Gold-Wochenprognose: Bullen legen nach drewöchiger Rallye eine Verschnaufpause ein

• Gold korrigierte nach unten, nachdem es nahe 4.700 USD den höchsten Stand seit Mitte Mai erreicht hatte.
• US-Beschäftigungsdaten für August könnten die Marktbepreisung des Fed-Zinsausblicks beeinflussen.
• Der kurzfristige technische Ausblick deutet darauf hin, dass die bullische Tendenz intakt bleibt. 

Nachdem Gold (XAU/USD) in einer dreiwöchigen Rallye um fast 14% gestiegen war und nahe 4.700 USD den höchsten Stand seit Mitte Mai erreicht hatte, korrigierte es nach unten und beendete die Woche im negativen Bereich. Die Beschäftigungsdaten für August aus den Vereinigten Staaten (US) könnten in der kommenden Woche eine Richtungsbewegung auslösen, während das technische Bild hervorhebt, dass die bullische Haltung kurzfristig bestehen bleibt.

Gold verliert sein bullishes Momentum, da sich der US-Dollar stabilisiert

Gold startete die Woche mit festem Stand und legte am Montag um etwa 1% zu, da der US-amerikanische "economic D-Day" gegenüber dem Iran enttäuschte und damit zur Entspannung der geopolitischen Spannungen beitrug. Das US-Finanzministerium kündigte neue Sanktionen gegen 60 Personen, Unternehmen und Schiffe im Rahmen seiner erweiterten Bemühungen an, wirtschaftlichen Druck auf den Iran auszuüben, verzichtete jedoch darauf, harte Strafen zu verhängen. Finanzminister Scott Bessent warnte, dass andere Länder, wenn sie ihre Geschäftsbeziehungen zum Iran nicht abbrechen, Gefahr laufen, aus dem dollarbasierten Finanzsystem gedrängt zu werden. Bessent wollte jedoch nicht sagen, welche konkreten Länder ins Visier genommen würden oder welche Art von Strafen verhängt würden. 

Das Edelmetall setzte seinen Anstieg fort, verlor jedoch am Dienstag an Schwung, nachdem es sich bis auf Tuchfühlung mit 4.700 USD befunden hatte. Während sich die allgemeinen Marktbedingungen weitgehend nicht veränderten, stabilisierte sich der USD vor wichtigen Datenveröffentlichungen und begrenzte das Aufwärtspotenzial von XAU/USD.

Das US Bureau of Economic Analysis berichtete am Mittwoch, dass der Preisindex der persönlichen Konsumausgaben (PCE) und der Kern-PCE-Preisindex, das von der Federal Reserve (Fed) bevorzugte Inflationsmaß, im Juli auf Jahresbasis um 3,7% bzw. 3,3% gestiegen sind, wobei beide Werte dem Anstieg vom Juni entsprachen. 

Das Ausbleiben von Fortschritten bei der PCE-Inflation im Juli half dem USD, sich zur Wochenmitte gegenüber seinen Konkurrenten widerstandsfähig zu halten. Im Gegenzug korrigierte Gold nach unten und verlor an diesem Tag mehr als 1%. Weitere US-Daten zeigten, dass die Aufträge für langlebige Güter im Juli um 1,1% stiegen, verglichen mit der Markterwartung von 0,7%, während das persönliche Einkommen um 0,4% zunahm.

Strategen der Deutschen Bank weisen darauf hin, dass diese jüngsten US-Wirtschaftsdaten eine solide Datenreihe darstellten, die schwer mit der Ansicht vereinbar sei, dass die Fed-Politik restriktiv sei. Sie merken an, dass zwar "die Bepreisung einer Fed-Zinserhöhung im September recht stabil war (von 36% auf 37%), es jedoch eine stärkere Neubewertung der Fed-Erwartungen weiter draußen gab, wobei bis nächsten Juni nun 42 Basispunkte an Zinserhöhungen eingepreist werden (+3,7 Basispunkte am Tag)." 

