Pfund Sterling erreicht Sechsmonatshoch ohne britischen Test in dieser Woche

• GBP/USD notiert auf dem höchsten Stand seit Februar in einer Handelsspanne von 33 Pips.
• Die Inflation in Großbritannien kehrt im Juli auf 2,9% zurück, nach 2,6% im Juni.
• Core PCE, Jackson Hole und eine Keynote des Fed-Vorsitzenden innerhalb von vier Tagen.

GBP/USD notiert am späten Dienstag, dem 25. August, nahe 1,3650 und liegt damit um rund ein Zehntelprozent höher in einer Sitzung, die zwischen einer Untergrenze knapp über 1,3600 und einer Obergrenze etwas über 1,3650 kaum 33 Pips umfasst hat. Das ist der höchste Stand, auf dem das Paar seit Februar gehandelt wurde, und etwa anderthalb Cent über dem Niveau aus der zweiten Monatshälfte. Die Bewegung, die ihn hervorgebracht hat, wurde fast vollständig auf der anderen Seite des Atlantiks geschrieben.

Die Rallye hat einen amerikanischen Urheber

Der Anstieg des Pfunds aus dem Bereich von 1,3500 begann am 19. August, als das US-Finanzministerium ankündigte, seine Käufe länger laufender Staatsanleihen zumindest zu verdoppeln. Der Dollar fiel daraufhin breitflächig, und jede wichtige Währung erhielt ihren Anteil daran, was etwas anderes ist, als wenn eine Währung aus eigener Kraft gekauft wird. Das Pfund war Mitfahrer bei einer Neubewertung des amerikanischen Schuldenmanagements.

Der Mechanismus ist es wert, benannt zu werden, weil er darüber entscheidet, wie nachhaltig die Bewegung ist. Die Renditen länger laufender US-Staatsanleihen haben über Monate hinweg die Straffung geliefert, die die Fed nicht geliefert hat, und eine Rückkauf-Fazilität, die darauf abzielt, diese Renditen zu begrenzen, nimmt einen Teil der Renditeunterstützung weg, auf die sich der Dollar gestützt hatte. Zudem nährt sie den Einwand, den die Märkte innerhalb eines Tages erhoben haben, nämlich dass eine Umstrukturierung der Laufzeit bestehender Schulden nichts an deren Umfang ändert.

Die Positionierung macht denselben Punkt von der anderen Seite aus. Der zuletzt veröffentlichte Stand der großen Spekulanten wies immer noch Netto-Short-Positionen von mehr als 54.000 Pfund-Kontrakten aus, und diese Zahl wird erst am Freitag um 19:30 GMT aktualisiert, wobei die Daten bei Veröffentlichung bereits drei Sitzungen alt sind. Ein Sechsmonatshoch, das erreicht wird, während die spekulative Basis weiterhin short ist, ist ebenso sehr ein Short Squeeze wie ein Trend, und Squeezes geben schneller nach, als sie entstehen.

Der britische Fall hat sich verbessert und lässt sich nicht ausdrücken

Die Inflation des Verbraucherpreisindex (VPI) kehrte im Jahresvergleich bis Juli auf 2,9% zurück, veröffentlicht am 19. August, nach 2,6% im Juni, wobei Wohnkosten und Haushaltsdienstleistungen den größten einzelnen Aufwärtsbeitrag leisteten. Die Lebensmittelinflation fiel auf 1,3% und damit auf den niedrigsten Stand seit zwei Jahren, sodass die erneute Beschleunigung keine Geschichte der Lebensmittelpreise ist. Es ist eine Geschichte von Wohnkosten und Dienstleistungen, und das ist die schwerere Art, sie als bloßen Energie-Übertragungseffekt abzutun.

