Lagarde spricht über den geldpolitischen Ausblick nach der Beibehaltung der Zinssätze im Dezember

Christine Lagarde, Präsidentin der Europäischen Zentralbank (EZB), erläutert die Entscheidung der EZB, die Leitzinsen bei der Sitzung im Dezember unverändert zu lassen, und beantwortet Fragen der Presse.

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Wichtige Zitate aus der EZB-Pressekonferenz

"Die Eurozonenwirtschaft ist widerstandsfähig."

"Das dienstleistungsgeführte Wachstum wird sich kurzfristig fortsetzen."

"Die inländische Nachfrage wird der Hauptmotor des Wachstums in den kommenden Jahren sein."

"Die Sparquote sollte sinken."

"Die Staatsausgaben für Infrastruktur und Verteidigung sollten die Investitionen stützen."

"Das globale Umfeld wird voraussichtlich weiterhin belastend sein."

"Die zugrunde liegende Inflation bleibt im Einklang mit dem mittelfristigen Ziel von 2%."

"Das Lohnwachstum wird in den kommenden Quartalen nachlassen, bevor es gegen Ende 2026 unter 3% stabilisiert."

"Die meisten Maßnahmen der längerfristigen Inflationserwartungen liegen weiterhin bei etwa 2%."

"Die Handelskonflikte haben nachgelassen, aber das volatile Umfeld bleibt ein Risiko."

"Die Aussichten für die Inflation sind weiterhin unsicherer als üblich."

"Ein stärkerer Euro könnte die Inflation senken."

"Wir sind in einer guten Position, das bedeutet nicht, dass wir statisch sind."

"Die Entscheidung war einstimmig, einschließlich der Optionalität."

"Es gibt kein festgelegtes Datum für irgendeinen Schritt."

"Es gibt einige Veränderungen in der Wirtschaft."

"Investitionen sind der Haupttreiber, was größtenteils auf KI zurückzuführen ist."

"Die Exporte haben uns überrascht, sie haben sich als nachhaltig erwiesen."

"Die Unsicherheit könnte sich verschärft haben."

"Alle Optionen sollten auf dem Tisch liegen."

"Wir werden besonders aufmerksam auf die Löhne achten."

"Wir können angesichts der Unsicherheit einfach keine Prognosen abgeben."

"Heute gibt es keine Diskussion über eine Senkung oder Erhöhung."

"Wir zielen nicht auf den Wechselkurs ab."

"Wir betrachten die Aufwertung des Euro sorgfältig."

"Die Situation der chinesischen Währung ist eine, auf die wir achten."

Dieser Abschnitt wurde um 13:15 GMT veröffentlicht, um die geldpolitischen Ankündigungen der Europäischen Zentralbank (EZB) und die unmittelbare Marktreaktion abzudecken.

Die Europäische Zentralbank (EZB) gab am Donnerstag bekannt, dass sie die Leitzinsen nach der Sitzung im Dezember wie erwartet unverändert ließ. Mit dieser Entscheidung lagen der Zinssatz für die Hauptrefinanzierungsgeschäfte, die Zinssätze für die Spitzenrefinanzierungsfazilität und die Einlagenfazilität bei 2,15 %, 2,4 % und 2 %, respectively.

Wichtige Erkenntnisse aus der EZB-Pressemitteilung

"Neue Projektionen des Eurosystems zeigen, dass die Gesamtinflation im Jahr 2025 im Durchschnitt 2,1 %, im Jahr 2026 1,9 %, im Jahr 2027 1,8 % und im Jahr 2028 2,0 % betragen wird."

"Die aktualisierte Bewertung bestätigt, dass die Inflation mittelfristig am Ziel von 2 % stabilisieren sollte."

"Für die Inflation ohne Energie und Lebensmittel prognostizieren die Mitarbeiter einen Durchschnitt von 2,4 % im Jahr 2025, 2,2 % im Jahr 2026, 1,9 % im Jahr 2027 und 2,0 % im Jahr 2028."

"Die Inflation wurde für 2026 nach oben korrigiert, hauptsächlich weil die Mitarbeiter nun erwarten, dass die Inflation im Dienstleistungssektor langsamer sinkt."

"Die EZB ist entschlossen sicherzustellen, dass die Inflation mittelfristig am Ziel von 2 % stabilisiert wird."

"Das Wirtschaftswachstum wird voraussichtlich stärker sein als in den September-Prognosen, insbesondere getrieben durch die Inlandsnachfrage."

