Gold-Wochenprognose: Inflationssorgen ziehen Bären vor kritischer Fed-Sitzung an

• Gold fiel zum ersten Mal seit drei Monaten unter 4.000 USD, trotz sinkender Renditen von US-T-Bonds.
• Der technische Ausblick deutet darauf hin, dass der bearish Bias kurzfristig intakt bleibt.
• Die geldpolitische Sitzung der Fed und die Wachstumsdaten zum dritten Quartal aus den USA könnten die Bewertung von Gold beeinflussen.

Gold (XAU/USD) konnte nicht von den sinkenden Renditen der US-Staatsanleihen profitieren und schloss die Woche tief im negativen Bereich, da steigende Energiepreise die Inflationssorgen anheizten. Die Sitzung des Federal Open Market Committee (FOMC) und die Daten zum Wachstum des Bruttoinlandsprodukts (BIP) im dritten Quartal aus den Vereinigten Staaten (US) könnten die Volatilität des Edelmetalls erhöhen.

Goldverkäufer ignorieren sinkende US-Renditen

Gold legte zu Wochenbeginn leicht zu, da der US-Dollar (USD) Schwierigkeiten hatte, Nachfrage anzuziehen, wobei Anleger nach den vorsichtigen Kommentaren des Vorsitzenden der Federal Reserve (Fed), Kevin Warsh, zur Straffung der Geldpolitik vor dem Wochenende davon absahen, eine Zinserhöhung im Oktober einzupreisen. Hinweise auf eine weitere Eskalation im Nahen Osten begrenzten jedoch das Aufwärtspotenzial des Edelmetalls. Mohsen Rezaei, ein Sekretär des Obersten Nationalen Sicherheitsrats des Iran, warnte, dass Teheran einen neuen Vergeltungsplan für jeden erneuten US-israelischen Angriff vorbereitet habe. Unterdessen erklärte das Korps der Islamischen Revolutionsgarden (IRGC), dass ein Öltanker Feuer gefangen und explodiert sei, nachdem er im südlichen Teil der Straße von Hormus auf eine Seemine gestoßen war.

Mangels datenstarker Veröffentlichungen verzeichnete Gold am Dienstag leichte Verluste, bevor es am Mittwoch zu einer technischen Erholung kam. 

Die risikoaverse Marktstimmung löste am Donnerstag einen weiteren Rückgang der Renditen von US-Staatsanleihen aus, wobei die Benchmark-Rendite der 10-jährigen Referenzanleihe erstmals seit einem Monat unter 5% fiel. Dennoch konnte Gold, das üblicherweise eine inverse Korrelation zu den Renditen von US-T-Bonds aufweist, keine Käufer anziehen und verlor auf Tagesbasis fast 3%, da steigende Ölpreise die Inflationssorgen anheizten. Als Öl am frühen Freitag weiter anzog, fiel Gold unter 4.000 USD auf den schwächsten Stand seit Mitte Juli.

In einem am Freitag veröffentlichten Bericht erklärten Analysten von ING, dass die Goldpreise "nicht von dem gestrigen Ausverkauf an den Aktienmärkten und dem deutlichen Rückgang der US-Staatsanleiherenditen profitieren konnten, wobei die 10-jährige Rendite wieder unter 5% fiel." Statt sicheren Hafen zu suchen, stellten sie fest, dass "die Goldpreise unter Druck gerieten." Laut ING scheint sich der Markt "stärker auf höhere Ölpreise und deren mögliche Auswirkungen auf die Inflation — und letztlich auf die Geldpolitik der Zentralbanken — zu konzentrieren," was darauf hindeutet, dass sich die Erwartungen an die geldpolitische Reaktion auf energiegetriebene Preisdrucke derzeit stärker auf das Edelmetall auswirken als Bewegungen bei Aktien oder US-Renditen.  

Die Daten aus den USA zeigten am Freitag, dass der S&P Global Composite Purchasing Managers' Index (PMI) in der vorläufigen Schätzung für Oktober bei 57,6 lag und damit zeigte, dass die Geschäftstätigkeit im privaten Sektor weiterhin robust expandierte. Mit diesem Wert hielt sich der USD vor dem Wochenende behauptet und ließ XAU/USD keine Erholung zu.

Goldanleger warten auf Fed-Zinsentscheidung und US-BIP-Daten

Der US-Wirtschaftskalender wird in der ersten Wochenhälfte keine datenstarken Veröffentlichungen enthalten. Daher dürfte sich die Entwicklung von Gold bis zur Bekanntgabe der Zinsentscheidung der Fed und der Veröffentlichung der geldpolitischen Erklärung am späten Mittwoch gedämpft halten.

Das CME FedWatch Tool zeigt, dass die Märkte derzeit eine Wahrscheinlichkeit von weniger als 10% für eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte (bps) einpreisen. Daher sollte eine Entscheidung, den Leitzins unverändert zu lassen, für sich genommen nicht überraschen oder eine nennenswerte Marktreaktion auslösen. Sollte die geldpolitische Erklärung jedoch zeigen, dass mehrere Entscheidungsträger für eine Zinserhöhung gestimmt haben, könnte Gold unmittelbar danach unter Abwärtsdruck geraten. Bei einer einstimmigen Abstimmung für eine unveränderte Beibehaltung des Leitzinses könnte der Goldpreis bis zur Pressekonferenz von Fed-Chef Warsh leicht zulegen.

