Gold-Wochenprognose: Bullisher Druck baut sich auf, da die Wetten auf eine Zinserhöhung der Fed nachlassen

• Gold verzeichnete seine größten Wochengewinne seit Januar.
• Die US-Inflationsdaten für den VPI im Juli werden die Entschlossenheit der Bullen auf die Probe stellen.
• Der technische Ausblick deutet kurzfristig auf eine bullische Trendwende hin. 

Nach einem ruhigen Wochenauftakt gewann Gold (XAU/USD) bullishes Momentum und stieg auf den höchsten Stand seit Mitte Juni über 4.300 USD, gestützt durch nachlassende geopolitische Spannungen und Anleger, die ihre Wetten auf eine Zinserhöhung der Federal Reserve (Fed) im September zurückfuhren. Da der kurzfristige technische Ausblick einen Aufbau des bullischen Momentums hervorhebt, werden die Inflationsdaten für Juli aus den Vereinigten Staaten (US) die Entschlossenheit der Anleger für eine ausgedehnte Rallye auf die Probe stellen. 

Gold steigt, da die Märkte den Ausblick für die Fed-Politik neu bewerten

US-Präsident Donald Trump erklärte am Wochenende, dass er einen geplanten „massiven Angriff“ zurückgehalten habe, und sagte, dass die Verhandlungen mit dem Iran am Montag wieder aufgenommen würden. Die Rohölpreise gaben zum Wochenauftakt deutlich nach, was die Inflationssorgen dämpfte und Gold half, sich zu behaupten. 

Die bullische Entwicklung an der Wall Street machte es dem US-Dollar (USD) am Dienstag schwer, an Stärke zu gewinnen, und ermöglichte es XAU/USD, weiter leicht zuzulegen. Da der USD zur Wochenmitte unter zusätzlichen Verkaufsdruck geriet, stieg das Edelmetall um mehr als 4% und verzeichnete am Mittwoch seinen größten Tagesgewinn seit Anfang Februar.

Der monatliche Bericht von Automatic Data Processing (ADP) zeigte, dass die Beschäftigung im privaten Sektor im Juli um 44K gestiegen ist und damit die Markterwartung von 70K verfehlt hat. Darüber hinaus fiel die Beschäftigungskomponente des Services Purchasing Managers’ Index (PMI) des Institute for Supply Management (ISM) von 51,2 im Juli auf 47,4 und damit in den Kontraktionsbereich. Fallende Ölpreise in Kombination mit wenig überzeugenden US-Daten veranlassten die Anleger, die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung der Fed bei der nächsten Sitzung neu zu bewerten. Da die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September laut CME FedWatch Tool auf etwa 55% von fast 70% eine Woche zuvor sank, drehten die Renditen von US-Staatsanleihen nach unten und befeuerten den beeindruckenden Anstieg von Gold.

In der Zwischenzeit schlug Neel Kashkari, Präsident der Minneapolis Federal Reserve (Fed), der bei der Sitzung im Juli für eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte (bps) gestimmt hatte, überraschend einen vorsichtigen Ton in Bezug auf eine Straffung der Geldpolitik an und belastete den USD zusätzlich.

Der FXS Speechtracker bewertete Kashkaris Rede am Mittwoch mit 4,6/10 und damit deutlich schwächer als der historische Durchschnitt von 6,8/10. Kashkaris Betonung, dass das Ziel darin bestehe, die Inflation zu senken, ohne ausdrücklich darauf abzuzielen, die Wirtschaft zu bremsen, zusammen mit der Ansicht, dass der jüngste Preisdruck weitgehend angebotsgetrieben sei, und der Bemerkung, dass keine dramatische Zinserhöhung gefordert werde, deuteten eher auf eine nuancierte, neutrale Haltung als auf eine aggressive Straffungsneigung hin. Der Fokus auf die Kommunikationshaltung des Ausschusses und der Hinweis auf die Bedeutung der Erklärung der Reaktionsfunktion deuteten auf eine anhaltende Datenabhängigkeit und Offenheit für flexible geldpolitische Signale hin. 

Mit Blick auf Gold stellten Analysten der OCBC fest, dass Gold stark gestiegen sei, da nachlassende Spannungen im Nahen Osten die Ölpreise nach unten gedrückt hätten, während auch die Renditen von US-Staatsanleihen und der USD nachgegeben hätten. Sie fügten hinzu, dass „die Markterwartungen für eine Zinserhöhung der Fed im September nachgelassen haben“, während die starke Bewegung des gelben Metalls „sich beschleunigte, nachdem die Preise den jüngsten Widerstand überwunden hatten, was technische Käufe und Short-Eindeckungen auslöste“. Laut OCBC deutet die Stärke von Gold nun darauf hin, dass Anleger zunehmend eine Deeskalation des US-Iran-Konflikts, eine Normalisierung der Ölströme durch die Straße von Hormus, niedrigere Realzinsen und einen schwächeren USD einpreisen, was den jüngsten Gewinnen ein breit abgestütztes fundamentales Umfeld verleiht.

Nach einer Konsolidierungsphase am Donnerstag gewann Gold vor den entscheidenden US-Arbeitsmarktdaten erneut bullishes Momentum und setzte seinen Wochenaufwärtstrend weiter über 4.300 USD hinaus fort.

Zum Wochenende hin stieg Gold über 4.350 USD, da die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September weiter sank. Das US Bureau of Labor Statistics (BLS) meldete am Freitag, dass die Nonfarm Payrolls (NFP) im Juli um 23K zurückgegangen sind. Diese Zahl folgte auf den im Juni verzeichneten Anstieg um 20K (nach unten revidiert von 57K) und verfehlte die Markterwartung eines Anstiegs um 80K deutlich.