"Das Wachstum wurde auf 1,4 % im Jahr 2025, 1,2 % im Jahr 2026 und 1,4 % im Jahr 2027 nach oben korrigiert und wird voraussichtlich 2028 bei 1,4 % bleiben."

"Die EZB wird einen datengestützten und sitzungsbasierten Ansatz zur Bestimmung der angemessenen geldpolitischen Haltung verfolgen."

"Zinsentscheidungen werden auf der Einschätzung der Inflationsprognose und der damit verbundenen Risiken basieren."

"Es wird sich nicht auf einen bestimmten Zinspfad festlegen."

"Die APP- und PEPP-Portfolios (Pandemic Emergency Purchase Programme) verringern sich in einem maßvollen und vorhersehbaren Tempo, da das Eurosystem keine Rückflüsse aus fälligen Wertpapieren mehr reinvestiert."

Marktreaktion auf die EZB-Zinsentscheidung

EUR/USD erholte sich von den Sitzungstiefs mit der unmittelbaren Reaktion auf die geldpolitischen Ankündigungen der EZB und wurde zuletzt nahezu unverändert bei 1,1736 gehandelt.

Dieser Abschnitt wurde als Vorschau auf die geldpolitischen Entscheidungen der Europäischen Zentralbank (EZB) um 04:00 GMT veröffentlicht.

• Die Europäische Zentralbank wird voraussichtlich die Leitzinsen am Donnerstag zum vierten Mal in Folge unverändert lassen.
• EZB-Präsidentin Lagarde wird in der Pressekonferenz nach der Bekanntgabe voraussichtlich keine neuen Hinweise geben.
• EUR/USD könnte in den kommenden Tagen das Jahreshoch von etwa 1,1920 erneut testen.

Die Europäische Zentralbank (EZB) hält ihre letzte zweitägige Sitzung des Jahres ab und wird am Donnerstag ihre geldpolitische Entscheidung bekannt geben. Die Finanzmärkte erwarten, dass die Zentralbank die Zinssätze zum vierten Mal in Folge unverändert lässt, nachdem sie diese im Juni für die Hauptrefinanzierungsgeschäfte, die Spitzenrefinanzierungsfazilität und die Einlagefazilität auf 2,15%, 2,4% und 2% gesenkt hat.

Die EZB wird auch neue makroökonomische Prognosen präsentieren, wobei der Fokus auf Wachstum und Inflation liegt. Schließlich wird EZB-Präsidentin Christine Lagarde eine Pressekonferenz abhalten, um die Gründe für die Entscheidung der Entscheidungsträger zu erläutern.

Im Vorfeld der Bekanntgabe handelt das Währungspaar EUR/USD mit einer positiven Tendenz, trotz eines kurzfristigen Rückgangs, der hauptsächlich durch die allgemeine Schwäche des US-Dollars (USD) bedingt ist.

Was ist von der Zinsentscheidung der EZB zu erwarten?

Die EZB war eine der ersten, die die Zinssätze gesenkt und einen neutralen Zinssatz erreicht hat. Präsidentin Christine Lagarde hat wiederholt erklärt, dass die Geldpolitik in einer "guten Position" ist, was bedeutet, dass sie gut aufgestellt ist, um auf das aktuelle makroökonomische Umfeld zu reagieren. Dennoch hat Lagarde die Tür für jede erforderliche Richtung offen gelassen und erklärt, dass die Entscheidungen datenabhängig sind und dass es einen Sitzung-für-Sitzung-Ansatz ohne vorbestimmten Weg gibt.

Es gibt gute Gründe zu glauben, dass sie an einer solchen Botschaft festhalten wird: Einerseits hat der Rat festgestellt, dass die Wirtschaft der Eurozone trotz Gegenwinds bemerkenswerte Widerstandsfähigkeit gezeigt hat. Andererseits war die Inflation tatsächlich höher als erwartet, hielt sich jedoch innerhalb angemessener Grenzen. Laut dem neuesten Harmonisierten Verbraucherpreisindex (HVPI) stieg die annualisierte Inflation im November um 2,1%, während die Kernjahresinflation des HVPI stabil bei 2,4% blieb.

