutlich, dass der Lockerungszyklus alles andere als automatisch ist.

Powell wiederholte, dass die Inflation "etwas erhöht" bleibt und betonte die Notwendigkeit klarerer Beweise dafür, dass der Arbeitsmarkt in geordneter Weise abkühlt. Aktualisierte Prognosen bewegten sich kaum, zeigen weiterhin nur eine zusätzliche Zinssenkung um 25 Basispunkte im Jahr 2026, neben stetigem Wachstum und nur einem moderaten Anstieg der Arbeitslosigkeit.

Während der Pressekonferenz schloss Powell Zinserhöhungen als Basisszenario aus, war jedoch ebenso vorsichtig, ein Signal zu senden, dass eine weitere Senkung unmittelbar bevorsteht. Er wies auch auf die unter dem ehemaligen Präsidenten Donald Trump eingeführten Zölle als einen der Faktoren hin, die die Inflation hartnäckig halten.

Die Protokolle verstärkten später, wie fein ausbalanciert die Debatte innerhalb des Federal Open Market Committee (FOMC) bleibt. Mit weiterhin sichtbaren Spaltungen schwindet das Vertrauen in weitere Lockerungen, und eine Pause sieht zunehmend wie der Weg des geringsten Widerstands aus, es sei denn, die Inflation kühlt überzeugender ab oder der Arbeitsmarkt schwächt sich schärfer.

Die EZB bleibt ruhig und geduldig

Die Europäische Zentralbank (EZB) ließ die Zinsen bei ihrer Sitzung am 18. Dezember unverändert und schlug einen merklich ruhigeren Ton an. Kleine Aufwärtsanpassungen in Teilen der Wachstums- und Inflationsprognosen haben die Erwartungen an kurzfristige Zinssenkungen effektiv zurückgedrängt.

Die eingehenden Daten haben geholfen, die Stimmung zu stabilisieren. Das Wachstum in der Eurozone hat moderat positiv überrascht, die Exporteure haben die US-Zölle besser überstanden als befürchtet, und die inländische Nachfrage hat geholfen, den anhaltenden Druck durch schwache Fertigungstätigkeit auszugleichen.

Die Inflationsdynamik bleibt weitgehend im Einklang mit dem Rahmen der EZB. Preisdruck schwebt nahe dem Ziel von 2%, wobei die Dienstleistungsinflation den Großteil der schweren Arbeit leistet, ein Muster, das die politischen Entscheidungsträger erwarten, dass es anhält.

Aktualisierte Prognosen zeigen weiterhin, dass die Inflation in den Jahren 2026–27 unter das Ziel sinkt, da die Energiepreise nachlassen, bevor sie allmählich wieder in Richtung 2% driftet. Gleichzeitig bleiben die Beamten wachsam gegenüber dem Risiko, dass die Dienstleistungsinflation hartnäckig bleiben könnte, da das Lohnwachstum nur allmählich abkühlt.

Die Wachstumsprognosen wurden ebenfalls nach oben korrigiert, was das Gefühl verstärkt, dass die Wirtschaft besser standhält als viele befürchtet hatten. Präsidentin Christine Lagarde fasste es zusammen, indem sie die Exporte als "nachhaltig" für den Moment beschrieb und betonte, dass die politischen Entscheidungen fest datengetrieben bleiben.

Die Märkte scheinen den Hinweis aufgenommen zu haben und preisen in diesem Jahr nur rund 7 Basispunkte an Lockerungen ein — kaum ein Zeichen von Dringlichkeit.

Positionierung: weiterhin unterstützend, aber mit weniger Überzeugung

Die spekulative Positionierung begünstigt weiterhin den Euro (EUR), obwohl das bullische Momentum eindeutig zu schwinden beginnt.

Nach den Daten der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) für die Woche bis zum 13. Januar sind die nicht-kommerziellen Netto-Long-Positionen auf etwa 132,6K Kontrakte gesunken, den niedrigsten Stand seit sechs Wochen. Institutionelle Akteure haben auch ihre Short-Exposition verringert und liegen nun bei etwa 179,8K Kontrakten.

Gleichzeitig ist das offene Interesse zum dritten Mal in Folge gestiegen und nähert sich 883,7K Kontrakten, einem Vier-Wochen-Hoch, was auf eine breitere Marktteilnahme hindeutet, auch wenn das bullische Vertrauen zu schwinden beginnt.

Was könnte die Dinge aufrütteln

Kurzfristig: Die bevorstehende Veröffentlichung der US-Personal Consumption Expenditures (PCE) wird voraussichtlich keinen großen Einfluss auf den Markt haben. Stattdessen wird die Aufmerksamkeit wahrscheinlich auf die vorläufigen Einkaufsmanagerindizes (PMI) sowohl in den USA als auch in der Eurozone gerichtet, die einen klareren Überblick über das zugrunde liegende Momentum bieten sollten.

Risiko: Ein neuer Anstieg der US-Staatsanleihenrenditen oder eine hawkische Wende der Fed könnte schnell die Verkäufer wieder in Kontrolle bringen. Darüber hinaus würde ein klarer Durchbruch unter den 200-Tage-Simple Moving Average (SMA) die Chancen auf eine tiefere mittelfristige Korrektur erhöhen.

Technische Ecke

EUR/USD verliert etwas Momentum und testet seine wichtige Unterstützung um 1,1700. Darunter taucht der wichtige 200-Tage-SMA bei 1,1588 auf, gefolgt von dem November-Boden bei 1,1468 (5. November) und dem August-Boden bei 1,1391 (1. August).

Falls die Bullen die Kontrolle zurückgewinnen, könnte das Dezember-Hoch bei 1,1807 (24. Dezember) wieder auf den Radar kommen, bevor die 2025er Obergrenze bei 1,1918 (17. September) erreicht wird, alles vor der runden Marke von 1,2000.

Darüber hinaus bleiben die Momentum-Indikatoren bullisch, obwohl sie von den jüngsten Höchstständen zurückgehen: Der Relative Strength Index (RSI) fällt auf etwa die 53-Marke, während der Average Directional Index (ADX) nahe der 20-Marke weiterhin einen festen Trend anzeigt.

Fazit

Im Moment wird EUR/USD weit mehr von Entwicklungen in den USA als von allem, was aus der Eurozone kommt, getrieben.

Bis die Fed klarere Hinweise darauf gibt, wie weit sie bereit ist zu lockern, oder die Eurozone einen überzeugenderen zyklischen Aufschwung liefert, werden weitere Gewinne voraussichtlich allmählich und gemessen bleiben, anstatt den Beginn eines entscheidenden Durchbruchs darzustellen.