UK-Inflation im Fokus - VPI könnte BoE-Zinserhöhungen den Weg ebnen

• Die Inflation im Vereinigten Königreich dürfte sich im August auf 3,1% YoY von 2,9% im Juli beschleunigen, was teilweise auf höhere Energiepreise zurückzuführen ist.
• Auch die Kerninflation dürfte anziehen, während weiterer Druck durch Energie- und Lebensmittelpreise droht.
• Die Daten werden einen Tag vor der BoE-Entscheidung veröffentlicht, wobei die Entscheidungsträger voraussichtlich die Zinsen unverändert lassen werden.

Das britische Statistikamt ONS (Office for National Statistics) wird am Mittwoch um 06:00 GMT die mit Spannung erwarteten Daten zum Verbraucherpreisindex (VPI) für August veröffentlichen.

Der Inflationsbericht könnte Volatilität beim Britischen Pfund (GBP) auslösen, da er nur einen Tag vor der geldpolitischen Entscheidung der Bank of England (BoE) veröffentlicht wird. Die Zentralbank dürfte ihren Leitzins am Donnerstag unverändert bei 3,75% belassen, doch eine weitere Beschleunigung des Preisdrucks könnte die Erwartungen an eine Zinserhöhung in den kommenden Monaten verstärken.

Was ist vom nächsten britischen Inflationsbericht zu erwarten?

Der britische Verbraucherpreisindex dürfte im August um 3,1% YoY steigen, nach 2,9% im Juli, und sich damit weiter vom 2%-Ziel der BoE entfernen. Auf Monatsbasis dürfte der VPI im August um 0,5% zulegen, nach einem Anstieg um 0,3% im Juli.

Auch die Kerninflation, die die volatilen Komponenten Energie, Lebensmittel, Alkohol und Tabak ausschließt, dürfte sich von zuvor 2,6% auf 2,7% YoY beschleunigen. Ein gleichzeitiger Anstieg der Gesamt- und Kerninflation könnte bei der BoE die Sorge über anhaltenden Preisdruck schüren.

Die erwartete Beschleunigung der Gesamtinflation kommt zu einem Zeitpunkt, an dem die Folgen des Konflikts im Nahen Osten weiterhin auf die britischen Energiekosten durchschlagen. UK Finance weist darauf hin, dass die Transportpreise im Juli um 9,1% YoY gestiegen sind und die Benzinpreise im August erneut zulegten, wobei ein Liter bleifreies Benzin den höchsten Stand seit November 2022 erreichte.

Der Inflationsdruck könnte auch über den August-Bericht hinaus anhalten. Der britische Energieregulierer Ofgem hat nach der im Juli umgesetzten Erhöhung eine weitere Anhebung der Energiepreisobergrenze um 4% ab Oktober bestätigt.

Auch bei den Lebensmittelpreisen scheinen sich die Risiken auszuweiten. Die jüngsten Daten von Worldpanel by Numerator zeigten, dass sich die Inflation der Lebensmittelpreise in den vier Wochen bis zum 6. September auf 2,3% YoY beschleunigt hat, nach 2,1% im vorherigen Bericht. Unterdessen erwartet die Food and Drink Federation (FDF), dass die Inflation bei Lebensmitteln und alkoholfreien Getränken im Dezember 3,9% erreichen und 2027 über 6% steigen wird, was teilweise auf höhere Energiekosten, logistische Störungen und Wetterbedingungen zurückzuführen ist.

Dieser Druck könnte den Disinflationsprozess weiter erschweren. Die BoE prognostizierte im Juli, dass die Gesamtinflation im vierten Quartal 2026 bei rund 3,2% ihren Höhepunkt erreichen werde, und bewertete die Risiken für ihren Inflationsausblick als nach oben gerichtet. Bloomberg Economics schätzt nun, dass höhere Energiekosten die britische Inflation im Jahr 2027 über 4% treiben könnten.

Wie wird sich der Bericht zum britischen Verbraucherpreisindex auf GBP/USD auswirken?

