Dow Jones Industrial Average bleibt bei einer Rallye außen vor, die für einen Frieden eingepreist ist, den niemand geplant hat

• Der DJIA fällt um etwa 100 Punkte, während der S&P 500 und der NASDAQ Composite hinter einer Erholung im Halbleitersektor zulegen.
• Die Vereinigten Staaten verzeichnen den neunten Streiktag in Folge gegen den Iran, doch der Hinweis auf zukünftige Gespräche trägt die gesamte Risikobereitschaft.
• Die Zinsmärkte preisen eine erste Zinserhöhung der Fed bis September mit etwa drei von vier Chancen vor der geldpolitischen Entscheidung in der nächsten Woche ein.

Der Dow Jones Industrial Average (DJIA) notiert am Montag nahe der Marke von 52.000 Punkten und fällt um etwa 100 Punkte, während der S&P 500 um 0,4 % zulegt und der NASDAQ Composite um 0,9 % steigt, wobei alle drei von einer verlustreichen Woche kommen. Die uneinheitliche Entwicklung fällt auf den neunten Streiktag in Folge der Vereinigten Staaten gegen den Iran, eine Bombardierungsfrequenz, die Aktienanleger offenbar als Hintergrundrauschen neu eingestuft haben, während sie darauf warten, dass die Diplomatie nach eigenem Zeitplan wiederkehrt.

Neun Tage Angriffe, ein Satz Diplomatie

Die Stimmung drehte sich am Vormittag in London, nachdem ein Sprecher des iranischen Außenministeriums den Reportern mitteilte, dass Vermittler weiterhin Nachrichten zwischen den beiden Hauptstädten austauschen und Verhandlungen dort fortgesetzt werden könnten, wo nationale Interessen dies zulassen. Diese eine Formulierung reichte aus, um die Risikobereitschaft des Tages zu stützen, obwohl Washington seine Angriffskampagne über Nacht ausweitete und Teheran die Angriffe auf Handelsschiffe rund um die Straße von Hormus fortsetzte.

Die Eskalationsliste verlängert sich dennoch weiter, da die Huthi-Milizen am Montag ein Seeembargo gegen Saudi-Arabien erklärten, eine Drohung, die gezielt auf den Engpass Bab el-Mandeb abzielt, und die US-Kraftstoffpreise wieder über 4,00 Dollar pro Gallone liegen. West Texas Intermediate (WTI) Rohöl handelt dennoch nahezu unverändert nahe 82,00 USD, und Brent-Rohöl liegt bei etwa 88,00 USD. Die Konsensmeinung am Desk lautet, dass das Weiße Haus keine Toleranz für eine wesentlich größere militärische Präsenz hat und dass eine Art ausgehandeltes Ergebnis unvermeidlich ist – eine Überzeugung, die am Montag beeindruckend viel Last trägt.

Eine Halbleitererholung, die der preisgewichtete Index nicht mitmacht

Der Anstieg am Montag ist eine Halbleitergeschichte von oben bis unten, weshalb der Dow nicht eingeladen ist. Micron (MU) klettert um mehr als 3 %, Advanced Micro Devices (AMD) legt um mehr als 2 % zu, Teradyne (TER) steigt um über 5 % und Astera Labs (ALAB) gewinnt über 4 %, während der Benchmark-Fonds des Sektors nach dem dritten Wochenverlust in vier Wochen um mehr als 1 % zulegt. Die Entscheidung von Microsoft (MSFT), die neuen Helios-Racks von Advanced Micro Devices in seinen Azure-Rechenzentren einzusetzen und sich damit Meta, OpenAI und Oracle als frühe Kunden anzuschließen, lieferte den Katalysator des Tages.

Die Erholung findet weiterhin innerhalb eines beschädigten Trends statt, wobei Strategen von Wells Fargo den Chipkomplex als mitten in einer Realitätsprüfung sehen und warnen, dass die jüngste technische Verschlechterung die Wahrscheinlichkeit einer tieferen Korrektur in Richtung langfristiger gleitender Durchschnitte erhöht. Der Übernachtmarkt machte denselben Punkt weniger höflich, als der südkoreanische KOSPI um 4,5 % nach schweren Verlusten bei Samsung und SK Hynix (SKHY) fiel. Ein preisgewichteter Index mit minimalem Halbleiter-Einfluss bleibt zurück, um den Krieg nach seinen eigenen Verdiensten zu handeln – und auf dieser Basis liegt er im Minus.

