Dow Jones steigt nach Münzwurf-Entscheidung

• DJIA handelt nahe 53.750, plus 1,3%, auf Kurs für seinen besten Tag seit einem Monat.
• Die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September liegt nach einer Tendenz eines Fed-Gouverneurs zu einem Beibehalten bei 50,4%.
• ISM-Dienstleistungs-PMI übertrifft mit 55,4, gezahlte Preise steigen von 70,3 auf 72,6.

Der Dow Jones Industrial Average (DJIA) notiert am Donnerstag nahe 53.750, liegt damit 1,3% im Plus und steuert auf seine stärkste Sitzung seit Anfang August zu, nachdem ein Gouverneur der Federal Reserve (Fed) sagte, er würde dazu neigen, bei der Sitzung am 15. bis 16. September eine Beibehaltung der Zinsen zu unterstützen, wenn sich die in den nächsten zwei Wochen anstehenden Inflationsdaten weiterhin entsprechend entwickeln. Der Markt hat eine Bedingung wie ein Urteil behandelt. Die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im FedWatch-Tool liegt bei 50,4% gegenüber 49,6% für eine Beibehaltung, nach über 60% am Mittwoch, und die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen hat sich von dem mehrjährigen Hoch zurückgezogen, das sie am Vortag erreicht hatte.

Der Markt kaufte den ersten Teil des Satzes

Der erste Teil des Satzes des Gouverneurs lautet, dass die jüngsten Daten endlich Anzeichen einer Disinflation zeigen, wobei die auf Jahresbasis hochgerechnete Dreimonatsrate beim Personal Consumption Expenditures (PCE)-Index auf etwa 3,05% von 4,76% im Februar gesunken ist und etwa die Hälfte des Anstiegs der Kernrate im Juli auf Dienstleistungspreise zurückzuführen ist, die geschätzt statt beobachtet werden. Der zweite Teil lautet, dass die Geldpolitik nur leicht restriktiv ist und es nicht viel Beschleunigung bräuchte, um ihn zu einer Straffung zu bewegen. Der Markt hat den ersten Teil eingepreist.

Der Vorsitzende nutzte die Keynote in Jackson Hole in der vergangenen Woche, um zu sagen, dass ihn die schwächeren Sommerwerte nicht davon überzeugt hätten, dass sich der zugrunde liegende Trend verbessert habe, und ein zweiter Gouverneur sagte am Dienstag, er würde eine Zinserhöhung unterstützen, falls die Inflation nicht nachlässt. Die Gesamtinflation des PCE lag im Juli bei 3,7%, die Kernrate bei 3,3%, und die einzigen Inflationsdaten vor der Sitzung sind der Erzeugerpreisindex (EPI) am 10. September und der Verbraucherpreisindex (VPI) am 11. September. Für eine Beibehaltung gibt es eine Stimme, die in diese Richtung tendiert, und zwei Datenpunkte, die sie wieder zunichtemachen können.

Verschoben ist nicht abgesagt

Die FedWatch-Tabelle ist weniger dovish als die Marktreaktion darauf. Für Oktober liegt die Wahrscheinlichkeit für mindestens eine Zinserhöhung bei 63,6%, und für Dezember ist eine einzelne Zinserhöhung mit 42,9% das wahrscheinlichste Ergebnis, während weiteren 32,9% zwei Zinserhöhungen zugeordnet werden. Der Markt sieht mit mehr als vier Chancen von fünf, dass die Zielspanne bis zum Jahresende höher liegt. Was sich heute bewegt hat, ist der Zeitpunkt der ersten Bewegung und nicht deren Tatsache, und der Index hat durch eine Kalenderanpassung mehr als 650 Punkte zugelegt.

Die Entlastung bei den Zinsen ist real, soweit sie reicht. Die Rendite 10-jähriger Anleihen notiert nahe 4,75%, nachdem sie am Mittwoch 4,81% erreicht hatte, den höchsten Stand seit Ende 2023, und der Dollar-Index liegt auf einem Ein-Wochen-Tief nahe 99,00, während der Yen vor einer Entscheidung der Bank of Japan am 18. September auf ein Ein-Monats-Hoch springt, von der der Markt eine Zinserhöhung erwartet. Diese Entlastung war bereits im Gange, bevor der Gouverneur sprach, sodass das Kaufinteresse bei Aktien eher vom Anleihemarkt geliehen ist, als dass es sich aus einer Änderung der Inflationslage ergeben hätte. Dass Nvidia (NVDA) sich bereit erklärt, Hugging Face für 12,9 Milliarden USD zu kaufen, ist Begleitmusik, nicht der Grund.

