Yen erholt sich vom Mehrmonatstief, aber das Aufwärtspotenzial bleibt begrenzt

• Der japanische Yen zieht am Mittwoch aufgrund eines schwächeren Risikotonus einige sichere Zuflüsse an.
• Inländische politische Unsicherheiten und reduzierte Wetten auf Zinssenkungen der BoJ könnten die Gewinne des JPY begrenzen.
• Erwartungen, dass die Fed die Zinsen hoch halten wird, sollten den USD und USD/JPY unterstützen.

Der japanische Yen (JPY) erholt sich um einige Pips von dem niedrigsten Stand seit Anfang April, den er am Mittwoch gegen seinen amerikanischen Gegenpart erreicht hat, obwohl eine weitere Aufwärtsbewegung schwerfällt. Vor dem Hintergrund von handelsbezogenen Unsicherheiten belasten die sinkenden Chancen auf eine sofortige Zinssenkung durch die Federal Reserve (Fed) die Stimmung der Anleger. Dies führt wiederum zu einigen sicheren Zuflüssen in den JPY, die zusammen mit einem moderaten Rückgang des US-Dollars (USD) nicht ausreichen, um dem USD/JPY-Paar zu helfen, seine intraday Stärke über die Marke von 149,00 hinaus auszubauen.

In der Zwischenzeit scheinen die Anleger nun überzeugt, dass die Bank of Japan (BoJ) in diesem Jahr auf eine Zinserhöhung verzichten wird, angesichts der Bedenken über die wirtschaftlichen Folgen höherer US-Zölle. Darüber hinaus könnte die inländische politische Unsicherheit vor der Wahl des Oberhauses am 20. Juli die JPY-Bullen davon abhalten, aggressive Wetten abzuschließen. Zudem begünstigen die Erwartungen, dass die Fed die Zinssenkungen aufgrund eines leichten Anstiegs der US-Inflation hinauszögern wird, die USD-Bullen und unterstützen die Aussichten auf das Entstehen von Dip-Käufen rund um das USD/JPY-Paar.

JPY-Bullen werden vorsichtig angesichts der wiederauflebenden Nachfrage nach sicheren Häfen