Der Zinsmarkt preist stillschweigend die andere Variante ein

Fed Funds Futures weisen eine 83%ige Wahrscheinlichkeit für eine Zinspause bei der Sitzung des Federal Open Market Committee (FOMC) am 29. Juli aus, doch der Kalender dahinter verhärtet sich weiter. Eine erste Zinserhöhung wird bis zur September-Sitzung mit 76 % eingepreist, nähert sich bis Ende Oktober der Gewissheit, und für Dezember wird nun eine 41%ige Chance für eine zweite Erhöhung in einen Zielbereich von 4,00 % bis 4,25 % gesehen. Keine einzige Zinssenkung ist bei einer der sichtbaren Sitzungen eingeplant.

Der gleiche Krieg, der an den Aktienmärkten ignoriert wird, spiegelt sich in den Zinsen wider, wobei die Pump-, Fracht- und Importkanäle eine Inflationsdurchleitung speisen, die eine hawkische Federal Reserve (Fed) nicht zu übersehen bereit ist. Aktienanleger sind effektiv long auf den diplomatischen Zweig, während der Zinsmarkt die Durchleitung preist, und beide Trades können nicht gleichzeitig richtig sein. Die Entscheidung am 29. Juli erfolgt ohne aktualisierte Wirtschaftsprojektionen bis September, sodass die Erklärung und die Pressekonferenz das Schiedsgericht bilden.

Ein dünner Terminkalender bis zum Finale

Der Wochenkalender hilft dem Index nicht, er beginnt mit der ADP-Beschäftigungsänderung als Vierwochen-Durchschnitt am Dienstag um 12:15 GMT, zuletzt bei 19,75K, und den Erstanträgen auf Arbeitslosenhilfe am Donnerstag um 12:30 GMT, erwartet bei 212K nach 208K. Am Freitag folgen die einzigen roten Markierungen der Woche, mit dem vorläufigen S&P Global Manufacturing Purchasing Managers Index (PMI) für Juli, der bei 54,5 nach 53,9 erwartet wird, und dem Services-PMI bei 51 nach 51,2, gefolgt um 14:00 GMT von den Verkäufen neuer Eigenheime im Juni nach einem Rückgang von 7,3 % gegenüber dem Vormonat.

Keines davon wird den Index so bewegen wie der 29. Juli, wenn das FOMC seine Entscheidung um 18:00 GMT bekanntgibt, gefolgt von der Erklärung und der Pressekonferenz. Ein Markt, der am Montag eine hypothetische Verhandlung kauft, während er eine 41%ige Chance für eine zweite Zinserhöhung bis Dezember einpreist, trägt zwei widersprüchliche Positionen in diesen Raum, und eine davon wird abgewertet.

Technischer Ausblick für den Dow Jones Industrial Average

Widerstand: Der Bereich um 52.400 begrenzte die Sitzung am Montagshoch, mit der Mitte Juli gebildeten Konsolidierung zwischen 52.700 und 52.800 darüber und dem Rekord nahe 53.300 als endgültiger Decke.

Unterstützung: Das Tagestief nahe 51.900 ist die erste Unterstützung, gestützt vom 50-Tage-Exponential Moving Average nahe 51.400 und dem frühen Juli-Niveau um 51.200 darunter.

Tendenz: Abwärts. Der Index hat seit dem Rekord nahe 53.300 Anfang dieses Monats niedrigere Hochs ausgebildet, der tägliche Stochastische Relative Strength Index ist von überkauft in den mittleren Bereich gefallen, und das Montagshandelsvolumen beruht eher auf einer diplomatischen Randnotiz als auf etwas Unterzeichnetem. Ein Tagesschluss unterhalb des Bereichs von 51.900 öffnet den 50-Tage-EMA bei 51.400, und nur eine entschiedene Rückeroberung von 52.400 bringt den Rekord wieder ins Gespräch.

Dow Jones 5-Minuten-Chart