In seiner letzten öffentlichen Stellungnahme sagte Warsh, dass er die Ergebnisse der Sitzung nicht vorwegnehmen werde. Sollte Warsh von dieser Haltung abweichen und bekräftigen, dass eine Zinserhöhung im Dezember gerechtfertigt sein wird, unter Verweis auf die höher als erwartet ausgefallenen Inflationsdaten für September sowie die Kerninflationsdaten, könnte XAU/USD kurzfristig nach unten drehen. Laut dem CME FedWatch Tool sehen die Marktteilnehmer eine Wahrscheinlichkeit von etwa 75% für eine Zinserhöhung im Dezember, was Raum für eine USD-positive Marktreaktion lässt. Umgekehrt könnte es der USD schwer haben, Nachfrage zu finden, und Gold könnte leicht zulegen, wenn Warsh die Inflationssorgen herunterspielt und bekräftigt, dass er bis zur letzten Sitzung des Jahres keine Entscheidung treffen werde.

Laut TD Securities wird der FOMC im Oktober "wahrscheinlich auf der Stelle treten", eine Entscheidung, die ihrer Ansicht nach "die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im Dezember erhöht und gleichzeitig das Risiko steigert, dass die Verantwortlichen hinter die Kurve geraten." Die Bank argumentiert, dass "abgesehen von einem unerwarteten Schock die Zinserhöhung im Dezember so gut wie feststeht," was bedeutet, dass "eine Pause in der kommenden Woche die Messlatte hoch legt, um eine weitere Zinserhöhung in diesem Jahr zu vermeiden."

TD Securities warnt außerdem, dass "auch das Gegenteil zutrifft: Die Hürde für den Markt, das Gefühl zu bekommen, dass die Fed hinter die Kurve gerät, ist niedrig." Sie weisen darauf hin, dass "bereits ein deutlich schlechter Inflationsbericht und/oder eine Reihe starker Arbeitsmarktdaten ausreichen, damit der Markt größere Wahrscheinlichkeiten für eine Zinserhöhung um 50 Basispunkte bei den kommenden Sitzungen einpreist." Zwar werde Warsh "voraussichtlich keinen Ausblick geben," doch TD Securities ist der Ansicht, dass "eine hawkishe Inflationsbotschaft Glaubwürdigkeitsbedenken lindern und die Märkte dazu veranlassen könnte, weitere Straffungen einzupreisen."

Am Donnerstag wird das US Bureau of Economic Analysis (BEA) seine vorläufige Schätzung des Wachstums des Bruttoinlandsprodukts (BIP) im dritten Quartal veröffentlichen. Die Märkte erwarten, dass die US-Wirtschaft auf annualisierter Basis um 3% wächst, nach einem Wachstum von 2,2% im zweiten Quartal. Die Reaktion auf diese Daten dürfte klar ausfallen und nur von kurzer Dauer sein, sofern es keine deutliche Abweichung von den Markterwartungen gibt. Ein positiver Wert könnte XAU/USD belasten, während ein negativer Wert dem Paar helfen könnte, sich zu behaupten. Ebenfalls am Donnerstag wird das BEA den Kernpreisindex für persönliche Konsumausgaben (PCE) für September veröffentlichen, den bevorzugten Inflationsindikator der Fed. 

In der Zwischenzeit werden Anleger die Entwicklungen im Nahen Osten und deren Auswirkungen auf die Ölpreise weiterhin genau beobachten. Kurzfristig könnte die inverse Korrelation zwischen Öl und Gold die Entwicklung des Edelmetalls weiterhin beeinflussen. 

Gold technische Analyse: Verkäufer behalten die Kontrolle, da XAU/USD sich einem wichtigen Unterstützungsbereich nähert

Der Relative Strength Index (RSI) auf dem Tages-Chart fiel unter 40 und deutet damit auf einen Aufbau des bärischen Drucks hin. Darüber hinaus notiert Gold weiterhin unter der fallenden Trendlinie, die vom 25. August aus gezogen wurde. Auf der Unterseite stellt der Bereich von 4.000-3.970 USD (statisches Niveau, runde Marke, Endpunkt des Abwärtstrends von März bis August) eine wichtige Unterstützungszone dar. Sollte Gold unter diesen Bereich fallen und ihn nicht zurückerobern, könnten technische Verkäufer Interesse zeigen und den Weg für einen erweiterten Rückgang in Richtung 3.800 USD (statisches Niveau, runde Marke) und 3.720 USD (statisches Niveau) öffnen.

Auf der Oberseite könnte der erste Widerstand bei 4.150 USD liegen, wo die fallende Trendlinie durch den 20-Tage Simple Moving Average (SMA) verstärkt wird. Gelingt es XAU/USD, diese Hürde zu überwinden, könnte der 100-Tage-SMA den nächsten Widerstand bei 4.220 USD bilden, vor 4.300 USD (Fibonacci-23,6%-Retracement des Abwärtstrends von März bis August, 50-Tage-SMA).