Silber: Vom Rekordhoch zum Rekordcrash. Kann das Metall auf 100 $ zurückkehren?

Silbers spektakulärer Anstieg und brutaler Absturz im Jahr 2026 mögen wie die klassische Boom-und-Bust-Geschichte aussehen. Doch die Achterbahnfahrt des Metalls ist komplexer: Silber geriet ins Kreuzfeuer des Iran-Kriegs, als Anleger aus Edelmetallen flohen, der US-Dollar stärker wurde und die Erwartungen an Zinssenkungen nachließen. Doch Silbers industrielles Fundament bleibt intakt, gestützt durch die sprunghaft steigende Nachfrage aus den Bereichen künstliche Intelligenz, erneuerbare Energien und Elektrifizierung. Dies sollte die Bären für den Rest des Jahres in Schach halten, sofern nicht eine weitere Welle politischer Unsicherheit von Mr. Donald Trump die Lage verändert.

Silber startete in die zweite Jahreshälfte und handelte nahe Niveaus, die zuletzt im September 2025 gesehen wurden. Damals lag die globale Inflation in den großen Volkswirtschaften so nah an den Zielen der Zentralbanken wie seit den weltweiten Störungen durch das Coronavirus nicht mehr. Und doch trieben Sorgen über zunehmenden Preisdruck  – ausgelöst durch die protektionistischen Maßnahmen von US-Präsident Donald Trump – das Metall bis Januar 2026 auf ein Rekordhoch von 121,65 USD je Unze.

Es waren nicht nur die Ängste vor steigenden Inflationsrisiken. Silber profitierte auch von der Technologienachfrage, vor allem vom KI-Boom, von Elektrofahrzeugen und der Solarstromproduktion, wobei die Nachfrage nach dem Metall das Angebot übertraf und den Preis zusätzlich stützte.

Was danach geschah, hatte niemand kommen sehen. Und während Angst in Panik umschlug, halbierte Silber seinen Preis innerhalb weniger Monate mehr als. Wie kam es dazu?

US-Präsident Trump entschied, dass die USA den Ölmarkt anführen müssten. Die Übernahme Venezuelas war "einfach", aber der Iran erwies sich als weitaus komplizierter. Die globalen Spannungen erhöhten die Nachfrage nach Sicherheit, und Marktteilnehmer flüchteten in den US-Dollar (USD) und stießen Long-Positionen in Edelmetallen ab. Das war logisch, da sich die Ölpreise innerhalb weniger Monate mehr als verdoppelten und Spekulationen auslösten, dass die Inflation stark anziehen würde.

Der US-Dollar (USD) legte zu, gestützt von Spekulationen, dass die Federal Reserve (Fed) keine andere Wahl haben würde, als auf den Inflationsdruck mit Zinserhöhungen zu reagieren. Die Argumente für höhere Zinsen wurden zusätzlich dadurch gestützt, dass Jerome Powell seine Amtszeit als Fed-Vorsitzender beendete und Kevin Warsh, Trumps neuer Favorit, seinen Platz einnahm.

Geopolitik und Protektionismus helfen Silber diesmal nicht

Die US-Politik, oder besser gesagt die Politik von Donald Trump, steht im Auge des Sturms und ist derzeit der wichtigste Markttreiber und wird es aller Wahrscheinlichkeit nach auch für den Rest des Jahres bleiben.

Zum einen ist der Krieg im Nahen Osten, der wichtigste inflationstreibende Faktor, nicht in Sichtweite eines Endes. Die Schließung der Straße von Hormus, einer kritischen Seepassage für die Schiffe großer Ölproduzenten, dürfte angesichts der eskalierenden Spannungen zu Beginn des dritten Quartals den Inflationsdruck erneut anheizen. Die vorübergehende Entlastung im Juni wird wahrscheinlich in weniger als einem Monat wieder zunichte gemacht, sollte der Konflikt andauern.

Mit der zunehmenden Spekulation, dass die Inflation stark anziehen wird, kommen auch Wetten auf Zinserhöhungen. Die Chancen auf eine Fed-Zinserhöhung vor Jahresende schwanken entsprechend den Daten unter Warshs Führung, doch größtenteils dürfte der USD Nachfrage finden, sollte der Krieg andauern. Das ist nicht gut für Silber.

Andererseits hat Präsident Trump Mitte Juli den Protektionismus wiederbelebt und erneut links und rechts mit Zöllen gedroht – der Hauptfaktor, der den Greenback im Laufe des Jahres 2025 in den Abgrund gedrückt hatte – trotz, nun ja, TACO.

Wird der Greenback also angesichts der Kriegsmüdigkeit nach oben drehen oder angesichts weitreichender Zölle nach unten? Keine einfache Frage, aber allgemein gelten beide als inflationstreibende Faktoren, was bedeutet, dass die Fed vor Jahresende wahrscheinlich mehr als einmal den Auslöser betätigen wird.

Da auch andere große Zentralbanken auf dem Straffungspfad sind, könnten die Zinserhöhungen der Fed diesmal ausreichen, um einen Absturz des USD zu verhindern, aber es scheint schwierig für die US-Währung, übergreifend massives Momentum aufzubauen.

 Doch es geht nicht nur um den USD. In dieser Gleichung gibt es immer zwei Faktoren.

 Wohin entwickelt sich die Silbernachfrage?

