Gold-Wochenprognose: Fed-Zinsentscheidung und Dot Plot entscheidend für die nächste Richtungsbewegung

• Gold fühlt den Druck steigender Renditen von US-Staatsanleihen.
• Die Zinsentscheidung der Fed und die revidierte SEP könnten dem Edelmetall helfen, eine Richtung zu finden.
• Der technische Ausblick hebt die Zurückhaltung der Käufer kurzfristig hervor. 

Gold (XAU/USD) hatte Mühe, den bärischen Druck abzuschütteln, da die Renditen von US-Staatsanleihen in dieser Woche weiter gestiegen sind. Anleger bereiten sich auf die entscheidende geldpolitische Sitzung der Federal Reserve (Fed) vor, die die nächste Richtungsbewegung beim Edelmetall auslösen könnte.

Gold dreht nach Süden, da die Renditen von US-Staatsanleihen steigen

Gold startete unter bärischem Druck in die Woche und schloss am Montag im negativen Bereich, da sich Anleger angesichts einer weiteren Eskalation des Konflikts im Nahen Osten vorsichtig verhielten. Am Wochenende griff das US-Militär drei mit dem Iran verbundene Öltanker an. Als Reaktion darauf nahm der Iran drei mit den USA verbundene Schiffe ins Visier, zusätzlich zu drei Öltankern, die versuchten, die Straße von Hormus zu passieren.

Wachsende Inflationssorgen angesichts steigender Rohölpreise, kombiniert mit den positiven US-Arbeitsmarktdaten der Vorwoche, nährten die Erwartungen einer Zinserhöhung der Fed im September und sorgten dafür, dass der Goldpreis weiter nachgab.

Nachdem Gold am Dienstag mehr als 1% verloren hatte, gewann es am Mittwoch an Erholungsdynamik und machte einen großen Teil seiner anfänglichen Wochenverluste wieder wett. Steigende Renditen von US-Staatsanleihen begrenzten jedoch das Aufwärtspotenzial von XAU/USD in der amerikanischen Sitzung. Nachdem das US-Finanzministerium angekündigt hatte, im Rahmen seiner Rückkaufoperation Anleihen mit Laufzeiten von 10 bis 20 Jahren im Volumen von bis zu 6 Mrd. Dollar zu kaufen, erreichte die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen den höchsten Stand seit November 2023.

US-Wirtschaftsdaten zeigten am Donnerstag, dass der Erzeugerpreisindex (EPI) im August auf Jahresbasis um 5,4% gestiegen ist. Dieser Wert folgte auf den im Juli verzeichneten Anstieg von 4,8% und lag über der Markterwartung von 5,3%. Unterdessen schnellten die Rohölpreise nach oben und das Barrel West Texas Intermediate (WTI) stieg erstmals seit Ende Mai über 100 Dollar. In der Folge stieg die Wahrscheinlichkeit eines Zinsschritts der Fed um 25 Basispunkte (bps) im September im CME FedWatch Tool auf 70%, während die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen ihre Rallye in Richtung 5% ausweitete, was den USD weiter stützte und XAU/USD wieder unter 4.400 Dollar drückte.

Analysten der Deutschen Bank heben hervor, dass es für die USA "im Wesentlichen dieselbe Geschichte war, inmitten wachsender Spekulationen, dass die Fed nächste Woche die Zinsen anheben würde." Ihren Worten zufolge "stiegen die Renditen von Staatsanleihen stark an, wobei die Rendite 2-jähriger Anleihen (+15,5 Basispunkte) auf 4,59% kletterte, den höchsten Stand seit Juli 2024, während die Rendite 10-jähriger Anleihen (+12,2 Basispunkte) auf 4,96% stieg, den höchsten Stand seit Oktober 2023." Sie weisen darauf hin, dass diese Bewegung erfolgte, als "die jüngste US-PPI-Inflationsveröffentlichung für August… zeigte, dass der Gesamt-EPI im Monatsvergleich um +0,4% gestiegen ist, wobei die Juli-Zahl um ein Zehntel auf +0,1% nach oben revidiert wurde." Die Deutsche Bank betont, dass "die Komponenten, die in den PCE einfließen, bemerkenswerterweise auf der stärkeren Seite lagen, was die Ansicht zementierte, dass die Fed nächste Woche letztlich die Zinsen anheben würde."

Da die Rohölpreise am Freitag nachgaben, gelang es Gold, vor dem Wochenende an Fahrt zu gewinnen. Unterdessen meldete das US Bureau of Labor Statistics, dass die jährliche Inflation in den USA, gemessen an der Veränderung des Verbraucherpreisindex (VPI), im August wie erwartet bei 3,4% verharrte. In diesem Zeitraum stieg der Kern-VPI auf Jahresbasis um 2,4%, nach 2,5% im Juli. Diese Zahlen lösten keine nennenswerte Marktreaktion aus und ermöglichten es Gold, seine Erholungsgewinne bei rund 4.400 Dollar zu behaupten.

