Gold ist gerade bei 4.150 $ gescheitert. Das ist die nächste Station

Das Währungspaar XAU/USD trat Ende September in eine Konsolidierungsphase ein, die trotz schwankender Nachfrage nach dem US-Dollar (USD) bis heute anhält. Größtenteils hat der Greenback die meisten wichtigen Rivalen übertroffen, da darauf gewettet wird, dass die Federal Reserve (Fed) keine andere Wahl haben wird, als die Zinsen weiter anzuheben, nachdem sie bei ihrer Sitzung im September eine moderate Anhebung um 25 Basispunkte (bps) vorgenommen hatte.

Großes Bild vs kurzfristiges Bild

Dass sich die Nachfrage nach dem Edelmetall verschlechtert hat, ist keine Neuigkeit. Gold ist in fünf der letzten sieben Monate leicht gefallen und konnte auch im laufenden Monat kein nennenswertes Interesse auf sich ziehen.

Zwar scheint sich um die psychologisch wichtige Marke von 4.000 Dollar ein Boden zu bilden, wobei Rückgänge unter dieses Niveau Käufer anziehen, doch reicht das ohnehin bei Weitem nicht aus, um den glorreichen bullischen Trend wiederzubeleben.

Die Renditen von US-Staatsanleihen haben angesichts von Sorgen über bevorstehende Zinserhöhungen aufgrund der ungebremsten Inflation Mehrjahreshöchststände erreicht. Letztere hängt mit den stark gestiegenen Energiepreisen infolge des Nahostkriegs zusammen, die die Ölpreise nach oben treiben. Unterdessen sorgen sich die Anleger darüber, ob der KI-Tech-Hype zu weit gegangen ist.

Der kurzfristige Trend, oder besser gesagt das Fehlen eines solchen, scheint mit sinkenden Renditen von US-Staatsanleihen und einem Retracement bei den Ölpreisen zusammenzuhängen. Die bessere Entwicklung der Wall Street mitten in der Berichtssaison, unterstützt von einer Erholung bei den Chipherstellern, kommt sicherlich hinzu.

US-Zwischenwahlen stehen vor der Tür

Und während die Anleger bereits mehr verdauen, als sie schlucken können, eine kleine Erinnerung: Die US-Zwischenwahlen finden in etwa zwei Wochen statt. Die Zustimmung für US-Präsident Donald Trump liegt laut einer Reuters-Umfrage vom September bei einem Allzeittief von 32%, was nach den jüngsten Daten nicht überrascht, die zeigten, dass die Benzinpreise im September gegenüber August um mehr als 9% gestiegen sind und damit mehr als die Hälfte des gesamten monatlichen Preisanstiegs ausmachten.

Quelle: US Bureau of Labor Statistics

Ob die Republikaner den Kongress behalten können oder nicht, wird darüber entscheiden, ob der USD auf einem bullischen Pfad bleibt, selbst gegenüber dem Edelmetall. Ein republikanischer Sieg würde Präsident Trump am Steuer halten, was bedeutet, dass es keine Änderungen in der politischen oder fiskalischen Ausrichtung geben würde.

Sollten die Demokraten jedoch das Repräsentantenhaus und/oder den Senat übernehmen, hätte Trump weniger Kontrolle über die Bundesausgaben. Die Unsicherheit im Zusammenhang mit dem Nahen Osten dürfte zunehmen, ebenso wie der Inflationsdruck, was das Wirtschaftswachstum belasten würde. Die Fed könnte gezwungen sein, rasch zu handeln, wodurch Vorsitzender Kevin Warsh an Glaubwürdigkeit verlieren und wahrscheinlich Trumps Zorn auf sich ziehen würde.

In einem solchen Szenario könnte die USD-Nachfrage an Schwung verlieren, doch für Gold würde dies kaum eine Erholung in Richtung Rekordhochs bedeuten. XAU/USD kann sich höchstens in den Bereich von 4.500 USD erholen, wo das Paar im September seinen Höchststand erreichte.

Aber seien Sie versichert, es wird kein reibungsloser Verlauf, sondern ein schmerzhafter. Die Wahrscheinlichkeit, dass sich die Dinge allein aufgrund des Ausgangs der Zwischenwahlen schnell und drastisch verschlechtern, ist recht gering. 

Der nächste unvermeidliche und vorübergehende Halt

Während spekulatives Interesse Wetten auf höhere Goldpreise zurückgefahren hat, bleiben Anleger beim Verkauf des Edelmetalls vorsichtig. Unsicherheit neigt in der Tat dazu, sichere Häfen zumindest über Wasser zu halten. Doch da sich die Unsicherheit so bald nicht auflösen wird, sollte das aktuelle Szenario, in dem Gold langsam, aber stetig weiter nach unten tendiert, vorherrschen.

Die 4.000-Dollar-Marke ist immer noch stark genug, um etwas zögerliches Kaufinteresse anzuziehen, doch der Halt um dieses Niveau dürfte nur vorübergehend sein, wobei nach dem nächsten Zinsschritt der Fed wahrscheinlich tiefere Tiefs folgen werden. Und das wird zweifellos geschehen.