Die Bedingung hat ein Energieproblem

Der Einkaufsmanager-Index (EMI) für den Dienstleistungssektor des Institute for Supply Management (ISM) lag bei 55,4 gegenüber einer Konsensschätzung von 54,3 und zuvor 54,1, wobei die gezahlten Preise von 70,3 auf 72,6 stiegen, während der Beschäftigungsindex bei 47,8 in der Kontraktion blieb. Die Preis-Komponente ist die hawkische Zahl des Morgens, und sie löste einen dreißigminütigen Rückgang von knapp über 53.500 auf den Bereich um 53.300 aus, bevor Käufer dies aufnahmen und den Index auf das Sitzungshoch trieben.

Der Fall des Gouverneurs stützt sich auch darauf, dass höhere Energiepreise nicht auf die breitere Wirtschaft übergegriffen haben, und der Barrel spielt nicht mit. West Texas Intermediate (WTI) Crude Oil notiert nahe 92,00 USD und Brent Crude Oil über 96,00 USD, beide rund 1% höher am Tag, nachdem amerikanische Streitkräfte am Dienstag Ziele des Islamic Revolutionary Guard Corps (IRGC) angegriffen hatten, Iran mit Raketen und Drohnen auf Stützpunkte in der gesamten Region antwortete und der Präsident am Mittwoch sagte, dass jede Vereinbarung mit Teheran wertlos sei und weitere Angriffe jederzeit erfolgen könnten. Ein Wert von 72,6 bei den gezahlten Preisen und ein Barrel, das sich durch einen laufenden Schießkrieg nach oben bewegt, sind die beiden Fakten, die am ehesten dazu führen dürften, dass der CPI im August etwas anderes sagt.

Freitags Arbeitsmarktdaten und die Preise der nächsten Woche

Die Nonfarm Payrolls für August werden am Freitag um 12:30 GMT veröffentlicht, erwartet werden 58K nach einem Rückgang um 23K, während die Arbeitslosenquote unverändert bei 4,1% gesehen wird und die durchschnittlichen Stundenlöhne von 0,1% auf 0,3% MoM sowie von 3,2% auf 3% YoY prognostiziert werden. Die heutigen Arbeitsmarktdaten fielen schwach aus: Die Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe lagen bei 206K gegenüber erwarteten 205K, die Challenger-Stellenstreichungen stiegen von 33,4K auf 52,9K, und die Arbeitskosten je Einheit im zweiten Quartal lagen bei 1,2% gegenüber einer Prognose von 1,3%. Der Gouverneur erwartet, dass der Bericht vom Freitag ähnlich ausfallen wird wie die jüngsten und sagt, dass die Inflation über seine Stimme entscheiden wird, was die Verdienstkomponente zur entscheidenden Zahl macht.

Heute um 19:00 GMT spricht ein regionaler Fed-Präsident, der EPI folgt am 10. September und der VPI am 11. September, beide um 12:30 GMT, und der Ausschuss entscheidet am 16. September. Eine schwache Beschäftigungszahl am Freitag ändert nichts an dem Halt, den ein fester VPI in der folgenden Woche nicht wieder rückgängig machen kann, und der Index wird so gehandelt, als würde die Reihenfolge umgekehrt verlaufen.

Zu beobachtende Niveaus

Widerstand: Die Marke von 53.800 ist der erste Test, die Spanne, die jede Rallye vom 14. August bis zum 28. August begrenzte, und das Tageshoch liegt knapp darunter. Darüber markiert 54.000 die Konsolidierung vom 7. August bis zum 13. August, dann folgen 54.400 und das Rekordhoch knapp unter 54.750, also rund 2% darüber.

Unterstützung: Die Marke von 53.500 ist das Niveau, auf dem der Nachmittag vor der letzten Aufwärtsbewegung aufgebaut wurde, und die Marke, die Käufer nun verteidigen müssen. Darunter liegen der Bereich um 53.250, wo sich das Hoch vom Mittwoch und die Eröffnung vom Dienstag ballen, dann das Tagestief knapp über 53.000, wobei der steigende 50-Tage Exponential Moving Average (EMA) nahe 52.800 die Linie unter der gesamten August-Rallye bildet. Der 200-Tage-EMA knapp über 50.000 spielt derzeit keine Rolle.

Tendenz: Bullish, solange 53.500 hält, mit Zielen bei 53.800 und dann 54.000. Der tägliche Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) nahe 36 dreht aus dem unteren Drittel seiner Spanne nach oben, was zu einem am Mittwoch markierten und verteidigten Tief passt. Der Fünf-Minuten-Wert über 85 zeigt, dass die letzte Aufwärtsbewegung überdehnt ist, sodass der erste Rücksetzer in Richtung 53.500 eher den Kaufdruck als den Trend testet. Ein Tagesschluss unter 53.500 würde den Kurs wieder in die Handelsspanne zurückführen und 53.250, dann 53.000 und den 50-Tage-EMA erneut öffnen.

Dow Jones Tages-Chart