Bank of Japan bereit, die Zinsen zu halten, während die Märkte den Spielraum für weitere Zinserhöhungen bewerten

• Die Bank of Japan wird allgemein erwartet, die Zinssätze am Freitag unverändert bei 0,75% zu belassen
• Die Zentralbank wird abwarten, um die Auswirkungen der Zinserhöhung im Dezember zu bewerten, bevor sie weitere Maßnahmen ergreift.
• Die allgemeinen Wahlen im Februar fügen der Geldpolitik der Bank eine Schicht der Unsicherheit hinzu.

Die Bank of Japan (BoJ) wird voraussichtlich ihren Leitzins nach Abschluss ihrer zweitägigen geldpolitischen Sitzung am nächsten Freitag unverändert bei 0,75% belassen.

Die japanische Zentralbank hat die Zinsen im Dezember auf den höchsten Stand seit drei Jahrzehnten angehoben und wird voraussichtlich am Freitag abwarten, um die wirtschaftlichen Folgen der vorherigen Zinserhöhungen besser zu bewerten.

BoJ-Gouverneur Kazuo Ueda wird voraussichtlich das Engagement der Bank für eine weitere Normalisierung der Geldpolitik bekräftigen. In diesem Sinne werden die Anleger Uedas Pressekonferenz mit besonderer Aufmerksamkeit analysieren, um weitere Einblicke in den Zeitpunkt und den Umfang des Straffungszyklus der Bank zu erhalten.

Was ist von der Zinspolitik der BoJ zu erwarten?

Die BoJ wird allgemein erwartet, die Zinssätze im Januar unverändert zu lassen und auf eine weitere Straffung der Geldpolitik hinzuweisen, wenn sich die Wirtschaft im Einklang mit den Prognosen der Bank entwickelt.

Im Dezember genehmigte das geldpolitische Komitee der Bank eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte auf den aktuellen Stand von 0,75%, und das Protokoll der Sitzung zeigte, dass einige Entscheidungsträger die Notwendigkeit weiterer geldpolitischer Straffungen sehen, da die realen Zinssätze unter Berücksichtigung der Inflation weiterhin stark negativ sind.

Eine aufeinanderfolgende Zinserhöhung wird jedoch vom Markt vollständig ausgeschlossen. Umso mehr nach dem unerwarteten Aufruf von Premierministerin Sanae Takaichi zu vorgezogenen Wahlen Anfang dieser Woche und ihren Plänen, die Steuern auf Lebensmittel und Getränke für zwei Jahre auszusetzen, um Haushalte zu unterstützen, die mit den steigenden Inflationstrends zu kämpfen haben.

Es ist noch unklar, welche Auswirkungen diese Maßnahmen auf die Geldpolitik der Zentralbank haben werden, aber die BoJ plant, ihre Geldpolitik schrittweise zu normalisieren und die geldpolitischen Stimulusmaßnahmen abzubauen, ohne das Wirtschaftswachstum zu gefährden. Vor diesem Hintergrund wird die Bank abwarten, bis sich das politische Szenario klärt und die Folgen der vorherigen Zinserhöhungen sichtbar werden, bevor sie ihre Geldpolitik weiter strafft.

Der Yen hingegen hat seit dem Aufkommen von Marktspekulationen über eine vorgezogene Wahl stetig an Wert verloren. Es wird interessant sein zu sehen, ob die Schwäche des JPY die Zentralbank dazu veranlasst hat, eine weniger ambivalente Haltung gegenüber der geldpolitischen Straffung einzunehmen.

Wie könnte die geldpolitische Entscheidung der Bank of Japan USD/JPY beeinflussen?

Die Anleger preisen eine Zinspause der BoJ am Freitag vollständig ein, aber die Bank muss ein klares Engagement für einen weiteren Straffungszyklus zeigen, um die derzeitige Yen-Abwertung zu stoppen. 

Die Yen-Bären haben in den letzten Tagen eine Verschnaufpause eingelegt, begünstigt durch die allgemeine Schwäche des US-Dollars, im Zuge des Handelsstreits zwischen der Europäischen Union (EU) und den USA nach den Drohungen von Präsident Donald Trump, Grönland zu annektieren. USD/JPY bleibt jedoch etwa 0,7% im Plus im Jahresverlauf und relativ nah am 18-Monats-Hoch von fast 159,50, das letzte Woche erreicht wurde.

Die Anleger befürchten, dass Premierministerin Takaichi nach den Wahlen eine stärkere parlamentarische Unterstützung gewinnen könnte, um ihre Politik der hohen Ausgaben und niedrigen Steuern auszubauen, was den Druck auf die angespannten öffentlichen Finanzen des Landes erhöht. Dies hat den Yen zum Fallen gebracht und die langfristigen japanischen Renditen auf Rekordhöhen steigen lassen, angesichts der Befürchtungen einer bevorstehenden fiskalischen Krise.

Jüngste Kommentare von BoJ-Gouverneur Ueda haben die schrittweise Rhetorik der geldpolitischen Straffung der Bank bekräftigt und darauf hingewiesen, dass Japan auf ein nachhaltigeres Inflationsregime zusteuert, mit einem Mechanismus, der es ermöglicht, dass Löhne und Preise im Gleichklang steigen. Der Yen benötigt klare Anzeichen für bevorstehende Zinserhöhungen, um eine bisher fragile Erholung auszubauen.

Aus technischer Sicht sieht Guillermo Alcalá, Analyst bei FXStreet, das USD/JPY-Paar in einer bärischen Korrektur, mit einem wichtigen Unterstützungsbereich über der 157,40-Marke: "Das Paar hat von den Höchstständen zurückgesetzt, aber die Yen-Bullen müssten den Unterstützungsbereich zwischen 157,40 und 157,60 durchbrechen, um die kurzfristige bullische Struktur aufzuheben und auf die Tiefststände Anfang Januar um 156,20 abzuzielen."

Eine zögerliche Botschaft der BoJ würde die Märkte enttäuschen und die Unterstützung für den Yen untergraben. In diesem Fall sieht Alcalá das Paar, das neue langfristige Höchststände erreicht: "Die technischen Indikatoren drehen positiv. Der 4-Stunden-RGI ist von der 50-Linie nach oben abgeprallt, was auf ein stärkeres bullisches Momentum hinweist. Das Paar testet zum Zeitpunkt des Schreibens den Widerstand bei 158,70 (Hoch vom 16. Januar), was die letzte Barriere vor dem 18-Monats-Hoch von fast 159,50 ist."