Bei unveränderten Zinssätzen und höchstwahrscheinlich auch in Lagardes Worten werden die Anleger Hinweise aus den wirtschaftlichen Prognosen entnehmen. Im Vergleich zu den Prognosen von September waren sowohl die Inflation als auch das Wachstum höher als erwartet. Dennoch ist die Inflation von 2,1% im Jahresvergleich kein Grund zur Sorge. Die Entscheidungsträger werden voraussichtlich die Prognosen für das Bruttoinlandsprodukt (BIP) und den HVPI überarbeiten, wobei die Inflation in diesem Jahr voraussichtlich nach oben und in den nächsten zwei Jahren nach unten revidiert wird.

Was das Wachstum betrifft, scheinen die Entscheidungsträger optimistischer zu sein, als es die jüngsten Zahlen vermuten lassen. Die neuesten Einkaufsmanagerindizes (PMI) der Hamburg Commercial Bank (HCOB) zeigen, dass der wirtschaftliche Fortschritt in der gesamten Eurozone weiterhin verhalten bleibt. Ein Anstieg der Geschäftstätigkeit in der Eurozone im Dezember schloss das gesamte Kalenderjahr mit Wachstum zum ersten Mal seit der COVID-19-Pandemie ab, so die vorläufigen PMI-Umfragedaten. Dennoch war die jüngste Expansion der Produktion bescheiden und die langsamste seit drei Monaten. Die BIP-Revisionen werden interessant sein.

Schließlich wird das spekulative Interesse beobachten, ob die Beamten die hawkische Sichtweise beibehalten, die die Chancen auf zusätzliche Zinssenkungen in naher Zukunft ausschließt.

Analysten von BNP Paribas bemerkten: "Die Veröffentlichung der neuen makroökonomischen Prognosen sollte auch die Aufwärtsrevision der Wachstumsprognosen für 2026 bestätigen. Vor diesem Hintergrund glauben wir, dass die EZB ihre Leitzinsen voraussichtlich nicht weiter senken wird und dass der nächste Schritt sogar eine Erhöhung (im Q3 2027) sein könnte. Dieses Umfeld, vor dem Hintergrund einer expansiveren Fiskalpolitik in Deutschland, sollte zu zusätzlichem Aufwärtsdruck auf die Anleiherenditen im Jahr 2026 führen, wobei die 10-jährige Bundesanleihe in der zweiten Hälfte des Jahres 2026 3% überschreiten könnte, gemäß unseren Prognosen."

Wie könnte die EZB-Sitzung EUR/USD beeinflussen?

Wie bereits erwähnt, handelt das Währungspaar EUR/USD mit einer moderaten bullischen Tendenz zum Jahresende. Allgemein gesagt, sollte eine hawkische geldpolitische Entscheidung der EZB die Nachfrage nach dem Euro (EUR) unterstützen, während ein dovishes Ergebnis Druck auf die lokale Währung ausüben sollte. Der allgemeine Konsens ist, dass die EZB ihre hawkische Haltung beibehalten wird, insbesondere wenn Präsidentin Lagarde die Botschaft wiederholt, dass die EZB in einer guten Position ist, verbunden mit nach unten revidierten Inflations- und nach oben revidierten Wachstumserwartungen.

Valeria Bednarik, Chefanalystin von FXStreet, merkt an: "Aus technischer Sicht ist das Währungspaar EUR/USD überwiegend bullisch, obwohl es ausschließlich von der USD-Nachfrage abhängt. Der EUR hat in letzter Zeit wenig Eigenleben, und die Bekanntgabe der EZB wird voraussichtlich einen reduzierten Einfluss auf den EUR haben."

Bednarik fügt hinzu: "Im Rahmen der EZB-Entscheidung wird die US den Verbraucherpreisindex (VPI) veröffentlichen, was einige volatile Preisbewegungen auslösen könnte. Höhere als erwartete Inflationszahlen werden voraussichtlich die Spekulation über zusätzliche Zinssenkungen in den USA anheizen, was zu einer gewissen USD-Schwäche führen könnte, während das gegenteilige Szenario ebenfalls gültig ist. Dabei ist zu beachten, dass EUR/USD im Dezember bei 1,1804 seinen Höhepunkt erreichte, die unmittelbare Widerstandsmarke. Sobald dieses Niveau überschritten wird, könnte das Paar das Hoch von 2025 bei 1,1918 erneut testen. Die kurzfristige Unterstützung liegt bei 1,1690, gefolgt von der Preiszone 1,1620/40. Ein Rückgang in Richtung letzterer sollte Käufer anziehen."