Unterdessen lieferte Cleveland-Fed-Präsidentin Beth Hammack, eine der Abweichlerinnen, die bei der letzten Fed-Sitzung eine Zinserhöhung befürwortet hatte, am Donnerstag eine hawkische Botschaft mit einem FXS Speechtracker-Score von 8/10. Die Betonung, dass die "jüngste Inflationszahl wie erwartet ausgefallen ist", aber dass "es nun an der Zeit sei zu handeln, angesichts der Persistenz der Inflation," zusammen mit der Ansicht, dass die aktuelle Politik keine Restriktion bewirke und der neutrale Zinssatz eher auf der höheren Seite liege, unterstrich den Drang nach einer strafferen Politik, um die Erwartungen neu zu verankern. Wiederholte Sorgen über eine entstehende "inflationary mindset", das öffentliche Vertrauen in eine Rückkehr zu 2% und die Lebenshaltungskosten signalisierten die Bereitschaft, weitere Zinserhöhungen zu unterstützen oder zumindest Zinssenkungen zu widerstehen, eine Konstellation, die typischerweise den US-Dollar stützt.

Vor der Rede von Fed-Chef Kevin Warsh beim Jackson-Hole-Symposium und der vorläufigen Benchmark-Revision der Nonfarm Payrolls (NFP) durch das US Bureau of Labor Statistics am Freitag blieb Gold unentschlossen und schloss am Donnerstag praktisch unverändert über 4.600 USD.

Fed-Chef Warsh lieferte beim Jackson Hole am Freitag eine deutlich hawkish ausgerichtete Botschaft, mit einem FXS Speechtracker-Score von 7,4/10, verglichen mit dem historischen Durchschnitt von 6,5/10, und unterstrich damit eine überdurchschnittlich starke Betonung des Inflationsmandats. 

Die Betonung, dass die Fed "zuversichtlich sein müsse, dass sich die zugrunde liegende Inflation dem Ziel nähert, oder "wir noch Arbeit vor uns haben", zusammen mit den Bemerkungen, dass es "schwerfalle", die Finanzierungsbedingungen als restriktiv zu bezeichnen, und dass die jüngste Disinflation die zugrunde liegenden Trends nicht "wesentlich verändert" habe, deutete auf eine Abneigung gegen eine rasche Lockerung hin, obwohl Wachstum, Konsumausgaben und Unternehmensinvestitionen solide bleiben. 

Insgesamt bekräftigte der Ton ein festes 2%-PCE-Ziel und hob hervor, dass robuste Aktivität und lockere Kreditbedingungen die Fed dazu veranlassen könnten, bei Zinssenkungen zu früh vorsichtig zu bleiben. Gold drehte nach den Kommentaren von Fed-Chef Warsh nach unten und fiel auf ein neues Wochentief nahe 4.550 USD.

Gold-Anleger warten auf wichtige US-Beschäftigungsdaten

Der US-Wirtschaftskalender wird am Dienstag die Daten zum Manufacturing Purchasing Managers’ Index (PMI) des Institute for Supply Management (ISM) für August enthalten. Sollte der Hauptwert des PMI im Expansionsbereich über 50 bleiben und die inflationsbezogene Komponente der Umfrage, der Index der gezahlten Preise, über dem Juli-Wert von 71,1 ausfallen, könnte sich der USD gegenüber seinen Rivalen widerstandsfähig zeigen und das Aufwärtspotenzial von XAU/USD begrenzen. Der ISM Services PMI Bericht am Donnerstag könnte eine ähnliche Marktreaktion auslösen. Dennoch dürften Anleger vor dem Beschäftigungsbericht für August am Freitag größere Positionen vermeiden und die Auswirkungen der PMI-Daten auf die Entwicklung des gelben Metalls begrenzen.

Im Juli gingen die Nonfarm Payrolls überraschend um 23K zurück und verfehlten die Markterwartung von 80K deutlich. Infolgedessen schraubten Anleger ihre Wetten auf eine Zinserhöhung der Fed im September zurück. Die zugrunde liegenden Details des Beschäftigungsberichts für Juli deuteten jedoch darauf hin, dass die Lage am Arbeitsmarkt nicht so schlecht war, wie es zunächst schien, da ein Großteil der Stellenverluste auf Positionen im öffentlichen Dienst konzentriert war, insbesondere im Bildungswesen aufgrund saisonaler Schwankungen bei akademischen Verträgen und Sommerpersonalverschiebungen, sowie im Freizeit- und Gastgewerbe, was den Verlust von Arbeitsplätzen im Zusammenhang mit dem Ende der FIFA-Weltmeisterschaft widerspiegelte.

