Eine neue Ära für den Australischen Dollar: Etwas hat sich Down Under verändert

Etwas bewegt sich zum ersten Mal seit Jahren rund um den Australischen Dollar.

Die Verkäuferliebling ist nicht mehr

AUD/USD gewinnt an Momentum, nachdem frische australische Inflationsdaten stark ausgefallen sind, was die hawkische Haltung der Reserve Bank of Australia untermauert und einen großen Wandel in der spekulativen Positionierung anheizt.

Erstmals seit Jahren haben Hedgefonds ihre schweren Netto-Short-Positionen in Netto-Long-Engagements im australischen Dollar umgedreht, ein potenzielles Signal dafür, dass das bärische Regime beim Aussie zu brechen beginnt.

Mit der Stabilisierung Chinas und einem ruhigeren Handel von USD/CNH verändert sich der makroökonomische Hintergrund rund um den australischen Dollar auf eine Weise, die von den Märkten nicht ignoriert werden kann.

Inflation bleibt hartnäckig, RBA bleibt hawkisch

Die neuesten Inflationszahlen Australiens haben verstärkt, was die RBA seit Monaten signalisiert: Der Preisdruck bleibt unangenehm hoch.

Während die Hauptzahlen von Monat zu Monat schwanken können, laufen die zugrunde liegenden Maßnahmen weiterhin über dem Ziel. Das ist wichtig, da die RBA klar gemacht hat, dass sie nicht bereit ist, den Sieg zu erklären. Die Kommunikation der Zentralbank war fest und betonte, dass die Politik so lange restriktiv bleiben muss, wie es notwendig ist.

Für die Währungs Märkte bedeutet das:

• Zinssenkungen sind nicht unmittelbar bevorstehend.
• Zinsdifferenzen brechen nicht zusammen.
• Das Carry-Profil des AUD bleibt unterstützt.

In einer Welt, in der einige Zentralbanken sich auf eine Lockerung vorbereiten, sticht die Haltung der RBA hervor.

Spekulanten drehen: Von mega bärisch zu netto long

Die auffälligste Entwicklung liegt in der Positionierung.

In einem Großteil des vergangenen Zyklus hielten Hedgefonds und gehebelte Konten tiefgreifende Netto-Short-Positionen in AUD-Futures. Der Aussie war der klare Ausdruck von chinesischem Pessimismus, Ängsten vor einer globalen Verlangsamung und breiter USD-Stärke.

Diese Dynamik hat sich nun umgekehrt. Die spekulative Positionierung hat sich von persistierenden Netto-Shorts zu Netto-Longs verschoben – eine anhaltend bullische Lesart, die seit Ende 2018 nicht mehr gesehen wurde, mit Ausnahme einiger kurzer Perioden im April 2021 und Ende 2024. Diese Art von Positionswechsel ist selten zufällig. Sie signalisiert typischerweise:

• Eine strukturelle Neubewertung der makroökonomischen Risiken.
• Verminderte Überzeugung in die bärische China-Erzählung.
• Wachsenden Glauben, dass das Aufwärtspotenzial des US-Dollars begrenzt ist.

Wichtig ist, dass, sobald schwere Shorts abgebaut sind, Abwärtsbewegungen tendenziell weniger heftig werden. Der Überhang verschwindet.

China und USD/CNH: Der externe Anker

Keine AUD-Geschichte ist vollständig ohne China.

Die jüngsten chinesischen Daten waren nicht spektakulär, aber sie haben sich stabilisiert. Dieser Wandel von "verschlechternd" zu "nicht schlimmer werdend" ist oft ausreichend für die Märkte.

USD/CNH hat auch in einer geordneteren Weise gehandelt. Ein ruhigerer Offshore-Yuan reduziert den regionalen FX-Druck und tendiert dazu, risikosensitive Währungen wie den AUD zu unterstützen. Historisch gesehen findet der Australische Dollar Atemraum, wenn USD/CNH nicht weiter ansteigt.

Wenn China erneute Abwärtsstöße vermeidet, verbessert sich der externe Hintergrund für AUD erheblich.

Fazit für Händler

Jahrelang war es einfach, in AUD/USD Rallyes zu verkaufen. Dies lag teilweise daran, dass China fragil aussah, der US-Dollar Carry und Momentum hatte und Spekulanten stark short und komfortabel waren.

Dieser Komfort ist verschwunden. Die Kombination aus:

• Hartnäckiger australischer Inflation
• Einer hawkischen Reserve Bank of Australia
• Einer Umkehr in der spekulativen Positionierung von netto short zu netto long
• Und einem stabileren USD/CNH-Hintergrund

…deutet darauf hin, dass das bärische Regime im AUD möglicherweise zusammenbricht.

Dies ist nicht nur ein Squeeze. Der Squeeze hat bereits stattgefunden, und so sieht eine frühe Regime-Rotation aus.

Wenn sich die Positionierung nach Jahren einseitiger Wetten umkehrt, bedeutet das oft, dass sich die makroökonomische Überzeugung unter der Oberfläche verschoben hat. Zusammenfassend: der Markt lehnt sich nicht mehr strukturell gegen den Aussie.

Könnte AUD/USD noch korrigieren? Natürlich. Wenn China zurückfällt oder der US-Dollar einen neuen Kauf erhält, werden die Long-Positionen getestet.

Aber der entscheidende Unterschied ist, dass Rückgänge jetzt Käufer anziehen könnten anstatt ermutigte Verkäufer.

Wenn die RBA fest bleibt und die Inflation sich nicht signifikant abkühlt, bleibt die Anziehungskraft der Rendite des Aussies intakt. Und wenn der USD-Momentum weiterhin nachlässt, wird AUD zu einem der klareren Ausdrucke der globalen Stabilisierung.

Für Händler ist der Mentalitätswechsel entscheidend: Hören Sie auf zu fragen, ob dies eine weitere Rallye ist, die man ausblenden sollte, und beginnen Sie zu fragen, ob die Basis bereits gelegt ist.

Hinweis: Der Autor hat zum Zeitpunkt des Schreibens keine Long- oder Short-Position im AUD. Diese Analyse spiegelt die Dynamik der makroökonomischen Positionierung wider, nicht eine Handelsempfehlung.