Drei zentrale Aussagen zu den Turbulenzen am Anleihenmarkt - Charles Schwab
|Der sprunghafte Anstieg der Renditen von US-Staatsanleihen Ende Februar schlug Wellen auf den globalen Märkten. Die Renditen zehnjähriger Staatsanleihen pendelten sich bei 1,4 % ein, nachdem sie um mehr als 30 Basispunkte auf einen Höchststand von 1,6 % gestiegen waren, den höchsten Stand seit einem Jahr. Laut den Ökonomen von Charles Schwab sind die Tage der geringen Volatilität wahrscheinlich vorbei. Die Rekalibrierung der Renditen wird wahrscheinlich ein holpriger Prozess sein.
Wichtige Zitate
"Da die realen Renditen immer noch im negativen Bereich liegen, gibt es viel Spielraum für eine längerfristige Normalisierung, wenn sich die Aussichten der Wirtschaft weiter verbessern. Auch ohne steigende Inflation können die Renditen weiter ansteigen. Die US-Notenbank kann zwar versuchen, den Anstieg der Anleiherenditen zu dämpfen, aber wenn er zu schnell erfolgt oder die wirtschaftliche Erholung zu behindern scheint, wird der Trend im Laufe der Zeit wahrscheinlich höher ausfallen."
"Kurzfristige Zinssätze spiegeln in der Regel die Erwartungen für den Verlauf der Federal Funds Rate wider und weichen normalerweise nicht so sehr von den Schätzungen der Fed ab. In der vergangenen Woche stiegen jedoch sogar die zweijährigen Renditen etwas an. Noch wichtiger ist, dass die Renditen im mittleren Laufzeitenbereich stark angestiegen sind. Diese Bewegung deutet darauf hin, dass der Markt das Risiko einpreist, dass die Fed die Zinsen früher und vielleicht sogar stärker anheben wird, als in den Prognosen der Fed angegeben."
"Die Fed hat Instrumente zur Verfügung, um den Anstieg der langfristigen Zinsen auszugleichen. Der erste Schritt wäre wahrscheinlich eine umfassendere Kommunikation darüber, warum sie die Notwendigkeit sieht, die Zinsen niedrig zu halten. Danach könnte sie mehr langfristige Anleihen kaufen und/oder einen Teil ihrer Käufe von hypothekarisch gesicherten Wertpapieren auf Treasuries verlagern. Sie könnte auch die Menge der Anleihen, die sie kauft, erhöhen."
"Angesichts der sich verbessernden Aussichten für die Wirtschaft in Verbindung mit einer Zentralbank, die bereit ist, eine höhere Inflation zu tolerieren, würden wir für die Zukunft einige Volatilitätsschübe erwarten, da sich die Märkte auf ein anderes Umfeld im Jahr 2021 und darüber hinaus einstellen. Langfristig sind hohe Renditen aufgrund des stärkeren Wirtschaftswachstums positiv, aber der Prozess kann volatil sein."
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