Silber gilt als herausragender elektrischer und thermischer Leiter und als Schlüsselkomponente des technologischen Wandels, der die Weltwirtschaft antreibt. Das bedeutet, dass die Preise über die globale Industrienachfrage hinaus auch aus spekulativem Interesse stark gestiegen sind. 

Solarenergie, Elektrofahrzeuge, Rechenzentren und künstliche Intelligenz dürften die Nachfrage bis 2030 weiter steigen lassen, so ein Bericht des Silver Institute. "Die Beschleunigung der Digitalisierung und die breite Einführung von KI dürften weiter an Tempo gewinnen und sowohl die digitale als auch die physische Infrastruktur zunehmend beanspruchen."

Der weltweite industrielle Silberverbrauch dürfte weiter zunehmen, da die Nachfrage aus wichtigen Technologiesektoren in den kommenden fünf Jahren anzieht.

Und was ist mit dem Angebot?

Die Nachfrage übertraf das Angebot im fünften Jahr in Folge im Jahr 2025, und die Erwartungen deuten darauf hin, dass 2026 das sechste Defizit in Folge wäre.

Das weltweite Angebot an gefördertem Silber stieg 2025 im Jahresvergleich um 3% auf 846,6 Mio. Unzen, während das Recycling auf ein 12-Jahres-Hoch von 197,6 Mio. Unzen kletterte. Dennoch verzeichnete der Silbermarkt im selben Jahr ein jährliches Defizit von 40,3 Mio. Unzen. Ein solches Defizit dürfte sich auf 46,3 Mio. Unzen ausweiten, wobei die Minenproduktion laut dem Silver Institute bis 2026 voraussichtlich weitgehend unverändert bleiben wird.

Quelle: Mining Visuals, Silver Survey 2026

 Das Ungleichgewicht zwischen Silbernachfrage und -angebot dürfte zwangsläufig zu höheren Silberpreisen führen, insbesondere wenn das Minenangebot wie erwartet unverändert bleibt. Solange der Verbrauch über der Produktion bleibt, was für den Rest des Jahres 2026 das wahrscheinlichste Szenario ist, ist ein starker Rückgang der Silberpreise ausgeschlossen.

Fundamentales Fazit

Silber hat die höchste elektrische Leitfähigkeit aller Metalle. Es wird allgemein erwartet, dass die Nachfrage das Angebot übersteigen wird, was bedeutet, dass das Edelmetall über das spekulative Interesse hinaus ein Eigenleben hat. Und dieses "Eigenleben" deutet auf eine Preiserholung in der zweiten Jahreshälfte hin.

Das Ausmaß der Silbererholung wird von der USD-Nachfrage abhängen, während Letztere von der Stimmung in Bezug auf die Auswirkungen von Trumps Politik abhängen wird.

Ungeachtet seiner aggressiven Drohungen und des Lärms, den diese auslösen, ist das bessere Szenario für den US-Dollar und damit das schlechteste Szenario für Silber das Ende des Nahostkriegs in Kombination mit einer hawkishen Fed, nicht das wahrscheinlichste Szenario.

Technischer Ausblick

Silber erreichte im Januar ein Rekordhoch von 121,66 USD und fiel im Juli auf ein Jahrestief von 54,77 USD. Das Paar XAG/USD hat den Monat über um 58,50 USD geschwankt, was darauf hindeutet, dass das Monatstief zu einem relevanten Boden wird. Das rückläufige Momentum des Edelmetalls scheint vorbei zu sein, da es sich im Juli seitwärts bewegt, obwohl der US-Dollar-Index (DXY) einen guten Teil seiner monatlichen Gewinne behauptet. 

Es besteht weiterhin die Möglichkeit tieferer Tiefs, wobei eine wichtige Barriere bei der psychologischen Marke von 50 USD liegt, ein Niveau, das Silber im Oktober 2025 überwunden hat. Solange dieses Niveau hält, tendieren die Risiken nach oben, obwohl der Weg nach oben nicht einfach sein wird. 

Die erste zurückzuerobernde Schwelle ist der nicht allzu weit entfernte Bereich um 61 USD. Die Preiszone hat in S1 relevante Unterstützung geboten, und Versuche, im Juli darüber hinauszulaufen, wurden schnell wieder zurückgewiesen. Sobald Silber sich darüber einpendelt, liegt die nächste relevante Barriere bei 74 USD, einem Wendepunkt im zweiten Quartal. Sollte Silber diese Marke irgendwie zurückerobern, könnte sich die erste Rallye in Richtung 88 USD auf dem Weg zur magischen Marke von 100 USD ausdehnen.

Ein endgültiger Verlust der Schwelle von 50 USD öffnet die Tür für einen Test von 39 USD, während Verluste unterhalb dieser Marke angesichts des makroökonomischen Szenarios eher unwahrscheinlich sind.

Die technischen Signale im Monatschart zeigen, dass der massive Rückgang weiterhin korrektiv ist. Das Paar XAG/USD notiert weiterhin deutlich über einem bullischen 20 Simple Moving Average (SMA), der derzeit bei rund 52 USD liegt, während den längeren 100- und 200-SMAs unterhalb der 28-USD-Marke die Richtungsstärke fehlt und sie in den kommenden Monaten zu weit entfernt sind, um relevant zu sein. Derselbe Chart zeigt, dass die technischen Indikatoren extreme überkaufte Bedingungen abgebaut haben und begonnen haben, sich im positiven Bereich abzuflachen, was das bärische Szenario begrenzt.