Gold-Anleger warten auf US-Inflationsdaten

Das BLS wird am Mittwoch die Inflationsdaten für Juli veröffentlichen. Anleger erwarten, dass der Verbraucherpreisindex (VPI) auf Monatsbasis um 0,1% steigt, und gehen davon aus, dass der Kern-VPI nach einem unveränderten Wert im Juni um 0,2% zulegt.

Sollte der monatliche Kern-VPI schneller als erwartet steigen, könnte die unmittelbare Reaktion dazu führen, dass Anleger die Wahrscheinlichkeit eines Beibehaltens der Fed-Politik im September infrage stellen. In diesem Szenario könnten die Renditen von US-Staatsanleihen leicht steigen und den Goldpreis nach unten korrigieren lassen. Umgekehrt dürfte der USD unter Druck bleiben und die Tür für eine weitere Aufwärtsbewegung beim Gold offenlassen, wenn der monatliche Kern-VPI unter der Markterwartung ausfällt.

Analysten der Commerzbank argumentieren, dass der kurzfristige geldpolitische Kurs der Fed weiterhin stark von den eingehenden Inflationsdaten abhängt. Sie weisen darauf hin, dass die Fed bei ihrer nächsten Sitzung im September wahrscheinlich von einer Zinserhöhung absehen wird, wenn die Inflation bis dahin begonnen hat nachzulassen, und dass die Juli-Zahlen ein solches Szenario nicht widerlegen würden. Allerdings warnen sie, dass die Inflation auch im August niedrig bleiben müsse, um die Fed davon abzuhalten, die Zinsen im September anzuheben, was unterstreicht, wie wenig Spielraum es für positive Überraschungen gibt. 

Vor diesem Hintergrund hebt die Commerzbank die politische Sensibilität weiterer Straffungen hervor und betont, dass es stark davon abhängt, ob sich die Inflation bald in die richtige Richtung bewegt, ob Fed-Chef Kevin Warsh "eine Zinserhöhung vermeiden kann — die bei Präsident Trump sicherlich nicht gut ankommen würde", und dass "die Verbraucherpreisdaten der kommenden Woche daher große Aufmerksamkeit auf sich ziehen werden." 

Gleichzeitig werden die Marktteilnehmer die Entwicklungen im Nahen Osten weiterhin genau beobachten. Sollte der Konflikt zwischen den USA und dem Iran erneut eskalieren und die Rohölpreise steigen, während die USA sich weigern, die Durchsetzung einer Seeblockade iranischer Häfen einzustellen, oder den gemeinsamen Versuch Irans und Omans zur Kontrolle der Straße von Hormus ablehnen, könnte es Gold schwerfallen, sein bullisches Momentum aufrechtzuerhalten.

Analysten der Rabobank warnen, dass Hoffnungen auf eine schnelle Lösung der Störungen im Schiffsverkehr durch die Straße von Hormus fehl am Platz sein könnten. Sie argumentieren, dass "eine kurzfristige Vereinbarung zur Öffnung der Straße von Hormus für die kommerzielle Schifffahrt unwahrscheinlich ist, da beide Seiten nur sehr wenige gemeinsame Schnittmengen haben", und weisen darauf hin, dass eine solche Regelung "keine dauerhaften Lösungen für die zentralen Streitpunkte bietet, um die sich der gesamte Konflikt dreht." Selbst im Falle einer Einigung betont die Rabobank, würde dies lediglich "ein weiteres 60-Tage-Fenster für freie Durchfahrten durch Hormus bieten, während die Verhandlungen wieder aufgenommen werden", statt einer dauerhaften Lösung. Ihrer Ansicht nach könnte es, "wenn eine Einigung erzielt wird, nur eine Frage der Zeit sein, bis eine der beiden Seiten erneut Frustration über die Verhandlungen äußert und die Märkte gezwungen sind, weitere Wochen geopolitischer Spannungen einzupreisen", was das Potenzial für wiederkehrende Volatilität unterstreicht, solange der Streit andauert.

Gold technische Analyse: Bullen dominieren

Der Relative-Stärke-Index (RSI) auf dem Tages-Chart stieg auf den höchsten Stand seit Ende Januar, und Gold brach über die fallende Trendlinie aus, die von Anfang März aus gezogen wurde, was einen Aufbau des bullischen Momentums verdeutlicht.

Auf der Oberseite liegt der 100-Tage-Simple Moving Average (SMA) bei 4.390 USD als nächster wichtiger Widerstand vor 4.495-4.510 USD (200-Tage-SMA, 38,2%-Fibonacci-Retracement des Abwärtstrends von März bis August). Gelingt es Gold, diesen letztgenannten Widerstandsbereich zu überwinden, könnte zunehmender technischer Kaufdruck den Weg für eine ausgedehnte Rally in Richtung 4.680 USD (50%-Fibonacci-Retracement) ebnen.

Nach unten betrachtet liegt der unmittelbare Unterstützungsbereich bei 4.300 USD (23,6%-Fibonacci-Retracement) vor 4.150 USD (20-Tage-SMA) und 4.100-4.080 USD (gebrochene fallende Trendlinie, 20-Tage-SMA). Sollte Gold wieder unter diesen Bereich fallen, läge die nächste Verteidigungslinie vor weiteren Verlusten bei 3.965 USD (statisches Niveau, Endpunkt des Abwärtstrends).