Eine deutliche Erholung im August mit einem NFP-Wert über 60K könnte Anleger dazu veranlassen, einen unveränderten Fed-Kurs im September zu hinterfragen und dem USD vor dem Wochenende Auftrieb geben, wodurch XAU/USD unter bärischen Druck geraten würde. Umgekehrt könnte ein weiterer enttäuschender NFP-Wert unter 30K auf eine anhaltende Verschlechterung der Arbeitsmarktbedingungen hindeuten. In diesem Szenario könnten Marktteilnehmer beginnen, einen unveränderten Fed-Kurs für länger einzupreisen und den Weg für eine weitere Aufwärtsbewegung bei XAU/USD ebnen. 

Laut dem CME FedWatch Tool preisen die Märkte weiterhin eine Wahrscheinlichkeit von etwa 80% ein, dass die Fed den Leitzins bis Ende 2026 um mindestens 25 Basispunkte (bps) anheben wird.

Unterdessen werden Anleger weiterhin die Lage im Nahen Osten genau im Auge behalten. Iran und Oman sollen sich darauf geeinigt haben, eine vorübergehende Schifffahrtsroute in der Straße von Hormus einzurichten. Dennoch besteht Iran darauf, dass die USA ihre Seeblockade aufheben und zu ihren Verpflichtungen aus dem Memorandum of Understanding zurückkehren müssen, bevor die Wasserstraße vollständig geöffnet wird. Gleichzeitig setzen die Vermittler Katar und Pakistan ihre Bemühungen fort, die USA und Iran zu einer diplomatischen Lösung zu bewegen. Sollten die Rohölpreise kurzfristig stark fallen, während sich die Seiten auf direkte Verhandlungen einigen, dürfte Gold bullishes Momentum aufbauen.

Bas van Geffen von Rabobank argumentiert, dass Teherans derzeitige Strategie sich auf lange Sicht als kontraproduktiv erweisen könnte. Er weist darauf hin, dass "Irans Nutzung dieses Druckmittels jetzt dem Land in Zukunft schaden könnte," da die Drohung, die Straße von Hormus zu schließen, bereits "exportierende Nachbarn und importierende Länder auf der ganzen Welt dazu zwingt, ihre Lieferketten zu überdenken." Während diese Alternativen entwickelt werden, erwartet Rabobank, dass "Irans Fähigkeit, die Weltwirtschaft als Geisel zu nehmen, nachlassen wird." 

Gold technische Analyse: Jüngster Rückgang erscheint als technische Korrektur

Gold drehte zur Unterseite, nachdem es sich Mitte der Woche 4.700 Dollar genähert hatte. Mit diesem Rückgang fiel der Relative Strength Index (RSI) unter 70, konnte sich jedoch über 60 halten, was auf eine technische Korrektur statt einer bärischen Trendwende hindeutet. Darüber hinaus hält sich XAU/USD weiterhin leicht über dem 200-Tage-Simple Moving Average (SMA), was die bullische Haltung bestätigt.

Auf der Oberseite bildet der Bereich von 4.675-4.700 USD (Fibonacci 50%-Retracement des Abwärtstrends von März bis August, runde Marke) den ersten Widerstandsbereich vor 4.850 USD (Fibonacci 61,8%-Retracement) und 5.000 USD (psychologische Marke). 

Auf der Unterseite könnte sich ein starker Unterstützungsbereich bei 4.530-4.500 USD zeigen, wo der 200-Tage-SMA und das Fibonacci 38,2%-Retracement zusammenfallen. Sollte Gold unter diesen Bereich fallen und ihn nicht zurückerobern, könnten technische Verkäufer aktiv werden. In diesem Fall könnten 4.400-4.375 USD (statisches Niveau, 100-Tage-SMA) und 4.300-4.295 USD (statisches Niveau, Fibonacci 23,6%-Retracement) als nächste Unterstützungszonen gelten.