Die Veröffentlichung am Mittwoch ist für GBP/USD besonders wichtig, da sie am Vorabend der geldpolitischen Entscheidung der BoE erfolgt. Ökonomen erwarten weithin, dass die Zentralbank ihren Leitzins unverändert bei 3,75% belässt. Alle 65 von Reuters zwischen dem 4. und 8. September befragten Ökonomen erwarten, dass die BoE am Donnerstag abwartet, während 57 von ihnen davon ausgehen, dass die Zinsen bis zum Jahresende unverändert bleiben.

Die Märkte vertreten jedoch eine hawkishere Sicht. Laut Morningstar sehen die Zinsmärkte eine mögliche erste Zinserhöhung der BoE bereits im November und preisen bis Mitte 2027 drei Erhöhungen ein.

Die Uneinigkeit innerhalb des Monetary Policy Committee (MPC) erhöht die Bedeutung des Inflationsberichts zusätzlich. Bei der Sitzung im Juli stimmten drei der neun Ausschussmitglieder für eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte (bps), nach zuvor zwei Mitgliedern.

Die zentrale Debatte für die BoE bleibt jedoch, ob der Energieschock stärkere Zweitrundeneffekte bei der Inflation auslöst. Laut Reuters, unter Berufung auf die HSBC-UK-Ökonomin Elizabeth Martins, hat die BoE signalisiert, dass sie eine geldpolitische Maßnahme in Betracht ziehen würde, falls Zweitrundeneffekte auftreten, doch die aktuellen Bedingungen dürften für die Entscheidungsträger, die unveränderte Zinsen unterstützen, nicht ausreichen, um ihre Stimmen zu ändern.

Ein Bericht, der sowohl bei der Gesamt- als auch bei der Kerninflation über den Erwartungen liegt, könnte das Bild dennoch verändern. Eine solche Überraschung würde die Sorge verstärken, dass sich energiebedingter Druck breiter in der Wirtschaft ausbreitet, und könnte die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung in den kommenden Monaten erhöhen. In diesem Szenario könnte das Britische Pfund neue Nachfrage anziehen und GBP/USD nach oben treiben.

Umgekehrt würde eine schwächer als erwartete Inflation, insbesondere bei der Kernrate, das Argument stärken, dass der Energieschock weitgehend vorübergehend bleibt und noch keinen anhaltenden inländischen Preisdruck erzeugt. Dies könnte die Erwartungen an eine geldpolitische Straffung der BoE dämpfen und das Britische Pfund belasten.

Eine Veröffentlichung, die weitgehend den Erwartungen entspricht, könnte den Fokus schnell auf die Zusammensetzung des Berichts lenken, insbesondere auf die Dienstleistungsinflation, sowie auf die Stimmenverteilung der BoE und die geldpolitische Botschaft am Donnerstag. Da eine Zinserhöhung im September weiterhin als unwahrscheinlich gilt, könnte die entscheidende Frage für die Märkte sein, ob die Beschleunigung der Inflation im August stark genug ist, um die nächste Zinserhöhung näher rücken zu lassen.

Auf dem 4-Stunden-Chart behält GBP/USD eine kurzfristig bärische Tendenz bei, da das Paar unter dem 200-Perioden Simple Moving Average (SMA) bei 1,3529 und einem Widerstandsbereich um 1,3550 bleibt, der durch den 100-Perioden-SMA und eine horizontale Begrenzung markiert wird, während eine abwärts gerichtete Trendlinie die Erholungsversuche weiterhin belastet. Der Relative Strength Index (14) pendelt im hohen 30er-Bereich und deutet darauf hin, dass das Abwärtsmomentum intakt bleibt, auch wenn sich der Kurs knapp über den nahegelegenen Unterstützungen stabilisiert.

Auf der Oberseite liegt der erste Widerstand beim 200-Perioden-SMA um 1,3529, mit einer dichteren Barriere nahe 1,3550, wo der 100-Perioden-SMA mit dem horizontalen Widerstand zusammenfällt, vor dem Niveau von 1,3570 und der übergeordneten absteigenden Trendlinie. Auf der Unterseite liegt die unmittelbare Unterstützung bei 1,3480, weitere Puffer bei 1,3464 und 1,3434; ein klarer Bruch unter dieses Unterstützungsband würde den Weg für eine Ausweitung der aktuellen bärischen Phase ebnen.

(Die technische Analyse dieser Nachricht wurde mit Hilfe eines KI-Tools erstellt. Mehr erfahren.)