Die Volatilität bei Gold dürfte mit der Fed-Entscheidung steigen

Die Fed wird ihre zweitägige geldpolitische Sitzung abhalten und ihre Entscheidungen am Mittwoch bekannt geben. Zusammen mit der geldpolitischen Erklärung wird die US-Notenbank auch die revidierte Zusammenfassung der Wirtschaftsprognosen (SEP) veröffentlichen, die die Zinsprognosen der Entscheidungsträger enthalten wird, bekannt als Dot Plot.

Im Juni zeigte der SEP, dass die Projektionen der Entscheidungsträger lediglich einen Anstieg um 25 Bp im Jahr 2026 implizierten, gefolgt von einer Zinssenkung um 25 Bp im Jahr 2027 und einer weiteren Senkung um 25 Bp im Jahr 2028.

Zu diesem Zeitpunkt könnte eine Entscheidung, den Leitzins unverändert zu lassen, als erhebliche dovishe Überraschung gewertet werden und mit der ersten Marktreaktion einen starken Ausverkauf des USD auslösen, was den Weg für eine Gold-Rallye ebnen würde. Selbst wenn der Dot Plot weiterhin auf eine Zinserhöhung um 25 Bp bis zum Jahresende hindeutet, könnte Gold sein bullishes Momentum beibehalten, sofern die Projektionen für 2027 nicht hawkish ausfallen. Ein unveränderter geldpolitischer Kurs könnte jedoch nicht ausreichen, um einen klaren Aufwärtstrend bei Gold anzutreiben, wenn die Veröffentlichung zeigt, dass die Verantwortlichen im kommenden Jahr weitere geldpolitische Straffungsschritte erwarten.

Falls sich die Fed für eine Zinserhöhung um 25 Bp entscheidet und der Dot Plot eine weitere Anhebung in diesem Jahr sowie mindestens eine weitere Zinserhöhung im nächsten Jahr hervorhebt, könnte der USD kurzfristig an Stärke gewinnen und Gold belasten. 

Zusammenfassend gibt es im Vorfeld der entscheidenden Fed-Sitzung zu viele bewegliche Teile. Es könnte riskant sein, große Positionen auf Grundlage der ersten Marktreaktion einzugehen. Neben dem Dot Plot und der Zinsentscheidung könnten auch Kommentare von Fed-Chef Kevin Warsh die Marktvolatilität erhöhen. Obwohl Warsh klargestellt hat, dass er traditionelle Forward Guidance ablehnt, werden Anleger seine Äußerungen daraufhin bewerten, ob er unter politischem Druck steht, sich vor der Zwischenwahl gegen eine geldpolitische Straffung zu stellen. 

Laut TD Securities bleibt das Umfeld für Edelmetalle konstruktiv, wobei die "Landschaft der Edelmetalle weiterhin breit unterstützt wird durch das erneuerte Dollar-Entwertungs-Narrativ, erhöhte Käufe der Zentralbanken und erneute ETF-Zuflüsse." Vor diesem Hintergrund argumentiert die Bank, dass "eine hawkische Fed den Zeitpunkt der nächsten Aufwärtsbewegung möglicherweise nur verschieben würde, anstatt einen deutlichen Abwärtsdruck auszulösen," was darauf hindeutet, dass geldpolitische Risiken eher das Tempo als die Richtung der nächsten Goldbewegung beeinflussen dürften.

Gold technische Analyse: Käufer zögern, aber noch keine Anzeichen für eine bärische Umkehr

Der kurzfristige technische Ausblick zeigt bislang keinen Aufbau von Abwärtsdruck, da der Relative Strength Index (RSI) auf dem Tages-Chart bei rund 50 stabil bleibt und Gold über dem 100-Tage-Simple Moving Average (SMA) notiert, obwohl es am Donnerstag darunter geschlossen hat.

Auf der Oberseite bleibt der Bereich von 4.510-4.535 USD (38,2% Fibonacci-Retracement des Abwärtstrends von März bis August, 200-Tage-SMA) als wichtige Widerstandszone intakt. Sollte sich Gold über diesem Bereich stabilisieren und ihn als Unterstützung bestätigen, könnten 4.675-4.700 USD (50% Fibonacci-Retracement, runde Marke) als nächstes bullishes Ziel vor 4.850 USD (61,8% Fibonacci-Retracement) gesehen werden.

Auf der Unterseite könnte die erste wichtige Unterstützung bei 4.330-4.295 USD (100-Tage-SMA, statisches Niveau, 23,6% Fibonacci-Retracement) liegen, gefolgt von 4.270 USD (50-Tage-SMA) und 4.200 USD (statisches Niveau).