Zurück über 100: Kevin Warshs erste Fed-Sitzung löst Dollar-Rallye aus

Der US-Dollar-Index (DXY) erlebte ein Phönix-Comeback, stieg aus der Asche empor und eroberte die 100 zurück. Die Gründe für die Dollar-Rallye sind ziemlich klar: das Memorandum of Understanding (MOU) zwischen den Vereinigten Staaten (US) und dem Iran sowie eine hawkische Federal Reserve (Fed).  

Beide Ereignisse wurden lange erwartet und vielfach prognostiziert. Dennoch reagierte der Markt überrascht, obwohl es keine Überraschungen gab.

(Vorübergehender) Frieden im Nahen Osten

 Nach mehreren Hin und Her unterzeichneten die Vereinigten Staaten und der Iran eine Vereinbarung zur Beendigung des Krieges im Nahen Osten. Präsident Donald Trump und Präsident Masoud Pezeshkian legten eine 60-tägige Frist für harte Verhandlungen über eine endgültige Einigung fest. In der Zwischenzeit wurde die Straße von Hormus wieder geöffnet, der Iran nahm seine Rohöl-Exporte wieder auf, und US-Sanktionen wurden aufgehoben, was Teheran den Zugriff auf Milliarden von im Ausland gehaltenen US-Dollar ermöglicht.

Es gibt noch zwei hartnäckige Streitpunkte: Atomkraft und Libanon. Das Ausmaß der nuklearen Entwicklung Irans muss noch mit den USA diskutiert werden, während die Vereinbarung ein sofortiges Ende aller Kriegshandlungen an allen Fronten, einschließlich Libanon, fordert – etwas, das Israel als unmöglich ansieht. US-Präsident Trump kritisierte Israels Militäreinsätze gegen die Hisbollah, doch das wird Angriffe nicht verhindern.

Für die Märkte war das MOU jedoch ausreichend, um die Rohölpreise deutlich fallen zu lassen, die in diesem Monat etwa einen Verlust von 14 % anhäuften, nachdem sie im Mai einen ähnlichen Rückgang verzeichnet hatten.

Das bedeutet, dass die Märkte nicht mehr aus Sicherheitsgründen dem USD nachjagen, sondern nun auf die Stärke der USA setzen. Bisher hatte der Fortschritt zur Beendigung des Krieges negative Auswirkungen auf den Greenback, während steigende Spannungen die Nachfrage anheizten. Die fragile Vereinbarung weckte Hoffnungen auf ein stetiges Wachstum in der größten Volkswirtschaft der Welt, die sich durch die jüngste Krise als widerstandsfähig erwiesen hat. Vor diesem Hintergrund sind makroökonomische Ungleichgewichte eindeutig zugunsten Amerikas verschoben.

Der Schaden ist angerichtet, und die Entscheidungsträger wissen es

Niedrigere Ölpreise sind eine Erleichterung, aber der Schaden ist bereits angerichtet: Die Inflationsraten weltweit werden voraussichtlich noch längere Zeit über den Zielen der Zentralbanken liegen, und noch besorgniserregender ist, dass die Inflation auf Großhandelsebene weiterhin steigt, was bedeutet, dass sie sich noch nicht vollständig auf den Konsum ausgewirkt hat.

Zinserhöhungen sind die neue Norm, wobei einige große Zentralbanken bereits gehandelt haben und andere auf dem Weg dorthin sind. Die US Federal Reserve gehört zu denen, die bisher zurückhaltend waren, doch die Marktteilnehmer rechnen bereits mit einer Zinserhöhung vor Jahresende, was eine wesentliche Triebfeder der jüngsten USD-Stärke ist. 

Debüt von Federal Reserve Warsh

Die Fed gab am Mittwoch ihre geldpolitische Entscheidung bekannt und hinterließ einige Denkanstöße. Die Zentralbank war, wie erwartet, vorsichtig und beließ die Zinssätze unverändert. Doch der Auftritt von Vorsitzendem Kevin Warsh war härter, als es auf den ersten Blick schien.

Warsh hat starke Überzeugungen und legte sie bei einer kurzen Pressekonferenz offen dar. Er hat lange Zeit die Forward Guidance kritisiert und darauf verzichtet, eine solche zu geben. Keine Punkte im Dot Plot. Eine halbierte begleitende Erklärung und der Fokus auf Daten.

Warsh betonte die Preisstabilität, schlug einen hawkischen Ton an und machte deutlich, dass ein neues Kommunikationsregime begonnen hat, in dem Marktteilnehmer nicht mehr spekulieren können, was die Fed tun wird oder nicht: Es wird alles von den makroökonomischen Zahlen abhängen. Die Zinssätze werden je nach wirtschaftlichen Bedürfnissen steigen oder fallen, nicht nach politischen Wünschen.

Dollar-Index auf frischen Jahreshöchstständen

Der DXY stieg auf 100,81, den höchsten Stand seit Mai 2025. Das frühere Hoch von 2026 bei 100,64, das im März erreicht wurde, bietet Unterstützung, gefolgt von der psychologischen Schwelle bei 100. Je länger der Index darüber bleibt, desto höher sind die Chancen auf eine bullische Fortsetzung in absehbarer Zukunft. Die erste Aufwärtsbarriere liegt bei 101,26, einem relevanten Hoch aus Mai 2025, wobei stetige Gewinne über diesem Niveau die Marke von 102 freilegen.

Aus technischer Sicht unterstützen die Werte im Tages-Chart weitere höhere Hochs: Ein bullischer 20-Tage Simple Moving Average (SMA) beschleunigte nach Norden über die 100- und 200-Tage SMAs und bietet nun dynamische Unterstützung im Bereich von 99,50. Technische Indikatoren stützen die bullische Einschätzung, indem sie ihre Aufwärtstrends weit über ihren Mittellinien und fern von Erschöpfungsniveaus halten.