Drei Mitglieder des Monetary Policy Committee (MPC) stimmten bereits bei der Sitzung am 30. Juli für 4,00% gegenüber sechs Stimmen für ein Abwarten, ein abweichender Block, der sich von zwei bei der vorherigen Entscheidung vergrößert hat. Eine Inflationsrate, die wieder nach oben gedreht hat, liefert diesem Block sein Argument, und die nächste Gelegenheit, es zu nutzen, fällt auf den 17. September. Zu dieser Sitzung gehört kein Monetary Policy Report (MPR), sodass die Abstimmung ohne eine frische Prognoserunde im Hintergrund erfolgt.

Der heikle Teil ist das, was unmittelbar davor liegt. Der VPI für August wird am 16. September veröffentlicht, einen Tag vor der Entscheidung und am selben Datum, an dem das Federal Open Market Committee (FOMC) seine Entscheidung bekannt gibt. Bis dahin bietet der Kalender dem Pfund nichts, und die einzige Zeile im Wochenplan, die den Namen der Währung trägt, ist die Positionszahl vom Freitag.

Alles, was es diese Woche bewegen kann, ist amerikanisch

Mittwoch, der 26. August, bündelt die Daten der Woche in einer einzigen Veröffentlichung um 12:30 GMT. Für die Kernpreise der persönlichen Konsumausgaben (PCE) wird für Juli ein Anstieg von 0,2% MoM gegenüber zuvor 0,1% erwartet, während die Jahresrate bei 3,3% stabil bleiben soll und der Gesamt-PCE von -0,1% auf 0,1% MoM steigen dürfte. Die zweite Schätzung des Bruttoinlandsprodukts (BIP) für das zweite Quartal wird unverändert bei annualisiert 1,5% erwartet, der BIP-Preisindex dürfte bei 6,3% verharren und die Auftragseingänge für langlebige Güter sollen von 0,5% auf 0,7% steigen.

Am Donnerstag stehen die Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe bei 208K gegenüber 206K sowie die Eröffnung des Jackson-Hole-Symposiums an. Der Freitag, der 28. August, bringt den Chicago Purchasing Managers Index (PMI) bei 57 gegenüber 57,6, das Michigan-Vertrauen bei unverändert 51 mit einjährigen Inflationserwartungen von zuvor 4,3% sowie die vorläufige Benchmark-Revision der Nonfarm Payrolls.

Die Jackson-Hole-Keynote ist das größte einzelne Risiko für das Niveau, auf dem das Pfund Sterling derzeit notiert. Der Fed-Vorsitzende spricht am Freitag um 14:00 GMT, seine erste Rede im Amt und 19 Tage vor der Entscheidung am 16. September, zu einem Zeitpunkt, an dem die Futures die Wahrscheinlichkeit einer Anhebung auf etwa eins zu drei beziffern, gegenüber rund zwei Dritteln in den Tagen nach der Beibehaltung im Juli. Ein Fed-Chef, der den Märkten gesagt hat, dass er sich nicht an deren Preisen orientieren werde, tritt mit einem Podium und ohne eine Erklärung an, hinter der er sich verstecken könnte.

Niveaus

Widerstand: Die Marke von 1,3700 ist die erste Hürde oberhalb des Sitzungshochs, dahinter liegt 1,3750 und das Februar-Hoch nahe 1,3850 ist das Ausdehnungsziel, falls der Dollar weiter nachgibt.

Unterstützung: Der Bereich um 1,3600 hat sich im Verlauf der Sitzung gehalten und ist die erste Untergrenze, mit 1,3550 als dem Niveau, das die Rallye Mitte des Monats genutzt hat, und 1,3500 als Basis der aktuellen Aufwärtsbewegung.

Tendenz: Bullisch, solange 1,3550 hält, mit Zielen bei 1,3700 und dann 1,3750. Ein täglicher Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) über 93 spricht eher für eine Pause als für eine Trendwende, und dem Pfund fehlt vor September ein inländischer Katalysator, der eine Bewegung in die eine oder andere Richtung erzwingen könnte. Die Ungültigkeit des Szenarios wäre ein täglicher Schlusskurs unter 1,3500, was das Paar zurück in die Handelsspanne von Mitte August bringen und den Rest der Woche dem Dollar überlassen würde.

GBP/USD Tageschart