Britisches Pfund Sterling steigt nach einer hawkishen Abstimmung, die die Bank of England sofort herunterspielte

• GBP/USD handelt über 1,3450 nach einem Anstieg von 0,71% und durchbricht die zusammenlaufenden 50-Tage- und 200-Tage-EMAs, als wären sie gar nicht da.
• Ein 6-3-Hold mit drei Stimmen für eine sofortige Zinserhöhung übertraf die erwartete 7-2-Aufteilung, und die Pressekonferenz verbrachte ihre Stunde damit zu betonen, dass niemand daraus einen Straffungszyklus ableiten sollte.
• Ein Anstieg des Euro um 0,2% gegenüber einem Anstieg des Dollar um 0,71% lässt den Großteil dieser Rallye einer Währung zukommen, die durch mutmaßliche japanische Interventionen zu Fall gebracht wurde.

Die Bank of England hielt den Leitzins am Donnerstag zum fünften Mal in Folge bei 3,75%, und der geldpolitische Ausschuss (MPC) kam mit 6 zu 3 Stimmen zu diesem Ergebnis, wobei drei Mitglieder eine sofortige Anhebung um einen Viertelprozentpunkt unterstützten, entgegen einem Konsens, der auf 7 zu 2 hinausgelaufen war. GBP/USD handelt über 1,3450, 0,71% im Plus, rund 130 Pips über dem europäischen Tagestief am Morgen knapp unter 1,3350. Der Anstieg durchbrach direkt die 50-Tage- und 200-Tage-Exponential Moving Averages (EMA), die sich knapp unter 1,3400 angenähert haben und eher eine Spanne signalisiert als eine verteidigt.

Eine hawkishe Abstimmung und eine Stunde, in der sie wieder zurückgenommen wurde

Das Lager der Abweichler wuchs seit Juni um ein Mitglied, und der Auslöser steht nicht zur Debatte. Die Energiepreise bleiben volatil und deutlich über dem Vorkriegsniveau, der Verbraucherpreisindex (VPI) für Juni mit 2,6% dürfte sich erhöhen, wenn diese Kosten weitergegeben werden, und die Abweichler argumentieren, dass mit anhaltendem Schock das Risiko von Zweitrundeneffekten bei Lohn- und Preisfestsetzung steigt.

Die Pressekonferenz verbrachte dann eine Stunde damit, den Eindruck wieder zu korrigieren, den die Abstimmung gerade erzeugt hatte, wobei der Gouverneur den Journalisten direkt sagte, dass nichts von dem, was der Ausschuss gesagt habe, als Hinweis darauf gelesen werden sollte, dass die Bank sich einer Zinserhöhung nähere. Die Leitlinie der Mehrheit wiederholt den Rahmen vom Juni: eine langsamere Rückkehr zum Zielwert hinnehmen, statt angesichts eines externen Schocks zu straffen, und auf harte Belege warten, dass die Energiekosten in die heimische Inflation durchschlagen. Der genannte Auslöser eines Abweichlers war enger gefasst und beruhte auf dem Scheitern des Friedensrahmens des Vormonats und der darauf folgenden Energievolatilität.

Was der Euro-Cross verrät

Die nützlichsten Informationen, die der Donnerstag geliefert hat, finden sich bei einem ganz anderen Paar. Das Pfund Sterling liegt gegenüber dem Euro um rund 0,2% im Plus, gegenüber dem Dollar um 0,71%, und der Gewinn beim Cross kam spät, lange nach der Abstimmung. Während der Entscheidung und der Pressekonferenz war das Pfund gegenüber dem Euro schwächer und auf dem Tagestief. Eine echte Neubewertung des britischen Zinspfads hätte gegenüber einer Zentralbank, die überhaupt nichts getan hat, mehr als 20 Pips eingebracht.

Auf der Dollar-Seite wurde diese Sitzung tatsächlich entschieden, und zwar heftig. USD/JPY fiel nach mutmaßlichen Interventionen, die Tokio nicht bestätigt hat, um mehr als 400 Pips durch die 160-Marke und zog den Dollar-Index um rund 0,8% auf ein Sieben-Wochen-Tief nahe 100 nach unten. Der Datenblock um 12:30 GMT war ungewöhnlich zu handeln: Das vorläufige Wachstum des Bruttoinlandsprodukts (BIP) im zweiten Quartal von 1,5% gegenüber dem Konsens von 2,1% kam zusammen mit einem BIP-Preisindex von 6,3% gegenüber 3,6%, also einem Wachstumsverfehlen und einem Inflationsschock in einer Veröffentlichung. Händler griffen die Wachstumsseite auf, unterstützt von einem schwächeren Kernpreisindex für persönliche Konsumausgaben (PCE) von 0,1% im Monatsvergleich gegenüber 0,2%.