• Aktuelle Umfragen deuten darauf hin, dass die Regierungskoalition Japans – die Regierungskoalition der Liberaldemokratischen Partei (LDP) und Komeito – ihre Mehrheit bei der für den 20. Juli geplanten Oberhauswahl verlieren könnte. Dies könnte sowohl fiskalische als auch politische Risiken in Japan erhöhen und die Handelsverhandlungen angesichts der drohenden US-Zölle auf japanische Exporte komplizieren.
• US-Präsident Donald Trump hat letzte Woche die Sorgen über den Handelskrieg neu entfacht und Mitteilungen an wichtige Handelspartner, einschließlich Japan, herausgegeben, in denen individuelle Zolltarife ab dem 1. August skizziert werden. Japan sieht sich einem drakonischen Zoll von 25% auf alle Exporte in die USA gegenüber, während die US-Japan-Handelsverhandlungen, insbesondere über den Schutz des japanischen Reismarktes, ins Stocken geraten sind.
• Dies geschieht zu einem Zeitpunkt, an dem das Wirtschaftswachstum in Japan zurückgeht. Hinzu kommen sinkende Reallöhne und Anzeichen einer Abkühlung des Inflationsdrucks, die den Normalisierungszeitplan der Geldpolitik der Bank of Japan weiter komplizieren könnten, was sich als entscheidender Faktor für die Underperformance des japanischen Yen gegenüber dem US-Dollar herausstellt.
• Händler reduzierten ihre Wetten auf eine Zinssenkung durch die Federal Reserve später in diesem Monat nach der Veröffentlichung des positiven US-Arbeitsmarkberichts für Juni. Darüber hinaus zeigten die am Dienstag veröffentlichten Daten, dass die US-Verbraucherpreise im größten Anstieg seit fünf Monaten gestiegen sind, was die Markterwartungen bekräftigt, dass die Federal Reserve bis September an der Seitenlinie bleiben wird.
• Das US Bureau of Labor Statistics berichtete, dass der Verbraucherpreisindex (CPI) im Juni um 0,3% gestiegen ist und die jährliche Rate von 2,4% im Mai auf 2,7% beschleunigt wurde. In der Zwischenzeit stieg der Kernindex, der schwankende Lebensmittel- und Energiepreise ausschließt, von 2,8% auf 2,9%, was die Renditen von US-Staatsanleihen auf die höchsten Niveaus seit mehreren Wochen anhebt.
• Die Präsidentin der Boston Fed, Susan Collins, bemerkte, dass es derzeit schwierig sei, die Geldpolitik angesichts der Unsicherheiten festzulegen, und eine solide Wirtschaft der US-Zentralbank Zeit gibt, um über den nächsten Zinsschritt zu entscheiden. Zölle könnten die Inflation in der zweiten Hälfte von 2025 anheizen und die Kerninflation bis zum Jahresende auf etwa 3% drücken, fügte Boston weiter hinzu.
• Separat sagte die Präsidentin der Dallas Fed, Lorie Logan, dass der Basisfall darin besteht, dass die Geldpolitik noch eine Weile restriktiv bleiben muss, um die Inflation zu senken. Logan fügte hinzu, dass die Erhöhung der Zölle voraussichtlich zusätzliche inflationäre Druck für einige Zeit erzeugen wird, und eine frühzeitige Zinssenkung durch die Fed könnte tiefere wirtschaftliche Narben auf einem längeren Weg zur Preisstabilität riskieren.
• Händler blicken nun gespannt auf die Veröffentlichung des US-Erzeugerpreisindex, die später während der nordamerikanischen Sitzung ansteht. Abgesehen davon werden Kommentare von einflussreichen FOMC-Mitgliedern den USD und das USD/JPY-Paar beeinflussen. Der fundamentale Hintergrund deutet derweil darauf hin, dass der Weg des geringsten Widerstands für das Paar nach oben führt.

Konstruktive technische Konstellation für USD/JPY unterstützt die Argumentation für Dip-Käufe

Aus technischer Sicht könnte der nächtliche Durchbruch über die Marke von 148,00 (Juni-Hoch) und eine anschließende Bewegung über das Mai-Swing-Hoch im Bereich von 148,65 als neuer Auslöser für die USD/JPY-Bullen angesehen werden. Dennoch hat der Relative Strength Index (RSI) sich der 70-Marke auf dem Tages-Chart genähert. Daher ist es ratsam, auf eine kurzfristige Konsolidierung oder einen moderaten Pullback zu warten, bevor man sich für eine weitere Aufwärtsbewegung positioniert.

In der Zwischenzeit scheint der korrigierende Rückgang nun einige Unterstützung im Bereich von 148,65 zu finden, unterhalb dessen das USD/JPY-Paar auf die runde Marke von 148,00 fallen könnte. Ein weiterer Rückgang könnte als Kaufgelegenheit angesehen werden und in der Nähe der horizontalen Zone von 147,60-147,55 abgefedert bleiben. Letztere sollte als zentraler Drehpunkt fungieren, der, falls er durchbrochen wird, technische Verkäufe auslösen und die Kassakurse in Richtung der Marke von 147,00 auf dem Weg zur Unterstützung bei 146,30-146,25 ziehen könnte.

Auf der anderen Seite könnte eine anhaltende Stärke und Akzeptanz über der runden Marke von 149,00 das USD/JPY-Paar auf die nächste relevante Hürde im Bereich von 149,35-149,40 heben. Das Momentum könnte sich weiter ausdehnen, obwohl es wahrscheinlich auf starken Widerstand in der Nähe der psychologischen Marke von 150,00 stoßen wird.