Yen auf Drei-Wochen-Hoch – Divergenz zwischen BoJ und Fed treibt Kurs

• Der japanische Yen stärkt sich am Donnerstag zum dritten Mal in Folge gegenüber dem USD.
• Die divergierenden Erwartungen zwischen BoJ und Fed treiben weiterhin die Kapitalflüsse in Richtung des niedrig verzinslichen JPY.
• Selbst die Risikobereitschaft hat wenig Einfluss auf die bullische Stimmung rund um den sicheren Hafen JPY.

Der japanische Yen (JPY) erreicht zu Beginn der europäischen Sitzung am Donnerstag ein frisches Drei-Wochen-Hoch gegenüber seinem amerikanischen Pendant und scheint auf einem drei Tage alten Aufwärtstrend aufbauen zu wollen, unterstützt durch hawkische Erwartungen an die Bank of Japan (BoJ). Tatsächlich hat die BoJ ihre Inflationsprognose im Juli revidiert und die Tür für eine bevorstehende Zinserhöhung bis Ende dieses Jahres offen gelassen. Dies stellt eine große Divergenz im Vergleich zu den Wetten dar, dass die US-Notenbank (Fed) ihren Zinssenkungszyklus im September wieder aufnehmen wird, was sich als ein Schlüsselfaktor hinter der relativen Überperformance des niedrig verzinslichen JPY herausstellt.

In der Zwischenzeit gleichen die genannten unterstützenden Faktoren in hohem Maße die vorherrschende Risikoaffinität aus und tragen wenig dazu bei, die starke bullishen Stimmung rund um den sicheren Hafen JPY zu dämpfen. Dennoch könnten die Erwartungen, dass die Aussichten für weitere Zinserhöhungen der BoJ aufgrund von Bedenken über eine konsumgestützte Erholung, interne politische Unsicherheiten und höhere US-Zölle verzögert werden könnten, die JPY-Bullen davon abhalten, sich für zusätzliche Gewinne zu positionieren. Abgesehen davon könnte ein moderater Rückgang des US-Dollars (USD) dem USD/JPY-Paar vor dem Bericht über den US-Erzeugerpreisindex (PPI) Unterstützung bieten.

Der japanische Yen übertrifft die Erwartungen angesichts von Wetten auf Zinserhöhungen der BoJ, trotz nachlassender Nachfrage nach sicheren Häfen

• Die hawkische Haltung der Bank of Japan im Juli, die signalisiert, dass sie die Zinssätze weiter erhöhen wird, wenn Wachstum und Inflation im Einklang mit den Schätzungen voranschreiten, treibt den japanischen Yen am Donnerstag zum dritten Mal in Folge nach oben.
• Der US-Dollar hingegen verharrt in der Nähe seines niedrigsten Niveaus seit mehr als zwei Wochen, da die Akzeptanz eines bevorstehenden Zinssatzes durch die Federal Reserve bei der kommenden geldpolitischen Sitzung im September wächst.
• Diese Erwartungen wurden durch eine Reihe enttäuschender US-makroökonomischer Daten, die kürzlich veröffentlicht wurden, einschließlich des genau beobachteten Nonfarm Payrolls-Berichts für Juli, der auf Anzeichen einer Verschlechterung der Arbeitsmarktbedingungen hinwies, bekräftigt.
• Darüber hinaus stützten die weitgehend übereinstimmenden US-Verbraucherpreisdaten am Dienstag die Ansicht, dass die jüngsten durch Zölle bedingten Preisdruck weitgehend vorübergehend sein werden, und erhöhten die Wetten auf mehr Zinssenkungen durch die Fed als zuvor erwartet.
• Daten, die letzte Woche veröffentlicht wurden, zeigten, dass die realen Löhne in Japan im Juni zum sechsten Mal in Folge gefallen sind. Hinzu kommt eine Verlangsamung des japanischen Unternehmensgüterpreisindex (CGPI), die Bedenken über eine konsumgestützte Erholung schürte.
• Darüber hinaus deuten die Unsicherheit in der Innenpolitik und die Bedenken über die wirtschaftlichen Auswirkungen höherer US-Zölle darauf hin, dass die Aussichten für die Normalisierung der Geldpolitik der BoJ verzögert werden könnten. Dies beeindruckt jedoch die JPY-Bären wenig.
• Die globale Risikostimmung bleibt unterstützt durch Erwartungen an weitere Zinssenkungen der US-Notenbank, eine Verlängerung des US-China-Zollstillstands um drei Monate und die Optimismus über den US-Russland-Gipfel, der darauf abzielt, den Ukraine-Krieg zu beenden.
• Die Risikobereitschaft hob den Nikkei225 Japans am Mittwoch auf die 43.000-Marke, was zum ersten Mal überhaupt geschah. Darüber hinaus erreichten der Benchmark S&P 500 und der technologieorientierte Nasdaq Composite Index zum zweiten Mal in Folge Rekordhöhen.
• Die Händler blicken nun gespannt auf die Veröffentlichung des US-Erzeugerpreisindex, der zusammen mit Kommentaren von einflussreichen FOMC-Mitgliedern die USD-Nachfrage antreiben und dem USD/JPY-Paar später am Donnerstag einen Impuls verleihen wird.
• Die Marktaufmerksamkeit wird sich dann auf die vorläufige BIP-Veröffentlichung für das zweite Quartal aus Japan und den University of Michigan US Consumer Sentiment Index am Freitag richten. Dennoch scheint der fundamentale Hintergrund zugunsten der JPY-Bullen geneigt zu sein.

USD/JPY scheint darauf vorbereitet zu sein, den Rückgang weiter in Richtung der Marke von unter 146,00 zu testen

Aus technischer Sicht könnte ein intraday Durchbruch und die Akzeptanz unter dem 200-Perioden-Simple Moving Average (SMA) auf dem 4-Stunden-Chart, rund um die 147,00-Marke, als neuer Auslöser für die USD/JPY-Bären angesehen werden. Der Relative Strength Index auf den genannten Charts hat sich jedoch an der Schwelle zur Überverkaufszone bewegt, was es ratsam macht, auf eine kurzfristige Konsolidierung oder einen moderaten Rückgang zu warten, bevor man sich für tiefere Verluste positioniert. Das gesagt, wird jede versuchte Erholung wahrscheinlich frische Verkäufer anziehen und in der Nähe der 147,00 Unterstützung, die sich in Widerstand verwandelt hat, gedeckelt bleiben. Letztere sollte nun als zentraler Dreh- und Angelpunkt fungieren, der, wenn er entscheidend durchbrochen wird, eine kurzfristige Erholung in Richtung der 147,45-147,50 Region auslösen könnte.

Auf der anderen Seite scheint das USD/JPY-Paar bereit zu sein, in Richtung der Unterschreitung der 146,00-Marke (Tief vom 24. Juli) zu rutschen, bevor es den Rückgang weiter in die nächste relevante Unterstützung im Bereich von 145,40-145,30 ausdehnt. Der Abwärtstrend könnte schließlich die Kassakurse auf die psychologische Marke von 145,00 ziehen.