Das Pfund, das die Regierung tragen muss

Die Unfähigkeit des Pfunds, eine hawkishe Überraschung gegenüber dem Euro zu halten, ist kein technischer Zufall. Burnham trat am 20. Juli sein Amt als Premierminister an, ernannte John Healey zum Schatzkanzler und eröffnete mit Worten darüber, innerhalb der übernommenen fiskalischen Regeln Spielraum zu finden. Die Renditen britischer Staatsanleihen reagierten sofort, wobei die 10-jährige über 5% stieg und die 30-jährige nahe 5,75% lag, unter den höchsten im G7-Kreis.

Das ist der Unterschied zwischen einer hawkischen Zentralbank und einer hawkischen Zentralbank in einem Land, das mit einer Finanzierungsfrage konfrontiert ist. Höhere britische Zinsen werden derzeit eher als Risikoprämie denn als Renditeattraktivität gelesen, und rund 24 Mrd. Pfund an angekündigten Ausgaben- und Steuermaßnahmen vor einem Haushaltsplan im Oktober halten diese Lesart aufrecht. Bis der Haushaltsplan das klärt, wird das Pfund gute Nachrichten weiterhin in kleine Gewinne und schlechte Nachrichten in große umwandeln.

Was als Nächstes ansteht

Am Freitag stehen um 12:30 GMT der Employment Cost Index (ECI) für das zweite Quartal an, der Konsens liegt bei 0,8% gegenüber zuvor 0,9%, danach folgen um 13:45 GMT der Chicago Purchasing Managers Index (PMI) und um 14:00 GMT die Michigan-Daten zu Stimmung und Inflationserwartungen. Am selben Tag fließen die Rebalancing-Ströme zum Monatsende ein und neigen dazu, die Schlussstunden einer starken Richtungsbewegung zu verzerren.

Nächste Woche ist eine US-Arbeitsmarktwoche, auf britischer Seite steht nichts von Bedeutung an. Die Umfrage des Institute for Supply Management (ISM) zum verarbeitenden Gewerbe erscheint am Montag um 14:00 GMT nach einem vorherigen Wert von 53,3, der Bericht zu den privaten Beschäftigtenzahlen und die ISM-Dienstleistungsumfrage folgen am Mittwoch, und die Nonfarm Payrolls werden am Freitag um 12:30 GMT nach zuvor 57K veröffentlicht. Spät am Donnerstag spricht ein regionaler Präsident der Federal Reserve.

Die Futures preisen eine Zinserhöhung der Federal Reserve im September mit 63% ein, heben dies bis zur Sitzung Ende Oktober auf 90% an und preisen bis Dezember eine Zinserhöhung vollständig ein, wobei eine zweite zu diesem Zeitpunkt bei rund 37% liegt. Hinzu kommen drei eigene Gegenstimmen und ein Vorsitzender, der die Forward Guidance vollständig zurückgezogen hat, und so haben die Payrolls mehr Gewicht als üblich. GBP/USD ist bis zur nächsten Sitzung der Bank of England im September ein Dollar-Instrument, und das ist die ehrliche Einschätzung einer Sitzung, in der die eigene Zentralbank des Pfunds auf der hawkischen Seite überraschte und das Pfund dafür 20 Pips gegenüber dem Euro zulegte.

Niveaus und Bias

Widerstand: Zunächst bei 1,3500, direkt oberhalb des Sitzungshochs. Ein Tagesschluss darüber eröffnet 1,3550, wobei der Bereich des Mitte-Juli-Spikes nahe 1,3650 das nächste relevante Hindernis darstellt.

Unterstützung: 1,3400 ist nun der Pivot, wobei die zusammenlaufenden gleitenden Durchschnitte knapp darunter zwischen 1,3350 und 1,3400 liegen. Ein Bruch unter 1,3400 bringt 1,3300 wieder ins Spiel, danach 1,3250.

Bias: Bullish, solange 1,3400 hält, mit Ziel 1,3550. Der tägliche Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) nahe 33 lässt eher Spielraum nach oben, als dass er gegen die Bewegung spricht, auch wenn diese Rallye dem Dollar und nicht dem Pfund gehört. Ein Rückfall unter 1,3400 führt das Paar zurück in die Spanne, die es seit Mai begrenzt, und zu 1,3300.

GBP/USD Tageschart